随着公募基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位知名基(jī)金经(jīng)理调仓(cāng)换股以及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示，看好半导体、电动车(chē)、风光电储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机会(huì)。他(tā)认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基(jī)金冯明(míng)远一季(jì)报中表示，二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半(bàn)导体和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效(xiào)应。会继(jì)续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人也发布了一季报，均谈到了(le)自(zì)己对(duì)AI领域的密切关注(zhù)，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大(dà)重仓股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一(yī)季度(dù)大幅调入(rù)AI相(xiāng)关(guān)概念(niàn)股

　　一季报数据(jù)显示，从(cóng)银华基金李晓星在管的10只基金来看(kàn)，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银华(huá)盛世精选(xuǎn)A、银(yín)华大盘(pán)定(dìng)开、银(yín)华丰享一年(nián)持有、银华心选一年(nián)持有A 在(zài)今年(nián)一(yī)季度(dù)小幅减(jiǎn)仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华心选一年(nián)持有A，较去年底(dǐ)下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华(huá)心怡A、银(yín)华心(xīn)佳两(liǎng)年持有(yǒu)期(qī)、银华(huá)心享(xiǎng)一年持有、银(yín)华心兴三年持(chí)有A 则在一(yī)季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓(cāng)幅(fú)度最大的(de)是银华心兴三年持(chí)有A，较去年(nián)底加仓(cāng)了2.30个(gè)百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基(jī)金产品大(dà)幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股(gǔ)仓位(wèi)从去(qù)年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升(shēng)到(dào)一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓(xiǎo)星代(dài)表作银华中小盘为(wèi)例，前(qián)十(shí)大重仓股变动较(jiào)大(dà)。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山办(bàn)公、用(yòng)友网络、中科创达、中(zhōng)微公司、星环(huán)科技-U “新进”前(qián)十大(dà)。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精(jīng)密成为第一(yī)大重仓股，截至一季(jì)报，该基金(jīn)持有立讯精密(mì)826.3万股，持(chí)有市(shì)值(zhí)约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增持了(le)精测电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目(mù)前持有市(shì)值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德(dé)时代(dài)、晶澳科(kē)技、德(dé)业股份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪(làng)科技(jì)则退出前(qián)十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基(jī)金减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较(jiào)去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报(bào)，该基金分别持有紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市(shì)值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文(wén)”表达了(le)自己(jǐ)对市场的看法(fǎ)，基金君(jūn)为大(dà)家做(zuò)了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于(yú)今(jīn)年国内(nèi)的宏观(guān)判断(duàn)依然(rán)是经济整体(tǐ)稳(wěn)健复苏，产(chǎn)业结构调(diào)整继续(xù)升(shēng)级，居(jū)民消费信心逐渐恢(huī)复；我们(men)判(pàn)断由于(yú)国家自身实力的不断增强(qiáng)，国(guó)际(jì)伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点(diǎn)变(biàn)多，国际(jì)形势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐(jiàn)触底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互(hù)联网之后(hòu)又一革(gé)命性的技术(shù)，现象级应用推出后，国内外各巨头加速(sù)入局。需要(yào)关(guān)注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板(bǎn)块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用场景值得关(guān)注。

　　半导体方(fāng)面，我们(men)维持看好国产替代方向(xiàng)，集中在半导(dǎo)体设备、材料(liào)、零部(bù)件环节(jié)，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国(guó)内(nèi)晶圆产线建设将再度提速。在景气(qì)复苏(sū)方向，我们的(de)看(kàn) 法边际(jì)转向积极，全球半导体下(xià)行周(zhōu)期接近尾(wěi)声，经历了过去(qù)几(jǐ)个季度(dù)的去库存，有望在今年下(xià) 半年重启上行(xíng)周期，向上弹性取(qǔ)决于下游需求恢复的力(lì)度(dù)，数据中心有望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费(fèi)电子(zi)，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季(jì)度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值(zhí)已经处于历史偏低的位置(zhì)。只是市场对(duì)于上涨(zhǎng)的(de)标的更多(duō)地(dì)关注利(lì)好，对于下(xià)跌的板块更多地(dì)关注(zhù)利空。我们总体认(rèn)为现在市(shì)场对于新能源板(bǎn)块的担(dān)忧讨论(lùn)，更多(duō)是对(duì)于一个下跌板(bǎn)块的应激式(shì)反应(yīng)。在去年的(de)中(zhōng)报中，我(wǒ)们曾经(jīng)提到(dào)了新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的一些风险点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在经(jīng)过大半(bàn)年(nián)的(de)消化后，在(zài)这个估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板块的(de)风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具(jù)有较强吸引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李晓星还看(kàn)好电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投(tóu)资机会(huì)。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续(xù)加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季报(bào)数(shù)据显(xiǎn)示，信达澳(ào)亚基金冯明远在管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选(xuǎn)A的股(gǔ)票仓位从去年(nián)底75.大学老师最怕什么部门举报82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源产业(yè)、信澳科(kē)技创新(xīn)一(yī)年定开A、信(xìn)澳星奕A则(zé)不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远的代表作(zuò)信(xìn)澳新能(néng)源产业为例，该(gāi)基(jī)金一季度增持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前(qián)持(chí)有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大(dà)重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集(jí)团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大的是中伟股份，今(jīn)年一季度(dù)较去(qù)年底(dǐ)增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元(yuán)，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前(qián)十大个股，斯(sī)莱克(kè)、保隆科技、比亚迪(dí)则退(tuì)出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对(duì)爱柯(kē)迪、天齐(qí)锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业进行不同程(chéng)度减持，其中(zhōng)，减持(chí)幅度最(zuì)大的是天齐锂业(yè)，今年(nián)一季(jì)度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目(mù)前持(chí)有(yǒu)市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情(qíng)复苏后的调整(zhěng)修复，经济先(xiān)是在大家“强复(fù)苏”的预期 中趋(qū)于明(míng)显的回(huí)暖(nuǎn)，但基于“强预(yù)期，弱现实”的(de)担忧，随后又(yòu)出现了显著的回调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也出(chū)现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热(rè大学老师最怕什么部门举报)门概念的(de)创(chuàng)新(xīn)，以及半导(dǎo)体 和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继(jì)续在(zài)新 能(néng)源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经(jīng)理也发布了一季报。其中，中信保诚基金(jīn)权(quán)益投(tóu)资部(bù)总监王(wáng)睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济目前处(chù)在一(yī)个温(wēn)和复苏的通道，在海外加息(xī)进入尾声后，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货(huò)币环境有利于权益市场行(xíng)情的开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持(chí)了(le)部分短期达(dá)到(dào)目标价的(de)相关品种，并根据收益率预期的变化调整了一部(bù)分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在(zài)一(yī)季度(dù)增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光(guāng)电等(děng)个(gè)股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对(duì)于人(rén)工智能(néng)这一非(fēi)常宏大的命题，他目(mù)前持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们相信这(zhè)是一(yī)项会对目(mù)前的生产和生(shēng)活方式带(dài)来重大变化的技(jì)术变(biàn)革，值(zhí)得我们投(tóu)入非常多的(de)精力去跟踪和(hé)研究。但另(lìng)一(yī)方面，我们目(mù)前还无(wú)法相对准确的(de)评估这项(xiàng)技术革命(mìng)给具体(tǐ)公司和(hé)行(xíng)业格局带来的(de)影(yǐng)响，也(yě)不能给出大部分(fēn)公司一个相对(duì)清晰的定价，因此我们一(yī)季(jì)度暂(zàn)时还(hái)没有明显增加(jiā)相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度(dù)我(wǒ)们(men)持仓较多的电动(dòng)车和光伏表现不佳，受到了一(yī)些短期(qī)因(yīn)素的(de)干扰(rǎo)，投资(zī)者的信(xìn)心出(chū)现了波动。投资者预期变化导致部分个股出现了(le)较大回调(diào)，目前行业(yè)整体估(gū)值水平处于历史(shǐ)较(jiào)低位置，而(ér)这两(liǎng)个行业(yè)未(wèi)来的发展方向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有(yǒu)躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也发布(bù)了一季报在一季报中，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一季(jì)度的(de)市场走势再次佐证了一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚它对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难(nán)。利润(rùn)在产业链不同(tóng)环节之间将如何分配？ 市(shì)场(chǎng)当前认为的(de)受益(yì)环(huán)节是否能(néng)如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度以及渗透率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明(míng)就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉我(wǒ)们(men)，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息中(zhōng)，我们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来(lái)的(de)投资机会，但可(kě)以尽量回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格(gé)买尽可能(néng)好的资(zī)产，是(shì)我们的投资目(mù)标。好资产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得(dé)长、平(píng)均(jūn)净资产收益率(lǜ)高，以及在好的(de)公司治理(lǐ)加持下能够把长期利(lì)润(rùn)转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。所以，我们会一(yī)如(rú)既大学老师最怕什么部门举报往，不去猜(cāi)测和追(zhuī)逐市(shì)场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值优选A代表作为例，该基(jī)金在一季度减持(chí)了(le)中(zhōng)国(guó)建筑、太阳(yáng)纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集(jí)团(tuán)，增持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一(yī)个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没(méi)有大(dà)的(de)变化，是(shì)因为长期观点没有大的变(biàn)化(huà)。对中国经济的长期乐(lè)观(guān)，结合当(dāng)前市场提(tí)供(gōng)的较低估(gū)值水平，让我(wǒ)们可以在热点不断切(qiè)换的市(shì)场(chǎng)中保持(chí)平(píng)和。但投资(zī)是一(yī)项(xiàng)苦(kǔ)差事(shì)，需要随时准(zhǔn)备证(zhèng)伪自己的观(guān)点，需要保(bǎo)持学习，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天。

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