一度(dù)被称为“机构(gòu)投资(zī)者(zhě)风向标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者(zhě)不仅(jǐn)在新发基金(jīn)中占据(jù)主(zhǔ)流，存量(liàng)产品也超(chāo)过了(le)机(jī)构投资者占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投资者逐(zhú)渐(jiàn)认(rèn)知，以(yǐ)及投资热(rè)点轮动加快(kuài)、主题(tí)和行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下(xià)，国内资本市场正在经历股民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看(kàn)，个(gè)人(rén)在(zài)股票ETF占比抬升，有利(lì)于投(tóu)资(zī)者分散风险，提高(gāo)市场交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投资者成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前(qián)一周(zhōu)披露的个人(rén)投(tóu)资者平均占比83.9％，个(gè)人投资(zī)者俨(yǎn)然成为(wèi)新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百(bǎi)分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构(gòu)资金。

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　　针对个人投资者占比(bǐ)的变化，华(huá)泰柏瑞指数(shù)投资部总监(jiān)助理、基金经理(lǐ)李沐(mù)阳(yáng)表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在(zài)几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投(tóu)资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加(jiā)全行业(yè)指数相关业务(wù)同仁(rén)在ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个(gè)人投资者(zhě)认知，从而使(shǐ)个人股(gǔ)票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的现象，国泰基金也(yě)分析，今(jīn)年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新发产品募资(zī)环境比较好，也越来(lái)越受到个人投(tóu)资者的(de)青睐(lài)。此外，ETF投(tóu)资者(zhě)大部分(fēn)由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者也认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜(shèng)率(lǜ)大(dà)概率(lǜ)更高，相(xiāng)对(duì)于个股来(lái)说，也(yě)能更好地(dì)分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机构(gòu)投(tóu)资者对(duì)于时间成本的把控较严格，在看准投资机会(huì)后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年(nián)个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增(zēng)持(chí)行(xíng)业或主题(tí)ETF

　　从近五年(nián)数(shù)据看，个人(rén)在股票ETF占比(bǐ)也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了机构资金，股票(piào)ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回(huí)落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构(gòu)来看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人(rén)投资(zī)者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人(rén)投资者在行业或(huò)主题ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比下降，但绝(jué)对份额也(yě)是(shì)在增(zēng)长(zhǎng)的，这一(yī)数据更代表了机构投(tóu)资者(zhě)对行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的认可(kě)度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的(de)过程中，我们发现大部分投资者都会将(jiāng)较为低风险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝(cháng)试(shì)。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合(hé)配置中(zhōng)的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰(tài)基金也(yě)补充道，由于近年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均衡(héng)的(de)投(tóu)资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎(yíng)；而(ér)在市场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上(shàng)涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五(wǔ)年市场成交热情的提升(shēng)带来了A股市(shì)场的大幅发展，个人(rén)投资(zī)者入市规(guī)模激增，而在经(jīng)历了(le)多种行情风格的(de)锤(chuí)炼后(hòu)，尤(yóu)其是(shì)操作难(nán)度(dù)较(jiào)高(gāo)的2022年之(zhī)后(hòu)，投资者们对于跑赢基(jī)准(zhǔn)的(de)难度有了更清(qīng)晰的认(rèn)知，而ETF能(néng)够有效的跟上(shàng)基准的(de)步伐(fá)；另一方面，近几(jǐ)年投资热点(diǎn)轮动较快，新(xīn)的投(tóu)资领域带来了大量的(de)学习(xí)成(chéng)本(běn)，而ETF的投资门槛(kǎn)较(jiào)低，运作透明(míng)度较高(gāo)，因而逐步(bù)获得个人投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析(xī)，一是随着(zhe)A股市(shì)场愈发成熟、有效性提升，个人投资者(zhě)对于β收益的认(rèn)知将越来越深入(rù)，近几年可(kě)以看到更(gèng)多投资者会基于大(dà)势选择宽基投资工(gōng)具(jù)；另一方面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清(qīng)晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此(cǐ)行业(yè)主题基金ETF更容易(yì)受到(dào)追捧。

　　提升交(jiāo)易活(huó)跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活(huó)跃(yuè)度也(yě)呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场(chǎng)总成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超过机构，有(yǒu)利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提(tí)升交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰(tài)基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比个股可以更好地平滑风险，也(yě)能够获得交易的参与(yǔ)感(gǎn)，于是更多选择(zé)通过ETF来参(cān)与市场(chǎ什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试ng)。相比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的风险(xiǎn)更分(fēn)散波动(dòng)也更(gèng)小，因此个人投资(zī)者(zhě)选择(zé)ETF而(ér)非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可(kě)能交易(yì)频率更(gèng)高，也更容易受到市(shì)场消(xiāo)息的(de)影响，这对于(yú)我们基(jī)金管(guǎn)理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的(de)个(gè)人(rén)占比(bǐ)可能会带(dài)来更活跃的交易，并带来(lái)更有(yǒu)吸引力的市场。”李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)也称。

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