财(cái)联社4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴(wú)雨(yǔ康师傅是哪国的牌子？)其）随着公(gōng)募基(jī)金2023年一季报披(pī)露完成(chéng)，多位知名基金经理大(dà)幅调仓换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中(zhōng)国海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓(cāng)海康威(wēi)视(shì)、美的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇(yǔ)布(bù)局AI板块，加仓(cāng)海康威视(shì)、晶晨(chén)股份、中(zhōng)际旭创、澜起科(kē)技、中(zhōng)国移(yí)动、腾讯控(kòng)股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处于(yú)风口(kǒu)浪(làng)尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大行其道的首季，包括(kuò)谢治(zhì)宇、周(zhōu)蔚文(wén)、葛(gé)兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期(qī)成(chéng)长价值(zhí)的基金经理仍(réng)坚(jiān)守新能源，如曾(céng)经的公募(mù)冠(guān)军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成(chéng)了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共(gòng)舞(wǔ)，还(hái)是(shì)不为所动(dòng)继(jì)续坚守“初(chū)心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越(yuè)来越多的基(jī)金经理选(xuǎn)择了前者(zhě)。“不买(mǎi)AI就(jiù)是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险(xiǎn)中(zhōng)求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计(jì)数据也(yě)证明了(le)这(zhè)一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算(suàn)机和通(tōng)信行业。截(jié)至2023年3月31日(rì)，主动(dòng)偏(piān)股基金重(zhòng)仓股在TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深(shēn)耕医疗的葛(gé)兰在内，众多知(zhī)名基(jī)金经理布局AI。具体来看(kàn)，中欧(ōu)阿尔法混(hùn)合一(yī)季度大手笔(bǐ)新进中芯国际、上(shàng)海电影(yǐng)，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的(de)另(lìng)一只中欧(ōu)研究精(jīng)选混合一季度新进金山办公14.37万股。此(cǐ)外(wài)，中(zhōng)欧明睿新起(qǐ)点(diǎn)混合(hé)一季(jì)度新进中芯国(guó)际、同花顺(shùn)，将(jiāng)寒武纪的(de)仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述(shù)调仓换股中也能(néng)看出葛(gé)兰(lán)的人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应(yīng)用(yòng)、办公等(děng)。

　　窥一(yī)斑而(ér)知全豹，葛兰的操作只是(shì)公(gōng)募基(jī)金经理加仓AI的一(yī)个(gè)缩影。从各位(wèi)知名基金经理调仓动向可以看出，大(dà)家都(dōu)纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季(jì)报中也(yě)提到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外大(dà)模型以及相(xiāng)关人工(gōng)智能(néng)的产业趋势受到市场关(guān)注，并(bìng)很快(kuài)扩散到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输(shū)和下游运用，在(zài)经济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行(xíng)业受到(dào)各方资(zī)金的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他(tā)所(suǒ)管理的中欧新趋(qū)势(shì)十(shí)大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有(yǒu)则(zé)加仓了立讯(xùn)精密、腾(téng)讯控股等个股；中欧明(míng)睿新常(cháng)态则(zé)加仓深(shēn)信(xìn)服等。

　　再(zài)如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了突(tū)破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器、光模块等子板块带动(dòng)的人(rén)工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等板块也实现(xiàn)较大(dà)幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股公募基金大类(lèi)行(xíng)业配置比例(lì)一个很重要的临界值，往往预示(shì)着某个板块进入(rù)过热阶段。截(jié)至(zhì)2023年一(yī)季度(dù)末，主动偏股公募基金对(duì)TMT配比明(míng)显(xiǎn)提升至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界值尚存安(ān)全距离。从这(zhè)点看，基金经理(lǐ)对(duì)于TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基金经(jīng)理并(bìng)未上车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追风”的另一面，仍有(yǒu)一(yī)部分仍(réng)坚(jiān)守(shǒu)新能(néng)源，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发(fā)基金成长团队(duì)对(duì)新(xīn)能源(yuán)的钟爱业(yè)内闻名，最新(xīn)披露的一(yī)季报中也证(zhèng)实了(le)他们的(de)“坚守(shǒu)初心”。

　　当(dāng)年(nián)的冠军基金广发双擎(qíng)升级(jí)，从(cóng)其十大重仓股(gǔ)来(lái)看(kàn)，前五大重(zhòng)仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别(bié)是晶澳(ào)科(kē)技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能(néng)、隆基(jī)绿能，圣(shèng)邦股(gǔ)份，均属于新能源概念(niàn)股。除此之(zhī)外，他还(hái)仍(réng)加仓了天合光(guāng)能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶科能源(yuán)为(wèi)十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保(bǎo)持(chí)信心，“我们对本(běn)产品重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量价值积(jī)累(lèi)的公司。经过(guò)调整，行业(yè)估值水平(píng)已在历史低位，产(chǎn)业链的(de)变化在市场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再如傅鹏(péng)博(bó)，其管理的睿远成长价值(zhí)混合(hé)前(qián)十(shí)大(dà)重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生(shēng)物、新(xīn)宙邦。对(duì)比去(qù)年年底该基(jī)金增持了宁(níng)德时(shí)代、通威股份(fèn)、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能(néng)源、东方雨虹。值得(dé)关注(zhù)的是，加仓(cāng)幅(fú)度最多(duō)的是光(guāng)伏龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的(de)银华心怡混合也加(jiā)仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我们曾经提(tí)到(dào)了新(xīn)能源板块(kuài)的一些(xiē)风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过大半年的(de)消化后，在这个估值分位(wèi)以(yǐ)及(jí)股价位置(zhì)下，我们(men)认为(wèi)新能源(yuán)板块(kuài)的(de)风险因(yīn)素已经充(chōng)分释放，目前这个(gè)时间段，新(xīn)能源非常(cháng)具有吸引力(lì)。在一季度我们对(duì)于(yú)电(diàn)动车、光伏、储能(néng)、海风的一(yī)些标的，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他(tā)认为(wèi)，“太阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的(de)“大风”之下(xià)，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng康师傅是哪国的牌子？)在(zài)接受财联(lián)社记者(zhě)采访(fǎng)时提(tí)到，他曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并不(bù)喜欢去追(zhuī)逐风口，他(tā)选择会在全市(shì)场做行业轮动，在操(cāo)作上(shàng)绝对不是去(qù)捕捉(zhuō)每(měi)个时期的(de)“最靓的仔(zǎi)”。“对于自(zì)己看好(hǎo)的(de)行业，你(nǐ)重仓(cāng)押进(jìn)去，不确定性来的(de)时候，无(wú)论是(shì)基金经理个人还是投资(zī)者(zhě)，其实都是无法承受(shòu)的。所以，任(rèn)何一个行业(yè)，即(jí)使你再看好(hǎo)，也要(yào)控制持有比例，分散(sàn)风(fēng)险。”他(tā)表示。

　　交银施(shī)罗德基金的(de)王崇一季(jì)报表示暂时(shí)无法预测其(qí)兑现(xiàn)节奏(zòu)和时(shí)间，短(duǎn)期内也很难在(zài)A股找到明(míng)显的受益标的，就没有参与。不过他(tā)也认为这些(xiē)股(gǔ)票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可(kě)知，今年一季度仍(réng)有(yǒu)不少基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板(bǎn)块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策(cè)略目前仍维(wéi)持(chí)TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线(xiàn)的(de)判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光(guāng)模块等细分赛道将(jiāng)陆(lù)续迎来基(jī)本面的确认，中微观层面上(shàng)尚有(yǒu)空间，估值修(xiū)复尚未结束(shù)，个股(gǔ)上是找(zhǎo)机会(huì)的格局(jú)。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至(zhì)今市场(chǎng)对AI关(guān)注度持续高企，上一轮行情催化(huà)主要集中于(yú)大模型的(de)突破进展；而4月以来，我们观察到各个(gè)领域的应用厂(chǎng)商正加速AI融合(hé)应用产品的研发和发布，其中办(bàn)公场景进展相对较快，我们(men)预计(jì)5月之后将进入AI应(yīng)用的(de)加速繁荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并在应(yīng)用、算力、模(mó)型(xíng)三层中建(jiàn)议(yì)投资者优先关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非(fēi)也看好(hǎo)相(xiāng)关(guān)板块，他认为，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年之后是消费的(de)时代，但(dàn)未来10年，最牛的资(zī)产是科(kē)技。他(tā)坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部(bù)分(fēn)市场人士也指(zhǐ)出(chū)，AI后(hòu)续(xù)或有波动或调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券(quàn)策略首席分析师陈(chén)果，在A股二季(jì)度投资(zī)策略会上提到“今年大概率(lǜ)还是一个偏(piān)成长风格占优，尤其是(shì)很多科(kē)技(jì)股在过去几年其(qí)实没有太(tài)多的(de)表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有太多表现(xiàn)。今年(nián)要推(tuī)动(dòng)数(shù)字(zì)经(jīng)济，今(jīn)年半导体周期要见(jiàn)底，本身今年(nián)科技(jì)股(gǔ)的机会是可以期待的(de)”。

　　不过，他(tā)康师傅是哪国的牌子？也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季(jì)度可能会有(yǒu)一些波动。AI现(xiàn)在还(hái)是主题投(tóu)资阶段不(bù)太适合大多数的投资者(zhě)，不适合(hé)在这(zhè)个(gè)位置(zhì)上去(qù)追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块(kuài)已进(jìn)入第一轮调(diào)整(zhěng)期，但对标(biāo)2013年“移动互(hù)联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长(zhǎng)与(yǔ)幅度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢(féng)低布局有望率(lǜ)先(xiān)实现业绩兑现的环节(jié)，即满足(zú)“自身产业周(zhōu)期(qī)向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如，电子、计(jì)算(suàn)机(jī)、传媒、通信。

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