昨天深(shēn)夜，美国(guó)债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地(dì)时间周五上午，美(měi)国共和(hé)党(dǎng)债务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会议开始(shǐ)后(hòu)不久就突(tū)然(rán)离(lí)开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈(tán)判(pàn)代表(biǎo)实在不可(kě)理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道(dào)双(shuāng)方(fāng)是(shì)否(fǒu)会在周五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的(de)消息传(chuán)出(chū)后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)传出了有(yǒu)望(wàng)暂(zàn)停(tíng)加息(xī)的(de)鸽派信号(hào)。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可能影响联(lián)储的利(lì)率(lǜ)路径(jìng)，若源于银行业危(wēi)机的信(xìn)贷环境收紧导致经(jīng)济放缓，美(měi)联储可(kě)能不(bù)必让(ràng)利率(lǜ)升到原应(yīng)有的高(gāo)位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联(lián)储下月将(jiāng)利(lì)率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍(bào)威尔(ěr)的讲(jiǎng)话相比，交(jiāo)易(yì)员似(shì)乎更(gèng)受债务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收(shōu)益率跳水(shuǐ)，对利(lì)率(lǜ)前景(jǐng)敏感(gǎn)的(de)两(liǎng)年期美债收益(yì)率迅(xùn)速远离他讲话(huà)前(qián)所创的两个月来高(gāo)位(wèi)，一度较高位回落超过10个基点(diǎn)；美元(yuán)指数刷新日(rì)低，加(jiā)速跌(diē)离周四(sì)所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结(jié)束(shù)后，美(měi)债收益率(lǜ)逐(zhú)步回(huí)升，全(quán)天攀升收官，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美(měi)股周五(wǔ)高开低走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累三(sān)大股指盘中转跌(diē)，道(dào)指收(shōu)跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌近1％，热(rè)门中概(gài)股(gǔ)走势分(fēn)化，蔚(wèi)来(lái)涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金(jīn)属大(dà)多上涨，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍也(yě)反弹(dàn)，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日。本周基本(běn)金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌(diē)，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大(dà)致持平一(yī)周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期(qī)货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以来(lái)最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期(qī)货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原(yuán)油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周连跌。

　　北(běi)京时间(jiān)今(jīn)晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场(chǎng)，准备继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国(guó)国(guó)会众议(yì)院议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡(xī)表示，共美国总统奥巴马几岁和(hé)党人将于(yú)北京时间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来(lái)绕(rào)开债务上限(xiàn)解决不了任何(hé)问题，将阻止拜登推动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金(jīn)余(yú)额(é)截至5月18日(rì)进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政部财政紧急措(cuò)施(shī)余额(é)还剩下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远(yuǎn)远高于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能无需(xū)继续(xù)加息

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美(měi)联储主席鲍(bào)威尔出席(xí)名(míng)为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场关注他提(tí)供的利率路(lù)径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若(ruò)抗(kàng)通胀失败，将造(zào)成漫长的痛(tòng)苦。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有力地致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自(zì)己(jǐ)倾向于支(zhī)持(chí)6月(yuè)会议暂不加息，而(ér)且银(yín)行业危机导致的信贷条件(jiàn)收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能对经(jīng)济增长、就业和通(tōng)胀(zhàng)造成的负面影响，可能无需(xū)（继续）加息(xī)至那么高(gāo)的(de)水(shuǐ)平就能成(chéng)功(gōng)打(dǎ)压(yā)通胀。美联储(chǔ)在收(shōu)紧货币政(zhèng)策方面已取得长足(zú)进步，政策立(lì)场现(xiàn)在是对经济增长(zhǎng)具(jù)有限制(zhì)性的(de)。做太(tài)多与做太少(shǎo)的风险正变得更加平衡(héng)。我们面临着迄(qì)今为止(zhǐ)收紧(jǐn)政策(cè)的效应滞后，以(yǐ)及近期银(yín)行业压力导致的信贷收(shōu)紧(jǐn)程度等(děng)多重不确定(dìng)性(xìng)。有(yǒu)鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联储有能力观(guān)察(chá)更多数据和未来前景的演变，然后再(zài)决定可(kě)能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度(dù)经(jīng)济(jì)预测的(de)准确度通常存在(zài)挑战，他上(shàng)述(shù)提(tí)到(dào)的(de)观(guān)点及其能实现的程度也都存(cún)在不确(què)定性(xìng)，理由是“未来前景面临着历史性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进(jìn)一步(bù)收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危机后，鲍威尔开(kāi)始(shǐ)释放“保持(chí)耐心”的利(lì)率路径信号。“新美联(lián)储通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明(míng)银行业(yè)压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯(chún)碱和玻璃(lí)期(qī)货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所(suǒ)发(fā)布公(g美国总统奥巴马几岁ōng)告，自(zì)2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓(cāng)交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所负(fù)责(zé)人闾振兴(xīng)表示，主要(yào)有(yǒu)三方面(miàn)：一是产业供(gōng)需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱；二是宏(hóng)观环境不(bù)乐(lè)观(guān)；三是交易者在对冲(chōng)操作中将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作为(wèi)空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南华研究院能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不(bù)相同。纯碱周(zhōu)五(wǔ)跌幅较大(dà)的主要原因在于远兴投产的消息面(miàn)刺激，使得(dé)盘(pán)面出现较(jiào)大(dà)跌幅。除(chú)此(cǐ)之外，本周(zhōu)检修量增加(jiā)，库存(cún)依旧累库，可见(jiàn)下游的(de)持(chí)货意愿依旧较差。纯(chún)碱(jiǎn)上周(zhōu)到港5万(wàn)吨，对供需关系也(yě)存在一定的影(yǐng)响。在现货(huò)松动、投产(chǎn)预期(qī)、库(kù)存累库的(de)影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑(huá)。

　　“而对于(yú)玻璃(lí)，主要(yào)原因在(zài)于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环比(bǐ)高(gāo)位。”他说(shuō)，短(duǎn)期(qī)价格(gé)松动，中下游的备(bèi)货情(qíng)绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐(kǒng)高的情形(xíng)，因此产销出现了较(jiào)为明显的(de)下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较(jiào)为明(míng)显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商期(qī)货(huò)分析师(shī)江文敏具体介绍，纯(chún)碱方(fāng)面，近期主要市场交易(yì)点(diǎn)是(shì)远兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能(néng)源1号(hào)线正式点火(huǒ)，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号(hào)线原计划(huà)于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线(xiàn)原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨天然(rán)碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和低(dī)成本纯碱的(de)叠加作用下(xià)持续走(zǒu)低，周五(wǔ)又逢远兴(xīng)能源点火的信息(xī)落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构(gòu)在(zài)9月会(huì)发生变化，这是市场早(zǎo)已预(yù)期的(de)，市场也已充分(fēn)计(jì)价，这一点(diǎn)从9月合约(yuē)的(de)深贴水(shuǐ)可以得到(dào)验(yàn)证。在这个供需转宽(kuān)松(sōng)的(de)预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出现(xiàn)崩塌，这一点(diǎn)从(cóng)近月合(hé)约的跌幅和现(xiàn)货向(xiàng)期货回归的方式(shì)收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要交易点是(shì)需(xū)求转弱，供应(yīng)上升(shēng)。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原(yuán)片库存天(tiān)数(shù)5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原片库(kù)存偏高，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河地区产销数据(jù)平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月(yuè)及4月的数据，5月份(fèn)产销数据大幅(fú)下(xià)滑。5月还要新(xīn)增日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日(rì)熔量(liàng)1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱，主要是高库(kù)存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃(lí)价(jià)格(gé)在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多(duō)，加(jiā)之终(zhōng)端表现(xiàn)并不乐观(guān)，因此(cǐ)又(yòu)出现大幅(fú)回(huí)落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经(jīng)济复苏不及预期的背景(jǐng)下，整个(gè)工业(yè)品价格承压，纯(chún)碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的(de)宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空(kōng)头配(pèi)置，强化(huà)了二者的弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或(huò)将(jiāng)持续

　　对(duì)于(yú)后市(shì)，李嘉(jiā)豪(háo)表示(shì)，纯碱主要关(guān)注检修是否能(néng)带来现(xiàn)货价格短期的企(qǐ)稳(wěn)，但中长期价(jià)格(gé)下跌至(zhì)成本线(xiàn)为大(dà)概率事件(jiàn)。“从(cóng)商品格局看(kàn)，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩，而(ér)短期(qī)检(jiǎn)修的兑现有限(xiàn)，因此(cǐ)检修(xiū)仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价(jià)格趋(qū)势(shì)预计继(jì)续向下(xià)。”他说，对于玻(bō)璃(lí)，需要等待的则是中下游的备货意愿何时(shí)能够起来：一是等待下游的原料库存消(xiāo)耗，二是(shì)对未来的(de)需求是否存在旺(wàng)季(jì)的预期。短期来看，下游以消耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是(shì)否依(yī)旧具(jù)有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价(jià)格开(kāi)始冲击(jī)成本(běn)，或是供需上有(yǒu)重(zhòng)大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持(chí)弱势(shì)。“短期(qī)则还(hái)是要关(guān)注持仓的变(biàn)化，短线(xiàn)资金离(lí)场或使(shǐ)得低位波动(dòng)加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两(liǎng)个(gè)指标：一是(shì)基差不再是以现货下(xià)跌方(fāng)式来修复；二是月供需(xū)预(yù)期博弈(yì)相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势(shì)，可(kě)重点关注远兴能源的(de)后续投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价(jià)，则盘面(miàn)也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市(shì)弱势也将继续(xù)保持，中(zhōng)长(zhǎng)期则(zé)视终端(duān)需求变动来判断是(shì)否维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点关注下游(yóu)深加工订单情况、地(dì)产施工美国总统奥巴马几岁端情况。若后期地产施(shī)工端主体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游深加工订(dìng)单数量也(yě)将(jiāng)因此(cǐ)抬升，盘面或(huò)维稳。

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