一度被称为“机(jī)构投资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局(jú)，个人投资者不(bù)仅在新发(fā)基金中占据主流，存量(liàng)产品也(yě)超过了机构(gòu)投资(zī)者(zhě)占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，在基(jī)金行(xíng)业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被(bèi)投资者(zhě)逐渐(jiàn)认(rèn)知，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较高等背(bèi)景下，国(guó)内资本市场正在经历(lì)股民转基(jī)民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利于投资者分(fēn)散风险，提高市场(chǎng)交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年(nián)新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统(tǒng)计(jì)股(gǔ)票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市前一(yī)周披露的(de)个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资者俨然成为(wèi)新发(fā)权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个(gè)人投资(zī)者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点(diǎn)，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超过了(le)机构(gòu)资金。

　　针对(duì)个人投(tóu)资(zī)者(zhě)占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基(jī)金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权(quán)益类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是(shì)机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁(rén)在ETF投(tóu)教工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人(rén)投(tóu)资者认(rèn)知，从而(ér)使个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高(gāo)的现象，国泰基(jī)金也分析，今年以来(lái)A股市(shì)场持续回暖(nuǎn)，投资者(zhě)情绪比较积极，新发产品募资(zī)环境(jìng)比较好，也(yě)越来越受到个人投资者(zhě)的(de)青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化(huà)而来，这些(xiē)个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜(shèng)率大概率更高，相对于个(gè)股来(lái)说，也能更好(hǎo)地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投(tóu)资(zī)者“买新不(bù)买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上市的(de)ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本(běn)的把控较严格，在看(kàn)准投资机会后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人(rén)在(zài)股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的(de)震荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在股(gǔ)票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平(píng)均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点(diǎn)，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又(yòu)回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构(gòu)来看，在宽(kuān)基ETF中，个人(rén)占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落(luò)只55.23％，下降5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资(zī)者在行业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份(fèn)额也(yě)是(shì)在(zài)增长的，这一数据(jù)更代(dài)表了机构投资者(zhě)对(duì)行(xíng)业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个(gè)人认(rèn)为是ETF投教工(gōng)作在(zài)发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资(zī)者都会将较(jiào)为低(dī)风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为(wèi)尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一个重要(yào)的(de)台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充(chōng)道，由于近(jìn)年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮助投资者(zhě)把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风(fēng)险(xiǎn)偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行时(shí)，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏(piān)好(hǎo)也随之(zhī)上升，所以行业和主题(tí)ETF占比则会提(tí)升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成交(jiāo)热情(qíng)的提升带(dài)来(lái)了(le)A股市场(chǎng)的(de)大(dà)幅(fú)发展，个人投(tóu)资者(zhě)入市规(guī)模激增(zēng)，而在经(jīng)历(lì)了(le)多(duō)种行(xíng)情风(fēng)格(gé)的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢(yíng)基准的难度(dù)有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的(de)步伐；另一方(fāng)面，近几(jǐ)年投资热点轮(lún)动较快，新的投资(zī)领域带来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资(zī)门(mén)槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐(zhú)步获得个人投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜(yù)研究分析(xī)，一(yī)是随着A股市场愈(yù)发成熟、有效性(xìng)提升(shēng)，个人投资者对于(yú)β收(shōu)益的认(rèn)知将越来越(yuè)深入，近几年可(kě)以看到更多投资者会(huì)基(jī)于大(dà)势选择宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清晰(xī)，如(rú)消费、新(xīn)能(néng)源(yuán)、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易(yì)活跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)

　　随着个人占比的(de)抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表(biǎo)示，长期(qī)来(lái)看，股票ETF市场个(gè)人(rén)占比超过(guò)机构，有(yǒu)利于股民转为基民，为投(tóu)资(zī)者(zhě)分散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民转化而(ér)来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明(míng)、成本(běn)低廉(lián)且相比(bǐ)个股(gǔ)可(kě)以(yǐ)更好地平滑风(fēng)险，也能够获得交易的参与感，于是更(gèng)多(duō)选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更(gèng)小，因此(cǐ)个人投资者(zhě)选择ETF而非(fēi)股票，长远来(lái)看可(kě)提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可(kě)能交(jiāo)易频率(lǜ)更高，也(yě)更容易受到市场消(xiāo)息的影响，这对于我们基金管理人的持续运营(yíng)和投资者陪伴(bàn)都提(tí)出了更高的要(yào)求(qiú)。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带(dài)来更活跃的交易，并带(dài)来更(gèng)有吸引力的(de)市场。”李(lǐ)沐(mù)阳也称。

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