昨(zuó)天(tiān)深夜，美国债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共和党债务上限谈判(pàn)代表格雷夫斯与白宫(gōng)代(dài)表(biǎo)举行闭门会议，但会(huì)议开(kāi)始后不(bù)久(jiǔ)就突然离开。格(gé)雷(léi)夫斯说：白宫(gōng)谈(tán)判代表实在不可理喻，目(mù)前(qián)谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知道双方是(shì)否会在周五或周(zhōu)末(mò)再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三(sān)大美股(gǔ)指(zhǐ)集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息(xī)的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行业(yè)的压力可能影响联储的利率路(lù)径，若(ruò)源于银行业危机的信(xìn)贷环境收紧导致经济(jì)放缓，美联储可(kě)能不必让利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预(yù)计，美(měi)联储6月(yuè)份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同(tóng)时，交易员(yuán)预(yù)计美联储(chǔ)下月(yuè)将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间(jiān)的(de)可能(néng)性为(wèi)77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易员似乎(hū)更受债务上限事态发(fā)展的影响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美(měi)债收益(yì)率迅(xùn)速远离他讲话前所创(chuàng)的两(liǎng)个月来高(gāo)位(wèi)，一度较高(gāo)位回落超过10个(gè)基点(diǎn)；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌(diē)离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话(huà)结(jié)束后，美债收益率逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股和美元(yuán)的跌(diē)势未改。

　　最(zuì)终，美股周(zhōu)五高开低走，受(shòu)债务上限(xiàn)谈判暂(zàn)停拖累(lèi)三大(dà)股指盘(pán)中转跌，道指收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超(chāo)9％后继(jì)续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周(zhōu)连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收盘(pán)大(dà)致(zhì)持平一(yī)周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周(zhōu)美油累涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美(měi)国(guó)白宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准备继续进行债务上(shàng)限谈判(pàn)。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北(běi)京时间今天上(shàng)午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用(yòng)宪(xiàn)法第14修正(zhèng)案来(lái)绕开债(zhài)务上(shàng)限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政(zhèng)府开支(zhī)行动。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，美国财政部现(xiàn)金(jīn)余额截至5月18日进一步降至573亿(yì)美(měi)元。截至(zhì)5月(yuè)17日，美国财政部财政紧急(jí)措施余额(é)还剩下(xià)920亿(yì)美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目(mù)标(biāo)，鉴于信贷(dài)压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)出席名(míng)为“货币(bì)政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场(chǎng)关注他(tā)提供(gōng)的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调(diào)，“美国通(tōng)胀(zhàng)远(yuǎn)远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成(chéng)漫长的痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保(bǎo)持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号(hào)称(chēng)，自己倾向(xiàng)于支持6月会议(yì)暂不(bù夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话)加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可(kě)能意味着美联(lián)储峰(fēng)值(zhí)利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成(chéng)的(de)负面影(yǐng)响，可能无需(xū)（继续(xù)）加息至那么高的水平(píng)就能(néng)成(chéng)功打压通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在(zài)收(shōu)紧货币政策(cè)方面已取得长(zhǎng)足进步(bù)，政策立场现在是对经济增长具有(yǒu)限制性的。做太多与做太少的风险正(zhèng)变得更加平衡(héng)。我们(men)面临(lín)着(zhe)迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近(jìn)期银行业压力导致的信贷收紧程度(dù)等(děng)多重不确定性。有鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联(lián)储有能(néng)力观察更多数据和未来(lái)前景的(de)演变，然后(hòu)再决定可能需要提(tí)高(gāo)多(duō)少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也强调季度(dù)经济预测的准(zhǔn)确(què)度通常(cháng)存在挑战(zhàn)，他上述提到的观点(diǎn)及其能(néng)实现(xiàn)的程(chéng)度(dù)也(yě)都存(cún)在不确定性(xìng)，理由是(shì)“未来前景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币政策(cè)应进一(yī)步(bù)收紧多少而作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业危机后，鲍(bào)威(wēi)尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影响(xiǎng)货(huò)币(bì)决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻(bō)璃(lí)期货持续走弱，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期(qī)货继(jì)续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日(rì)盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜(yè)盘交易时起，纯碱(jiǎn)期(qī)货2309合(hé)约的日内平今仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究(jiū)所(suǒ)负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：一(yī)是产业(yè)供需结构预期(qī)转弱；二是宏观环境(jìng)不(bù)乐观；三是(shì)交易(yì)者在对冲(chōng)操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研(yán)究院能化分析师李嘉豪(háo)认(rèn)为，各自(zì)的原因(yīn)并不(bù)相同。纯碱周五跌(diē)幅较大(dà)的主(zhǔ)要原(yuán)因在于远兴(xīng)投产的消息面(miàn)刺(cì)激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅(fú)。除此(cǐ)之(zhī)外，本周检修(xiū)量增加，库(kù)存依(yī)旧(jiù)累库，可见下游的(de)持(chí)货(huò)意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货松(sōng)动、投产预期、库存累库的(de)影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在于前期（3月和(hé)4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环比高位。”他(tā)说，短期价(jià)格松动，中下游的备货情绪出现一定(dìng)的(de)谨(jǐn)慎(shèn)或者恐高的情形，因此产销出现了(le)较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的(de)局面(miàn)下，玻(bō)璃(lí)的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易点是远(yuǎn)兴能源新(xīn)增投(tóu)产。昨(zuó)日(rì)，远兴能源1号线正式点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线原计(jì)划(huà)于6月点火投产(chǎn)，产(chǎn)能为150万吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号线原计(jì)划(huà)于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱预(yù)计(jì)生(shēng)产(chǎn)成本在(zài)1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘(pán)面在大(dà)量(夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话liàng)新增产能(néng)和低成(chéng)本纯(chún)碱的叠(dié)加作用下持续(xù)走低，周五又逢远兴能源(yuán)点(diǎn)火的信(xìn)息(xī)落地，市场(chǎng)看空(kōng)情(qíng)绪高(gāo)涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介(jiè)绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会发生变化(h夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话uà)，这是市场早已(yǐ)预期的，市场也已充分(fēn)计价，这一点从9月合(hé)约(yuē)的深贴水可以(yǐ)得(dé)到(dào)验证(zhèng)。在这个供(gōng)需(xū)转宽松的预期下(xià)，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这(zhè)一点从近(jìn)月合约的跌幅和现货(huò)向期货(huò)回归的方式收(shōu)敛基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，近期市场主(zhǔ)要交易点(diǎn)是需(xū)求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强(qiáng)有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月中旬(xún)为21.5天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少1.73天。从历(lì)史(shǐ)数据(jù)来看，原(yuán)片(piàn)库存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地(dì)区产销数(shù)据平均为65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为73％，华东(dōng)地(dì)区产销数(shù)据平(píng)均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及4月的数(shù)据，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量(liàng)1200吨，10月(yuè)减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要是(shì)高(gāo)库存和低需求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说，4月中(zhōng)下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑下(xià)出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加(jiā)之终端(duān)表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落(luò)。

　　从宏(hóng)观因(yīn)素(sù)看(kàn)，闾振兴介(jiè)绍(shào)，在(zài)欧美经济衰退预期、国内(nèi)经(jīng)济复苏不及预期的背景下，整个(gè)工业品价格承压(yā)，纯碱此前强(qiáng)势的中观(guān)逻辑(jí)终敌(dí)不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上(shàng)看，部分市(shì)场(chǎng)资金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头(tóu)配(pèi)置，强化了二者的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势(shì)或将持续

　　对于后(hòu)市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检修是否能(néng)带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至(zhì)成(chéng)本线(xiàn)为大概率事(shì)件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩(shèng)，而短期检修的兑(duì)现有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的周期中，价格趋势预计继(jì)续向下(xià)。”他说，对(duì)于(yú)玻璃，需要等待的则是中下游的(de)备货意(yì)愿(yuàn)何时能够起来：一是等待下游的(de)原料库存(cún)消耗，二是对(duì)未来的(de)需求(qiú)是否(fǒu)存在旺季的预期。短期(qī)来看，下游以消耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在(zài)需求(qiú)存在缺口的情形(xíng)下，7月(yuè)订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或(huò)是供需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和(hé)玻(bō)璃依然维持(chí)弱(ruò)势(shì)。“短(duǎn)期则还是要关注持仓的变化，短线(xiàn)资金离场或使得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两(liǎng)个指标：一是基差不再是以现货下跌方式(shì)来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看(kàn)，江文(wén)敏表(biǎo)示，纯(chún)碱后市仍将维持(chí)弱(ruò)势，可(kě)重点关注(zhù)远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续(xù)保持，中长(zhǎng)期则视(shì)终端需(xū)求变(biàn)动来判断是否维持弱势，可重点关注下游(yóu)深加工订单情况、地产施工端情况。若(ruò)后期(qī)地产施工端(duān)主体封顶数(shù)量较(jiào)多，那么玻(bō)璃的需求(qiú)量(liàng)将抬升(shēng)，下游深(shēn)加工(gōng)订(dìng)单数(shù)量也(yě)将因此(cǐ)抬升，盘面(miàn)或维(wéi)稳。

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