周一的股市震荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净买入(rù)的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买(mǎi)入(rù)39.5亿(yì)元；而上周5个(gè)交易日市场(chǎng)总体下跌期间，资金(jīn)更(gèng)是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌(diē)越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入(rù)，“中(zhōng)特估”长期投资价(jià)值(zhí)被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流(liú)出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非(fēi)银、电力(lì)ETF等短期净流出，资金(jīn)出现短(duǎn)期避险，但鉴于多数标的估值(zhí)仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流入资金居(jū)前(qián)

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价(jià)测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交易日，5天股(gǔ)市调整期间(jiān)，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元，展现(xiàn)了(le)资(zī)金逆市布局的(de)特点。

　　从资金净买入排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资(zī)金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富国(guó)上证(zhèng)指数(shù)ETF等产品，净流入资(zī)金也位居(jū)前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单日(rì)净(jìng)买入金额接近5亿元，目前(qián)仍处于估值低位的(de)医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资(zī)金前(qián)列(liè)，而(ér)在近日(rì)遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入，不(bù)过目前(qián)游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然(rán)有资金逆(nì)市净买入(rù)。

　　谈(tán)及资金的上(shàng)述(shù)流向(xiàng)情况，一(yī)位公(gōng)募股(gǔ)票(piào)权益基金经理表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期的(de)趋势，但耐用品复苏的空间(jiān)受限、出口下行(xíng)及地产销售恢复疲软将驱动市(shì)场展现出更多结构(gòu)性机(jī)会。不过，在短期市场炒作热度回(huí)落，波(bō)动率(lǜ)偏(piān)高的情况下，资(zī)金可能更(gèng)青睐用大盘宽基(jī)指数，比(bǐ)如(rú)科(kē)创50、上证50、沪深300指数(shù)等(děng)来跟踪市场，以(yǐ)获(huò)取整个市场的平均回报。

　　而(ér)在行业方(fāng)面，沪上一家公募机构分析，由于(yú)近日以游(yóu)戏(xì)为(wèi)代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因是(shì)前(qián)期炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋势，中(zhōng)期(qī)在市场炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会长期关注数(shù)字化对生产(chǎn)力(lì)的(de)提升，因此，包括计算(suàn)机、互联(lián)网(wǎng)和传(chuán)媒等调整下来的行业，可能会继续受到了资(zī)金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好“中特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大(dà)金融、大基(jī)建等权重股(gǔ)高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前(qián)期部分板块短(duǎn)期上(shàng)冲较快，导致(zhì)博弈资(zī)金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银(yín)行、石化(huà)等PB逐步(bù)修复(fù)，权(quán)重板块内部出现分(fēn)化，获利兑现需(xū)求叠(dié)加经济数据(jù)不及预期(qī)，权重板(bǎn)块回(huí)调带动大盘(pán)指(zhǐ)数回(huí)落。

　　不(bù)过，民生加银基金认为(wèi)，从(cóng)长远看(kàn)，“中(zhōng)特估”或有(yǒu)望引领低估值央企的价值(zhí)重估，有基本(běn)面支撑的(de)低估(gū)值央(yāng)企(qǐ)或有(yǒu)望受(shòu)益。

　　博时(shí)基金(jīn)权益(yì)投资(zī)一部(bù)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)吴鹏(péng)也认为(wèi)，“中特估”投资(zī)的部(bù)分底层逻辑仍旧是过去的(de)A股市场(chǎng)对部分传统行业(yè)国央企的严重低配(pèi)和低估(gū)。而在这种大(dà)幅(fú)低估和低(dī)配背景下，部分企业(yè)因为(wèi)自身经营改(gǎi)善(shàn)、高(gāo)股(gǔ)息水(shuǐ)平(píng)等特征(zhēng)，使得其估值修复成为(wèi)了可能。虽然经过前期反弹，大金融(róng)整(zhěng)体(tǐ)估值仍旧处于(yú)低位(wèi)，由于情(qíng)绪(xù)和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期(qī)表现存香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年在剧烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体(tǐ)大金融当前估值仍(réng)旧处(chù)于中低(dī)水平，部分个股尤其(qí)是基(jī)本(běn)面明显改善的个股，仍(réng)旧有估值修复(fù)的空间。

　　基(jī)建(jiàn)、非银(yín)、电(diàn)力(lì)ETF净(jìng)香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年流(香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年liú)出

　　估值(zhí)水平(píng)仍具吸引力

　　在上(shàng)周(zhōu)下跌(diē)的A股(gǔ)市场中，股(gǔ)票(piào)ETF整体呈(chéng)现“越跌(diē)越买(mǎi)”趋(qū)势，净流入资金超出净流出资金(jīn)。但也有部(bù)分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行(xíng)情板块，以及(jí)部分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净(jìng)流出(chū)榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建(jiàn)50ETF单日(rì)净(jìng)流出4.76亿(yì)元(yuán)，为单日之最。另外(wài)，证(zhèng)券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流(liú)出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出(chū)现(xiàn)象(xiàng)，华(huá)夏、南方(fāng)、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也(yě)在(zài)单日(rì)出(chū)现(xiàn)净流(liú)出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受(shòu)益于“一带(dài)一路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖出(chū)。不过，从长期看，经济复苏趋势确立(lì)后(hòu)，“顺(shùn)周期(qī)”板块的整体机会值得关注。

　　民(mín)生加银基金评(píng)价净流出的证券保险板块称，一(yī)季报陆续(xù)披(pī)露，非(fēi)银金融业绩超预期，证券板块市(shì)场交投活(huó)跃(yuè)度较(jiào)一季度显著(zhù)改善，差异化最低结算备付(fù)金缴纳比例机(jī)制引入，证券公司保证金比例下调，经济温和复苏下行业景气度有望(wàng)持续(xù)修(xiū)复。保险板块一(yī)季报净利(lì)润(rùn)超预期，部分(fēn)险企(qǐ)凭借(jiè)储(chǔ)蓄险的产品力实现(xiàn)了(le)一定的增长，负(fù)债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资产端或有望维(wéi)持较高(gāo)增速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升有望将促进电力消费需求增长。受上年同期(qī)低基数等因素影(yǐng)响，预计(jì)今(jīn)年二季度电力消(xiāo)费增速将有望回升。在电力(lì)市场化(huà)改(gǎi)革(gé)的持续(xù)推进下，电价趋势有望(wàng)稳(wěn)中小幅(fú)上涨，电力现货市场和辅助服(fú)务(wù)市场机制(zhì)有望持续推(tuī)广，容量补偿电(diàn)价等(děng)机(jī)制或有望出(chū)台(tái)。

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