近日，有焦化企(qǐ)业发告知函称，因(yīn)亏损严(yán)重(zhòng)，对于钢企提降(jiàng)50元/吨(dūn)的行为暂不接受(shòu)。

　　记者注意到，从今年(nián)4月(yuè)1日起，焦炭开启(qǐ)首(shǒu)轮降价，并正式进入降价(jià)通(tōng)道，5月17日，河北部分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执行(xíng)，而后山东主(zhǔ)流(liú)钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价(jià)落(luò)地，港口(kǒu)准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认(rèn)为，近两个月来，焦炭期货的下(xià)跌是宏观、产业(yè)等多因素共同作用的结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多(duō)数大宗商(shāng)品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月(yuè)的反复发(fā)酵后(hòu)，市(shì)场对今年的定性逐(zhú)渐转向“弱复苏(sū)”，这(zhè)也使得黑色系商(shāng)品(pǐn)交易需求(qiú)利多的(de)信心不足。其(qí)次，产业(yè)层面，今(jīn)年煤焦(jiāo)最大产业利空来(lái)自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲(zhōu)焦(jiāo)煤近2娜能组成什么词，娜字能组什么词语年来首次通关，并于4月进一步(bù)改(gǎi)善(shàn)。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口量也出(chū)现(xiàn)较大增(zēng)长。根(gēn)据(jù)海关(guān)总(zǒng)署统计，今年3月我国(guó)共计进(jìn)口炼焦(jiāo)烟(yān)煤964.7万吨(dūn)，同比增(zēng)156.4％，占3月(yuè)焦煤(méi)总供应(yīng)的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同(tóng)时(shí)，该进口量(liàng)也几乎是近10年来(lái)的最高(gāo)水平，仅次于2020年1月(yuè)的(de)981.3万吨。进口焦(jiāo)煤(méi)的大(dà)量释放削弱(ruò)了(le)国内(nèi)煤企的议价能力，焦炭(tàn)成本支撑(chēng)坍塌，驱(qū)动焦炭(tàn)期货下行。最后，4月以来(lái)，在(zài)铁水产量不断走高的(de)同时，黑色终端需(xū)求表(biǎo)现一般，国(guó)家(jiā)统计(jì)局公布的房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继而引发了市(shì)场对煤、焦、钢产业链的负(fù)反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需求端均有明显利(lì)空驱动，叠(dié)加宏观(guān)支撑不足(zú)，多因素(sù)共振带动(dòng)焦炭(tàn)期货主力(lì)合约(yuē)持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并不是(shì)自(zì)身的供需矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤(méi)的拖累。焦煤因国内产量(l娜能组成什么词，娜字能组什么词语iàng)稳(wěn)增和进口量大(dà)增，供需关系逐步(bù)向宽松(sōng)转变，致使煤价(jià)自(zì)年(nián)初就开始(shǐ)呈偏(piān)弱走势运行。其间，受内蒙古(gǔ)地(dì)区(qū)煤矿事(shì)故影响，煤价经(jīng)历短暂反弹后(hòu)开(kāi)始加(jiā)速回落(luò)。另外，下游钢材需求表现不(bù)及(jí)预期，钢价承压(yā)回(huí)调(diào)致使钢(gāng)厂利润(rùn)收(shōu)缩，遂(suì)通过调降焦价将需求(qiú)压力向原材(cái)料(liào)端传导(dǎo)。因此，在失去(qù)成本支撑(chēng)、下游施压(yā)的双重作(zuò)用下，焦价持续(xù)下跌。”中钢期货煤焦研(yán)究员冯艳(yàn)成(chéng)说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价(jià)格(gé)率先出现触(chù)底反弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近(jìn)期焦炭期价(jià)的反弹给出升水(shuǐ)现货空间，买现卖期套(tào)利需求增(zēng)加对现货(huò)市场信(xìn)心(xīn)有所提振，刺激焦企(qǐ)有提涨意(yì)愿(yuàn)，但短期全(quán)面提涨并成功落地的概率较(jiào)小，主要(yào)原因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西(xī)省焦企(qǐ)平(píng)均(jūn)吨焦(jiāo)盈利(lì)接近(jìn)140元，而下游钢(gāng)材需求并(bìng)未出现明显好转，钢厂(chǎng)整体盈利情况一般，对焦炭则保(bǎo)持按需采购节(jié)奏。

　　部(bù)分焦化企业(yè)开始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成认为，提(tí)涨的是内(nèi)蒙古某焦(jiāo)企，国内(nèi)焦企(qǐ)生(shēng)产(chǎn)成(chéng)本和焦化利润会因为地区、设(shè)备区(qū)别而存在很(hěn)大(dà)差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主(zhǔ)流焦(jiāo)化企(qǐ)业(yè)的副产品较少，整体产(chǎn)线的(de)经济性(xìng)一般，对(duì)降价的(de)承受(shòu)能力(lì)偏低，也因此(cǐ)率(lǜ)先开始提涨(zhǎng)，不(bù)过对整(zhěng)体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损或需求明显增加的情况下(xià)，焦价提涨(zhǎng)难度(dù)较大。

　　记者了解(jiě)到(dào)，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别(bié)地区钢厂计划复产，日均(jūn)铁水产(chǎn)量尚保持在偏高水平，这意味着(zhe)煤焦刚(gāng)性(xìng)需求较(jiào)好，但(dàn)钢厂持续采(cǎi)取低原(yuán)料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤(méi)库存以(yǐ)及焦(jiāo)企(qǐ)端焦(jiāo)炭库(kù)存均处于往年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存(cún)则处于较低水平，煤焦近(jìn)期供应也(yě)有适(shì)当的减量(liàng)，以缓解(jiě)自身高库存的压力。基(jī)于(yú)此种库存(cún)格局，煤焦的议价主动权仍掌握在(zài)钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反(fǎn)而(ér)大跌呢(ne)？阮(ruǎn)俊涛认为，近期(qī)由于(yú)国内外焦煤价格倒挂，贸易商进(jìn)口积极性较低，导致焦煤供(gōng)应短期内(nèi)有收(shōu)缩趋势，不(bù)过(guò)焦企也处(chù)于主动限产状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周供减(jiǎn)需增(zēng)，基本面边(biān)际改善，但钢联公(gōng)布的(de)铁水日产量依然维持接近240万吨的水平，在终(zhōng)端需(xū)求表现一(yī)般的背景下(xià)，焦炭需求仍有(yǒu)转(zhuǎn)弱(ruò)预期。中长期(qī)来(lái)看，考(kǎo)虑粗钢平(píng)控要求，今年(nián)全年(nián)焦煤供需(xū)格局大概率仍将明显宽松，且蒙(méng)煤(méi)实际生产成本(běn)较(jiào)低(dī)，三季度(dù)蒙(méng)煤中(zhōng)长协(xié)重(zhòng)新(xīn)定价后(hòu)，预(yù)计进口量会得到(dào)改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期(qī)货市场氛围仍难言乐观，导致期货和(hé)现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看(kàn)，前期煤焦(jiāo)跌(diē)幅明显大(dà)于(yú)板块内其他品种，估值相(xiāng)对偏低，这也使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复配合近(jìn)期焦煤进(jìn)口减量、钢(gāng)厂复(fù)产(chǎn)等(děng)消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材(cái)需(xū)求依(yī)然乏力，钢(gāng)厂复产(chǎn)将会再次加(jiā)重其供(gōng)需压力，需(xū)求负反馈仍将会向原(yuán)材料(liào)端传导，对煤(méi)焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易(yì)逻辑(jí)变(biàn)化较快，价(jià)格波动(dòng)剧(jù)烈，预计仍将以底部区间振(zhèn)荡走(zǒu)势为主(zhǔ)；中长期来(lái)看，煤焦(jiāo)供(gōng)需趋于宽松的(de)预期未(wèi)变，在(zài)估值(zhí)回(huí)升(shēng)后仍将是板块(kuài)内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤(méi)焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦有三条(tiáo)主线(xiàn)：一是(shì)焦煤供应(yīng)宽松，并给焦炭带(dài)来成本端压力(lì)；二是终端需求存疑，负反馈风险(xiǎn)并(bìng)未化解；三是(shì)海外衰(shuāi)退预期如何(hé)演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月(yuè)地产数据(jù)表现依然一般(bān)，负(fù)反馈以(yǐ)及粗钢平(píng)控都是压低铁水产量(liàng)的可能(néng)因素(sù)，因此煤(méi)焦即便(biàn)出现超跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是(shì)易跌难涨。

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