“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日(rì)，美国劳(láo)工部数据(jù)显(xiǎn)示，美(měi)国5月非(fēi)农新增就业(yè)33.9万人，几(jǐ)乎(hū)是估计中(zhōng)值19.5万的(de)两倍(bèi)，为2023年1月以来(lái)最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公(gōng)布(bù)后(hòu)，美(měi)国国债(zhài)价格盘中(zhōng)跳水，收益率拉升，对利率前景更(gèng)敏感的(de)两年(nián)期(qī)美债收益率(lǜ)日内(nèi)升幅(fú)扩(kuò)大到10个(gè)基点以上；美元指数(shù)迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互换合(hé)约定价(jià)显示(shì)，投(tóu)资者(zhě)预期的美联储7月加息几率增(zēng)加，预计(jì)未来(lái)两(liǎng)次(cì)会议(yì)期间将加息25个基点，6月加息的(de)几率不到(dào)50％。

　　三(sān)大美国(guó)股(gǔ)指集(jí)体高(gāo)开，早(zǎo)盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼(qióng)斯工业平均(jūn)指数涨(zhǎng)超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数(shù)连(lián)续两(liǎng)日集体收(shōu)涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示(shì)12月放缓加息当天(tiān)以(yǐ)来最大(dà)收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公布次日以(yǐ)来最大涨幅(fú)，报4282.37点(diǎn)，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油(yóu)继续脱离两(liǎng)个(gè)月低谷，但未能抹平全周跌幅，和(hé)布油均三周来首次累跌，市场焦点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美(měi)元和(hé)美债收(shōu)益率反弹的(de)打击下持续(xù)下行，创两周多(duō)来最(zuì)差单日表现。

　　东(dōng)证衍生品研(yán)究院分析师(shī)徐颖表示，就5月新(xīn)增就业人数而言，美(měi)国劳动(dòng)力市(shì)场(chǎng)存在韧性(xìng)。可以看到，5月美(měi)国非农新增就业(yè)33.9万人(rén)，好于市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月(yuè)非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月(yuè)和(hé)3月合计(jì)上修9.3万人，2023年至今平(píng)均(jūn)每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商业服(fú)务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行业就(jiù)业人数减(jiǎn)少，私人(rén)服务行(xíng)业整体表现(xiàn)好于4月，生产部门(mén)就业稳定，建(jiàn)筑业表(biǎo)现亮眼，与(yǔ)近期房地产市场的(de)反弹一(yī)致，建筑(zhù)业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连(lián)续三个月就业人数减少，与制造(zào)业(yè)目前持续(xù)收(shōu)缩的(de)状态吻合。同时(shí)她指出，5月非(fēi)农(nóng)就业(yè)报告也显示出就业市场边际降温的(de)更(gèng)多迹象，5月失业人数增加44万(wàn)至640万，失(shī)业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各(gè)行业(yè)裁员人数的增加，失业率预计会继续回升，但(dàn)3.5％的失(shī)业率水平基本是60年代以来(lái)的最低水平，在(zài)失(shī)业率(lǜ)回(huí)升至4％之前，预计还不会(huì)引发(fā)市场和官方的明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参(cān)与率稳(wěn)定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓解，体(tǐ)现(xiàn)为工(gōng)资上(shàng)涨压力开始降温，5月(yuè)工(gōng)资增速环(huán)比回落(luò)至0.3％符合市(shì)场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于(yú)市场预期，工资对通胀的助(zhù)推作(zuò)用缓(huǎn)解后，核心通胀压力减弱，美联储进一步加息的(de)必要性降低。

　　她表(biǎo)示，美联(lián)储6月利率会议“按兵不动(dòng)”是大概(gài)率事件，还需要关(guān)注后续公布的5月美国通胀数据，当(dāng)前的(de)就业(yè)市场状态可(kě)以支撑在通胀压力较大时继续加息。美联储利率会议落(luò)地前，市(shì)场步入振(zhèn)荡盘整状(zhuàng)态，预计美元指数在105附近偏强运行，随着美(měi)国政府债务上限问题落地，美(měi)债收益率风险偏向上行，预计(jì)国际金价在1950美元(yuán)/盎(àng)司附近筑底(dǐ)。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能会(huì)进(jìn)一步减(jiǎn)产

　　据消息人(rén)士(shì)声称，在周日(rì)（6月4日(rì)）的部长级(jí)会议上，欧佩克+可能(néng)会宣布进(jìn)一步减(jiǎn)产，以提(tí)振原油(yóu)价格(gé)。

　　据(jù)悉，可能的选项(xiàng)之一是额外减(jiǎn)产约(yuē)100万桶/日。而此前(qián)有(yǒu)报道称，欧佩克(kè)+不太可能在会议(yì)上决定进一步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确定性，结(jié)果仍然不(bù)明朗。眼下(xià)欧佩克(kè)+面临诸多(duō)挑战，不仅成员(yuán)国之间相互争吵，美国、加(jiā)拿大(dà)和巴西(xī)等国家还在(zài)蚕(cán)食该集团(tuán)的(de)市(shì)场份额，这也让(ràng)分析师们左右(yòu)为难。

　　随(suí)着经(jīng)济(jì)前景的恶化，欧佩克+成员国(guó)在4月份承诺，从5月(yuè)份开(kāi)始自(zì)愿减产，不过这(zhè)些行动都未能止住油价的下(xià)跌势头(tóu)。

　　上周(zhōu)，沙特(tè)能源大臣威胁要进一步减产，他告诫(jiè)投机者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这位(wèi)俄(é)罗(luó)斯官(guān)员(yuán)表示(shì)，他认(rèn)为欧佩克+本周末不(bù)可(kě)能减产，布伦(lún)特油价可能会(huì)在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司(sī)OANDA的高级市(shì)场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会议之前做空原油，交易(yì)员永(yǒng)远不应(yīng)该低估沙特在欧(ōu)佩克+会议期间(jiān)采取(qǔ)行动的(de)可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我(wǒ)们将毫不犹(yóu)豫地做出任何决定，以(yǐ)使市(shì)场更加(jiā)平衡。他似乎支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一(yī)步减产的可能性(xìng)为(wèi)40％。他(tā)们写道(dào)：“各国石油部长们(men)决心(xīn)避免重蹈2008年的(de)覆辙，当时全(quán)球(qiú)经(jīng)济和金融(róng)稳定突(tū)然崩溃，导致原油(yóu)价(jià)格在六个月内从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲(chōng)突期间，乌(wū)克兰不会(huì)成为北约(yuē)成员！

　　当地(dì)时间6月2日(rì)，乌(wū)克兰总统泽连斯基(jī)在(zài)与爱沙尼亚总统的联合(hé)新闻(wén)发布会上表示(shì)，在(zài)俄乌(wū)冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成员(yuán)。泽连(lián)斯基(jī)说，不(bù)是(shì)因为不想，而是因(yīn)为目前很难。乌克兰只(zhǐ)是希望北约合作(zuò)伙伴听(tīng)到声(shēng)音，这一点非常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌克(kè)兰在(zài)成(chéng)为(wèi)北约成员国(guó)之前需要更多(duō)安全保障，乌克兰需要把这(zhè)些保(bǎo)障(zhàng)都(dōu)写在纸上，直到乌(wū)克(kè)兰能真正获(huò)得安全保证，有资格(gé)成(chéng)为北约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月31日(rì)报道，英国《金融(róng)时报》援引知情(qíng)人士的(de)话(huà)报道称，乌克兰总统泽连斯基向北(běi)约各国领导人明确表示，除(chú)非向基辅提供(gōng)加入北约的路线图，否则他(tā)将(jiāng)不会出席7月举(jǔ)行(xíng)的维尔纽(niǔ)斯(sī)峰会。此外(wài)，泽连(lián)斯基6月1日在访问(wèn)摩尔多(duō)瓦时表示，乌克(kè)兰已(yǐ)经做好了(le)加入(rù)北约(yuē)的准(zhǔn)备，基(jī)辅(fǔ)正在(zài)等待北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰(lán)近期(qī)加入北约(yuē)一事，法国(guó)、德国等北(běi)约国家(jiā)持反对意见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔伯克当地(dì)时(shí)间6月1日在奥斯陆参加北约外(wài)长会(huì)期间表示，德国(马斯克会加入中国国籍吗guó)不认为北约(yuē)应该在近期内接纳乌(wū)克兰。此(cǐ)外，包(bāo)括法国在内的(de)其他一些北约成(chéng)员国也(yě)不希望乌克(kè)兰迅(xùn)速成(chéng)为(wèi)北(běi)约成员国，而只是希望为乌克兰(lán)提供安全保障(zhàng)。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情(qíng)绪回(huí)暖影响下(xià)，大宗商(shāng)品市场出(chū)现普涨行情。从海外宏(hóng)观层(céng)面来(lái)看，美(měi)国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上(shàng)限法案(àn)，暂(zàn)时取消了政府31.4万亿美元的债务上限(xiàn)，避(bì)免了可能出现的美国有(yǒu)史以(yǐ)来首次违约(yuē)，使得市场避险(xiǎn)情绪消(xiāo)退。同时在美联储(chǔ)本月会议或(huò)暂停加息(xī)的预期(qī)推动下，美元指数回落(luò)至一(yī)周(zhōu)低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新PMI重(zhòng)返(fǎn)50上方，好于预期的数据(jù)改善(shàn)了市场情绪(xù)，同时市(shì)场也在翘首(shǒu)等待新一轮(lún)稳增长政(zhèng)策的出(chū)台。

　　天胶价格重返万(wàn)二关(guān)口(kǒu)

　　周五(wǔ)，在市场情绪回(huí)暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶(jiāo)期货价格回升(shēng)。截(jié)至(zhì)收(shōu)盘，天然橡胶(jiāo)期货主(zhǔ)力合(hé)约站上12000元/吨的整数关(guān)口。纵观本周，沪(hù)胶期货(huò)主力(lì)价(jià)格(gé)表现振(zhèn)荡微升(shēng)，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天胶市场利(lì)好(hǎo)支撑疲软，胶价(jià)维持宽(kuān)幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到(dào)，近(jìn)两个(gè)月以(yǐ)来，天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶市场(chǎng)消息比较热闹，前有云南(nán)旱灾消息发酵(jiào)，后有收储传(chuán)闻(wén)，然而天然橡胶期(qī)价终究支撑不力，逐步归于(yú)平静。从(cóng)整个(gè)5月行情来看，生意社指出，5月(yuè)天然橡胶行情上半月上行，下半月(yuè)回调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社商品行情分析(xī)系统监测(cè)显示，5月(yuè)沪胶持续小(xiǎo)幅(fú)波动，12000元/吨点位轻易被破，行(xíng)情维持偏(piān)弱振荡(dàng)。综合(hé)来看(kàn)，5月天然橡胶盘(pán)面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息提振(zhèn)有小幅(fú)上(shàng)行，但市场供(gōng)多需(xū)少(shǎo)，终究无力(lì)支撑(chēng)，上行态势转而向下。

　　五一假期(qī)归来，市场传言称国(guó)储今年将收储10万吨天(tiān)然橡胶新(xīn)胶，天胶价(jià)格应声(shēng)上(shàng)涨，影响持续多日。直(zhí)至5月月中，收(shōu)储传闻叠加产区(qū)降雨(yǔ)，市(shì)场(chǎng)氛围(wéi)再(zài)次(cì)提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主流(liú)报价至11880元/吨(dūn)。而后(hòu)该消息始终未(wèi)得到证实，市场(chǎng)影(yǐng)响逐步(bù)消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前云(yún)南干(gàn)旱传闻(wén)发酵后，5月以收储为核心(xīn)展(zhǎn)开的新一(yī)季交割品(pǐn)博(bó)弈仍然激烈。中(zhōng)信建投期(qī)货(huò)能化分析师(shī)童长(zhǎng)征表示，天然橡胶此轮的上(shàng)涨与(yǔ)下跌，与收储这一传(chuán)闻(wén)息(xī)息(xī)相关(guān)。他指出，国储收(shōu)储的政治、战略意义大于经(jīng)济意义(yì)，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料(liào)，是(shì)关系国计民生、国(guó)防安全(quán)的重要战略物资(zī)。毫无疑问的是(shì)，对于全(quán)球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到(dào)一个事实：中国的天然橡胶的(de)自给(gěi)率不足(zú)20％，高度(dù)依赖进口(kǒu)。从中国本身的(de)天(tiān)然橡胶来说，是供(gōng)不应(yīng)求的(de)。因此，在当前诡谲(jué)多变的国际政治格局(jú)中，对天(tiān)然橡胶的储备其(qí)实(shí)是(shì)有很(hěn)高的必(bì)要(yào)性。

　　“此前橡胶收(shōu)储(chǔ)传闻的收(shōu)储量(liàng)为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货(huò)交(jiāo)割品(pǐn)）。10万吨的量(liàng)相对于整个天然橡胶的年产量来(lái)说(shuō)非常(cháng)小，不过才占0.7％，即(jí)便对中国全年的(de)消(xiāo)费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个(gè)角度来说(shuō)，对天然(rán)橡胶整(zhěng)体的(de)供(gōng)求几无影响。但是如果(guǒ)收储的对象是交割品的话，性质就(jiù)不同了。因为(wèi)目(mù)前全年国产全乳的(de)最(zuì)大(dà)产量(liàng)不过(guò)30万(wàn)吨（去(qù)年仅(jǐn)17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨），那(nà)么收储的量其实占(zhàn)到相当全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这(zhè)是非(fēi)常大的一个比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据(jù)交割品的供求判断影响，再结合历史上收储(chǔ)的影(yǐng)响，RU的价(jià)格有可能会更上一层楼。但(dàn)是，由于整个事(shì)件的进程会非常缓慢，价格的(de)反应不会即(jí)刻(kè)见效。

　　供应(yīng)旺(wàng)季(jì)来袭 基(jī)本(běn)面难言乐观(guān)

　　进入(rù)6月(yuè)，伴随着物候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶供(gōng)应旺(wàng)季(jì)到来，然而(ér)天胶下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投安(ān)信期货(huò)能化分析师胡华钎告诉记者，目前全球天然(rán)橡胶(jiāo)供应进入季节性(xìng)的增产期，中国云南天然橡胶产区(qū)加(jiā)速(sù)恢(huī)复(fù)开割，预计6月中旬全(quán)面(miàn)开(kāi)割(gē)，海南产(chǎn)区已经全面开割，海外越南天然(rán)橡胶产区也全面(miàn)开割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经(jīng)由差(chà)变好。但是(shì)由(yóu)于(yú)目(mù)前天然橡胶上游原(yuán)料价格(gé)相对偏低，胶(jiāo)农割(gē)胶积极性(xìng)不高，加(jiā)工厂利润也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地(dì)期货橡胶研究员(yuán)唐逸表示，后续橡胶供(gōng)应端将(jiāng)逐步恢复正(zhèng)常，产量逐渐增加。目前云南产区大(dà)面(miàn)积开割，预计后市仍有较多降雨(yǔ)，干旱(hàn)情况已(yǐ)得到缓(huǎn)解。海(hǎi)南日收胶量(liàng)在3500—4000吨(dūn)/天，供(gōng)应相对正常。泰国(guó)东(dōng)北部产(chǎn)区逐步上(shàng)量，南部产出仍在(zài)低位，本(běn)周以及下(xià)周预计雨水(shuǐ)较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已大(dà)面积开割，原料(liào)数量逐步增加。同时根据历史降(jiàng)雨数据来看，厄(è)尔尼诺现象(xiàng)下橡(xiàng)胶产区降雨量虽然处于历史(shǐ)均值以下(xià)的(de)概(gài)率较高，但由于(yú)季节性(xìng)的因素，降雨绝(jué)对数量仍然能够保(bǎo)证(zhèng)。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引(yǐn)发(fā)行(xíng)情(qíng)上涨的主要因(yīn)素(sù)。

　　从(cóng)需(xū)求端来看，东证(zhèng)衍生品研究(jiū)院能(néng)化(huà)高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足(zú)，对开工率形成一定支撑，加上轮(lún)胎(tāi)用原料价格(gé)处于低位，轮胎(tāi)厂(chǎng)家开工积极(jí)性尚可。而(ér)内销市场(chǎng)需求表现依(yī)然偏弱，各层(céng)级经(jīng)销商仍以消耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆(lóng)众(zhòng)资(zī)讯最新数据显示，目前下游(yóu)外贸订单充足，加之内销(xiāo)订(dìng)单缺(quē)货现象仍存，企(qǐ)业(yè)排产(chǎn)积极性(xìng)不减。半钢胎样本企业产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工小降，个别企业因(yīn)内销出(chū)货压(yā)力加大，为控制成品(pǐn)库存压力，存适度降负现象，全(quán)钢胎样本(běn)企业(yè)产(chǎn)能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整(zhěng)体来(lái)看，胡(hú)华(huá)钎认为(wèi)，目前天然橡胶基(jī)本面处于供(gōng)需两弱的格局中，尤其(qí)是(shì)下游需求分歧较大(dà)。“主要是不同的市(shì)场主体预(yù)期不同(tóng)，但是整体来说此(cǐ)前市(shì)场对今(jīn)年(nián)的预期过高。从下游轮胎行业来(lái)看，今年以来(lái)国(guó)内轮胎开(kāi)工、产量和出口(kǒu)同比数(shù)据还是不错(cuò)的，反映国内实际需求并不差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今(jīn)年国内汽(qì)车(chē)市场相对疲软，价(jià)格战等负面消息(xī)较多(duō)，市(shì)场总体上偏悲观。此外，青(qīng)岛地区(qū)天然橡(xiàng)胶现货库存持续攀升，有(yǒu)些人(rén)认为是国内需求不行，但(dàn)是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来(lái)，目前主要还是宏(hóng)观面主导胶(jiāo)价走势，一方面中国经(jīng)济复苏进程、人民币汇率波动；另一方面美联(lián)储加息进程，以及美(měi)国银行危机和美债上限问(wèn)题等。看向下(xià)半年，他认为天然橡胶基本(běn)面(miàn)仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半(bàn)年好，比如美联储加(jiā)息步伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因此对天然橡胶(jiāo)市场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市(shì)场没有(yǒu)明确方向，主要跟随(suí)宏观因(yīn)素波动。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍(réng)然(rán)是主导后(hòu)市胶(jiāo)价走势的(de)主要因(yīn)素，随着各产区开割后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏(piān)慢，预计干胶的(de)数量并不会少，包括今年交割(gē)品的数量。我们中期观点仍然偏(piān)空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供(gōng)给(gěi)端没有天气影响的情况下，后续主导(dǎo)胶价的(de)因素主要在需求端。从(cóng)下半年来看，外(wài)需受海(hǎi)外经济衰退和汽车半导体短缺影响，预(yù)计(jì)难有起色。外需走弱也导(dǎo)致(zhì)海(hǎi)外货(huò)源涌入国内，对(duì)国内现货端构成马斯克会加入中国国籍吗(chéng)压(yā)力。马斯克会加入中国国籍吗内(nèi)需方面，春节前市(shì)场基于内需复苏的(de)逻辑，已经(jīng)出(chū)现一波反弹行(xíng)情(qíng)，但节(jié)后市场从交易预期开始转向交(jiāo)易(yì)现(xiàn)实(shí)，由于国内需求(qiú)复(fù)苏不及预期，胶价(jià)因(yīn)此(cǐ)持续承压运行。整体来看，她(tā)表(biǎo)示短(duǎn)期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低(dī)位才能刺(cì)激有效的去库(kù)和资金再次做多(duō)的意愿。后续还(hái)需继续关注天气(qì)端(duān)是(shì)否有扰动(dòng)因素，一(yī)旦天气出现异常状况，或(huò)将带来新的阶(jiē)段性行(xíng)情。（有(yǒu)删减）

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