2022年是(shì)国内实施(shī)“双(shuāng)碳战略”的攻(gōng)坚之年，作(zuò)为新(xīn)能源的(de)重(zhòng)点(diǎn)领(lǐng)域(yù)，光伏设备行业(yè)备受瞩目。尽管在政策扶持和(hé)行业高成(chéng)长性背景下，上市企(qǐ)业产量(liàng)不断扩(kuò)大(dà)，营收、归母净(jìng)利润不断(d希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思uàn)增长，但行业内上(shàng)中(zhōng)下游板块的盈利能力(lì)分化(huà)严重，亟待引起(qǐ)注意(yì)。

　　金融界上市公司研究院的数据显示(shì)，光伏设(shè)备(bèi)产业链(liàn)盈利参差不齐。光伏设备行(xíng)业主要(yào)分(fēn)为5大板块，分(fēn)别是(shì)上游的硅(guī)料硅片生产加工板块，中下游的光伏加工设备、逆变器、光伏辅材和光伏电池组件。利(lì)润(rùn)结构整体呈现金字塔结构(gòu)，上(shàng)游板(bǎn)块处(chù)于金字塔(tǎ)底层，2022年3家相关(guān)企业净增长(zhǎng)的(de)利(lì)润贡献(xiàn)占比就高(gāo)达55.59％，而(ér)中下游(yóu)45家企业总体(tǐ)利润贡(gòng)献度小(xiǎo)，且毛利率不足20％，企(qǐ)业间的竞争加剧。

　　随(suí)着2023年硅料硅(guī)片价(jià)格下行预期增加，结合对企业(yè)经营数据变(biàn)化的分(fēn)析，可以看出：光伏设备的上游将迎(yíng)来降价(jià)与去库存(cún)阶段，这(zhè)对于中下游企业来说意味着原(yuán)材料(liào)成(chéng)本得到控(kòng)制(zhì)，利于企业经(jīng)营能力提升。

　　归母(mǔ)净利(lì)润(rùn)突破千亿，八(bā)成企业(yè)利润(rùn)增(zēng)长(zhǎng)

　　在“双碳(tàn)战略”背景下，作为清(qīng)洁能源(yuán)重要方向的光伏设(shè)备(bèi)，市场(chǎng)加大对上市公司的扶持力度。金融界上市公司研究院统计发(fā)现(xiàn)，行业中(zhōng)48家上市(shì)公司，有33家2022年获得的政府补助较2021年增加(jiā)；累(lèi)计(jì)获得政府补助(zhù)54.63亿元(yuán)，较(jiào)2021年增长(zhǎng)56.56％。

　　在政府(fǔ)加大扶持背后(hòu)，与之(zhī)同(tóng)步的(de)是(shì)上市企业经(jīng)营规模不(bù)断扩大(dà)，利润增速可观。产量(liàng)方(fāng)面来(lái)看，根(gēn)据(jù)国家能源局数(shù)据(jù)，2022年多晶硅(guī)产(chǎn)量82.7万吨，同比增长63.4％；硅片产量357GW，同比增长57.5％；电(diàn)池片(piàn)产量(liàng)318GW，同比增长60.7％；组件产(chǎn)量288.7GW，同比增长58.8％。可以看出，光伏制造(zào)端产量均(jūn)实现50％以上增速(sù)。

　　盈利方面来(lái)看，2018年光伏设备行业(yè)实现(xiàn)归母(mǔ)净利润118.05亿元，至(zhì)2022年增长至1051.54亿元，5年(nián)复合增速(sù)高(gāo)达54.86％。其中，2022年业绩增速达到136.17％。

　　48家(jiā)企业平均(jūn)归(guī)母净利(lì)润增速(sù)达到162.11％，增(zēng)速在200％以上、100％至200％之(zhī)间以及100％以内的企业，分别为8家、12家和19家。仅有福斯特(tè)、安彩高科等9家(jiā)企业2022年业绩(jì)下(xià)滑。

　　其中，爱(ài)旭股份2022年实现归母净利润23.28亿元，同比增长1954.33％，增(zēng)速居行业第2。公司(sī)在(zài)去年电池片环节(jié)尤其是大尺(chǐ)寸电池处于供不(bù)应求(qiú)的(de)状态，年内累计(jì)实(shí)现(xiàn)电池销(xiāo)量34.42GW，同比增长82.65％，盈利能力持续(xù)提升。

　　表(biǎo)格：2022年光伏设备行业(yè)归母净利(lì)润增速居前的企业

　　制图：金融界上市公司研究(jiū)院(yuàn)；数据(jù)来(lái)源：巨灵(líng)财经(jīng)

　　上游板(bǎn)块(kuài)毛(máo)利(lì)率2年增长(zhǎng)20个百分点，3家企业净利润贡献过(guò)半(bàn)

　　光伏设备行业整体毛利(lì)率为22.91％。对各板块毛利率分析发现，上(shàng)中下游(yóu)呈现(xiàn)的结果参差(chà)不齐，上游(yóu)硅料硅片(piàn)享受到光伏产业的红利，行业(yè)有竞争壁垒(lěi)，参与(yǔ)厂商较少，企业毛利率较高(gāo)；而(ér)中下游多数板块毛利率不及行(xíng)业平均。

　　数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，上游的硅料硅片2020年毛利率为23.19％，在5个板块(kuài)中毛(máo)利率第2低，仅高过光伏电池组件(jiàn)。但2022年(nián)板(bǎn)块毛利率上(shàng)涨至43.61％，成为光伏设备行业毛利(lì)率最(zuì)高的板(bǎn)块。

　　硅(guī)料硅(guī)片板块毛利(lì)率较快(kuài)提升，首先是源于(yú)供不应(yīng)求背景下的(de)涨(zhǎng)价(jià)。作为光伏设备行业的原材料方(fāng)，硅(guī)料硅片板块可以形容其(qí)为“卖铲人”。2022全年虽(suī)然(rán)硅片价格(gé)波动巨大，但从(cóng)2020年以来的数(shù)据来看，硅(guī)片(piàn)价格依然处于高位。特别是上(shàng)半(bàn)年硅片价格持(chí)续高位运行(xíng)，硅片需求端旺盛之下，众多硅片、电池(chí)厂商纷(fēn)纷与硅料企业签(qiān)订(dìng)巨(jù)额(é)订单，提前完(wán)成备货。

　　上游的希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思头部企业代表(biǎo)之一通威(wēi)股份，曾(céng)在(zài)2022年报中提及量(liàng)价双升(shēng)，指出受益于多(duō)晶硅产能缺口，相关产品持续扩产，价格同(tóng)比上涨显(xiǎn)著(zhù)，进而(ér)带动毛利(lì)率提升。

　　其次，硅(guī)料(liào)硅片板(bǎn)块(kuài)进入壁垒高，深(shēn)耕该领域的企业容易形成规模效(xiào)应(yīng)。这一板块仅有3家上市公司，不(bù)容(róng)易(yì)形成恶(è)性(xìng)竞(jìng)争(zhēng)。2022年，3家企业(yè)业绩均呈(chéng)现(xiàn)爆发式增长，平(píng)均(jūn)归(guī)母净(jìng)利润增速为172％，特别是(shì)大(dà)全能源2022年归母净利润191.21亿元，同比增长234.06％，业绩增(zēng)速领先(xiān)。

　　值得注(zhù)意的是，48家光伏设备行业2022年累(lèi)计(jì)归(guī)母净利润增长606.30亿元(yuán)，而通威股份(fèn)、大全能源和(hé)TCL中环3家硅料硅片企业归(guī)母净利润就增长了337.05亿元，占比(bǐ)为55.59％。而(ér)这3家企业2022年总共实现归母(mǔ)净(jìng)利润516.66亿元，占(zhàn)光(guāng)伏(fú)设备行业整(zhěng)体归母净(jìng)利润的49.13％。

　　表格(gé)：3家硅料硅片企业经(jīng)营情况

　　制图(tú)：金融界上市(shì)公(gōng)司研究院；数据来源：巨灵财经

　　光(guāng)伏(fú)中(zhōng)下游(yóu)”内卷”，中游两大板块平均(jūn)毛利(lì)率不(bù)超17％

　　相比风光的上游，中下游涉及光伏电池(chí)组件、光伏辅(fǔ)材等领域参与厂商较多，企业间竞争(zhēng)激烈。整体而(ér)言，光伏设(shè)备(bèi)中下游板块2022年毛利率呈现下行趋势，45家企(qǐ)业平(píng)均毛利率下滑0.72％，进而影响公司盈利(lì)情况(kuàng)。上游硅料硅片爆(bào)赚的背后，是中下游45家企业2022年归母净利润累计增长(zhǎng)269.25亿元，净利润增长(zhǎng)贡(gòng)献没有过半。

　　从2020至(zhì)2022年(nián)板块毛利率数据来看，中(zhōng)下游(yóu)领域的光伏加工设备(bèi)和逆变器毛利率(lǜ)3年来基本持平(píng)，而光伏(fú)辅材和光伏电池组件(jiàn)毛(máo)利率下滑明显，特别是光伏电池(chí)组件成(chéng)为毛利率最低的板块。

　　表格：光伏设备行业不同(tóng)板块(kuài)的毛利率(lǜ)情(qíng)况(kuàng)

　　制(zhì)图：金融(róng)界(jiè)上(shàng)市公司研究院；数据(jù)来源：巨(jù)灵财经

　　具(jù)体来看(kàn)，光伏(fú)电池组件板块11家(jiā)上市公司，平(píng)均毛利率为11.76％，属于沪深300的头部(bù)企业(yè)隆(lóng)基绿能毛利率仅有15.38％，居(jū)板块(kuài)第2。航天机电、协鑫集(jí)成(chéng)和亿晶光电(diàn)毛利率不(bù)足10％。

　　光(guāng)伏(fú)辅材板块(kuài)涵盖18家企业，企业数量较多竞争激烈。这一(yī)板块毛利率2020年以来逐年下滑，2022年(nián)平均毛利率为16.85％。其中，由于原(yuán)材料涨价等因素(sù)影(yǐng)响，福莱特的主业光伏玻璃毛利率下(xià)降12.39个(gè)百分(fēn)点，影响整体毛利(lì)率。

　　相比而(ér)言，逆变器板块有6家(jiā)企业(yè)，数量相对较少，板块整(zhěng)体毛(máo)利率为32.02％。禾迈(mài)股(gǔ)份的(de)毛利率在该板块(kuài)第一，达到(dào)42.75％。此(cǐ)外(wài)，作为(wèi)逆变器板块的绝(jué)对(duì)龙头(tóu)，阳光电(diàn)源2022年毛利率为24.55％，提升(shēng)2个百分点以上。公司去(qù)年(nián)逆变器全球(qiú)出(chū)货量达77GW，逆变设备全(quán)球累计装机量已(yǐ)突破340GW，逆变器(qì)在全球主流市(shì)场占(zhàn)有率第一。

　　硅料硅(guī)片存(cún)货周(zhōu)转速度放慢(màn)，中(zhōng)下游盈利能力有(yǒu)望改善

　　光(guāng)伏设(shè)备行(xíng)业上游“躺赚”，中下游“内卷”是行业写照(zhào)，而自2022下半年(nián)硅料硅片价格自(zì)高位走(zǒu)出下行趋势，行业格(gé)局(jú)将发生怎样的改(gǎi)变？

　　数据显示，相比2022年单晶硅等硅片的阶段高点，多数(shù)硅片价格下跌幅度超过30％。根据中国有色金属(shǔ)工业协会(huì)硅(guī)业分会公布的(de)最新数据，5月11日当周M10单晶硅(guī)片价(jià)格区(qū)间在5.0-5.4元(yuán)/片，成(chéng)交均(jūn)价(jià)降至5.25元/片，周环比降幅为16.4％；G12单晶硅(guī)片(piàn)价格(gé)区间(jiān)在7.0-7.6元/片，成交均价降至7.28元(yuán)/片，周环比降幅为9％。

　　从3家硅料硅(guī)片企(qǐ)业的经(jīng)营数据也可(kě)看(kàn)出硅片(piàn)价格下(xià)跌对上游(yóu)公司盈(yíng)利的影响。今年一季度，大全能源实现归(guī)母净(jìng)利(lì)润29.11亿(yì)元，同(tóng)比下滑32.49％；通威股份和TCL中(zhōng)环相比2022年(nián)同期增长动(dòng)能(néng)放缓。

　　另外，3家企业今年一(yī)季度(dù)存(cún)货(huò)周(zhōu)转率数(shù)据发现，无论是环比还是(shì)同比，相较而(ér)言都有明显下(xià)行趋势，说明当前有库存积压风险。以大全(quán)能源为(wèi)例，2022年(nián)一季度存货(huò)周(zhōu)转率为2.08，今年同期(qī)为1.04。

　　图(tú)片：硅料硅片企业存(cún)货周转率变化趋势

　　制(zhì)图：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　专业人(rén)士认为，上(shàng)游硅料(liào)硅片面临短(duǎn)期供过(guò)于求的局(jú)面，在清理库存的(de)阶(jiē)段下，硅片价格还有进一步下行(xíng)空间。这对(duì)于光伏电池组(zǔ)件、光伏加工设备等对中(zhōng)下游板(bǎn)块，将能较(jiào)好控制(zhì)原(yuán)材(cái)料成本，对(duì)提升毛利(lì)率、营收率(lǜ)等有一定(dìng)帮助。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思