5月10日，有消息称部分银行相(xiāng)关部门收到《关于调整(zhěng)协(xié)定(dìng)存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)的通知》，四大国有银(yín)行(xíng)协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限的(de)下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构(gòu)下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日(rì)起执行。本次(cì)拟下调中协(xié)定存款更多(duō)是对(duì)公(gōng)业务，而通知(zhī)存款(kuǎn)则集中于短期(qī)存款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限拟下调的(de)背景(jǐng)、影响，后续货币(bì)政策走向等，记者采访了招商基金研(yán)究部首席经济学(xué)家李湛(zhàn)、长城基金总(zǒng)经(jīng)理助(zhù)理兼现(xiàn)金管理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏(péng)扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金(jīn)等(děng)公募(mù)基金公司及投(tóu)研(yán)人士(shì)。

　　在(zài)业内(nèi)看(kàn)来(lái)，本轮(lún)调降更多(duō)是出于推(tuī)进利(lì)率市(shì)场化改革深(shēn)化(huà)大背景的考(kǎo)虑。对银行(xíng)而言，存款利率(lǜ)下调有助(zhù)于(yú)减少存款定价的无(wú)序竞争，降(jiàng)低(dī)银行负债成本；同时本次(cì)降息有(yǒu)助于促进投(tóu)资、消(xiāo)费，也被看作(zuò)是促(cù)进宏观(guān)经济复(fù)苏的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　长期(qī)来(lái)看，存款利(lì)率下行仍是大(dà)势所趋。2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进(jìn)一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策不会出现急转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳(wěn)健货币政策基(jī)调。

　　延续银行存款利率调降的(de)趋势(shì)

　　中国(guó)基(jī)金报记者：四大国有(yǒu)银行为何下调协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更(gèng)多是(shì)出(chū)于推进利(lì)率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自(zì)律机制建(jiàn)立(lì)了存(cún)款利率市场(chǎng)化(huà)调整(zhěng)机制，自律机制(zhì)成(chéng)员银行参考以10年期(qī)国债收益(yì)率为代表的(de)债券市场利(lì)率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调(diào)整存款利率水平(píng)。

　　随(suí)后，国有大(dà)行去年9月下调存款(kuǎn)利(lì)率，中(zhōng)小银行陆续跟进下(xià)调存款利率(lǜ)。今(jīn)年(nián)4月(yuè)市(shì)场利(lì)率定(dìng)价(jià)自律(lǜ)机制发布(bù)《合(hé)格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在(zài)相(xiāng)关指标中引入了存款定(dìng)价惩罚措(cuò)施。而此前4月部分中小银行、农商行存款利率(lǜ)下(xià)调，5月(yuè)5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行(xíng)挂(guà)牌利率下调，均是(shì)在利(lì)率市场化改革推(tuī)进背景下，银行出于(yú)自身经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不断下行。在(zài)资产(chǎn)端定价压力较大(dà)且存款持续高(gāo)增的情况下(xià)，压(yā)降存款成本成为改(gǎi)善息差的(de)重要(yào)手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企业(yè)固定资产(chǎn)投资传导(dǎo)较弱(ruò)，下(xià)调协定(dìng)存(cún)款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限有利于对公(gōng)客户留存的活期资(zī)金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整体下(xià)行，实体经济(jì)综合融(róng)资(zī)成本(běn)不(bù)断(duàn)下(xià)降(jiàng)，银行资产端收益下降较(jiào)为明显；第二，银行整(zhěng)体净息(xī)差持续走低，银行(xíng)利润空间压缩(suō)明显；第(dì)三(sān)，企业和居民(mín)风险偏好大幅下降导(dǎo)致存(cún)款增长比较明显，存款(kuǎn)市(shì)场供需关系发生(shēng)了变化，降低了银行高吸揽储的(de)必要性；第四，协定存款和通知存款介于活期与(yǔ)定期存(cún)款之(zhī)间，自(zì)2022年(nián)存(cún)款自律机制对于活(huó)期(qī)存款与定期存款(kuǎn)利(lì)率进(jìn)行了几轮(lún)调整，本次将协定存款与通知(zhī)存款自律上限下调也是要将存(cún)款产品线的调(diào)整进(jìn)行统(tǒng)一，全面(miàn)缓解(jiě)银行负(fù)债压力。

　　综(zōng)合各(gè)项因素(sù)，银行从(cóng)自身经营(yíng)情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机(jī)制(zhì)协调调降(jiàng)负(fù)债成本，有(yǒu)利于提升银行放(fàng)贷(dài)意(yì)愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更好(hǎo)的落实(shí)央行宽信用的政策贯(guàn)彻(chè)落实。

　　平(píng)安基(jī)金：中国的存款利率管控为上限管控，贷款利率(lǜ)则为下限管(guǎn)控，近年(nián)来贷(dài)款利率下限管控(kòng)彻底取消(xiāo)。存款利(lì)率定价方式的改变也(yě)拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自(zì)律机制建立(lì)以来，4月和(hé)9月经历了两轮大规模存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今年(nián)以(yǐ)来的调整更多是延续去(qù)年9月这一轮存(cún)款利(lì)率下(xià)调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激励为(wèi)主引(yǐn)入惩罚措施，加速了中小银行存款利率(lǜ)补(bǔ)降(jiàng)的进度。就今年的经济(jì)背(bèi)景而言，疫(yì)后脉(mài)冲式复(fù)苏后(hòu)经(jīng)济边际走(zǒu)弱，经济(jì)修复存在波折。目前居民超(chāo)额储蓄高增，实体融资需(xū)求有限，银行(xíng)存款增加，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助(zhù)力经(jīng)济增长。从(cóng)银(yín)行的角度(dù)，净(jìng)息(xī)差不断压(yā)缩，银行经营(yíng)压力增大，调(diào)整存款成本成为改(gǎi)善息差的重要(yào)手段。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金：下调协定存款及通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响对(duì)公(gōng)客户在商业(yè)银行(xíng)的(de)活期(qī)类存款收益，延续近(jìn)期银行(xíng)存款利率调降的趋(qū)势(shì)。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业(yè)银行净(jìng)息差收窄趋(qū)势(shì)，特别是(shì)中小行高息揽储的成本(běn)压力；另一方面，有利于引导超额储蓄(xù)向消费投资转(zhuǎn)化，符(fú)合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活(huó)存量资(zī)金”的定(dìng)位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制创(chuàng)设以来(lái)，两轮利(lì)率(lǜ)调降都(dōu)集中在(zài)活期和定期存款，实际上忽略(lüè)了(le)这些介于活期(qī)和定期存款之间的存款的利率(lǜ)调整(zhěng)，当下有必要一(yī)次性(xìng)调整通知存(cún)款和协(xié)定存款利率上限，保证存款利(lì)率下调(diào)的(de)有效性。银行一季度(dù)净息差水(shuǐ)平均(jūn)创历(lì)史新(xīn)低，上市银行整(zhěng)体(tǐ)净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率(lǜ)下调可以有效降(jiàng)低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利率下行仍(réng)是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融(róng)数据(jù)，居(jū)民(mín)贷款(kuǎn)偏(piān)弱之外，企业(yè)贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增(zēng)幅度较大。在这种背(bèi)景(jǐng)下(xià)，MLF利率是否下(xià)调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银(yín)行(xíng)息差(chà)压(yā)力增大，控制存款(kuǎn)成(chéng)本成为当(dāng)务之急。中小银行或有动力持续主动下调存款(kuǎn)利(lì)率。长期(qī)来看，存款利率下(xià)行仍(réng)是大势所(suǒ)趋。因此银(yín)行降(jiàng)息潮可能仍聚(jù)焦于存(cún)款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不仅仅集中在银行领域。以(yǐ)地方(fāng)债为例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质(zhì)较好的发债主体(tǐ)，其信用债收(shōu)益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实体(tǐ)经济资金供需决定的，而(ér)央行的(de)政策利率、基准利率在一方面要(yào)合(hé)适(shì)顺应市场环(huán)境(jìng)，一方面也代表着(zhe)政策意愿(yuàn)强调信(xìn)号意义的作(zuò)用。今年(nián)是真(zhēn)正疫后复苏的第一年(nián)，我(wǒ)们(men)仍面临内(nèi)生(shēng)动(dòng)力不强需求不足的情况，央行(xíng)已经通过降准以及(jí)结构(gòu)性货币政策等(děng)多项举(jǔ)措(cuò)给予了实体(tǐ)经济所需(xū)的一定的资金投放支持(chí)，有效(xiào)降低了(le)实体综合(hé)融资成本，后续(xù)需要财(cái)政(zhèng)政(zhèng)策产业政策等(děng)配套(tào)政(zhèng)策继续激(jī)活内生(shēng)动力扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟(gēn)踪经(jīng)济运行情况，短期(qī)调整政策利率(lǜ)的(de)概率不大(dà)，但仍会维持资金合(hé)理充裕的环境，故从银行(xíng)资产端(duān)的角(jiǎo)度来(lái)讲，贷款利率(lǜ)或仍维(wéi)持低(dī)位，后续是(shì)否进一步下调(diào)要看实(shí)体经(jīng)济复(fù)苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款(kuǎn)基准利率(lǜ)下调的概率不大，而存款利率上限的(de)调整空间仍(réng)存在，而(ér)是(shì)否进一步下调要看银行自身(shēn)经(jīng)营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人(rén)民银行指导利率自律(lǜ)机(jī)制(zhì)建立了存款利率市场化调(diào)整机(jī)制，自律机(jī)制成员银行(xíng)参考以10年(nián)期国债收益率为(wèi)代表的(de)债券市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。在存款利率市(shì)场化调整(zhěng)机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大(dà)行分(fēn)别(bié)下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利(lì)率市场(chǎng)化定价情(qíng)况作为(wèi)合格审慎评估的扣分(fēn)项，引发(fā)中小银行跟随调降(jiàng)存款利(lì)率。我们(men)认为，通(tōng)过存款利率下(xià)行，稳定商(shāng)业银行净息差进而保持贷款利率维持低位或继(jì)续下行(xíng)，最终有(yǒu)利于社会(huì)融资成本(běn)下行。

　　德(dé)邦基金(jīn)：从(cóng)日前公布的金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边(biān)际弱修复趋势或(huò)仍在。近期国债(zhài)利率持续下(xià)行，银行间利率下(xià)行，叠加(jiā)银行(xíng)存款定价(jià)下调，4月(yuè)社融信贷低(dī)于预期(qī)，国内降(jiàng)息预期(qī)被(bèi)进一(yī)步强化(huà)。海外(wài)来(lái)看，全球经济(jì)进入衰退周期(qī)，加息周期基本(běn)结束，后续有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平(píng)安基(jī)金：目前，我(wǒ)国国有大型商业(yè)银行和股份制商业银行的定期(qī)存款利(lì)率已告别(bié)“3时代”。压降存款成本仍是(shì)大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净(jìng)息(xī)差压力，22Q4 新(xīn)发(fā)放贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧(jù)明显(xiǎn)，监管层面(miàn)有动力去持续(xù)推动(dòng)存款利(lì)率下(xià)降，来保障银行合理利差范围，增加银行信(xìn)贷投放的动力(lì)。

　　另一方面(miàn)，居(jū)民避(bì)险需求仍在(zài)，存(cún)款(kuǎn)持续(xù)高增，在揽(lǎn)储压力不大的(de)基础(chǔ)上，银行自身(shēn)也(yě)有动力去(qù)下调存款定价(jià)来保障利差(chà)。

　　缓解银行负(fù)债及经营压力

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)：协定(dìng)存款、通(tōng)知存款利率(lǜ)自律上限调整，将(jiāng)有哪些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息差(chà)压力大是普遍现象(xiàng)，此次(cì)政策调整有望带(dài)动中小(xiǎo)银行主动(dòng)跟随下调存款(kuǎn)利(lì)率。另(lìng)一方面，由于此前(qián)经(jīng)济下行影响，投(tóu)资者悲观预期被放(fàng)大，大(dà)量资金集中在银行存款端，此(cǐ)次存款利率(lǜ)下调也有望(wàng)带动存款(kuǎn)资(zī)金的释放(fàng)，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放了(le)以下(xià)信号(hào)：①减轻银(yín)行息差压力。本(běn)次(cì)下调将引(yǐn)导银行(xíng)的对(duì)公(gōng)活期成本下降，存款降价叠加资产端让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内(nèi)生资(zī)本补(bǔ)充能力；②减少企(qǐ)业及居民的短期(qī)存(cún)款(kuǎn)意愿、促(cù)进企业(yè)投(tóu)资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下(xià)调对市场的影(yǐng)响集中在(zài)以下两点：①规范银行的协定存款定价秩(zhì)序(xù)，减少存(cún)款定价的(de)无(wú)序(xù)竞(jìng)争。此(cǐ)前，部分中小银(yín)行的协定存款和通知存款定价过高，会(huì)对遵守自律机制(zhì)、定价(jià)较(jiào)低的银行(xíng)产生揽储(chǔ)冲击(jī)。本次上(shàng)限下调(diào)后会(huì)普遍降低中小行协定存款及通知存(cún)款利率，减少中(zhōng)小银行(xíng)间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端利率(lǜ)下行(xíng)仍有(yǒu)空间。市(shì)场降息预期升(shēng)温，但(dàn)大概(gài)率落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响(xiǎng)对公(gōng)客户在商业银行的活期类存款收(shōu)益，使得对公客户活期存款收(shōu)益(yì)向对私客户(hù)看齐，一方面有助于缓解商业(yè)银行净息(xī)差收窄趋势，另一方(fāng)面有利于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于(yú)银行，存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)调(diào)整降低(dī)了银(yín)行负债成本，目前上市银行协定存款占总存款(kuǎn)的比重在(zài)13％左右，重新(xīn)规(guī)定协定利率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一(yī)方面可以限(xiàn)制高息揽储，规范行(xíng)业(yè)竞争(zhēng)，特别(bié)是(shì)降低银行对公活期(qī)存款(kuǎn)成本(běn)压力，减轻(qīng)银行负(fù)债及经营压力。此外，银(yín)行负债端成(chéng)本的下降(jiàng)使(shǐ)得银行(xíng)盈利能(néng)力增强，进一(yī)步(bù)打(dǎ)开了资产端收益率(lǜ)下行(xíng)的空间，或带(dài)动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性(xìng)信号

　　中国基(jī)金报(bào)：未来(lái)存款(kuǎn)利率是(shì)否还有进一步(bù)下降的空间？对(duì)股债市场有(yǒu)何(hé)影响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年(nián)来(lái)，贷款和存款利率的(de)非对(duì)称下行使(shǐ)得商业(yè)银行净(jìng)息(xī)差已逼近(jìn)1.8％的(de)监管下(xià)限，经(jīng)营压力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一方面(miàn)，为支持实(shí)体经济，政策导向下贷款加权平均(jūn)利率创有统计(jì)以来新低，2022年12月金融(róng)机构(gòu)人民币(bì)贷款加权平均(jūn)利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场上(shàng)的竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和(hé)存(cún)款市场份额考(kǎo)核压力使得各行下调存款利率动力不足，同样(yàng)2020年以来上市银(yín)行存(cún)量存款平均成本率基本持(chí)平(píng)。贷款和(hé)存款利率的非对(duì)称下行(xíng)作用(yòng)下，2022年12月(yuè)商业银行(xíng)净息差(chà)缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合(hé)格审(shěn)慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利于(yú)降低(dī)全(quán)社会无风险收益率，利多永续经营性质的票息(xī)资产(chǎn)，比如利率债(zhài)、稳(wěn)定(dìng)股息率的(de)央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍(réng)然有(yǒu)下降的趋(qū)势和空间。从银(yín)行角度(dù)，2018年以来(lái)由于存款定期化，活期存款占(zhàn)比(bǐ)明(míng)显下(xià)降，存款付(fù)息率有所抬升，与此同时(shí)，贷(dài)款收益率大幅下(xià)行，大幅加剧了银行息差压(yā)力(lì)，这使(shǐ)得(dé)控制存款(kuǎn)成本(běn)尤(yóu)为重要。身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的p>

　　此外，从政策角度，居民超额(é)储蓄高增、企业存(cún)款提升、消费复(fù)苏较慢(màn)，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持续推动(dòng)存(cún)款利率下降，促进存款流向(xiàng)消(xiāo)费和实际(jì)投(tóu)资(zī)。短期(qī)看(kàn)，存款利率下(xià)调带动流动性继续进入(rù)债市，中短期利(lì)率，特别是中(zhōng)短期信用债利(lì)率仍有下行(xíng)空(kōng)间。如果经济复苏较强，流动性也有(yǒu)可(kě)能(néng)进(jìn)入股市，利好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年(nián)经(jīng)济有所复苏(sū)，进一(yī)步(bù)降低贷款利率的(de)紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量(liàng)补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到(dào)存(cún)量贷款重定(dìng)价(jià)等影响，2023年银(yín)行息差压力增大(dà)，中小银行(xíng)或有动(dòng)力主动跟(gēn)进(jìn)下(xià)调存款(kuǎn)利率。长期来(lái)看，有望带动存款利率整(zhěng)体(tǐ)下行。现实中，存(cún)款利率降低有助于(yú)压低全社会利率水平，利好债券，同时股(gǔ)票市(shì)场中，对流动(dòng)性敏(mǐn)感的股票也(yě)将因此受益。

　　李(lǐ)湛：身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的strong>从(cóng)本(běn)次降(jiàng)息释(shì)放的信号(hào)来看(kàn)，是否意味着货币政策进一步宽松(sōng)？货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)充裕延(yán)续，但解读(dú)为边际(jì)再宽松为(wèi)时(shí)尚早。2022年四季度货币政策(cè)执行报告以及2023年一(yī)季度货政例会(huì)均表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要(yào)求，而在此基(jī)础上强调(diào)“着力支持扩大内需，为实体(tǐ)经济(jì)提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着当前(qián)长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行(xíng)协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限(xiàn)，而非直接调降挂牌存款利率，存(cún)款利率下调并(bìng)不等于政策利率就必须(xū)进行对(duì)等(děng)下(xià)调(diào)，市(shì)场不应视为(wèi)降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及(jí)安全性

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：当前利率环境下，普通投资者应该如何守住自己的钱袋子(zi)？你有什么(me)建议？

　　邹德立(lì)：普通投(tóu)资者的(de)投资工具应该兼顾(gù)考量收益(yì)性(xìng)、流动(dòng)性以及安全性。在(zài)存款利率下降的背景下，短(duǎn)债基金以(yǐ)及其他固收类(lèi)基金(jīn)在具一定流(liú)动性的同时，相较活(huó)期存款和(hé)相当部(bù)分的银行(xíng)理财产品，具有一定(dìng)的超额(é)收益，是风险偏(piān)好较(jiào)低和风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来(lái)，债(zhài)券市场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，4月以来下行(xíng)加速(sù)，当前无论从绝(jué)对利率(lǜ)水(shuǐ)平还是从信(xìn)用利(lì)差，都回到了较低历史分位数水平，虽(suī)然(rán)债(zhài)市多头环境仍未(wèi)改变，但一致预期导致行情走的比(bǐ)较(jiào)迅速(sù)，市场进一(yī)步盈利(lì)空间被压缩(suō)，若看(kàn)不到央行货币政(zhèng)策增量政策，后续(xù)或进(jìn)入震荡(dàng)环境(jìng身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的)，而存量(liàng)博弈交易下也可(kě)能会放大(dà)市场波动(dòng)。

　　对(duì)于(yú)普(pǔ)通投资者来说，在这样的环(huán)境下尽量选择防守类型的产品(pǐn)，规避市场波动，例如货币基金，而短债基(jī)金中要选择(zé)久期短流动性好、历史回撤控(kòng)制好(hǎo)的产品。

　　德邦基(jī)金(jīn)：随着经济(jì)高(gāo)频数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月(yuè)底政治局会(huì)议(yì)从疫情(qíng)后稳增(zēng)长转向中长期(qī)调结构，政策发力预(yù)期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强(qiáng)化，因此股票市场也进入(rù)到“休(xiū)整期(qī)”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前环(huán)境下，建(jiàn)议关注(zhù)行业估值水平较(jiào)低(dī)，高股息的(de)个股。

　　平安基(jī)金：目(mù)前面临低利(lì)率环境，需要我们(men)识别金融陷阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住金融陷阱的(de)诱惑，比(bǐ)如面对收益率高达20％且能(néng)保本的所谓理财(cái)产品(pǐn)。对(duì)普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)而言，如果不具备(bèi)相关专业知识，可以选择把(bǎ)投资理财交给少数(shù)专业(yè)的人来(lái)做，让优秀的基金(jīn)经理管理自己的钱(qián)袋(dài)子。具备(bèi)一定投(tóu)资能(néng)力和风控能力(lì)的(de)人士可通过理(lǐ)财和(hé)投资试图跑赢通(tōng)胀，但(dàn)前提条件是(shì)做好风控(kòng)，选择适合自(zì)己风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光大(dà)保德(dé)信基(jī)金：随着存(cún)款利(lì)率下(xià)行，普通投资(zī)者储蓄收益(yì)下降，为保持资金保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值，投资者在评估自身风险承受能力(lì)后可适当考虑公募货(huò)币基金、公募(mù)中短(duǎn)债基金、商业银行现金管理类产品等风险等级较低(dī)、支取相对灵活的产(chǎn)品。