周一的股(gǔ)市震荡翻(fān)红，上周(zhōu)股市下跌期(qī)间净买入的“抄(chāo)底资金(jīn)”笑了(le)。

　　上周(zhōu)五，资金借道(dào)股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易(yì)日市(shì)场总(zǒng)体(tǐ)下跌(diē)期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模式，在(zài)股(gǔ)市(shì)大幅下(xià)挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资金(jīn)流(liú)向结(jié)构(gòu)看，上证50、沪(hù)深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价(jià)值被资金(jīn)看好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追(zhuī)逐(zhú)；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期(qī)净(jìng)流(liú)出，资金出现短(duǎn)期(qī)避险，但鉴于多数标的估值仍在(zài)低(dī)位，多家机构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净(jìng)流(liú)入资金近(jìn)40亿(yì)元(yuán)

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居(jū)前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额(é)增长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区间成交(jiāo)均(jūn)价测(cè)算，当日净流(liú)入(rù)资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上(shàng)周5个交易日，5天股(gǔ)市(shì)调整期间，资金更是(shì)净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布(bù)局(jú)的特点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好流入(rù)资金居前，都超过(guò)11亿元。宽基(jī)指数中(zhōng)，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金(jīn)旗(qí)下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产(chǎn)品，净(jìng)流入资(zī)金(jīn)也(yě)位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部(bù)收红(hóng)，上证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底(dǐ)资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下(xià)行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入(rù)金额接近5亿(yì)元，目前仍处(chù)于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概(gài)互(hù)联(lián)ETF等(děng)产品也(yě)位居净流入资金前列，而在近日(rì)遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受到(dào)资金的(de)逆市买入，不过(guò)目前(qián)游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行(xíng)情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资金逆市(shì)净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况，一位公(gōng)募(mù)股(gǔ)票权益基金经理表示(shì)，预计复苏仍(réng)是中(zhōng)国经济(jì)中长期(qī)的(de)趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口(kǒu)下行及地产销售恢复疲软将(jiāng)驱(qū)动市场展现出更(gèng)多结构性机会。不过，在短期市(shì)场炒作热度回(huí)落，波动率偏高的情况下，资金可(kě)能更青睐用大盘(pán)宽(kuān)基指数，比(bǐ)如(rú)科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取整个市场的平(píng)均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家(jiā)公募(mù)机构分(fēn)析，由于近日(rì)以游戏(xì)为代表的TMT板(bǎn)块有所(suǒ)调(diào)整，主因是(shì)前期炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋势，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度(dù)有(yǒu)所回(huí)落(luò)。但(dàn)从(cóng)长期看(kàn)，资金还(hái)会(huì)长(zhǎng)期关注数字化对(duì)生产力的提升，因此，包括(kuò)计算机、互联网和传媒(méi)等(děng)调整下来的(de)行(xíng)业，可能(néng)会继续(xù)受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看好“中特估(gū)”长期投资(zī)价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大金融、大(dà)基建等权(quán)重(zhòng)股高位(wèi)调(diào)整，上(shàng)周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板(bǎn)块短(duǎn)期上冲较快，导(dǎo)致博(bó)弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑(zhù)、银行(xíng)、石化(huà)等PB逐(zhú)步修复(fù)，权重(zhòng)板块内部出现分化(huà)，获利兑现需求叠(dié)加经济数据不及预(yù)期，权重板块回(huí)调带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民(mín)生加银基(jī)金认为(wèi)，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领低估值央(yāng)企的价值重估，有基本(běn)面支撑的低(dī)估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金经(jīng)理吴鹏(péng)也认为，“中(zhōng)特估”投资的(de)部(bù)分底层(céng)逻辑仍旧是过去(qù)的A股市场(chǎng)对部分传统行业国央企的严重(zhòng)低配和低估。而(ér)在这(zhè)种大幅低估和低配(pèi)背(bèi)景(jǐng)下，部分企业因为自身经(jīng)营改善、高股(gǔ)息水平(píng)等(děng)特征，使得(dé)其估值修复成(chéng)为了可能。虽然(rán)经过前期反弹(dàn)，大金融整体估值仍(réng)旧处(chù)于低位(wèi)，由(yóu)于情绪和资金仍(réng)旧是主导，短(duǎn)期表现存(cún)在剧烈波动可能；从(cóng)中(zhōng)期(qī)看，整(zhěng)体大金融(róng)当(dāng)前(qián)估值(zhí)仍旧处于中低水平，部(bù)分个(gè)股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修(xiū)复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好(lì)一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好p>

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现(xiàn)“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入(rù)资金超出净流(liú)出资金。但(dàn)也有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部(bù)分海(hǎi)外指数遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出(chū)榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净(jìng)流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今(jīn)年来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在(zài)单日出现净流(liú)出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的(de)纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利(lì)了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机(jī)构评(píng)价，基建板(bǎn)块受益于“一带一路(lù)”板块前(qián)期涨幅较大(dà)，有调(diào)整要求，可能会受到(dào)获利盘的短期(qī)卖(mài)出。不过，从长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，经(jīng)济复苏(sū)趋势确(què)立(lì)后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流(liú)出的证(zhèng)券保(bǎo)险板块(kuài)称，一(yī)季报陆续披露，非银金融业(yè)绩超(chāo)预期，证券板块市场交(jiāo)投活跃度较(jiào)一季度显著改善，差异化最低结算备付(fù)金缴(jiǎo)纳比例机(jī)制引入，证(zhèng)券(quàn)公司保证金比例下调，经济温(wēn)和(hé)复苏下(xià)行(xíng)业景气度有望持续修复。保险(xiǎn)板块一季报净利(lì)润超预期(qī)，部分险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现了一定的增长，负债端(duān)V型(xíng)反转趋势较(jiào)明显，资产端或(huò)有(yǒu)望维持较高增速(sù)。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回升有(yǒu)望将促(cù)进(jìn)电力(lì)消(xiāo)费需(xū)求增长(zhǎng)。受上年同期低(dī)基数(shù)等因素(sù)影响，预(yù)计今(jīn)年二季度电力(lì)消费增速将有望(wàng)回升。在电力市场化改(gǎi)革的持续推进(jìn)下，电价趋(qū)势有(yǒu)望(wàng)稳中小幅上涨，电力现货市场和(hé)辅助服务(wù)市场(chǎng)机制有望持(chí)续推(tuī)广，容量补偿电价(jià)等机制或有望出台。

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