5月10日，有消息称部分银(yín)行(xíng)相关(guān)部门收到《关于调整协(xié)定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限的通知(zhī)》，四(sì)大国(guó)有(yǒu)银行协定(dìng)存款(kuǎn)和(hé)通知(zhī)存(cún)款自律上限的下(xià)调幅度(dù)为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行(xíng)。本次拟下(xià)调中协定存款更多是对公业(yè)务，而通(tōng)知存款则集中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知存款自律上(shàng)限拟下调的背(bèi)景、影响，后续货币政策(cè)走(zǒu)向等(děng)，记(jì)者采访(fǎng)了(le)招商基金研(yán)究部首席经济学家李湛、长城基(jī)金总(zǒng)经理助理兼现金管理部总经(jīng)理(lǐ)邹(zōu)德(dé)立、鹏(péng)扬基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金(jīn)、光大(dà)保德信基金、德邦基金等(děng)公募基金公(gōng)司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于(yú)推进利率(lǜ)市场化(huà)改革深化大背景的考(kǎo)虑。对银行(xíng)而言(yán)，存款利率(lǜ)下调有(yǒu)助(zhù)于(yú)减少存款定价的无(wú)序竞争，降(jiàng)低(dī)银行(xíng)负(fù)债(zhài)成本；同时本次(cì)降(jiàng)息有(yǒu)助于促进投资、消费，也被看(kàn)作是促进宏观(guān)经济复(fù)苏的(de)表现。

　　长期来(lái)看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步(bù)降低贷款利(lì)率的紧迫性不(bù)高，但银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价(jià)格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计下半年货币政(zhèng)策不会出(chū)现(xiàn)急转弯，延续稳健货(huò)币政策基(jī)调。

　　延续银行存(cún)款利率调降的(de)趋(qū)势(shì)

　　中国基金报记者：四大(dà)国有银(yín)行(xíng)为何下调协定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前(qián)调降更多是出(chū)于推进利率市场(chǎng)化改革深(shēn)化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机(jī)制建(jiàn)立了(le)存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机制，自律机制成员银行(xíng)参考以(yǐ)10年(nián)期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去(qù)年9月下(xià)调存款利率，中小银(yín)行陆续跟进(jìn)下调存(cún)款利(lì)率。今年4月市场利率定价自律(lǜ)机制发(fā)布《合格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施(shī)。而此前(qián)4月部分中小银行、农(nóng)商行(xíng)存款利率下调(diào)，5月(yuè)5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银行出于自身(shēn)经(jīng)营考虑的自(zì)发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不断(duàn)下(xià)行。在资产端定(dìng)价(jià)压力较大且(qiě)存款持续高增的(de)情况下，压降存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息(xī)差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来(lái)银行(xíng)贷款(kuǎn)向企(qǐ)业固定资产投资(zī)传(chuán)导较(jiào)弱，下调(diào)协定(dìng)存款及通知存款自律上限有利(lì)于(yú)对公客户留存的活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，近年(nián)来市场利(lì)率(lǜ)整体下(xià)行，实体经济综(zōng)合融资成本不断下(xià)降，银行资产(chǎn)端收益(yì)下降较为明显；第二，银(yín)行整体(tǐ)净息差(chà)持(chí)续(xù)走(zǒu)低，银(yín)行利润空间压缩明显；第(dì)三，企(qǐ)业(yè)和居民风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存款(kuǎn)增长比较明显，存款市场(chǎng)供需关系(xì)发生了(le)变(biàn)化(huà)，降低了银行高吸揽(lǎn)储的必(bì)要性；第四，协定存款和(hé)通知存款介于活期与定(dìng)期(qī)存款之间，自(zì)2022年存款自(zì)律机制(zhì)对于活期存款与(yǔ)定期存款利(lì)率进行了几轮调(diào)整，本次将(jiāng)协定存款(kuǎn)与通知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限下调也(yě)是要(yào)将存款产品(pǐn)线的(de)调(diào)整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应(yīng)市场(chǎng)趋势(shì)，通过(guò)自律机制协调调降负债(zhài)成本，有利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好的(de)落实央行宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存款利率(lǜ)管控为(wèi)上限管(guǎn)控，贷款利率则为下限(xiàn)管控(kòng)，近年来贷款利率下限(xiàn)管(guǎn)控(kòng)彻(chè)底取消。存款利率(lǜ)定价方(fāng)式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立以来(lái)，4月和9月(yuè)经历了两(liǎng)轮大(dà)规模存(cún)款利率(lǜ)下降，主要是大行(xíng)和股份行(xíng)参与，今(jīn)年以来的调整更多是延续去(qù)年9月这一(yī)轮存款利率(lǜ)下调，中小(xiǎo)银(yín)行补充下调。

　　另外，考评(píng)制(zhì)度(dù)由原(yuán)来的激励(lì)为主引入(rù)惩罚(fá)措施，加速了中(zhōng)小银行存款利率(lǜ)补降的进度。就(jiù)今年的经(jīng)济背景而言，疫(yì)后(hòu)脉冲(chōng)式(shì)复苏后(hòu)经济(jì)边际走弱，经济修复存(cún)在波折。目前居民超额储蓄(xù)高增，实体融资需求有限，银(yín)行存款(kuǎn)增(zēng)加，降低(dī)存款利率可以(yǐ)引导减少信贷套利，助力经济增长。从(cóng)银行的角(jiǎo)度，净息差不断(duàn)压缩，银行(xíng)经(jīng)营压力增(zēng)大，调整存款成本成为改善(shàn)息(xī)差的重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基金：下调(diào)协(xié)定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限，主要影响对公客(kè)户在商业银(yín)行的活期类存款收益，延续(xù)近期银行(xíng)存款利率调降的(de)趋(qū)势。

　　一(yī)方(fāng)面(miàn)，有助于缓解商业(yè)银(yín)行净息(xī)差收(shōu)窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本(běn)压力；另一方面，有(yǒu)利于(yú)引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资(zī)金”的(de)定位。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：存款利率机制创(chuàng)设(shè)以(yǐ)来，两轮利(lì)率(lǜ)调(diào)降(jiàng)都(dōu)集中在活期和定(dìng)期存(cún)款，实际上忽略了这些介于(yú)活(huó)期和定期(qī)存款之间的存款的利率(lǜ)调整，当下(xià)有必要一次性调整通知存款和协定存款利率上限，保证(zhèng)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)的有效性。银行一季(jì)度净息差水(shuǐ)平(píng)均创(chuàng)历史新低(dī)，上市银行(xíng)整体净息(xī)差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过(guò)存款(kuǎn)利率下调(diào)可以有(yǒu)效降低银行负债成本(běn)，增厚息差(chà)，缓解银(yín)行经(jīng)营压(yā)力(lì)。

　　存(cún)款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋

　　中国(guó)基金报：今年(nián)“降息(xī)潮”迭起，这是(shì)未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数据，居民(mín)贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款(kuǎn)也(yě)在边际转弱，但企业中(zhōng)长期贷款同比多增幅度较大。在(zài)这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调(diào)，还要进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息(xī)差(chà)压力(lì)增(zēng)大，控制存(cún)款成本成为当务之急。中小银行或有(yǒu)动力(lì)持续主动下调存款利率(lǜ)。长期来看，存(cún)款利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋。因此银(yín)行降息(xī)潮(cháo)可能(néng)仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调(diào)。

　　此外，广义(yì)上的降(jiàng)息潮不仅(jǐn)仅集(jí)中在银(yín)行领域(yù)。以地(dì)方债为例，2022年(nián)后广东、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏、浙江等(děng)发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用债收益率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，利率的方向(xiàng)仍(réng)是由实体经济(jì)资金(jīn)供(gōng)需决定的，而央(yāng)行的政策利率、基准利率在一方面(miàn)要合适顺应(yīng)市场(chǎng)环境，一方面也(yě)代表着政策意愿强(qiáng)调信(xìn)号意义(yì)的作用。今年是真正疫(yì)后(hòu)复苏的第一年，我们仍面临内生动力(lì)不强需(xū)求(qiú)不足的情况，央行已经通过降(jiàng)准以(yǐ)及(jí)结构性(xìng)货币政策等多项举措(cuò)给予(yǔ)了实(shí)体经济所(suǒ)需的(de)一(yī)定(dìng)的资(zī)金投(tóu)放(fàng)支持(chí)，有效降低(dī)了实体综合融(róng)资成本(běn)，后续需要财(cái)政政(zhèng)策产业政(zhèng)策(cè)等(děng)配套政策(cè)继(jì)续(xù)激(jī)活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前(qián)央行(xíng)需要观察(chá)跟踪(zōng)经(jīng)济运行情况，短(duǎn)期调(diào)整政策利率的(de)概率不大，但仍会维持(chí)资金合理充裕(yù)的环境(jìng)，故从银行资产端的(de)角度(dù)来讲，贷款(kuǎn)利率(lǜ)或仍维持低(dī)位，后续是否进一步(bù)下调要看实体经济复苏(sū)的(de)情况(kuàng)。银行(xíng)负债端，存款(kuǎn)基准利率(lǜ)下调的概(gài)率不(bù)大，而存款(kuǎn)利率上限的(de)调整(zhěng)空间(jiān)仍存在，而是否进一(yī)步(bù)下(xià)调要看银行自身(shēn)经(jīng)营需要(yào)。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利(lì)率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行(xíng)参考以10年期(qī)国债收益(yì)率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调(diào)整存款(kuǎn)利(lì)率水平。在存款利(lì)率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行(xíng)分别(bié)下(xià)调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率市(shì)场(chǎng)化定价(jià)情(qíng)况作(zuò)为合(hé)格审慎评估(gū)的扣分项(xiàng)，引发中(zhōng)小银行跟(gēn)随调降存款利(lì)率。我们认为，通过存款利率(lǜ)下行(xíng)，稳定商业(yè)银(yín)行净(jìng)息差进而保(bǎo)持贷款利率维(wéi)持低位或(huò)继续(xù)下行，最终有利(lì)于社会(huì)融资(zī)成本下(xià)行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回(huí)升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱(ruò)修复趋势或(huò)仍在(zài)。近期国债(zhài)利率持续(xù)下行，银(yín)行间利(lì)率下行，叠(dié)加银行存款定价(jià)下调，4月社融信贷(dài)低(dī)于预期，国内(nèi)降息预期(qī)被进(jìn)一步强化(huà)。海外来看，全(quán)球经济进入衰退周期(qī)，加(jiā)息周期基本(běn)结束(shù)，后(hòu)续有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国(guó)有大型商业银(yín)行和(hé)股份制商(shāng)业银行(xíng)的定(dìng)期存款利率已告别“3时代(dài)”。压降存款成本(běn)仍是大势所趋(qū)。一方面，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，来保障银行合(hé)理(lǐ)利差(chà)范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民(mín)避(bì)险需(xū)求(qiú)仍在，存款持(chí)续高(gāo)增，在揽储压力不大(dà)的基(jī)础上(shàng)，银行自身也有(yǒu)动力(lì)去下(xià)调(diào)存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及经营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存(cún)款、通知存款利率自律(lǜ)上限调整，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息差压力大是普遍现象，此(cǐ)次政策调整(zhěng)有望带动中(zhōng)小银行(xíng)主动跟随下调存(cún)款利(lì)率。另一方面，由于此前经济下行影响(xiǎng)，投(tóu)资者悲观预(yù)期被放大，大量资金集中在银行存(cún)款端，此次存款(kuǎn)利率下调也(yě)有望带动存款资(zī)金的释放，盘(pán)活(huó)市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行(xíng)息(xī)差压力。本次下调将(jiāng)引导银行的对公活期(qī)成本下(xià)降，存款降(jiàng)价叠加(jiā)资产端让利压(yā)力趋(qū)缓，银行息差、盈(yíng)利将合理修(xiū)复(fù)，有利于增强银(yín)行内生(shēng)资本(běn)补充能力；②减少企业及居(jū)民的短期存款意愿(yuàn)、促进企业投资(zī)、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次(cì)下调对市场的影(yǐng)响集中在以下两(liǎng)点：①规范银(yín)行的协定存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争(zhēng)。此前(qián)，部分中小银行的协定存款和通(tōng)知(zhī)存款定(dìng)价过高，会对遵(zūn)守自律机(jī)制、定价较低的银行(xíng)产(chǎn)生揽储冲(chōng)击(jī)。本次上(shàng)限下调(diào)后会(huì)普遍(biàn)降低(dī)中小(xiǎo)行协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款利率(lǜ)，减(jiǎn)少中(zhōng)小银行间揽储(chǔ)恶意竞(jìng)争，而对股(gǔ)份行及国有大行(xíng)影(yǐng)响(xiǎng)较小。②长端利率下行(xíng)仍有(yǒu)空间。市场降息预安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统期(qī)升温，但大概(gài)率(lǜ)落空。

　　光大(dà)保德(dé)信基金(jīn)：下调协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对(duì)公客户在商(shāng)业银(yín)行的活期类存款收益，使得对(duì)公客户活期存款收益向对私(sī)客户看齐(qí)，一(yī)方面有助(zhù)于缓解(jiě)商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一(yī)方面有利于引导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费投资转化(huà)。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限(xiàn)调整(zhěng)降(jiàng)低了银行负债成本，目前上(shàng)市(shì)银行(xíng)协定存款占总存款的比重(zhòng)在13％左右，重新(xīn)规定(dìng)协(xié)定利率上限后(hòu)，预计行(xíng)业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一方面(miàn)可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对公活期存款成本压力，减(jiǎn)轻银(yín)行负债及经营压力。此(cǐ)外，银行负债端成本的(de)下降使(shǐ)得银行盈利能(néng)力增强(qiáng)，进一步打(dǎ)开了资产端收(shōu)益率下行的空(kōng)间，或带动债券(quàn)收(shōu)益率(lǜ)不断下行(xíng)。

　　并(bìng)非降息的确定(dìng)性(xìng)信号(hào)

　安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统　中国基金报：未来存款利率是否还有(yǒu)进(jìn)一步下降的空(kōng)间？对(duì)股债市(shì)场有何影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保德(dé)信基(jī)金(jīn)：近年来，贷款(kuǎn)和存(cún)款利率的非对(duì)称下行(xíng)使(shǐ)得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒逼存(cún)款利率有进一步调降的预期。一(yī)方面，为支持(chí)实体经济(jì)，政策导(dǎo)向下贷款加权平均利率创有(yǒu)统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷(dài)款加权平均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存(cún)款市场上的(de)竞争类似“非零和(hé)博(bó)弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力(lì)使(shǐ)得各行(xíng)下调存款利率动力(lì)不足，同样2020年以来(lái)上市银行(xíng)存(cún)量(liàng)存款平均成本率基本持(chí)平。贷款和存款利率的非对称下行作(zuò)用下，2022年12月(yuè)商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近(jìn)《合格审(shěn)慎评估(gū)实施(shī)办法(fǎ)（2023年(nián)修订版(bǎn)）》规定的(de)合格线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率调降预期，有利于降低全社(shè)会(huì)无(wú)风险收益(yì)率，利多永续经营性质的票息资(zī)产，比(bǐ)如利率债、稳定(dìng)股息(xī)率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下(xià)降的趋势和空间。从银(yín)行角(jiǎo)度，2018年以来由(yóu)于存(cún)款定期(qī)化，活期(qī)存款占比明(míng)显下降，存款付息率有所抬升(shēng)，与此同时，贷款收(shōu)益率大(dà)幅下行，大(dà)幅(fú)加剧了银行息差压力，这使得(dé)控制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外(wài)，从(cóng)政策角度，居(jū)民超额储蓄高增、企业存(cún)款(kuǎn)提升、消费(fèi)复苏较慢(màn)，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降，促进存款流向消费和实际投资。短期看(kàn)，存(cún)款利率下调带动流动性继(jì)续进入债市，中短期利率，特别是(shì)中短期信(xìn)用债利(lì)率(lǜ)仍有(yǒu)下行空(kōng)间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高。但(dàn)银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行(xíng)。考虑到(dào)存(cún)量贷款重定价等(děng)影响，2023年银(yín)行息(xī)差压力增大，中小(xiǎo)银行(xíng)或有动力主动跟进(jìn)下调存款利率。长期来(lái)看，有望带动存款(kuǎn)利率整(zhěng)体下行(xíng)。现实中，存款(kuǎn)利(lì)率降低有助于(yú)压低全社会利率水平，利(lì)好债券，同(tóng)时股(gǔ)票市场(chǎng)中，对流动性敏感的股票也将(jiāng)因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信号来看，是否意味着货(huò)币(bì)政策进(jìn)一步(bù)宽松？货币政策充(chōng)裕(yù)延续，但解读为(wèi)边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货币政策执行(xíng)报告以及(jí)2023年一季度货政例(lì)会均表明当(dāng)前(qián)货币(bì)政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础上强调“着力支持扩大内需，为实体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端利率仍有下行(xíng)空间，但(dàn)这一调降是(shì)针对银行协定存款(kuǎn)及通知存款利率自(zì)律上限(xiàn)，而非(fēi)直接(jiē)调降挂牌存款利率(lǜ)，存款利率下调并不等于政策利率就(jiù)必须进行对等下调，市(shì)场不应(yīng)视为降息的确定性(xìng)信号(hào)。

　　兼顾考量收益(yì)性、流(liú)动性以及安(ān)全性

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报：当前利率环境下，普通投资者(zhě)应该如何(hé)守住自己(jǐ)的钱(qián)袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普通投资者的(de)投(tóu)资工具(jù)应该兼(jiān)顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动性以及安全性。在存(cún)款利(lì)率(lǜ)下降的背景(jǐng)下，短债基金(jīn)以(yǐ)及其(qí)他固收类基金在具一(yī)定(dìng)流(liú)动性的同(tóng)时，相较活期存款和相当部分的银行理财产品，具有一定的(de)超(chāo)额收益，是风险(xiǎn)偏好较低(dī)和风险偏(piān)好适中(zhōng)投资者的合适投资(zī)工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月(yuè)以来下行加速，当前无论(lùn)从绝对利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)还是从信用(yòng)利差，都回(huí)到了(le)较(jiào)低历(lì)史分位数(shù)水平，虽(suī)然债市(shì)多头(tóu)环境仍(réng)未改变(biàn)，但一致(zhì)预期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压(yā)缩，若看不到央行货币政策(cè)增量政策，后(hòu)续或(huò)进入震荡环境，而存量博弈交易下也(yě)可(kě)能会放大市场(chǎng)波动(dòng)。

　　对于普(pǔ)通投资者来说(shuō)，在这样的环(huán)境(jìng)下尽量(liàng)选择防守类(lèi)型的产品(pǐn)，规避市场波动，例(lì)如货币基金(jīn)，而短债基金(jīn)中要选择久期(qī)短流动性好、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频数据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政治局会议从疫(yì)情后稳(wěn)增长转向(xiàng)中长(zhǎng)期调结构，政策发力预期下降(jiàng)，市(shì)场对经济的“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因(yīn)此(cǐ)股票市场(chǎng)也进入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整期(qī)，高股息策(cè)略往(wǎng)往跑赢(yíng)市场。因(yīn)此(cǐ)在当前(qián)环境(jìng)下，建议(yì)关注(zhù)行(xíng)业估值水平较低(dī)，高(gāo)股(gǔ)息的个(gè)股。

　　平安(ān)基安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统金：目(mù)前面(miàn)临(lín)低利率环境，需要我们识别金融(róng)陷阱，抵挡(dǎng)住(zhù)金(jīn)融陷阱(jǐng)的(de)诱惑，比如面对收益率高达20％且能(néng)保本的(de)所谓理财产品。对普通投资者而言(yán)，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资理财交给(gěi)少数专业的(de)人(rén)来做(zuò)，让(ràng)优秀的基金经(jīng)理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一(yī)定投资能(néng)力(lì)和风控能力的人士可通过(guò)理财和(hé)投资试(shì)图(tú)跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是做好风控，选(xuǎn)择适合自(zì)己(jǐ)风险(xiǎn)偏好的(de)方向(xiàng)和标的。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：随着存款利率(lǜ)下行，普通投(tóu)资(zī)者储蓄收益下降，为保持资(zī)金(jīn)保值增值，投资(zī)者在(zài)评估自身风险承受能(néng)力(lì)后可(kě)适当(dāng)考(kǎo)虑公募货(huò)币基金、公募(mù)中短债基金、商业(yè)银(yín)行现金(jīn)管理(lǐ)类(lèi)产品等风险等级(jí)较低(dī)、支取(qǔ)相对灵活(huó)的产品(pǐn)。

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