财联(lián)社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞(ruì)银与瑞信(xìn)合并近(jìn)两个月后，与这次事件有关的一(yī)个重要(yào)问题终于尘(chén)埃(āi)落定：瑞信AT1债(zhài)券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非洲地区的信贷衍生(shēng)品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公(gōng)告称，由11家买方机构、卖方银行和(hé)做(zuò)市商组成的委员会一(yī)致(zhì)投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞(ruì)信本来(lái)也是EMEA DC的(de)一(yī)员，但没有出(chū)现在投(tóu)票的清单上。

　　具(jù)体来说，提出(chū)这个(gè)问(wèn)题的市场参与者认为，AT1债券(quàn)应(yīng)该与CDS合约所依据的参考(kǎo)债券(quàn)（次级债）具(jù)有(yǒu)同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级(jí)债作为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一(yī)致裁定，并没有(yǒu)发(fā)生“政府干预的信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保条件，次级(jí)债的(de)持有人是相较于AT1债(zhài)券的优先债权人。同(tóng)时(shí)在2014年的(de)文件中，也为(wèi)AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周(zhōu)三的(de)文件中，决策委员会没有对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金做出任何(hé)决(jué)定。

　　在3月中旬(xún)的紧(jǐn)急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额减记，此举(jǔ)也(yě)引发了大(dà)量(liàng)此类债券持有人的(de)诉(sù)讼。一些(xiē)投机者也在市(shì)场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作(zuò)为(wèi)金融市场(chǎng)较为常见的(de)金融衍(yǎn)生品，信贷违约掉期的作用是(shì)在信(xìn)贷事件(jiàn)（违约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索赔，索赔的金额通常等于参考资产的面值减去违约后(hòu)的市场价值(zhí)。各个区(qū)域的信贷衍生品决定委员(yuán)会(huì)，负责(zé)决定在这个地区是(shì)否发生了信贷衍(yǎn)生品合约(yuē)中定义的信(xìn)贷事件。

　　根(gēn)据存管信(xìn)托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与瑞信集团(tuán)债务相关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美(měi)元，不(bù)过(guò)DTCC的数(shù)据并未区分优先级(jí)债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在(zài)本周，瑞银(yín)公布了(le)接(jiē)手(shǒu)瑞信(xìn)的最新评估。在本周二提交给(gěi)美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银(yín)表示紧急接手(shǒu)瑞信(xìn)预计(jì)将造(zào)成170亿美(měi)元(y手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒uán)的损失(shī)，其(qí)中有40亿美元为潜在(zài)的诉讼和罚款支出。不(bù)过(guò)这部(bù)分的损(sǔn)失将会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商(shāng)誉覆(fù)盖，意味着(zhe)收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的实际价值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞银的战略(lüè)委员(yuán)会(huì)就已(yǐ)经(jīng)开始评估瑞(ruì)信(xìn)的(de)状况，并(bìng)在今(jīn)年(nián)2月(yuè)得出“不宜收购”的(de)决(jué)定(dìng)，但最后(hòu)仍(réng)在瑞士(手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒shì)政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科(kē)纳将(jiāng)在合(hé)并交易完成后(hòu)加入瑞(ruì)银(yín)集团的董事会，同(tóng)时(shí)在“可预见的未来(lái)”，瑞信的(de)品牌仍(réng)将独立运营。

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