个人养老(lǎo)金(jīn)业务试点落地(dì)半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开(kāi)始进入为(wèi)期一年的试点，在全国选(xuǎn)取了(le)36个(gè)试点城(chéng)市(shì)和(hé)地区(qū)进行推进。据(jù)人力资(zī)源(yuán)和社会保(bǎo)障部(bù)数(shù)据(jù)显示，截至今年3月末，个人(rén)养老金开户数量达到3324万(wàn)，市场(chǎng)空(kōng)间初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业(yè)务的代(dài)销主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭借其(qí)与权益产品的紧密(mì)联系和与投资者的深度了(le)解，在养老基(jī)金销售方面已有多方实践(jiàn)。时值个人养老金业务试点(diǎn)推行半年之际，中国基(jī)金报记(jì)者深入多(duō)家券商(shāng)，了(le)解个(gè)人养老金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券(quàn)商深耕个人养(yǎng)老金市场

　　中国基金报(bào)记者(zhě) 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养(yǎng)老金业务正在获得(dé)更多证券公司的重视。

　　早在去(qù)年(nián)11月个人养(yǎng)老金(jīn)试点落地，14家券(quàn)商获得代(dài)销资格。截至(zhì)今年3月31日(rì)，证监会(huì)更新名录(lù)中个人养老金基金数量增加至143只，券(quàn)商数量扩(kuò)容至(zhì)18家，平安证(zhèng)券、安信(xìn)证券及中信证券（山东）、中信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为(wèi)公募基金最(zuì)主要(yào)的代销方之(zhī)一，证券公(gōng)司在(zài)个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点的铺开和推广中(zhōng)持续发(fā)力，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务也(yě)成(chéng)为大型券商们财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)转型(xíng)的重(zhòng)要(yào)抓(zhuā)手。通过(guò)精心(xīn)布局产品及渠道，与基金投(tóu)顾(gù)服务结合，试点券商充分发挥财富(fù)管理优势，做“精”养老基(jī)金(jīn)销售。

　　产品布(bù)局(jú)：要(yào)全更要精

　　投(tóu)顾(gù)大有(yǒu)可为

　　目前(qián)，个人养老金可投(tóu)资的产品主要有四类：银行理财、储蓄存(cún)款、养(yǎng)老保(bǎo)险、公募(mù)基金。据(jù)人社部个人(rén)养老金产品名录显示(shì)，当前上线(xiàn)个(gè)人养老金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类(lèi)产品、理财类产(chǎn)品(pǐn)、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券公司(sī)代销个人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)资格受到明显(xiǎn)限制(zhì)，仅部(bù)分(fēn)具备保(bǎo)险兼业代理(lǐ)牌照的证券公司(sī)可(kě)销售养老保(bǎo)险(xiǎn)，大多数试(shì)点券商将视线(xiàn)聚焦于公募基金(jīn)上进行重(zhòng)点开拓，发(fā)力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得(dé)首(shǒu)批个(gè)人养老金基金销售资(zī)格，完成全部40家(jiā)基金(jīn)管理(lǐ)公司共(gòng)计126只(zhǐ)个人养老金基金(jīn)产品的上线，基(jī)本实现个人养(yǎng)老金公募基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务负(fù)责人(rén)向(xiàng)中国(guó)基金报记者(zhě)介绍称，中信建(jiàn)投已引进华(huá)夏(xià)基金等发行养老基金管(guǎn)理人的137只Y份额(é)产品，后(hòu)续将不断完善产品池(chí)。东方(fāng)证券亦表(biǎo)示，目前已基本实现(xiàn)了养老公募基(jī)金的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人指出(chū)，从客户服务办理(lǐ)的角(jiǎo)度(dù)看，大部(bù)分客户更愿(yuàn)意(yì)在产品货架丰富的机构办理个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务。因此在服(fú)务体(tǐ)系(xì)的基础架构上，风格(gé)多样(yàng)、风险收益多元的产(chǎn)品货架能够带给客户更好的服务办(bàn)理体验，产品布局的“全面”是个(gè)人养老金业务(wù)的(de)基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投(tóu)资选择的(de)角度讲(jiǎng)，大部分客户对于金(jīn)融产品的(de)特征和策略的认知、对自身投资能力、投资(zī)意(yì)愿、投资目的(de)的认知较为(wèi)模糊。帮助客户(hù)做好“养老规(guī)划(huà)”、协助客户筛选“合适(shì)的产(chǎn)品”，就(jiù)成为服务(wù)机(jī)构的“核心竞争力”。在全面引入个人养老金(jīn)可投资的产品类型的基础(chǔ)上，各(gè)家机构需(xū)要深入、充分、严谨地研究每类产品的特性；结合存(cún)量客户的个(gè)性化画(huà)像(xiàng)和客(kè)户特点(diǎn)，为客户提供切实(shí)可行的(de)产品评估(gū)体系和养(yǎng)老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个(gè)人(rén)投(tóu)资者来说(shuō)，当前阶段认可(kě)并开(kāi)通个(gè)人养老金账户的理(lǐ)由，一是(shì)来自开户(hù)渠道(dào)的多重(zhòng)福利(lì)动员，二是个人养(yǎng)老金带(dài)来(lái)的个税抵(dǐ)扣优(yōu)惠。但不(bù)可否(fǒu)认的是，虽然开户数(shù)量众多，但缴存(cún)比(bǐ)率仍不理想。

　　由(yóu)于个人养老金(jīn)退休(xiū)后才(cái)能取出(chū)，这每年12000元(yuán)自然是需要在账户(hù)内充分(fēn)利(lì)用长期投资，但如何(hé)投资(zī)也令(lìng)不少投资者(zhě)犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越(yuè)多(duō)，困(kùn)难越多。现有养老(lǎo)产(chǎn)品的选择已令投资(zī)者目不暇接，如何(hé)让投资者选择到适合(hé)自己(jǐ)的产品，证券公司的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名高素(sù)质的投(tóu)资顾(gù)问，帮(bāng)助客(kè)户甄选适合(hé)自身的养老产品，做好养老规划和资(zī)产(chǎn)配(pèi)置，做到客户的(de)‘好医生’。”前述负责人(rén)称(chēng)，中(zhōng)信建投采(cǎi)取线上线下(xià)相结合的方式，注重交流和(hé)体验，为客户提供有温度的专业(yè)服(fú)务。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养老金业(yè)务(wù)时曾(céng)介绍(shào)，其结合个人养(yǎng)老(lǎo)金基金特点，细化形成(chéng)“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合(hé)基(jī)金(jīn)公司治(zhì)理水(shuǐ)平、投研能力、业绩(jì)评价、风险(xiǎn)管理、声誉(yù)口碑(bēi)量(liàng)化评(píng)价，优选值得信赖(lài)的养老金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投(tóu)研大咖”、“风险收(shōu)益(yì)性价(jià)比(bǐ)”、“聚(jù)焦股(gǔ)息(xī)”等特色养老金基金产品清单，满足养(yǎng)老(lǎo)金客(kè)户个性(xìng)化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员工

　　不得不(bù)承认的(de)是，虽然证券公司营业网点数量在“金(jīn)融圈”内并不(bù)算少(shǎo)，但远难以与大型商业银行(xíng)的(de)优势(shì)相匹敌(dí)。

　　此前兴业(yè)银行召开的2022年报发布(bù)会上，该(gāi)行高管透(tòu)露，截至(zhì)2022年末(mò)，该行已经(jīng)累计(jì)开立个人养(yǎng)老金账户229.16万(wàn)户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银(yín)行和工(gōng)商银行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿(yuàn)意公布投资者通过其渠(qú)道开通个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户的(de)情况。

　　产品方面，国(guó)家社会(huì)保(bǎo)险公共服(fú)务平(píng)台(tái)上仅可查询商业(yè)银行(xíng)个人养老金业务开办情况(kuàng)。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人养老金(jīn)业务的银行中(zhōng)，有(yǒu)22家开设了资金(jīn)账户和储蓄交易业务，8家同时开展了(le)基金交易业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有(yǒu)的产品和渠道优势相比，证券(quàn)公司个人养老金业(yè)务的规模相对有限，仍(réng)处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券(quàn)商发力个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)，自(zì)有其独特“打法(fǎ)”。记者注意到，多家券(quàn)商在推广个人养老金业(yè)务(wù)时，将“一站式”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示，其个人养老金业务(wù)从引导(dǎo)客户(hù)形成(chéng)科学养老理(lǐ)财(cái)观念的(de)长远视(shì)角出(chū)发，为客(kè)户提供从(cóng)产(chǎn)品策略、到(dào)产品(pǐn)优选(xuǎn)、再到组合配置的全周期(qī)专业资配服(fú)务和一站式的产品选(xuǎn)择。中信(xìn)证券亦推出(chū)个人(rén)养(yǎng)老金投资(zī)一(yī)站式解决方案“信(xìn)养计划”，为(wèi)客户提供含(hán)账户管理(lǐ)、资产配置、服务陪伴于一体的个人(rén)养老金投资综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并(bìng)全(quán)方位服务投资者(zhě)外，“走(zǒu)出去”也(yě)是部分券(quàn)商开拓个人养(yǎng)老金业务(wù)的解决方(fāng)案。东方证券副总裁徐海(hǎi)宁向记者介绍，东(dōng)方证券基于对个人养老(lǎo)金目(mù)标客群的深入(rù)研(yán)究(jiū)，将(jiāng)开发大(dà)中型企业作为个人养老金客户拓展的(de)重点方向，制定了“上海深(shēn)度(dù)、全国广度”的推广计划。

　　具体而(ér)言(yán)，东方证券协同(tóng)系(xì)统内成员公司开展走进企业推广个人养老金活动，为企业单位员工提供(gōng)个人养老金上(shàng)门服务，免去客户前往营业厅办(bàn)理业务路上花(huā)费(fèi)的时间(jiān)，提高(gāo)服务效率，节约客户时间。展业初期组织了(le)超过100场的(de)个人养老金走进企业服务活动，覆盖(gài)企(qǐ)业员工近(jìn)万人。

　　个(gè)人养(yǎng)老金制度试点半年

　　持有体(tǐ)验成产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　中国(guó)基金报记(jì)者曹雯(wén)璟

　　去年(nián)11月下(xià)旬，券商代销个人养(yǎng)老金业务“开(kāi)闸”，多(duō)家(jiā)获资质的机构(gòu)正式展业，逐(zhú)鹿个人养老金(jīn)市场。如今，个人养老金制度实施已(yǐ)有半年，相(xiāng)关产品的(de)收益(yì)率和回撤情况、产(chǎn)品能否真正满(mǎn)足养老诉求(qiú)等(děng)问题，持续成为(wèi)市(shì)场关(guān)注(zhù)焦点。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内人士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了(le)满足养老需(xū)求，投(tóu)资者(zhě)更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到(dào)从中长(zhǎng)期保值增值(zhí)同时又让客(kè)户体(tǐ)验(yàn)良好是(shì)个人养老产(chǎn)品成败的关键。

　　提供更匹配的(de)养老产品

　　同时服务上寻(xún)求(qiú)创新突破(pò)

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务已(yǐ)然成为券商财(cái)富管理转型的(de)核(hé)心方向之一。通过不断完善(shàn)客户(hù)服务体系，满足客户多层次金融需求，促进(jìn)财富管理业务(wù)高质量发展，券商在(zài)业(yè)务内(nèi)涵(hán)上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，在客户分类服(fú)务(wù)方面(miàn)，会根(gēn)据国家政策选择(zé)社保关(guān)系在(zài)先行城市（地区）、能享受税优且(qiě)对税优敏感、对(duì)理财有初步认知的客户进行第一阶段的重点服务，对(duì)其他客户会随(suí)着试点扩大和客户画(huà)像的覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁(níng)表(biǎo)示，证券公司可重点关(guān)注(zhù)企事业单位(wèi)员(yuán)工，特别(bié)是大(dà)中型城市具有一定经营规模的企业员工，他们能(néng)够享受个税抵(dǐ)扣的(de)优势，具备一定(dìng)投资意(yì)识和财务认知；这类(lèi)人群(qún)对未来(lái)退休有一定的规划(huà)和想法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是一个(gè)增量市场，对证(zhèng)券公司(sī)而言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券公(gōng)司可以通过投研优势和专(zhuān)业(yè)投顾队伍，创(chuàng)造(zào)更多养老投(tóu)资场景，跟踪了解(jiě)客户的风险偏好，结合稳健、平(píng)衡、积极等不同风(fēng)险(xiǎn)类型的养老基金，帮助客户建(jiàn)立个人(rén)养老金投资计划(huà)。此外(wài)，证券(quàn)公司可以(yǐ)通过(guò)加强顾问(wèn)服务，帮助客户(hù)有效应对投资组(zǔ)合净值的波动，引导客(kè)户持续(xù)参与养老金投资(zī)，提升客(kè)户养老投资的(de)获得感(gǎn)、体验(yàn)感(gǎn)。

　　银河(hé)证券(quàn)相关(guān)业(yè)务负责(zé)人表示(shì)，会针对不(bù)同风(fēng)险承受能力、不(bù)同年龄结构和不同资金体量制定(dìng)个性化养老(lǎo)策略。比(bǐ)如(rú)对每年享税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为居(jū)民（无需开户）提供(gōng)符(fú)合监管部门要求(qiú)的金融机构(gòu)和(hé)金(jīn)融产品清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案(àn)例、养老讲堂等信(xìn)息(xī)和交易服务；对1.2万之外(wài)的资金(jīn)，提供更丰富的“安(ān)养计划plus”养老金融(róng)服(fú)务(wù)，包括养老(lǎo)计算器、个性化(huà)的(de)补充(chōng)养老解(jiě)决方案、定期(qī)的养老(lǎo)方(fāng)案跟踪报(bào)告以及养老(lǎo)直(zhí)播(bō)服务，做好(hǎo)“老(lǎo)百姓(xìng)身(shēn)边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务(wù)创新方(fāng)面(miàn)，徐海宁(níng)认为，证券公(gōng)司需要有长(zhǎng)远眼光，打造增量市场，承担起构建养(yǎng)老(lǎo)金第三支柱(zhù)的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客及(jí)投教(jiào)方面，应加大资(zī)源投入，通(tōng)过教育和陪伴，提(tí)高客(kè)户对(duì)个人养老金的认(rèn)知(zhī)。走进企(qǐ)事业单位，通(tōng)过上门服务的(de)方式(shì)触达企(qǐ)业(yè)和客户(hù)，举(jǔ)办(bàn)专题讲座、在线(xiàn)研(yán)讨会(huì)和(hé)投(tóu)资教育(yù)活动(dòng)，帮助客户了解个人养老金的重要性、投资策(cè)略和长期规划(huà)，激发客户对(duì)个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服务功(gōng)能优化方面，建立内(nèi)容丰富的一站式个人养(yǎng)老金专(zhuān)区，既(jì)包括产品(pǐn)购买、定投、持仓查询等(děng)基础功能，提供丰富的养(yǎng)老(lǎo)资(zī)讯和(hé)实用养老(lǎo)工具（如节税(shuì)计算器(qì)），加强(qiáng)与客(kè)户的深度(dù)互动。

　　第三，在金融科技应用方面(miàn)，引入智(zhì)能(néng)科技(jì)和(hé)人工智能(néng)技术，通过数据分析和算法(fǎ)模(mó)型(xíng)，根据客户的(de)风(fēng)险(xiǎn)承受能力、资产状况(kuàng)和目标(biāo)退休年限，定制化(huà)推荐养(yǎng)老金产品组(zǔ)合，并提(tí)供(gōng)实时(shí)投资组合(hé)跟(gēn)踪和风险管理工具，帮助客户更好(hǎo)地实(shí)现养老(lǎo)投资保值(zhí)增(zēng)值(zhí)。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)相关(guān)业务负责人则表示，可以通过“人(rén)+科技”，在大(dà)数据智(zhì)能客户分(fēn)析系(xì)统(tǒng)的基(jī)础上，可以针对不同养老(lǎo)诉求的客户达成(chéng)“千人千(qiān)面”的个性化服务，人是“1”，科(kē)技（线上(shàng)与(yǔ)线下结(jié)合）是后面的“0”，二(èr)者有机(jī)结(jié)合(hé)，为不同生命周(zhōu)期和年龄阶段的(de)客户提供专业的、一对一的养(yǎng)老配置(zhì)服务(wù)。

　　运行半年七成收(shōu)益告负

　　客户体验成(chéng)产品胜负手

　　个(gè)人养老金制度实(shí)施已有半(bàn)年，产品(pǐn)收(shōu)益(yì)和回撤率大(dà)不大(dà)？产(chǎn)品能不能满足真正的养老(lǎo)诉求(qiú)？这些问题都是投资者的重要关注(zhù)点。

　　记者注意到(dào)，目前(qián)养老目标基金的(de)整体收益水平(píng)并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全市场149只公(gōng)募养(yǎng)老基金产(chǎn)品，近(jìn)七成收益告(gào)负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个人养老目(mù)标基金自成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产(chǎn)品收益在(zài)-3％左(zuǒ)右。

　　而业(yè)绩表现较好的有平安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来回(huí)报均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全(quán)安泰(tài)稳健养老(lǎo)一年持有(yǒu)Y，自(zì)成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南(nán)方、华夏等旗下超10只养老目标基金收益在(zài)1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的产品又是为(wèi)了满足养老需求，投资(zī)者(zhě)更希(xī)望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增(zēng)值同时又(yòu)让(ràng)客(kè)户体验良好(hǎo)是个人养(yǎng)老产品成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争为客户保值增值(zhí)，否(fǒu)则将违(wéi)背(bèi)客户通过(guò)投资达到(dào)‘养老目(mù)的’的(de)初衷。”银(yín)河证券相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人介绍，目前(qián)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可投资的4类产品风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)特点明显，有的类别更(gèng)侧重本(běn)金安(ān)全、有(yǒu)的类别(bié)更(gèng)侧重(zhòng)资产增值；但(dàn)同时，每个类别很难做到在保证其特点达到的同时又规避(bì)掉(diào)该(gāi)类(lèi)产品(pǐn)的风险或(huò)缺陷(xiàn)。“从(cóng)不同客(kè)群情况(kuàng)来看，低(dī)波(bō)低回撤对于离退休时点较近(jìn)的投资者(zhě)比较合(hé)适，性价比(bǐ)高的中波动中回撤、高波动高回(huí)撤(chè)特征产品(pǐn)对于还有20-30年才(cái)退休(xiū)的投资者也是可以(yǐ)选择的，拉长周期看(kàn)也能满(mǎn)足客户养老(lǎo)类资金的(de)保值(zhí)增值效(xiào)果。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前提是有一(yī)套完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动态适配的产品(pǐn)评价体(tǐ)系，通(tōng)过该(gāi)体系的评价(jià)，能较(jiào)为清晰地(dì)区分出产(chǎn)品的“性价比”（如(rú)风险(xiǎn)收益比等(děng)）、能(néng)公平、公正地对同类(lèi)或者(zhě)同策(cè)略产(chǎn)品进(jìn)行综合评(píng)判。如此，才能真正将好的产品、合适的(de)产品推(tuī)荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标日(rì)期型两大类，投资者可(kě)以(yǐ)根据自身投资目标和(hé)风(fēng)险承受(shòu)能力选择具体的产品。比如低风险(xiǎn)偏好的客户(hù)可(kě)选(xuǎn)择目(mù)标日期(qī)型中的(de)稳(wěn)健(jiàn)类(lèi)产品，通过(guò)严格控制股票资产(chǎn)仓位降(jiàng)低产品(pǐn)波动，带给(gěi)客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁(níng)表(biǎo)示，目前我国城镇(zhèn)职工养老(lǎo)金替(tì)代率(lǜ)尚(shàng)有不足，根(gēn)据国际经验，如果退休后的(de)养老金替代率大于70％，即可维持退休前(qián)的(de)生活水平，养老金投(tóu)资的增值功(gōng)能也是一个重(zhòng)要考(kǎo)量。由于个人养老(lǎo)金(jīn)取用需要达到年龄等条件，投(tóu)资资金具有长期性，可以达到几十年，能够承受一定(dìng)的短期(qī)波动，对于追求长期(qī)投(tóu)资收益(yì)的客(kè)户，可以配置一定(dìng)高比(bǐ)例(lì)资金在权益型资产上，实现养老投资的保值增(zēng)值目标。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金相关业(yè)务(wù)负责(zé)人也(yě)认为，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)具有一定的普(pǔ)惠金融属(shǔ)性(xìng)，需要关注老(lǎo)百姓长期保值增(zēng)值的养老需(xū)求。站(zhàn)在资产角度，想要实现(xiàn)长期资金的稳健投资回报，资产配置不可或缺(quē)。通过投资不同品种、不(bù)同(tóng)收(shōu)益特(tè)征、低相关性(xìng)的金融(róng)资产，有助于实现风险分散、降(jiàng)低总(zǒng)体波动，从(cóng)而更好(hǎo)地满足投(tóu)资者的养老投资目标(biāo)。

　　推动个人养老(lǎo)金业(yè)务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老金业务(wù)积极发展(zhǎn)的同时，与渠道网点(diǎn)和客户众(zhòng)多(duō)的银行等机构相比，券商如(rú)何(hé)突破自身瓶颈(jǐng)，实现差异化的(de)发展，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业务负责人表示(shì)，银行、券(quàn)商、基金独立(lì)销售机构都可参与(yǔ)到为客户提供(gōng)个人养老基金服务，几类(lèi)机构优势互补，严格意(yì)义上说是竞(jìng)合而非(fēi)竞争更非“相杀”关系(xì)，每类机构(gòu)或者(zhě)每家机构可以根(gēn)据自己的(de)资源禀赋，充(chōng)分发挥(huī)自身(shēn)优势，服(fú)务好有养(yǎng)老投资需求的投(tóu)资(zī)者。

　　“在政策上(shàng)，未来还(hái)有以下(xià)三方面诉(sù)求：一是增强基(jī)础设(shè)施(shī)建设(shè)，能(néng)在服(fú)务时效性上与(yǔ)银行(xíng)拉(lā)平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单(dān)服务；二是增加产品(pǐn)销售范围，在养老品(pǐn)类(lèi)上更加丰富，除特殊(shū)产(chǎn)品外，增加可为客户提供(gōng)的养老产品（如养老理财）；三是明确养(yǎng)老规(guī)划业务合(hé)规性，为不同(tóng)的客户提供基(jī)于客户需求和画像的养老(lǎo)规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负责人提(tí)出(chū)，当前的(de)政(zhèng)策要求下，客户如(rú)果想在券商端参与个人(rén)养老金(jīn)投资(zī)，需要分别(bié)在银行端、个税端进行一系列前序操作步骤(zhòu)，对于尚不熟(shú)悉业务流程的投资(zī)者来讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于(yú)政策对代销个人养老(lǎo)金产品的管理要求(qiú)，券(quàn)商暂时无法(fǎ)上线储蓄类(lèi)、理财(cái)类、保险(xiǎn)类产(chǎn)品，可供(gōng)投(tóu)资者选择(zé)的产品种(zhǒng)类较为单一(yī)，难以进一步为投资者提供更丰富的个人(rén)养老金配置方案。未来期待能够(gòu)从政(zhèng)策(cè)端进一步(bù)简化投资者的办理流程，提升客户(hù)体(tǐ)验；给(gěi)予券商(shāng)在多样化个人养老金品(pǐn)种的引入和研发上的(de)政策支持，丰富客(kè)户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随(suí)着个人所得税(shuì)退税的开始，不少(shǎo)人发(fā)现自己的退(tuì)税(shuì)比去年多(duō)了不(bù)少，仔细询问之下才发现，是因(yīn)为去(qù)年底开通(tōng)了个人养老金业(yè)务，并入了金。这一消息大大刺激了(le)不少(shǎo)本(běn)来不想开户(hù)的年轻人。

　　根据人(rén)社部(bù)披露的数据，截(jié)至今年(nián)3月底，个人(rén)养老金参加(jiā)人数(shù)达3324万(wàn)人(rén)。与3月初的2817万人相比，短短的一个月(yuè)的时间里，增加了500万户，开(kāi)户速(sù)度明显提升。

　　虽然开户(hù)数快(kuài)速攀升，但(dàn)是个(gè)人养(yǎng)老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中(zhōng)国保险(xiǎn)资(zī)管业协(xié)会执(zhí)行副(fù)会长(zhǎng)兼秘书长曹德云透露，在(zài)截至2023年3月开立(lì)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户的三千多万人中，仅900多(duō)万人完成了(le)资金储存。

　　从(cóng)记者(zhě)走访的结果来看，个(gè)人养老金(jīn)产品(pǐn)的收益率远低于预期，是大多人不愿意入金的主要原(yuán)因。而(ér)选(xuǎn)择开户的原因(yīn)主要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构(gòu)出台(tái)了不少吸引客户开户的优惠(huì)政策(cè)）。

　　如何解决(jué)“开(kāi)户热投资冷”的(de)问(wèn)题？银河证券相关业(yè)务负(fù)责人认为，这(zhè)是一个专(zhuān)业(yè)活，既需要了解客户(hù)的经济状况、风险偏好和养(yǎng)老规(guī)划，也需要业务人员及(jí)其所(suǒ)在机构有(yǒu)比较专(zhuān)业且综(zōng)合的服务能力。

　　也有部分(fēn)投资者认为，个人养老金产品每年(nián)封顶(dǐng)12000元(yuán)，难以充分满足个(gè)人或家庭养(yǎng)老的全(quán)面需求，还需要结合(hé)其他(tā)商业产品等综(zōng)合(hé)考虑；大多数(shù)产品(pǐn)流动性差，难以(yǐ)预(yù)防到退(tuì)休前(qián)的应急资金(jīn)需求(qiú)。

　　从产品端(duān)改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老金(jīn)产品(pǐn)正在逐(zhú)渐丰富，但(dàn)是“开户热投资冷(lěng)”的(de)现象(xiàng)没有随之发生(shēng)改变。

　　中(zhōng)国(guó)保险资管业协会执行(xíng)副会长兼秘(mì)书(shū)长曹德(dé)云在近(jìn)期(qī)举办的(de)2023清华五道口(kǒu)全球金(jīn)融(róng)论(lùn)坛上(shàng)表示，目(mù)前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即建立账(zhàng)户人(rén)数占基本养老保险参保人(rén)数比例低、已(yǐ)缴费(fèi)人数(shù)占建立(lì)账(zhàng)户(hù)人数比(bǐ)例低；产品供(gōng)应不均(jūn)衡(héng)、选购渠道不畅、民众参保意愿不(bù)强。

　　针(zhēn)对产品供应(yīng)不均衡(héng)的(de)问题，国家金(jīn)融监(jiān)督管理总局出手(shǒu)，率先(xiān)增加养老保(bǎo)险产品的供给。近日，国家金融监督管理(lǐ)总局已向业内就关于促进专属(shǔ)商业(yè)养老(lǎo)保险发展(zhǎn)有关事项征求意(yì)见(jiàn)。根据征求意(yì)见稿，专属(shǔ)商业养老保(bǎ天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜o)险拟(nǐ)由试点(diǎn)业务转为常态化业务(wù)。

　　业内人士表(biǎo)示，随着(zhe)专(zhuān)属商业养老保险转为常态化业(yè)务，参与该项业务(wù)的险企数(shù)量(liàng)将增加不少。此外，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险(xiǎn)是对接个人养老金制度的主(zhǔ)要(yào)保险产品，这意味着个人养老金(jīn)保险产品名单也将扩(kuò)容(róng)。

　　据(jù)了解，专属商业养老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模式(shì)，提供稳健(jiàn)型、进取型两种风格账户供客户选择。据各家保(bǎo)险公司披露的专属商业(yè)养老保险产品2022年结(jié)算(suàn)利率，稳健账户结算利(lì)率(lǜ)约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个人养(yǎng)老保险的收(shōu)益率。

　　在增加产品供给的同时，多家(jiā)金融机构呼吁从产品(pǐn)设计(jì)端解决(jué)“开户热投资冷”的(de)问题。

　　在银(yín)河(hé)证券相关业务负责人(rén)看来，“老龄(líng)风险”与其他投(tóu)资风险相比，有其(qí)更加突出的特点(diǎn)，包括为退休人群提供稳定安全有保障(zhàng)且(qiě)抗通胀的收(shōu)入补充来(lái)源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄人(rén)群储备失能养护(hù)和医疗应(yīng)急资产、为退休人(rén)群(qún)规划(huà)遗(yí)产、将养老(lǎo)投资与(yǔ)养老(lǎo)保(bǎo)障/养老生(shēng)活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计初(chū)心，必(bì)须切实从客(kè)户需求(qiú)出发(fā)；养老金融产品的设计理念(niàn)，必须紧密围绕(rào)承担(dān)、减少或转移(yí)上述“老(lǎo)龄风险”主(zhǔ)旨；养老金(jīn)融产品的设计成(chéng)果，应该(gāi)更(gèng)多的让利于(yú)民、普惠百姓，运(yùn)用好(hǎo)专(zhuān)业(yè)的金融工具、做艰难但长期(qī)正(zhèng)确的事(shì)。

　　因(yīn)此，能否设计出(chū)充分(fēn)利(lì)用资本(běn)市场(chǎng)具(jù)有良好增值能力资(zī)产(chǎn)的(de)养老产品取(qǔ)决(jué)于(yú)发行人（或管理(lǐ)人）的产品设计能力和资产管理(lǐ)能力。“证(zhèng)券公司作为财富管理服务提供商，可以与产(chǎn)品发行人（或管理人(rén)）合(hé)作，根据客(kè)户需求设(shè)计(jì)出(chū)在(zài)养(yǎng)老功(gōng)能方面更有竞(jìng)争力(lì)的产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信建(jiàn)投(tóu)也(yě)希望(wàng)能参与到(dào)具体的产品(pǐn)设计之中。其个人养老业务负责人建议(yì)，参考部分发(fā)达国家的经验，未来除(chú)了股、债配(pèi)置，或在(zài)未(wèi)来(lái)可以(yǐ)考虑增加底层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资(zī)产，丰富投资者的可选(xuǎn)标的，更好地(dì)分(fēn)散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌(méng)建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者(zhě)可以直接在开户的时候做投资(zī)选择(zé)。这样在(zài)开(kāi)户的时候就可以(yǐ)形成(chéng)闭环体验。

　　针对参与个人养老金(jīn)可能面临的流动(dòng)性问题，长城人(rén)寿保险股(gǔ)份有(yǒu)限公司总经理王(wáng)玉(yù)改(gǎi)近(jìn)日表示，保险公司(sī)可以通(tōng)过(guò)“保单质押贷款”等多种(zhǒng)金融(róng)工具(jù)来解决客户对短期资金的需求(qiú)。

　　券商发力个人(rén)补(bǔ)充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足个(gè)人或家庭养老(lǎo)的全面需(xū)求(qiú)，多家券商(shāng)还发力个(gè)人养老金账户以外的个人补充养(yǎng)老金(jīn)融方案(àn)，例如银河证券(quàn)的“安养计划plus”、中信证券的(de)“信(xìn)养计划”等(děng)。

　　银河证券(quàn)产品中心副总(zǒng)经理鹿宁告(gào)诉(sù)记者，目前，银(yín)河证券已根(gēn)据在职(zhí)群体养老(lǎo)规划的长期(qī)性、稳健性、安(ān)全性等特点，已退休人群养老需求的流(liú)动性、安(ān)全性、稳健性等(děng)特点，设计(jì)出多层次、多元化、个性化的(de)养老配置(zhì)方(fāng)案，积(jī)极履行养老保障社(shè)会责任，力争(zhēng)为居民提供持续卓越(yuè)的养老规划与满足不同养老需求的资产配(pèi)置(zhì)服务(wù)。

　　中(zhōng)信证券(quàn)的“信(xìn)养计(jì)划”则基于个人养老场景，引入(rù)更(gèng)丰富的养老型年金、增额(é)终身寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖(gài)养老收益性资(zī)产和保障性资产(chǎn)，满足客户多(duō)样化、多层级的养老资(zī)产配置需求。

　　针(zhēn)对(duì)三大支柱养老金(jīn)业务中的企业(yè)年金业(yè)务，银河(hé)证券还(hái)上(shàng)线了自(zì)研的年金(jīn)综(zōng)合评价(jià)系统(tǒng)。该(gāi)系统可以通(tōng)过客户提供的(de)“脱(tuō)敏”后年(nián)金组合净值与持(chí)股比例等数据(jù)，结合公(gōng)募基金(jīn)、股(gǔ)市债市数据，展示客户委托年金组合的(de)评价结(jié)果。此外，也(yě)可(kě)以(yǐ)利用年金机(jī)制(zhì)间接服务(wù)背后的企业员工和机构(gòu)事业(yè)单位(wèi)职工。

　　截至目(mù)前，银河(hé)证券基金研究(jiū)中心已为(wèi)部(bù)分省市提(tí)供(gōng)职(zhí)业年金的(de)组(zǔ)合评(píng)价(jià)与管理咨询服(fú)务，也计划结合(hé)机构条线业务规划为央企(qǐ)与(yǔ)国企提供企业年金组合评价等综合金融(róng)服务。

　　银(yín)河证券副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部署(shǔ)的年金(jīn)综合评价系(xì)统(tǒng)及研(yán)究(jiū)咨询服务，具有养老属性的(de)综合金融服务体系均是公司积极响应国家养老发展战略而推出(chū)的新服务，体现了(le)在第二、三支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们(men)高度(dù)重视三大支柱养老(lǎo)金业(yè)务(wù)，目前公司已初步建立了个人(rén)养老金及个(gè)人(rén)养(yǎng)老金融服务体系(xì)，充分利用金融(róng)产品代(dài)理销售牌照和(hé)保险兼业代理牌照，为(wèi)百姓提供更加(jiā)有温度、有态度的(de)个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　“天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜90后”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金账户开通(tōng)过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开户人在我(wǒ)们介绍之前都已(yǐ)有所了(le)解(jiě)，感觉这项制度的普及度和客户认识(shí)程度在不断提升(shēng)。”某大型(xíng)银行的客户经(jīng)理(lǐ)林漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很多人(rén)只是开了账户并没有(yǒu)存钱，或存了钱(qián)没有开始投(tóu)资，主要(yào)因为不知道如何选择(zé)产品或者(zhě)有其他(tā)顾虑。”林漪还告(gào)诉(sù)记(jì)者(zhě)，“这(zhè)种情况(kuàng)下我(wǒ)们就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细(xì)介绍(shào)和对比(bǐ)分(fēn)析。”

　　去年11月(yuè)，个人养(yǎng)老金制(zhì)度正式落地(dì)，在(zài)北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启(qǐ)动(dòng)实施。距离个人养老金(jīn)制度(dù)落地(dì)已经过(guò)去半年，民众接受度(dù)和业务进展情况(kuàng)如何(hé)？从业人员在(zài)具体实(shí)操过程中又遇到了哪些(xiē)困难？不同年(nián)龄段的群体(tǐ)会(huì)怎样理(lǐ)解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实地探访上海(hǎi)地(dì)区几(jǐ)家银行网点和(hé)券商营(yíng)业(yè)部，了(le)解个人养(yǎng)老金制度(dù)近半年的落地(dì)情况。

　　年轻人(rén)更(gèng)关注税(shuì)收优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休后(hòu)多一份保(bǎo)障

　　根据人社部和国(guó)家社会保险公共服务平台(tái)数据(jù)可知(zhī)，个(gè)人养老金制(zhì)度经过半年时(shí)间的发展，在产品种类、数量和参(cān)与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相(xiāng)关岗(gǎng)位(wèi)的(de)黄宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多客户都对个人养(yǎng)老金业务热情高涨，有直接(jiē)到营业部咨询的，还有(yǒu)很多是(shì)打(dǎ)电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的(de)热情和关注度比“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨(zī)询(xún)和开户外(wài)，还有不少企业员(yuán)工(gōng)、学(xué)校教师、退(tuì)伍军人等通(tōng)过(guò)企业和(hé)单(dān)位组织来(lái)了解、参与个(gè)人(rén)养老金投(tóu)资。

　　记者(zhě)了解了身(shēn)边(biān)两位不同年龄段(duàn)、均已购买个人养老金产品的(de)朋友(yǒu)后发现，两人(rén)所关注的问题“焦(jiāo)点”的(de)确(què)有所不同。

　　一(yī)位在(zài)上海地区金融机构工作的“80后”告(gào)诉(sù)记者，自从工作以来(lái)，她每(měi)年都将收入的一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有(yǒu)了(le)个人养老金制度后，就(jiù)分一部分在个人(rén)养老金账户(hù)中，这(zhè)部分(fēn)强制储蓄的钱即使存长期也不会影响(xiǎng)她未来的生活(huó)质量，并且(qiě)放进个(gè)人养老金账(zhàng)户是在基本养老保(bǎo)险(xiǎn)之外多一份积(jī)累(lèi)。

　　而另(lìng)一位工(gōng)作(zuò)不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在意(yì)的就是(shì)买个人养老(lǎo)金可以享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑(lǜ)到退休(xiū)后的生活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对(duì)上述两种不同的想法(fǎ)，黄宁(níng)也向记者坦(tǎn)言，他们在日(rì)常介绍个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的过程中确实会考虑(lǜ)到不同年龄群体的不(bù)同需求和(hé)想法，进而更好地(dì)“对症(zhèng)下药(yào)”，比如给刚工作不久的年(nián)轻(qīng)人着重介绍“退休后多一(yī)份保障(zhàng)”推广效果(guǒ)就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老金业务(wù)取(qǔ)得进展的同时，还有不少已经了解个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务的民众仍在“观望”。从(cóng)现有数(shù)据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万(wàn)人开通了个人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)，但完成资金存储的只(zhǐ)有900多(duō)万(wàn)人。

　　林漪(yī)在银行端个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的开展中感受到，一些(xiē)客户(hù)开了户但没(méi)存(cún)储(chǔ)的主要(yào)顾虑(lǜ)是锁定时(shí)间太长，担心之后如果(guǒ)要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个(gè)人养老金产品并非专门(mén)设计且收益优势(shì)不(bù)明(míng)显，目前(qián)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可以购(gòu)买的养老储蓄、银行(xíng)养老(lǎo)理财、养老(lǎo)保险产品、养(yǎng)老目标基(jī)金四类产(chǎn)品，即使不通过个人(rén)养(yǎng)老金账户也(yě)可(kě)以直接买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则(zé)从券(quàn)商从业(yè)人员的角度(dù)谈(tán)到了(le)推广个人养老金业务过程(chéng)中的“困境”。他表示(shì)：“券(quàn)商端个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金只(zhǐ)支持代销公募(mù)基(jī)金，无法代销存款(kuǎn)、银行理财(cái)、商业养老(lǎo)保险，有(yǒu)些客户风险承(chéng)受能力(lì)较低(dī)，想寻求更(gèng)低(dī)风险等级的产品，纯公募基(jī)金难以达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还有一(yī)部分年轻(qīng)人向记者(zhě)直言，对(duì)于离退(tuì)休还(hái)较遥远(yuǎn)的群体来(lái)说，养老需求当然也需要考虑，但眼(yǎn)下的生活和经(jīng)济状况才(cái)是更重要的。

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