周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股市下(xià)跌(diē)期间净买入(rù)的“抄底资金”笑(xiào)了(le)。

　　上周(zhōu)五，资金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个(gè)交易日市场(chǎng)总体下跌(diē)期间，资金更(gèng)是净买入(rù)220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再(zài)度显现。

　　从(cóng)资金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特估”长期投资(zī)价值被资金看好，而高位回(huí)调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净(jìng)流(liú)出方(fāng)面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流(liú)出(chū)，资金出现(xiàn)短期避险，但(dàn)鉴(jiàn)于多数标的估值仍在低位(wèi)，多家机构仍看(kàn)好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌(diē)，当(dāng)日(rì)股票(piào)ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个(gè)交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资(zī)金(jīn)逆市布(bù)局的特(tè)点(diǎn)。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至(zhì)上周五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基(jī)指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流(liú)入资金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现看(kàn)，科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回(huí)报。

　　岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点a>

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金净(jìng)买入(rù)的榜首，单日(rì)净(jìng)买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低(dī)位的医(yī)疗ETF、中概互(hù)联ETF等产(chǎn)品也位居(jū)净流入资金前列，而在近日遭遇(yù)高位回调(diào)的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆(nì)市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块行(xíng)情(qíng)冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍(réng)然有资金逆市净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况，一位(wèi)公(gōng)募股票权益(yì)基金经理表示(shì)，预(yù)计复苏仍是中国经济(jì)中长(zhǎng)期的(de)趋势，但耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出口下行及(jí)地产(chǎn)销售恢复疲(pí)软将驱动市场展(zhǎn)现出更(gèng)多结构性机会(huì)。不过，在短期市(shì)场炒(chǎo)作热(rè)度回(huí)落，波动率偏(piān)高的情(qíng)况下，资金可(kě)能(néng)更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数(shù)，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场，以获(huò)取整(zhěng)个市场的平均(jūn)回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上(shàng)一家公(gōng)募机构分析，由于(yú)近日以游戏(xì)为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中期在市场炒作热度(dù)有(yǒu)所回落。但从长期(qī)看(kàn)，资金还会长期(qī)关注数字化对生产力(lì)的提升，因此，包括(kuò)计算(suàn)机、互联网和(hé)传媒(méi)等调整下(xià)来(lái)的(de)行(xíng)业，可能会继续受到了资金的关(guān)注。

　　也有行业(yè)机(jī)构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资(zī)金青睐，可能与看好“中特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大(dà)金融、大基(jī)建等权重股(gǔ)高位调整，上周沪(hù)指下跌。前期部分(fēn)板(bǎn)块短期上冲较快，导致博弈(yì)资(zī)金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块内部出现(xiàn)分化，获利兑(duì)现需求(qiú)叠加经济(jì)数(shù)据不及预期(qī)，权重(zhòng)板(bǎn)块回(huí)调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从长远(yuǎn)看，“中特(tè)估”或(huò)有(yǒu)望引领低估值(zhí)央(yāng)企的价值重(zhòng)估(gū)，有基本面(miàn)支(zhī)撑的低估值央(yāng)企或有(yǒu)望受益。

　　博时基(jī)金权益投资一(yī)部基金经理吴鹏也认(rèn)为(wèi)，“中(zhōng)特估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的A股市(shì)场对部(bù)分传(chuán)统行业国央企的严重低(dī)配(pèi)和低估。而(ér)在这(zhè)种(zhǒng)大(dà)幅低估和低(dī)配(pèi)背景下(xià)，部分企业(yè)因为自身经营改善、高(gāo)股息水平等(děng)特征，使得(dé)其(qí)估值修复成(chéng)为了可能。虽(suī)然经过前期反(fǎn)弹，大金(jīn)融(róng)整(zhěng)体估值仍旧处于低(dī)位(wèi)，由于情绪(xù)和资金仍旧是主(zhǔ)导(dǎo)，短期表现存在剧(jù)烈波(bō)动可能；从中期看(kàn)，整体大金融(róng)当前估值仍旧处(chù)于(yú)中低水(shuǐ)平，部分个股(gǔ)尤其是基(jī)本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具(jù)吸(xī)引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)超出(chū)净(jìng)流出资(zī)金。但也有(yǒu)部(bù)分(fēn)短期涨幅偏高(gāo)、短期(qī)行情(qíng)板块(kuài)，以及部分海(hǎi)外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出(chū)榜单看，今年涨幅(f岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点ú)超20％的(de)基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流(liú)出(chū)资(zī)金也(yě)超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌(diē)越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现象(xiàng)，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资(zī)金，单日净(jìng)流出(chū)1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机(jī)构评(píng)价(jià)，基(jī)建板块受益于“一带(dài)一路”板块(kuài)前期涨幅较(jiào)大，有调(diào)整要(yào)求，可(kě)能会受到(dào)获利盘的短期卖(mài)出(chū)。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏(sū)趋势确(què)立后(hòu)，“顺周期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机(jī)会值得关注。

　　民生加银基(jī)金评价净(jìng)流出的证券(quàn)保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投活(huó)跃(yuè)度较一季度(dù)显著改善(shàn)，差异化(huà)最低结(jié)算备付金缴(jiǎo)纳比例(lì)机(jī)制引入，证券公(gōng)司保证金比例下调，经(jīng)济温和复苏下行业景气度有望持续修(xiū)复。保(bǎo)险板块一季报净利(lì)润(rùn)超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现了一定的(de)增长(zhǎng)，负(fù)债端(duān)V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或(huò)有望维持较高(gāo)增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生(shēng)加(jiā)银基金认为，2023年(nián)宏(hóng)观经(jīng)济运行总(zǒng)体(tǐ)回升有望(wàng)将促进电力消(xiāo)费(fèi)需求增长。受上(shàng)年同期低基数等因素影(yǐng)响，预计今年二(èr)季度电力(lì)消费增速(sù)将(jiāng)有(yǒu)望回升。在电力市(shì)场(chǎng)化改革的(de)持续推进下，电(diàn)价趋(qū)势(shì)有望稳中小(xiǎo)幅(fú)上涨，电力(lì)现货市场和辅助服务市(shì)场机制(zhì)有望持续推广，容量补偿(cháng)电(diàn)价等机制或(huò)有望出台(tái)。

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