近日，2022年(nián)营业收入303.11亿元且(qiě)净利润67.96亿(yì)元的兴发集团，其(qí)旗下(xià)子公司兴福电子(zi)公布科创板(bǎn)IPO申(shēn)报稿。

　　兴福电子的主要产品(pǐn)是磷酸(suān)、硫酸(suān)等，其电(diàn)子级磷(lín)酸产品是(shì)半导(dǎo)体加工过程中的(de)关键材料，公司(sī)客户包括(kuò)长江(jiāng)存(cún)储、华虹集团、中芯国际等，也获得(dé)大基(jī)金二(èr)期(qī)入股。

　　不过有(yǒu)意思的(de)是，兴福电子第(dì)二(èr)大(dà)客(kè)户竟然是可口可乐，这(zhè)也无(wú)意间(jiān)透露(lù)了(le)一个(gè)冷(lěng)知(zhī)识——可口可乐生产过程中使用的磷酸，原来不只是常(cháng)规的食品级磷酸，还用到了更(gèng)高(gāo)纯(chún)度的电子级磷酸。

　　另外，兴福电子间接控股股东还与第二大股(gǔ)东有可复活的(de)对赌(dǔ)协议(yì)。且其(qí)中一条比较少见，即在兴福(fú)电子(zi)正式申(shēn)报IPO后(hòu)的18个月内仍未实现合格IPO的(de)。

　　合(hé)格IPO是指哪个？

　　兴福(fú)电子主要从事(shì)从事湿电子(zi)化(huà)学品业务，公(gōng)司产品包括磷酸、硫酸等。公司磷酸产品按(àn)照纯(chún)度(dù)等级(jí)分为电子级磷(lín)酸(suān)、食品级磷(lín)酸，电子(zi)级磷酸可分为IC级磷酸(suān)和面板级磷酸。各磷酸产品的纯度等级由高到低分别(bié)为：IC级(jí)磷酸＞面板级磷(lín)酸＞食品(pǐn)级磷酸。

　　申报(bào)稿(gǎo)显示，兴福电子(zi)在(zài)生产电(diàn)子级磷酸、电子级硫酸的(de)同时会产生部分(fēn)食(shí)品级磷酸、工(gōng)业级硫酸等产品。其中2022年食品(pǐn)级磷酸的主营业(yè)务收入(rù)为1929.29万元。

　　主(zhǔ)营业(yè)务收(shōu)入摘要，数据来源：申报稿(gǎo)

　　这里有个点(diǎn)值得一看(kàn)，兴福电子2022年第(dì)二(èr)大客户为可口可乐，金(jīn)额为6924.1万元(yuán)，申报稿显(xiǎn)示的主(zhǔ)要(yào)销售内容为磷(lín)酸产品(pǐn)。这个销售金额比(bǐ)兴福电子当(dāng)年(nián)食品级磷酸的主营业(yè)务收(shōu)入多出(chū)了4994.81万元。原因是，兴福电(diàn)子(zi)电(diàn)子级磷(lín)酸产品除销售给(gěi)集成电(diàn)路行业、显示面板行业客户(hù)外(wài)，还销(xiāo)售给可口可乐公司、化(huà)工品贸易商等其他行业客户。由于可(kě)口可乐公司对磷酸(suān)产(chǎn)品的品质要(yào)求高于(yú)一般的(de)食品(pǐn)级(jí)磷(lín)酸，公司销售给可(kě)口可乐公司的磷酸(suān)产品等级实际为符合食(shí)品级要求的(de)面板级磷酸。

　　申报稿(gǎo)显示，兴(xīng)福电子2020年至2022年(nián)（下(xià)称“报告期(qī)”）的营业收入分别为2.55亿元、5.3亿元、7.92亿元，归母净(jìng)利润分(fēn)别为-0.22亿元、1亿元、1.91亿元。

　　这里有(yǒu)三个看点(diǎn)。一(yī)是，兴福电子(zi)2022年12月(yuè)进行过前(qián)期会(huì)计(jì)差(chà)错更正及(jí)追(zhuī)溯调(diào)整，比如兴福电(diàn)子原(yuán)报(bào)表2020年净利润为(wèi)-744.2万元(yuán)，调(diào)整后为-2167.05万元(yuán)，变动不小(xiǎo)。

　　第二个点为(wèi)，兴福电子2022年非(fēi)经常性(xìng)损益为4528.14万元。某会计师事务所合(hé)伙人对记者(zhě)表示，非(fēi)经常性损益是(shì)指公(gōng)司发生的与(yǔ)经营业务无直接关系，或是虽与经营(yíng)业务相(xiāng)关(guān)，但由于其性质(zhì)、金额或(huò)发生频率(lǜ)，影响了真实、公允地反(fǎn)映公司正常盈利能(néng)力的各(gè)项收(shōu)入、支出。

　　扣除非经常(cháng)性(xìng)损(sǔn)益(yì)后，兴福(fú)电子(zi)2022年归母净利润(rùn)由(yóu)1.91亿元(yuán)降至1.46亿元(yuán)。

　　调整摘要，数(shù)据(jù)来源：申报稿

　　第(dì)三个点为，兴福(fú)电子2020年至2022年业(yè)绩增长与主营业务毛(máo)利率提升有关，分别(bié)为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电子(zi)2021年和(hé)2022年的有关(guān)毛利率，已经超过申报(bào)稿列举的(de)同行业(yè)可比公司平(píng)均(jūn)水(shuǐ)平。对此，兴福电(diàn)子在申报稿中表示，2021年(nián)以(yǐ)来公司(sī)陆续(xù)实现众多集成电路客(kè)户(hù)的产品认证及(jí)批量供(gōng)货，毛利率水平较高的集成电(diàn)路用湿(shī)电子化学品销售收入占(zhàn)比(bǐ)持续提升，且公司(sī)根据部分产品原材料价格上涨情况适时调高了产(chǎn)品销(xiāo)售价格(gé)，使得2021年(nián)和(hé)2022年毛利率维持在较高水平。

　　那么(me)，在此情(qíng)况下，兴福(fú)电子未来毛(máo)利率还有(yǒu)多少(shǎo)往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么上升(shēng)空间？如果(guǒ)不靠涨价，兴福电子未来是否还能(néng)持续提(tí)高业绩(jì)？

　　从(cóng)股(gǔ)权(quán)结构(gòu)来看，兴福电子控股股东为上(shàng)市公司(sī)兴发集团，其直(zhí)接持有(yǒu)兴福(fú)电子(zi) 55.29％的股份。兴福(fú)电子的间(jiān)接控(kòng)股股东(dōng)为(wèi)宜昌兴发。

　　兴福电子第二大股东为国(guó)家(jiā)集成(chéng)电路(lù)基金二(èr)期，持股比例(lì)为9.62％。需要指出(chū)的是，兴福电子间接控股股东宜昌(chāng)兴发与国家集成(chéng)电路基金二期之(zhī)间存在对赌协议。虽然随着兴福电子(zi)IPO，相关协议已(yǐ)经终(zhōng)止，但回购权和随售权(quán)存在可以(yǐ)“复活”的条件(jiàn)，且其中一条比较少见，即“兴福电子正式申报IPO后的18个月内仍(réng)未实现合格IPO”。

　　这里有个疑惑，合格IPO是指通过上市委审议(yì)，还(hái)是指拿(ná)到证监会批文？

　　如果是指(zhǐ)通过上市委审(shěn)议，虽然申报IPO后的18个月内没有上会(huì)结果的企业比(bǐ)较少，但不是没有(yǒu)例外。比(bǐ)如，截至2023年5月(yuè)10日，上交所科创板栏目显示，处于正常待审核阶(jiē)段的合合信(xì往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么n)息和先(xiān)正(zhèng)达，受理(lǐ)日期(qī)已经超过18个月(yuè)。

　　如(rú)果(guǒ)是(shì)指拿到证监会批文(wén)，也有企业(yè)超过。比如，截(jié)至2023年(nián)5月10日，上交(jiāo)所科(kē)创板栏目显(xiǎn)示，20家提交注册的(de)企业(yè)中有2家(jiā)受理(lǐ)日(rì)期已经过去18个月。

　　那么，兴福电子合(hé)格IPO是指哪个(gè)？如(rú)果18个月后(hòu)，彼时兴(xīng)福(fú)电子(zi)处于(yú)正常(cháng)IPO流(liú)程(chéng)中，又会演绎怎么(me)样的剧情？

　　对(duì)赌协议摘要，数(shù)据来源(yuán)：申报稿

　　另外，兴福电子(zi)此次IPO拟募资15亿元，发行不超过1亿股(gǔ)，占发行后总股份的27.78％。以此计算，兴福(fú)电(diàn)子达到的目标估值(zhí)为54亿元。值得一(yī)提的是，15家(jiā)战略投(tóu)资者2021年(nián)12月对兴福电子增资时(shí)，公司的(de)投后(hòu)估值为(wèi)24.96亿(yì)元。考虑稀释作用后(hòu)，15家战略投(tóu)资者的增值率为56.23％，增(zēng)值了4.32亿(yì)元。

　　2023年第(dì)一季度业绩如何？

　　兴福电子重大经常性关联采购主要(yào)系向关(guān)联方采购黄(huáng)磷、液体三氧(yǎng)化硫等原(yuán)材料、电力等能(néng)源(yuán)以及(jí)建筑工程(chéng)服务。2020年至2022年，兴(xīng)福电子的(de)重大(dà)经常性关联采购金额（不含建(jiàn)筑工程服(fú)务采购(gòu)）分别为1.22亿元、2.06亿(yì)元和1.95亿(yì)元，占营业(yè)成本的比重分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大(dà)多(duō)数是向间接控(kòng)股股(gǔ)东宜昌兴发的下属公司(sī)采购(gòu)。

　　细项(xiàng)来看，兴(xīng)福电子部分主(zhǔ)要原材料的关联采购占比较高。比如，报告期内，公(gōng)司普通(tōng)黄磷(lín)关联采购(gòu)金(jīn)额(é)占同类产品采购总额的(de)比例(lì)分(fēn)别为100.00％、91.79％和48.93％；报告(gào)期内液体三氧化硫关联(lián)采购金额占同类产(chǎn)品(pǐn)采购总额的比例(lì)均(jūn)为 100.00％。

　　另(lìng)外申报稿显示，在主(zhǔ)营业务方面，兴福电子是控股股东兴(xīng)发(fā)集团合并报表范围内唯一从事湿电子化学品相关业务的(de)主体，与兴发集团及其(qí)控(kòng)制的其他公(gōng)司主营业务及应用(yòng)领域不同(tóng)。

　　虽(suī)然兴(xīng)福(fú)电子没(méi)有在申(shēn)报稿中对2023年第一季度(dù)业绩进(jìn)行预测(cè)，但兴发集团2023年第一季度(dù)的业(yè)绩并不好。

　　兴发集(jí)团(tuán)2023年(nián)第一季度营(yíng)业收入为(wèi)65.71亿元(yuán)，同比下降23.37％。兴(xīng)发集团归母净利(lì)润为(wèi)4.49亿元(yuán)，同比下降73.87％。对此，兴发集团在公告中表示，归母净利润较上年同期大幅降低，主(zhǔ)要是受(shòu)市(shì)场(chǎng)供需(xū)变化(huà)影响，自2022年下(xià)半年(nián)以(yǐ)来，草甘(gān)膦、有机(jī)硅DMC等周期性产品(pǐn)市场(chǎng)价格持续下跌，在今年一季度(dù)跌幅扩大，至一(yī)季度末，草甘膦价格已跌至行业成本线附近，有机硅DMC已跌(diē)破行业成本(běn)线。在价(jià)格下(xià)跌(diē)过程中，公司上述产品产销量同(tóng)比均出现大幅下滑(huá)。

　　兴发集团也在公(gōng)告中谈(tán)及湿(shī)电(diàn)子(zi)化(huà)学品，即公司湿电子化学(xué)品、特种化学品、食品(pǐn)添(tiān)加剂等成长性产(chǎn)品市场需求总体良(liáng)好，盈利能力保持稳(wěn)定。

　　但是兴发(fā)集(jí)团另一则公告(gào)显示，湿电(diàn)子化学(xué)品(pǐn)2023年(nián)第一季(jì)度平均售价为8250.4元/吨，相往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么(xiāng)较(jiào)2022年第一季度的9873.34元/吨(dūn)下降(jiàng)了16.44％。

　　由(yóu)于(yú)兴(xīng)发集团(tuán)2022年第(dì)一季度统计口径(jìng)不太一样，销量数据不太好找，所(suǒ)以不(bù)太好具体判(pàn)断湿电子化学(xué)品相关收入(rù)的变(biàn)化。

　　那么，在平均售价下降16.44％的情况(kuàng)下，兴福电子2023年第一季(jì)度的业(yè)绩具体表现如何？

　　平均(jūn)售价摘要，数据来源：兴发集团(tuán)公告

　　违法违规方面(miàn)，兴(xīng)福电子曾受(shòu)到宜昌市猇亭区城(chéng)市管理执法局的行政处罚，处罚金额为28.16万元。原因是兴福电子无(wú)证建设房(fáng)屋，总违法建筑面积(jī)为4,718.62平(píng)方米，总造价563.15万元。另(lìng)外，兴福电子控股股东兴发(fā)集团的副总经理赵勇于2023年(nián)4月被上交(jiāo)所予(yǔ)以监管警示(shì)的决定，原(yuán)因是赵勇交(jiāo)易兴发集团可转(zhuǎn)债构成短线交易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么