在(zài)股市高点成(chéng)立的主(zhǔ)动权益(yì)类(lèi)定开基金(jīn)密(mì)集迎来开放(fàng)日，近三个月即将开放的产品超3成跌破面值，破净率达(dá)33％，亏损最大产品成立满两年(nián)亏损43％，部(bù)分(fēn)产品甚至面临(lín)清盘危险。

　　多位(wèi染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的)行业(yè)内(nèi)人士表示，主(zhǔ)动权益定开基金(jīn)的(de)整体破净率(lǜ)与基(jī)金成(chéng)立时(shí)间(jiān)、基金(jīn)投资策略，以及统计(jì)样本数量等众(zhòng)多因(yīn)素(sù)有关。其中(zhōng)，高点成立是(shì)基(jī)金破净的重要原因。同时，他(tā)们也(yě)建议基金公司要更加前瞻(zhān)性(xìng)布局产品(pǐn)，克服短期盲目(mù)规(guī)模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户利益和导向开展产品的(de)布局和发(fā)行。

　　近三(sān)月60只定开权(quán)益基金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南(nán)一家基金公司发布公(gōng)告(gào)称，根据基金(jīn)法、基金运作管理办法、基金合(hé)同的有关规定，公(gōng)司旗下主动权益一年定期开(kāi)放基金最近一个开(kāi)放期(qī)为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放期最(zuì)后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出(chū)现触发基金合(hé)同终止的情(qíng)形，基金管理人将终止《基(jī)金合同》，并按照《基金合同》约定履行基金(jīn)财产清算程序，无须召开基金份额持有(yǒu)人大(dà)会。

　　根(gēn)据公告，该只基金的基金合同(tóng)生效(xiào)后，若登记机构完成每(měi)个(gè)开(kāi)放期最后一个开放日的申购、赎回或转(zhuǎn)换业(yè)务申请确认时，基金的(de)基金(jīn)份额持有人(rén)数量不满200人(rén)或者基金(jīn)资产净值低于(yú)五千(qiān)万元，基金管理人(rén)在履行相关监管报告(gào)和信息(xī)披露程序后终止基(jī)金合同，无需召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏债混(hùn)合型基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多(duō)收(shōu)益率-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中(zhōng)的破净产品。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期开放基金(jīn)有(yǒu)60只（份额合并计(jì)算(suàn)）即(jí)将迎来开放日，目前破净产品（统计复权净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率(lǜ)最高的产(chǎn)品成立(lì)两年来亏损(sǔn)超43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分(fēn)月度来(lái)看，主(zhǔ)动(dòng)权益类定开基(jī)金5-7月份破净(jìng)率分(fēn)别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现(xiàn)逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上海证券基金(jīn)评(píng)价研究(jiū)中(zhōng)心高级(jí)分析师孙桂平对(duì)此表示，一般而言(yán)，随着基金开放日临近，为了(le)应对基金集中申赎影响，基金的投资(zī)策略可能倾(qīng)向于保守，权益仓位(wèi)可(kě)能会有所(suǒ)降低。因此，在(zài)权益市场表现不好时，距离开放日越远，整体(tǐ)上破净率(lǜ)可能有(yǒu)增加趋势。当(dāng)然，整体破净率情况也与基金(jīn)成立时间、基金投资策略，以及(jí)统计样本数量等众多因(yīn)素有关。

　　一位(wèi)基金销售机构(gòu)负责人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多(duō)成立于2020年下(xià)半年，高(gāo)点成(chéng)立是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期(qī)的(de)定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基(jī)金的数量较6、7月份并没有明(míng)显上涨，破(pò)净率仍较高，可能也与基金的发行节奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目(mù)规模(mó)扩(kuò)张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月(yuè)即(jí)将迎来开(kāi)放(fàng)的(de)定(dìng)期开放式基金来看，多数成(chéng)立于(yú)2020年下半(bàn)年(nián)-2021年(nián)1季度，高点成立可能(néng)是(shì)部分基金破净的重(zhòng)要(yào)原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂(guì)平表示(shì)，从基(jī)金发行角(jiǎo)度(dù)而言，权益市场高点时基金发(fā)行(xíng)相(xiāng)对容易，而且(qiě)规模也容(róng)易(yì)做大(dà)，基金公(gōng)司(sī)有动力去做；但(dàn)从投(tóu)资者而言，高(gāo)点(diǎn)入市(shì)就容易出现一段时(shí)间内基金业绩(jì)表现不佳，甚至出现(xiàn)大幅(fú)下跌的(de)情(qíng)形(xíng)。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙桂(guì)平认为(wèi)，对基(jī)金公司而(ér)言，在(zài)市场高点时要保持冷(lěng)静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不盲目追(zhuī)逐市(shì)场热点，克(kè)服(fú)短期盲(máng)目(mù)规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从(cóng)客户利(lì)益导(dǎo)向(xiàng)进行产品布(bù)局和(hé)发(fā)行。此举(jǔ)既(jì)可以保护投资者利益，也可以树立基金公司良好口(kǒu)碑(bēi)，有利于基(jī)金(染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的jīn)公司(sī)长期(qī)管理规(guī)模提升(shēng)。

　　上述基金销(xiāo)售机构(gòu)负责(zé)人(rén)也(yě)表示，在(zài)市(shì)场高位、情绪(xù)火热时发行基金往往伴随着较高的风险。一方(fāng)面，近(jìn)两(liǎng)年权益市(shì)场的整(zhěng)体波动增大，风(fēng)格轮动现象加(jiā)剧。所以(yǐ)，近两年(nián)不同的投资策略(lüè)、不同投资范围的基金(jīn)收(shōu)益(yì)率差距较大。另一方(fāng)面，市(shì)场情绪火热时容易出现爆款基(jī)金，较大规模给基金经理带来的灵活性限制很可能会影响(xiǎng)产品(pǐn)未来(lái)的超额收(shōu)益。同时，优质资产的资金容量通常有限，且短期(qī)快(kuài)速上涨很可能估值虚高。过(guò)高的管理规模要求基(jī)金经理不(bù)得不跨出舒(shū)适圈，覆盖更(gèng)多投资机会，调整投资分布，也可能(néng)会增(zēng)加(jiā)错(cuò)判的风险，对(duì)获取超(chāo)额收益影响很大。

　　同时，该(gāi)基金销(xiāo)售部门机(jī)构负责人也建议基金公司前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品，并将规模控制在基金经理(lǐ)能力范围内，高点成立(lì)的(de)产品，如果通过(guò)均衡(héng)和多元化(huà)的(de)布局，避免单押一个赛道，并通过抓取阶段性(xìng)投资机(jī)会、控制回撤(chè)等方法(fǎ)，也能在中长期斩获一(yī)定的超(chāo)额收益。

　　事实(shí)上，随(suí)着定期开(kāi)放式权益类基金表现不及预(yù)期，近一年(nián)新(xīn)成立的(de)定开权益类基金(jīn)仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发(fā)行规(guī)模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基(jī)金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表(biǎo)现(xiàn)不及预期(qī)时(shí)，投资者的心(xīn)态会受到一定程度的影(yǐng)响，甚至可能打(dǎ)击投资者的投(tóu)资信心。如果破净率持续(xù)上升(shēng)的话，投资者对于后(hòu)续新发基(jī)金的购买意愿可能会(huì)下降(jiàng)。” 上述基金销售机构负(fù)责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为(wèi)，定(dìng)开基金在基金(jīn)经理更好施(shī)展(zhǎn)投(tóu)资决策，有效(xiào)阻(zǔ)止投(tóu)资者频繁(fán)交(jiāo)易等方(fāng)面具有明显(xiǎn)优势(shì)，有利于为(wèi)投资者创造更(gèng)好收益。但是定开基金也受市场波动影响(xiǎng)，跌破净值也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发行时，一是要避免高位发行，二是要(yào)做好投资者(zhě)教育(yù)。”孙桂平称。

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