今年A股(gǔ)市场最为火(huǒ)热的(de)“中特估”板块又将迎来(lái)重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF，发行日期(qī)已经正式定(dìng)档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票(piào)认(rèn)购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日，产(chǎn)品的首(shǒu)发募集(jí)上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首先，中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合目前资本(běn)市(shì)场(chǎng)的行情(qíng)主线，预计(jì)发行情(qíng)况(kuàng)较为理(lǐ)想(xiǎng)；其次(cì)，上述ETF设置了发(fā)行(xíng)上(shàng)限(xiàn)，加(jiā)上(shàng)部分券(quàn)商(shāng)近期对于基金的(de)发(fā)行(xíng)导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国(guó)新央企主(zhǔ)题(tí)系列指数有(yǒu)助(zhù)于资本市场从科技领域(yù)、能源产业等多维度服(fú)务央企，强化股东(dōng)回报，帮助(zhù)投资者走进央企、认识央企，支持(chí)央企利用资本市(shì)场做强(qiáng)做优做大，提升(shēng)市场影响力、号召(zhào)力，切实促进央(yāng)企(qǐ)上市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基(jī)金公司旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时对外(wài)发布基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票(piào)认(rèn)购期为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上(shàng)现(xiàn)金认购(gòu)期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只(zhǐ)基(jī)金(jīn)均设置20亿元的首发募集(jí)上限。3只基(jī)金费率也稍有差(chà)异，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下(xià)的(de)中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费上看，认购份额小于50 万(wàn)份的(de)，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份至100万(wàn)份之间的(de)，广发(fā)中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添富(fù)旗(qí)下的(de)中证国新央(yāng)企股东回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份(fèn)的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国新央企股东回(huí)报ETF由(yóu)工(gōng)商(shāng)银行(xíng)托管，汇添富中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证国新央企股东回报(bào)ETF的(de)托管(guǎn)方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发(fā)现央企投资价值促进央企估值回(huí)归”业务交(jiāo)流(liú)会(huì)暨国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF宣介会。会(huì)议主旨(zhǐ)为进一步探索建立中国特色估值体系，引导央企投资(zī)价值发现，推(tuī)动(dòng)央企估值回(huí)归合理水平。上交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券商(shāng)、基金(jīn)公司等相关领导将(jiāng)出席会议(yì)。

　　在多位业内人士(shì)看来(lái)，3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上交所此次会议或(huò)为产品发行预热。

　　不(bù)少行(xíng)业人(rén)士也看好央企股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中(zhōng)特估’是(shì)近期资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基金工(gōng)商各(gè)方对此也比较(jiào)重(zhòng)视，基金公司(sī)肯定会重点发行，但目(mù)前市场上也存(cún)在不(bù)少央企主题基金(jīn)，因此预计此(cǐ)次央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF发行也会(huì)相(xiāng)对理性。”一位(wèi)基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券(quàn)商人士也表(biǎo)示(shì)，所在券商会参与其中一(yī)只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不会过度(dù)冲刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的(de)行情主(zhǔ)线(xiàn)，产品本(běn)身就比较好卖；其次(cì)，我(wǒ)们(men)近(jìn)期(qī)已(yǐ)将考核侧重(zhòng)点放在(zài)产品保有量上，同(tóng)时降(jiàng)低基金首发的考核权(quán)重。”上述券(quàn)商人士称(chēng)。

　　一位基金(jīn)公司人(rén)士也预(yù)计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发(fā)行大(dà)战不会(huì)在此次央(yāng)企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近(jìn)期多家基金公(gōng)司上报的(de)中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三批(pī)陆续(xù)推(tuī)向市场，而(ér)不是(shì)九只同时获(huò)批发售，就是为了避免发行(xíng)大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过(guò)度拼基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估(gū)’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场(chǎng)的热(rè)门，基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年(nián)以来全市场已有18家基(jī)金(jīn)公司陆(lù)续申(shēn)报了21只(zhǐ)央国企主(zhǔ)题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等(děng)各大公募(mù)巨(jù)头都有参(cān)与(yǔ)，其中(zhōng)嘉实、华(huá)安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动两只产(chǎn)品，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除(chú)了中证国新央企股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华还同时上报(bào)了跟踪“中证国新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了(le)中证国新央企现代能(néng)源ETF，据了解，上述中证国(guó)新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的发行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企(qǐ)特色指数、分享改革(gé)红利的(de)便捷(jié)工具。

　　据业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，早在去年11月，证(zhèng)监会主席(xí)易会满(mǎn)提出“探索建立具(jù)有中国特色(sè)的估(gū)值体系，促进市场资源配置功(gōng)能(néng)更好发挥”。这一讲(jiǎng)话(huà)为A股市场未(wèi)来发展(zhǎn)和改革指明了(le)方向，成(chéng)熟完善的(de)估值体系(xì)对于(yú)资本市场的价(jià)值发(fā)现以(yǐ)及资源配置功能的发挥有重要作用，也是(shì)资本(běn)市场支持实体经济(jì)发展的重要(yào)基础。因此，看准“中国特色估(gū)值体(tǐ)系”背景之(zhī)下，央国企估值重塑的机(jī)遇，行(xíng)业(yè)对这(zhè)一领域的产品积极(jí)布局。

　　“我们(men)目前储(chǔ)备了不少央(yāng)国企主题(tí)基金(jīn)，就(jiù)是看(kàn)准(zhǔn)这(zhè)类企业的投资三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口价值。”据一位(wèi)基金公司人(rén)士(shì)表示，建(jiàn)立具有中国特(tè)色(sè)的估(gū)值体系(xì)，有助于提升市场(chǎng)对国有上市企业的关(guān)注度，对企业估值层面的各类因素做进(jìn)一步的(de)研(yán)究和探讨，强化相关领域在新环境下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表示，从长期来(lái)看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是比较完备的：一是央(yāng)企是(shì)实现国(guó)家(jiā)战略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支持与引(yǐn)导；二(èr)是央企作为资本市场“压舱石(shí)”“基(jī)本盘”具(jù)有重要作用；三是央(yāng)企(qǐ)引领科(kē)技创(chuàng)新，研发占比逐年提(tí)升(shēng)；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完(wán)善中国特(tè)色现(xiàn)代资本(běn)市场(chǎng)下，预计国资央企(qǐ)有望迎来估(gū)值修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也表示(shì)，当(dāng)前稳健的(de)经营业(yè)绩为央国企的估值重塑提(tí)供了市场认(rèn)可的基础。从盈利能力方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明(míng)显企稳回升，目(mù)前已超(chāo)过其他类(lèi)型企业，高于(yú)A股平均水平，体现出(chū)央国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年(nián)三季度国资(zī)委旗下上市央企(qǐ)营业总收入(rù)同比(bǐ)增长8.53％，同(tóng)期全部(bù)A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的(de)发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量(liàng)的提(tí)升或(huò)将成为央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部基金经(jīng)理刘重(zhòng)杰也表(biǎo)示，从公司经(jīng)营的(de)角(jiǎo)度看，上(shàng)市(shì)央、国企的盈(yíng)利能(néng)力相比A股市场整(zhěng)体而(ér)言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期领(lǐng)先，具备(bèi)较(jiào)高的长期投(tóu)资价(jià)值，或更符合机构投(tóu)资者、个人养老金等(děng)配置性的需求(qiú)。在中国特色(sè)估值体系的推进(jìn)过程中(zhōng)，央企股东(dōng)回报(bào)指数具备较好的(de)长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　关于央(yāng)企回(huí)报ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的(de)央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由(yóu)国新投资(zī)有(yǒu)限(xiàn)公司定制，主要选取(qǔ)国(guó)务院(yuàn)国资委下属现 金分红(hóng)或回(huí)购总额(é)占(zhàn)总市值(zhí)比率较高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反(fǎn)映央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报主题上市公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份(fèn)股(gǔ)权重合计(jì)约33％，均为央企板(bǎn)块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公(gōng)司(sī)， 截(jié)至2023年(nián)3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数有哪些特色(sè)？

　　答：高分(fēn)红：央(yāng)企股东回(huí)报指数聚焦高分红与高回(huí)购央企，指数近12个(gè)月股息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主流指数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股(gǔ)东回报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相(xiāng)对于主流(liú)指数(shù)表现(xiàn)出更低(dī)的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出(chū)较好的(de)盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选择网上(shàng)现金认购、网下现金认购和网下(xià)股票认购(gòu)3种方(fāng)式

　　4、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央(yāng)企回(huí)报ETF发行有限额(é)么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模上(三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口shàng)限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例(lì)配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产(chǎn)品(pǐn)认(rèn)购(gòu)费用来看(kàn)，在认(rèn)购(gòu)金额(é)低(dī)于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而(ér)托管费上，广(guǎng)发旗(qí)下产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安(ān)排(pái)，以及(jí)后(hòu)续做市(shì)商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交所上市。多(duō)家(jiā)公司后(hòu)续将(jiāng)安(ān)排做市商，保障充分的流动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金(jīn)经理(lǐ)人选？

　　答：从(cóng)目(mù)前(qián)看，这(zhè)三(sān)家基金公(gōng)司都由“实力(lì)派”来担纲基金(jīn)经理。其(qí)中广(guǎng)发央企(qǐ)回报(bào)ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为广发基金指数投资(zī)部副总经理(lǐ)，而(ér)汇添富央(yāng)企回报ETF采取了双(shuāng)基金(jīn)经理来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据(jù)显示，截至3月31日(rì)，央企股(gǔ)东回报指数(shù)过(guò)去三(sān)年累(lèi)计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报(bào)12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪(hù)深(shēn)300和上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央(yāng)企指数(shù)的(de)投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高(gāo)的(de)长(zhǎng)期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值(zhí)较低(dī)，重塑中(zhōng)国特色估值体系背景下估(gū)值提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更(gèng)明(míng)显，追求分享高(gāo)质(zhì)量发展成果2、具备一定(dìng)抗(kàng)通胀能力和抗(kàng)风(fēng)险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一(yī)轮(lún)了，板块(kuài)持续(xù)性如何(hé)？

　　答：一、央企当(dāng)前(qián)估值仍(réng)处于较低分位(wèi)水平。截至(zhì)2023年4月(yuè)底，中证央(yāng)企指数(shù)市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口今，中(zhōng)证央企指数(shù)估(gū)值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其(qí)38％分(fēn)位(wèi)水平(píng)。无论横(héng)向对(duì)比还是纵(zòng)向比较，央企整体估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平与其经(jīng)济地位并不匹配，亟(jí)待改(gǎi)善，在政策(cè)支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或(huò)是贯(guàn)穿(chuān)全年的主线。从券商(shāng)机构的对外(wài)观点来看，多家券商明(míng)确表示(shì)今年的(de)投资主线之一(yī)就(jiù)是央国(guó)企价值重估(gū)。部分券商的观点如(rú)下：

　　国信证券：继续把握国(guó)企(qǐ)价值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国(guó)企改革和中国特色(sè)估值(zhí)体系推动下，当前国企价值重(zhòng)估行情有望持续并形成主线行情。

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