美国银行业危机持续(xù)！

　　危(wēi)机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其中包括资(zī)产出售，可能(néng)出售所有(yǒu)业务或部分业(yè)务。该行已经为(wèi)此聘请多家顾问(wèn)。

　　这(zhè)是继西(xī)太平(píng)洋合(hé)众银行（PACW）之后(hòu)又一家地区银行传(chuán)出(chū)考(kǎo)虑可能出(chū)售的消息。本(běn)周三美(měi)股盘后，因媒体(tǐ)称该行考虑包括出售在内(nèi)的战(zhàn)略选择(zé)，但鲜(xiān)有感兴趣(qù)的潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合(hé)众银(yín)行(xíng)发布声明确(què)认(rèn)了周三的媒体(tǐ)消(xiāo)息(xī)，称(chēng)在和多位潜在的投资者商谈，还表示(shì)，其(qí)核心存款(kuǎn)3月以(yǐ)来已经增长，在(zài)第一共和银(yín)行被出售(shòu)后，该行并未经历超出正常(cháng)水平的(de)存款流失。

　　但(dàn)西太平洋合众银行(xíng)股价继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱(lái)恩(ēn)斯西(xī)部银行此后表示，关于该行磋(cuō)商出售资产等战略选项的媒体报道(dào)“绝对失实”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄到40％以内。西(xī)太平洋(yáng)合众(zhòng)银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一(yī)家(jiā)让地区银行危机(jī)火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯(sī)指(zhǐ)数(shù)下跌(diē)286.30点(diǎn)，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下(xià)跌(diē)30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收跌38％，第一地平线(xiàn)银行(xíng)收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国(guó)参议院银行委员会就近期大型银行倒闭事件举(jǔ)行听证会。会上(shàng)，银行监(jiān)管(guǎn)专家表(biǎo)示，管理不善是导(dǎo)致破产的主要(yào)原(yuán)因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表(biǎo)示，硅(guī)谷银行、签名(míng)银行和第一共和银(yín)行(xíng)有(yǒu)非常(cháng)独特的商业(yè)模式(shì)，硅(guī)谷(gǔ)银行专注于资本密(mì)集(jí)型的科技以(yǐ)及(jí)生物(wù)医学初(chū)创企(qǐ)业；第(dì)一(yī)共和银行(xíng)集(jí)中于财富管理(lǐ)；而签名银行则有(yǒu)大量的数字资产风(fēng)险。在听证会上，专家(jiā)们明确将最近(jìn)银行倒闭潮归(guī)咎于(yú)行政管理不善，同时他们担(dān)心银行倒(dào)闭会(huì)将美国经济拖入(rù)衰(shuāi)退(tuì)。专家和议员们也表示，美联储存在监管失误(wù)。

　　据外媒援引(yǐn)知(zhī)情人士周(zhōu)四报道，美(měi)国(guó)联(lián)邦和州政(zhèng)府(fǔ)官员正(zhèng)在评估(gū)近(jìn)几天(tiān)银(yín)行股大(dà)幅波动背后存在“市场操(cāo)纵”的可能(néng)性(xìng)，白宫方面也表示将(jiāng)监控“健康银行面临的做(zuò)空压力”。美股(gǔ)地区银行(xíng)股(gǔ)本周(zhōu)大(dà)幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在(zài)周四就通过做空某(mǒu)些地区银行获利3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴于(yú)地区银行基本面(miàn)强劲且(qiě)资(zī)本充足，近(jìn)几日，做空(kōng)活(huó)动增加(jiā)和股市波(bō)动已引起官员及监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在美国银行体系动荡之际，近一半的美国人担心(xīn)他们在银(yín)行或其他(tā)金融机构账户(hù)上的钱的安全(quán)。总共有48％的美国成年(nián)人表示他们担心自(zì)己的(de)钱，其中19％的人为(wèi)“非(fēi)常”担(dān)心，29％的人为“比较”担心。这些(xiē)最新数据与2008年(nián)雷曼兄弟破(pò)产后不久的数据相(xiāng)似。当时(shí)有45％的(de)美国(guó)成年人表(biǎo)示，他们(men)非常或中度担心自己资金的安全。尽(jǐn)管盖洛普并未在银行业较为平静的时期(qī)测(cè)量(liàng)过(guò)这一数据(jù)，但2008年12月的数(shù)据(jù)显示(shì)，在危(wēi)机得到解决后，人(rén)们对(duì)存款安全的担忧略(lüè)有减少，这(zhè)表明对存款(kuǎn)安全的高度担忧(yōu)可能(néng)并非(fēi)美国(guó)人的(de)常态。

　　俄(é)罗斯两处石油化工(gōng)厂遭无人机(jī)袭击

　　据塔斯社(shè)报道，当地时间5月(yuè)4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫(fū)州的诺(nuò)沃沙(shā)赫金斯基(jī)石化厂遭到一架无人机(jī)袭(xí)击，并引发了(le)火灾。据介(jiè)绍，一架无(wú)人机撞击了(le)该工(gōng)厂的在建厂房间(jiān)连廊，随后发生爆炸并(bìng)引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺(nuò)达(dá)尔(ěr)边疆区的伊里斯基炼油(yóu)厂也遭无人机袭击，导致一储(chǔ)油(yóu)罐发生火灾，总(zǒng)过火面积(jī)为400平(píng)方(fāng)米。

　　两(liǎng)起(qǐ)事件中均没有(yǒu)造成人员伤亡，火灾目前(qián)都已被扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加(jiā)息25个基(jī)点

　　当地时间(jiān)5月(yuè)4日，欧洲央行召开货币政策会议，决(jué)定(dìng)将欧元(yuán)区三大关(guān)键(jiàn)利率均上调(diào)25个基点。主要再融资利率、边际(jì)借贷利率和存(cún)款机制利率从本月10日起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去年7月(yuè)以(yǐ)来(lái)已连续7次上调关键利率，以(yǐ)期(qī)阻止通胀。不过专家预计，要将通(tōng)胀率降(jiàng)至2％的目标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担(dān)忧(yōu)压制，外盘原油大幅下(xià)跌。受(shòu)外盘(pán)原油大幅走低带动，内盘原(yuán)油“五一(yī)”假期后跳空低开，较假期前(qián)低(dī)开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储如期加息25个(gè)基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加息，本轮(lún)已(yǐ)累计加息500个(gè)基(jī)点(diǎn)，这一区间(jiān)仅略(lüè)低于2008年大衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油(yóu)期货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以(yǐ)来的最低(dī)水平；ICE布伦特原油(yóu)7月合(hé)约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市(shì)场(chǎng)人(rén)士纷纷表示(shì)，近期原油暴跌主要受(shòu)到宏(hóng)观(guān)避险情绪的影(yǐng)响，原油市(shì)场自身基本面变化不大。

　　“近期原油(yóu)的走(zǒu)势更多体现(xiàn)的是金(jīn)融(róng)属性(xìng)。一方面，美(měi)联储如期加息25个(gè)基(jī)点(diǎn)，市场(chǎng)对连续加息对经济造(zào)成影响的担(dān)忧加剧；另(lìng)一方(fāng)面，近期美国再度出现破产银行，造成美国股市下滑(huá)，原(yuán)油作(zuò)为大(dà)宗商品代表受到一定冲击。”齐(qí)盛(shèng)期货能源化(huà)工(gōng)组组长(zhǎng)于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师(shī)高健告(gào)诉期货日报(bào)记者，近期海外宏(hóng)观(guān)集(jí)中避险，主要还是与美国银(yín)行危机事(shì)件有关(guān)。另外，美国债(zhài)务上限问题(tí)仍未(wèi)解决，市场担心(xīn)该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文件(jiàn)警告称，如果不提高债务上限(xiàn)，美国经济将面临严(yán)重后果，在三(sān)种预期情形下(xià)，美国(guó)经济都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层(céng)面再次进入集(jí)中避险状(zhuàng)态(tài)，对(duì)股市和商品等风险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称，目前(qián)美国(guó)银行(xíng)问题(tí)再次(cì)出现，叠加债务上限(xiàn)临期风险，宏观层(céng)面的不确定(dìng)性较大，主要风(fēng)险在于当(dāng)前(qián)的宏(hóng)观(guān)避险情绪是否有(yǒu)可能演化成趋(qū)势，即VIX指数是否会(huì)由日度(dù)级别(bié)演变成周(zhōu)度级别的拉升(shēng)行(xíng)情。如果这种情况出(chū)现(xiàn)，风险资产将会出(chū)现类似于2008年和2020年的走势(shì)。近期市场的(de)关注点集中(zhōng)在宏观情绪指标的跟(gēn)踪上，重点观察美股和VIX指数的(de)进一步动(dòng)向，侧(cè)重留(liú)意避险情绪蔓(màn)延的(de)风险。

　　4月(yuè)，美国(guó)Markit制造(zào)业(yè)PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服(fú)务业(yè)PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能(néng)化分析师(shī)郑梦(mèng)琦表示，美国制造业、服务业以(yǐ)及综合PMI均低于预期，显(xiǎn)示在(zài)利率(lǜ)上升和通(tōng)胀(zhàng)居(jū)高(gāo)不下(xià)的情况(kuàng)下(xià)，美(měi)国经(jīng)济难以(yǐ)获(huò)得动能。叠(dié)加美国就业市场招聘(pìn)步伐放缓(huǎn)，劳动(dòng)力市场逐渐降温(wēn)，经济面临的风险正在上升。而在此次美联储议息会(huì)议上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称(chēng)美联储致力于实现2％的通胀目标，是否停止加息(xī)取决(jué)于数据(jù)。美联储将从通胀、就业(yè)、市场风险三(sān)方面(miàn)探索货币政(zhèng)策路径，如果6月初之前高利无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性率带来的风险事(shì)件进一步(bù)扩(kuò)大，美联储(chǔ)或将终止(zhǐ)当前紧缩政策(cè)，回归宽松。目前(qián)市场的关注点在于美联储是否会在(zài)接下(xià)来(lái)的议(yì)息会议中暂停加息，以及降息开启的时间和节奏(zòu)。

　　值得注意的是(shì)，近期原(yuán)油盘面连续大跌的情况与3月(yuè)中(zhōng)旬的走势(shì)类似，甚至(zhì)驱动上也有较(jiào)高的相(xiāng)似性(xìng)。高健表示，共(gòng)同点是在银行业危(wēi)机的(de)背景下，宏观避险(xiǎn)情绪(xù)升温引发盘面快速下(xià)跌。不同点有两个：一是此次(cì)宏观避险还有一部分债(zhài)务上限的加成；二是当前原油基本面状态要(yào)好于(yú)3月。综合来看，3月中旬原油盘面(miàn)的走势，对此轮原油大跌有较高(gāo)的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因(yīn)素是(shì)VIX指数短线高位(wèi)筑顶(dǐng)后回落，盘面上的表现是连续收出长下影线。因(yīn)此，近期原油盘(pán)面也要重点(diǎn)留意(yì)是否会重现以上(shàng)两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期(qī)原油尚不具备持(chí)续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连(lián)续五(wǔ)周(zhōu)出现大幅(fú)减少，而美国(guó)即将进(jìn)入夏季(jì)用(yòng)油高峰，市场预期需求将会(huì)逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿减产”状态，以沙特为(wèi)首的(de)中东产油国为稳定油价进行着(zhe)各(gè)种(zhǒng)努力，虽然(rán)实际落地情况(kuàng)仍需(xū)观察，但整体上市场再度进(jìn)入供小于需状(zhuàng)态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表示(shì)，随着超(chāo)卖情绪的逐步释放，原油供给(gěi)端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振(zhèn)荡(dàng)为主(zhǔ)，价格的突破上行仍(réng)需其他(tā)利多因素指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局，价格向下逼近(jìn)年内低点，短线观察前(qián)低的支撑力(lì)度。未来能否(fǒu)驱动原油破位向(xiàng)下，主要看(kàn)避险情绪的持(chí)续蔓延情(qíng)况，特(tè)别是VIX指数能否出现周线级别的(de)行情。除此之外(wài)，原(yuán)油暂时(shí)看(kàn)不到实质性大(dà)利空。

　　在于芃森看来，美联储(chǔ)年(nián)内加息(xī)基本(běn)全部落地，后期将不(bù)再存在加息对大(dà)宗商(shāng)品压(yā)制的预期，情绪(xù)上将有一定缓和。但美联(lián)储(chǔ)连续(xù)大(dà)幅加息后对市(shì)场的影响仍需一(yī)段(duàn)时间观察，情绪的底部可(kě)能已经出现，但市场的底部仍需(xū)要观(guān)察。基本(běn)面(miàn)上，市场对(duì)经(jīng)济衰退的(de)担忧仍未结束，需求(qiú)会下降多少也尚未有明(míng)确(què)的定(dìng)论(lùn)，但用油(yóu)旺季即将到(dào)来，短期内将(jiāng)会(huì)支撑油价。“综(zōng)合(hé)来看，目前原油阶段(duàn)性底部或已出(chū)现，将进入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端(duān)拖累沥(lì)青大(dà)幅下行

　　受(shòu)原油(yóu)下跌拖(tuō)累，沥青期货假期后首个交易日(rì)大幅(fú)下行(xíng)，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强(qiáng)。美国将与(yǔ)委内瑞拉石油有关的交易许可证延(yán)长至7月20日，稀释(shì)沥青分流(liú)至欧洲和美国的问题依(yī)然存在，沥青原(yuán)料供应减少，稀释沥(lì)青贴(tiē)水(shuǐ)上涨，从(cóng)而减(jiǎn)缓了成本端原油价格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高(gāo)位(wèi)，对比(bǐ)往(wǎng)年同期(qī)数据，供应提前发(fā)力，叠加终端需求未有明显(xiǎn)回暖，沥(lì)青基本面有(yǒu)所走弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹(dān)表示，进入5月，沥青供应(yīng)端总(zǒng)计(jì)划排产量为285.0万吨，环比下(xià)降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料通(tōng)关情况对沥青生产(chǎn)供应造(zào)成(chéng)阶段性(xìng)扰动，部分无(wú)配额炼(liàn)厂沥青生产或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周，国内沥(lì)青产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波(bō)科(kē)元和广西东油(yóu)恢复沥青生产，华北部分地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整(zhěng)体(tǐ)来看，一季(jì)度受沥青生产(chǎn)利润较好(hǎo)影响，国内沥青装置开工率持续回升(shēng)，尽管近期随着利润的压缩(suō)，沥青装置检(jiǎn)修增加，但当(dāng)前沥青供应仍处于(yú)相对(duì)偏高水平。”金(jīn)信期货能化分析(xī)师(shī)汤剑林称，由于沥青利(lì)润(rùn)压缩限制生产积极(jí)性(xìng)，叠(dié)加原料稀(xī)释沥青短缺的(de)问题(tí)持续，5月份国内(nèi)沥(lì)青供应存在收(shōu)缩预期，后续关(guān)注国内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求方面(miàn)，汤(tāng)剑林(lín)表示，目前刚(gāng)需仍处于季(jì)节性淡(dàn)季，南方开(kāi)始进(jìn)入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没(méi)有较(jiào)好的表现。从下游行业的开工(gōng)率看，道路需求表现偏弱，防水需求表(biǎo)现稍好但占比较小(xiǎo)，整体需(xū)求一般(bān)。5月(yuè)份(fèn)基建乐观预期仍在(zài)，且随着气温的回升，道(dào)路施工项目逐(zhú)渐(jiàn)启动，预计需(xū)求会(huì)继续(xù)回升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近期沥(lì)青价格波动(dòng)的主要逻(luó)辑在于成本(běn)端原油(yóu)，短期供需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险(xiǎn)事件(jiàn)以及衰退预(yù)期(qī)的压力，预计原油仍维持弱势运行。在此背景下(xià)，沥青(qīng)价格也难有较强(qiáng)的表现(xiàn)，短(duǎn)期仍跟随原(yuán)油(yóu)偏弱(ruò)运行。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，当下沥(lì)青估值处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青(qīng)综合加工利(lì)润或将(jiāng)有所增长。另外，沥青总体库存(cún)持续累(lèi)积，但仍处历史偏(piān)低水平，加之天气转暖(nuǎn)，下游终端具备施(shī)工(gōng)条件，刚需逐(zhú)渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱(ruò)势振荡，建(jiàn)议(yì)逢低做多裂解价差，中长期需关注(zhù)沥青(qīng)原(yuán)料(liào)供应(yīng)政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链(liàn)跌(diē)幅也(yě)很明显(xiǎn)，PTA盘(pán)面(miàn)大幅下挫(cuò)，主力合约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元(yuán)/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期(qī)前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下(xià)跌(diē)是PX调油需求不及预期(qī)、PX海外(wài)开工率上升以及聚(jù)酯开(kāi)工率下降对(duì)PTA的负反馈造成的。而(ér)假期期(qī)间宏观事(shì)件的扰动(dòng)加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期(qī)货研究院(yuàn)能(néng)化组(zǔ)组(zǔ)长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市场基(jī)差偏强，聚酯工厂(chǎng)买(mǎi)盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现(xiàn)金流明显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑油价差进入压缩阶段(duàn)。董(dǒng)丹(dān)丹(dān)表示(shì)，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工(gōng)率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中(zhōng)下(xià)旬(xún)的低点65％升至73％，国内开工率(lǜ)将提升(shēng)10个百分点(diǎn)。同时，全(quán)球汽油裂解价差(chà)开始回落(luò)，芳烃调油需求(qiú)也不再有增量。PX与(yǔ)石(shí)脑油价(jià)差(chà)在4月时高(gāo)达470美(měi)元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下(xià)压缩的过(guò)程(chéng)。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然(rán)5月新疆中泰、恒(héng)力(lì)石(shí)化(huà)等有检修计划，但由于高加(jiā)工(gōng)差(chà)下装置开工较为积极，实际(jì)检修力度有待(dài)观(guān)察。而(ér)且，亚东石(shí)化和英力士(shì)重(zhòng)启提负(fù)，桐(tóng)昆新产(chǎn)能释放，供应有(yǒu)小幅(fú)增加预(yù)期(qī)，叠(dié)加聚酯(zhǐ)负荷(hé)降(jiàng)至(zhì)84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松(sōng)。”福(fú)能期货能化分(fēn)析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油(yóu)驱动稍(shāo)显(xiǎn)不足，美国(guó)汽油库存进(jìn)入(rù)4月后(hòu)去(qù)化力度(dù)放缓(huǎn)，甚至出现小幅累积，而(ér)且(qiě)从(cóng)年初(chū)开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲苯(běn)、PX运(yùn)往美国，存在提前备货(huò)行(xíng)为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水(shuǐ)平(píng)，有助于带动(dòng)部分装置开(kāi)工，且(qiě)随着集中检修将进(jìn)入尾声(shēng)，预计(jì)5月底负荷或(huò)升至74％附(fù)近，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢(xiè)雯分析称(chēng)，由于亚(yà)洲多套PX装置检修期结束，PX开工(gōng)率回升明显，而国内部分PX装置负荷处(chù)于(yú)上升(shēng)状态(tài)，5月无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性(yuè)PX货源可能趋(qū)于宽松(sōng)。同时，调油(yóu)需(xū)求不及预期，当前美湾芳烃库存(cún)较高，需(xū)求饱和(hé)，抑(yì)制芳烃美(měi)亚价(jià)差进一步(bù)扩(kuò)大，PX价(jià)格或有所承(chéng)压。PTA在成本拖累下(xià)价格走(zǒu)势偏弱。后续(xù)需关注原(yuán)油价(jià)格企(qǐ)稳(wěn)情况及调油逻辑在汽(qì)油需求旺季是否实质发(fā)生。若原(yuán)油价格(gé)企稳、调(diào)油(yóu)需求再起，在聚酯开工率有(yǒu)改善预(yù)期的前提下，PTA有望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下跌和聚酯端(duān)开工(gōng)下滑(huá)的利空可能会慢慢发(fā)生改变，例如5月4日(rì)国内(nèi)开(kāi)盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游(yóu)的织造(zào)、加(jiā)弹开工率也出(chū)现了(le)周(zhōu)度回升的(de)态势。最大的利空因素在于PX与石脑油价(jià)差的压缩，目前两者价差仍高达(dá)435美元/吨(dūn)，PX供应增(zēng)加将导致趋势(shì)延(yán)续。从价格(gé)走(zǒu)势看，也(yě)很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌(diē)势减(jiǎn)缓的走势。

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