今年(nián)以来，港股走(zǒu)势可(kě)谓一波三折(zhé)，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落(luò)帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓位(wèi)略有提(tí)升，大幅加仓AI、油气、电力等行(xíng)业，腾(téng)讯控股(gǔ)、美(měi)团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W等为(wèi)重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基(jī)金经理表示，预(yù)计(jì)港股市场已经(jīng)进(jìn)入(rù)了企(qǐ)业(yè)盈利的拐点且(qiě)即将迎来收(shōu)入加速扩张(zhāng)，未来港(gǎng)股市(shì)场将在波动中上行，板块方(fāng)面，看好政(zhèng)策优化下的消费(fèi)和(hé)地产、预期反转修复的互(hù)联网和(hé)医药(yào)、高景气的制(zhì)造业等(děng)。

　　一季度港(gǎng)股基金(jīn)仓位(wèi)略有(yǒu)上(shàng)升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆港通基(jī)金(jīn)（不同份(fèn)额分开(kāi)统计，下同）中(zhōng)含“港”字的主动权益基(jī)金近(jìn)400只，这些都是“高纯度”以港(gǎng)股为投资方向的基(jī)金。截至一(yī)季度(dù)末，这(zhè)些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年(nián)底(dǐ)微(wēi)升0.38个百(bǎi)分点，其中有83只(zhǐ)基金港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科(kē)技指数为代(dài)表(biǎo)的港股(gǔ)数字经济呈(chéng)现了(le)上涨(zhǎng)、调整(zhěng)、反(fǎn)弹的N型走势，截至4月23日，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与(yǔ)此同时，不(bù)少知名基金经理在一季度(dù)加大了对港股的投(tóu)资力度，提(tí)升港(gǎng)股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港(gǎng)深新(xīn)机遇A，港股仓位由去(qù)年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理(lǐ)的(de)南(nán)方港股(gǔ)创新视野一年持有A，港股仓位由去(qù)年底的(de)71.08％提升至今年(nián)一季度末的(de)81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时港股(gǔ)通红利精选A，港股仓(cāng)位由去年底的70.80％提升至(zhì)今年(nián)一季(jì)度末(mò)的88.35％；刘(liú)扬管(guǎn)理的国投瑞银港股(gǔ)通价值发(fā)现A，港股仓位由去年底(dǐ)的78.83％提升至今年一季度(dù)末的(de)92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧(ōu)港股数字经济(jì)A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年(nián)底的83.22％提升至今年一(yī)季度末的(de)89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一(yī)季(jì)报(bào)，被(bèi)陆港(gǎng)通基(jī)金(jīn)重仓(cāng)的前十大(dà)港股分别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、药(yào)明生物(wù)、香(xiāng)港(gǎng)交(jiāo)易所(suǒ)、青岛啤酒股份(fèn)、李宁(níng)、华(huá)润啤酒，涵盖(gài)通信(xìn)服务(wù)、油气开采、数字媒(méi)体、生物制(zhì)品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控(kòng)股、中国移动、中国(guó)海洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获(huò)不同程度增持。

　　按(àn)照增持情况(kuàng)排序，加仓(cāng)幅度(dù)最大的前十(shí)只港(gǎng)股(gǔ)为中国海洋石(shí)油、新天绿色能(néng)源、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国石油化工股(gǔ)份(fèn)、中国南(nán)方航空股份、华(huá)电(diàn)国际电力股份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油(yóu)气(qì)开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机(jī)场、房(fáng)地产开发(fā)等领域。值(zhí)得注意(yì)的(de)是(shì)，商汤(tāng)-W涉及AI概念(niàn)，陆(lù)港(gǎng)通基金在一季(jì)度对其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或(huò)将在波动(dòng)中(zhōng)上行，重仓(cāng)港股(gǔ)优质龙头

　　对于港股后(hòu)市(shì)，南(nán)方港(gǎng)股(gǔ)创新视野(yě)一年持(chí)有(yǒu)基金基金经理史(shǐ)博在一(yī)季度中表(biǎo)示(shì)，展(zhǎn)望未来，仍然看好港股市场投资机会：中国经济方面，宏观(guān)经济仍在企稳回升，3月中(zhōng)国(guó)官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动(dòng)和市场需求继续增加，非制(zhì)造业恢复速度加(jiā)快(kuài)；海外无(wú)风险利率方面，3月初(chū)非(fēi)农和通胀数据以及突发的银行风险事件已经让美联储(chǔ)过于强硬(yìng)的紧(jǐn)缩预期(qī)有所趋(qū)缓(huǎn)，FOMC加(jiā)息25bp意(yì)味着了加息(xī)进入尾部(bù)区域；风险偏好方面，欧美银行业风险事件(jiàn)对市场冲击可控(kòng)，国内政(zhèng)策积极(jí)信号涌现。

　　基(jī)于此(cǐ)，预(yù)判港股(gǔ)市场将(jiāng)在(zài)波动中上行(xíng)，在板(bǎn)块配置方面，我们将加大对政策优化下的(de)消费和(hé)地产、预期反转修复的互联(lián)网和医药、高景气的制造业等(děng)板块的配置(zhì)。

　　中欧港股数字经济基金经(jīng)理曲径表示，港股数字经济的代表(biǎo)行业为(wèi)互联网和(hé)先进制(zhì)造，在经历了过去2年的合规整治(zhì)及业(yè)务梳理后，股价均(jūn)处在价值投资(zī)区域，具有良(liáng)好的投资(zī)性价比。同(tóng)时(shí)，互联网相关公司，也更具有数据(jù)、平台和算法的(de)整合能力(lì)，通(tōng)过推(tuī)出(chū)人工智能相关模型及应用，提升自身运营效率(lǜ)，以及对外输出算法和算力。作为人工智能赋能各个(gè)行(xíng)业的(de)元年(nián)，我们中长期(qī)看好港(gǎng)股数字经(jīng)济板块(kuài)的前景(jǐng)。

　　华宝港股通香(xiāng)港基金经理周(zhōu)欣表示，港股市(shì)场方(fāng)面，港股市场(chǎng)大部分的企业盈(yíng)利(lì)来(lái)源于中国内地，中国内地经济的环(huán)比上行将(jiāng)会支撑港股公司(sī)盈利(lì)的(de)环比增长(zhǎng)，从而支撑下港股公(gōng)司(sī)下半年的市场表(biǎo)现。然(rán)而(ér)，虽然公司盈利环比(bǐ)仍有一(yī)定的增(zēng)长，但(dàn)是由于基数效应，下(xià)半年港股盈利同(tóng)比增速(sù)会较上(shàng)半(bàn)年有所回落(luò)。对于估值相对较高(gāo)的行业将有一(yī)定的压力。

　　行业方面，受(shòu)行业(yè)反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙头公(gōng)司(sī)的估值(zhí)一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万仍将受到一定程度的压(yā)制，但是当行业龙(lóng)头公司受情绪影响出现超跌时，将会(huì)有较好的(de)买入机会(huì)出一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万现。生物医药(yào)行业仍将处(chù)在行业快速增(zēng)长的红利(lì)中，但是随(suí)着中(zhōng)报业(yè)绩的释放(fàng)和四季度集采的预(yù)期(qī)，生物行业前(qián)期(qī)涨幅较多的龙头(tóu)公司可(kě)能会出现一定的(de)调(diào)整，但是通(tōng)过自下而上(shàng)的方(fāng)式生物医(yī)药行业仍将有机(jī)会选出有(yǒu)较好(hǎo)成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港(gǎng)深基(jī)金经(jīng)理付倍佳(jiā)表示，展望未来，我(wǒ)们(men)预计港股市场已经进入了(le)企业盈利(lì)的拐(guǎi)点且即将迎来收入加速(sù)扩(kuò)张(zhāng)，并且(qiě)A股市场(chǎng)也即将进(jìn)入企业(yè)盈利(lì)的拐点，这(zhè)是推动两地市场向上(shàng)的决定性因(yīn)素。

　　在(zài)盈利(lì)周期(qī)“内强(qiáng)外弱”及加息周期临近尾声流(liú)动性逐步宽松背(bèi)景下，中国资产(chǎn)的吸引力(lì)有望进一步凸显。在A股及(jí)港股(gǔ)估值均在低位、风险(xiǎn)溢价均在高(gāo)位的背景下，有望开启盈利(lì)与估值修复的戴维斯双击(jī)行(xíng)情。

　　主要关注三条投(tóu)资主线：1.关注盈利增(zēng)长(zhǎng)高弹性的机会：由于中国经(jīng)济(jì)修复有望成为全球投资的主线(xiàn)，因此(cǐ)经营杠杆弹性大、前期降(jiàng)本增效优的(de)行(xíng)业和(hé)板块(kuài)更有(yǒu)望受益于经济(jì)复(fù)苏，盈利(lì)预测有较大上修空间(jiān)；同时部分(fēn)龙头公司有长(zhǎng)期的前沿技术/产品储备以(yǐ)迎(yíng)接下一轮(lún)的收入(rù)扩张机会，有望开启二(èr)次(cì)增长(zhǎng)曲线，如(rú)互联网、部(bù)分(fēn)可选(xuǎn)消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显(xiǎn)著右偏(piān)的机会：关注在未(wèi)来经(j一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万īng)济(jì)周期中(zhōng)上行风险显著大于下行风险的行业。市(shì)场(chǎng)预期在低位、景气度(dù)有拐点(diǎn)或持(chí)续性(xìng)超(chāo)预期的行业(yè)。供需格局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利(lì)超(chāo)预期的行(xíng)业，如电子、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平(píng)稳中有(yǒu)升，以及分红意愿提升的高股息资产的投资(zī)机会(huì)，如通信、石油石化(huà)等。

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