随着一季报披(pī)露(lù)完毕，有着“专(zhuān)业买(mǎi)手”之(zhī)聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯称的公募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金是全(quán)市场公募(mù)FOF一季度持有只(zhǐ)数(shù)最(zuì)多的权(quán)益基金，相比去年(nián)四(sì)季度，易方达供给改革取代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从(cóng)调(diào)仓变(biàn)动上看，部分公(gōng)募FOF继(jì)续超(chāo)配(pèi)权(quán)益资产，并偏向成长(zhǎng)风格(gé)基金，有的对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经(jīng)理(lǐ)认为，中期维持对权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内(nèi)宏观经(jīng)济处(chù)于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估(gū)值压力(lì)仍较(jiào)小(xiǎo)，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主要(yào)关(guān)注(zhù)以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及(jí)美债利(lì)率(lǜ)定价资产估值修复(fù)等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一季报(bào)披露，FOF基金经(jīng)理新一季的基金配(pèi)置(zhì)清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华(huá)商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选在(zài)一季(jì)度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是目前(qián)公募FOF买入(rù)数(shù)量最多(duō)的权益基金，这也是华商新趋势优选第(dì)二个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首，去(qù)年(nián)末是与(yǔ)融通健康产业并列首位(wèi)。在此之前，则由(yóu)海富通(tōng)改革驱动(dòng)连续第五个季度(dù)霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体来(lái)看，平安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个月持有等基金在一季度(dù)均重点配置华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金，其中更有包(bāo)括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)、嘉实(shí)养老2050五(wǔ)年、嘉实养(yǎng)老2040五(wǔ)年等基(jī)金(jīn)将华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选作(zuò)为前(qián)三(sān)大重仓(cāng)基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一季度末(mò)公募FOF合计持有华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金(jīn)份额4995.19万(wàn)份，相比去年(nián)末增持(chí)了17.62万份(fèn)，持有华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)的FOF基(jī)金数量(liàng)则相比去(qù)年末(mò)增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日(rì)，基金经理周海(hǎi)栋过(guò)往长期以(yǐ)成长风格(gé)著称，截(jié)止今年一季度末，成(chéng)立以来收益(yì)率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同(tóng)类基(jī)金第一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有(yǒu)25只公募FOF三(sān)季(jì)度重仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比去年末(mò)持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数(shù)增加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基(jī)金经理杨嘉(jiā)文擅(shàn)长逆(nì)势投资，关注估值被错杀的个(gè)股，对于基本面坚固或(huò)出现好(hǎo)转(zhuǎn)信号的(de)公司(sī)敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供(gōng)给改革在一季度新进(jìn)公募(mù)FOF买入(rù)只数(shù)榜前三(sān)。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革，合计持(chí)有(yǒu)份额1.90亿(yì)份，相比去年底持有的FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改(gǎi)革基金经(jīng)理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研(yán)究经验(yàn)，他坚(jiān)持在熟悉(xī)的(de)行(xíng)业(yè)内把握投资机(jī)会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被(bèi)动指数基金增持前三“花(huā)落华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证光伏(fú)产业(yè)ETF、广(guǎng)发(fā)中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏(xià)恒(héng)生(shēng)科技ETF；灵活(huó)配置混合(hé)基金中(zhōng)，汇添富科(kē)技创新、易方达供(gōng)给改革、易方达新兴成长位(wèi)列增持(chí)份额前三；偏(piān)股(gǔ)混(hùn)合(hé)基(jī)金增持前三则(zé)被易方达信息产业(yè)、财通资管健康产业、中(zhōng)欧碳(tàn)中和占据；股票基(jī)金增持前三分(fēn)别为中欧(ōu)信息产业(yè)、汇添富外(wài)延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平(píng)衡(héng)基金增持前三(sān)则是交(jiāo)银定期(qī)支付双息(xī)平(píng)衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混合基金增持前三依次(cì)为(wèi)易(yì)方(fāng)达(dá)安(ān)盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配(pèi)置(zhì)比例

　　一季度(dù)A股市场整体表现相(xiāng)对较(jiào)好，但行(xíng)业(yè)分化较大。受(shòu)益于数字经(jīng)济(jì)政策的提振与人(rén)工智能主题的不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地(dì)产(chǎn)和新能源(yuán)等板(bǎn)块表现较弱。从一季(jì)度披露的情况上(shàng)看，部分FOF基金经理继(jì)续超配(pèi)权益仓位，并向成(chéng)长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基(jī)金经理在一季度末对(duì)涨幅过(guò)高行业(yè)基金进行了减仓(cāng)， 增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度(dù)基金主要进行以下操作：1、持(chí)续维持权(quán)益资产的仓(cāng)位略(lüè)高于权益(yì)配(pèi)置中枢；2、逐(zhú)步提升组合(hé)中成长型基金(jīn)的配(pèi)置比例，同时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性(xìng)较高的绝(jué)对(duì)收益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继(jì)续根据(jù)既定的策略参(cān)与股票定增、大宗交易等(děng)投资机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目(mù)前权(quán)益部(bù)分依然保持略超配(pèi)价值风格(gé)，但偏离幅(fú)度(dù)已显著下(xià)降，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配置(zhì)策略(lüè)，通过积极挖掘(jué)市场上相对(duì)收益和绝(jué)对收(shōu)益的(de)投资(zī)机会不断增厚(hòu)组合收益(yì)，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方式来平滑组合波动(dòng)，努力将(jiāng)该基金呈现(xiàn)为(wèi)“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度(dù)持仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博(bó)时标(biāo)普(pǔ)500ETF新进(jìn)兴全安(ān)泰前十大重(zhòng)仓基金，富国(guó)信用债、万家(jiā)安弘淡出前十大之列。

　　“在年初(chū)的(de)时候，基金经理对全年市场的主线判断(duàn)不是很清晰，因(yīn)此组合整体上(shàng)除(chú)了向小(xiǎo)市值成长(zhǎng)风格有(yǒu)一定偏离外(wài)，其他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整体上(shàng)比较均衡。随着近期政(zhèng)策方向的明朗，基金经理对今年(nián)全年股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较(jiào)明确(què)的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价值风(fēng)格基金和股票，以及与数字经济相关(guān)的基金和股(gǔ)票，未(wèi)来计划视相关板块的(de)估值水平(píng)变化做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三(sān)年基(jī)金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的(de)主要持仓(cāng)仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部分(fēn)主动(dòng)权益基(jī)金(jīn)进行(xíng)了(le)分散和优化(huà)，在一季度(dù)股票市场整体小幅(fú)上涨但行(xíng)业之间分化巨大的(de)市(shì)场(chǎng)中，基于对(duì)长期基本面、行(xíng)业景(jǐng)气度(dù)、估(gū)值(zhí)、性价(jià)比等的判断，对行(xíng)业(yè)风格的持仓结(jié)构进行了(le)小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增持部分短(duǎn)期表现较差的行业基(jī)金(jīn)。

　　年(nián)内表现领先(xiān)的平安养(yǎng)老(lǎo)2045一季报中表示，报告期(qī)内，基金(jīn)整体保(bǎo)持(chí)中枢附(fù)近(jìn)的权益仓位，但内部结构有所调(diào)整。债券方(fāng)面，适当增加固收仓位的(de)弹性(xìng)，其他(tā)以现金管理为主；权益方(fāng)面，基(jī)于不同板块的基本面和估值性(xìng)价比(bǐ)，略加(jiā)仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体而言，通过(guò)动(dòng)态再平衡(héng)，保持组合处(chù)于稳健均衡状态(tài)，重点关注一季(jì)报超(chāo)预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚(chéng)养老1季度适(shì)度降(jiàng)低(dī)了深度价值和价值质量等(děng)偏价值策略的基金的(de)超配比(bǐ)例，继续(xù)超配(pèi)偏(piān)小(xiǎo)盘风格的(de)基金，适度增加了偏成长策略的(de)基金的配(pèi)置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去(qù)几年(nián)的(de)大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配(pèi)置(zhì)比例。不过(guò)仍然选择那些(xiē)能够长期(qī)拿得住(zhù)的基金，很少去追逐(zhú)那些短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的(de)投资方面，在市场大(dà)幅反弹后(hòu)，小幅降低了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度(dù)目标(biāo)配置比例为70％。截至一季(jì)度末，基金(jīn)的权益类资(zī)产实际配置比(bǐ)例(lì)为71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战术型标(biāo)配，对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减(jiǎn)仓(cāng)，增(zēng)加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)一(yī)季度操作上围绕经济增(zēng)长(zhǎng)和政策(cè)支持方向作为调整(zhěng)配置主(zhǔ)要(yào)方(fāng)向，组合主要提高了中小(xiǎo)盘(pán)暴(bào)露(lù)、加大对于业绩预(yù)期增(zēng)速(sù)较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的(de)标(biāo)的实现配(pèi)置。

　　基于(yú)对PMI、中长(zhǎng)期信贷和(hé)消费者信心等方面的观察，鹏(péng)华(huá)养(yǎng)老2045将(jiāng)组(zǔ)合权益资(zī)产(chǎn)维(wéi)持超配(pèi)状态，结(jié)构(gòu)上均衡配置于：受益于顺周期低估(gū)值(zhí)的金融周期板块、受益于社会经济活动趋于正(zhèng)常的消费医(yī)药板块，以及受益(yì)于产业周期见底及国(guó)产替(tì)代的科技制造板块(kuài)上。

　　权益市场(chǎng)仍将(jiāng)有所作为(wèi)

　　关(guān)注(zhù)确定性和未(wèi)来发(fā)展方向的机会(huì)

　　目前A股市场行至(zhì)3300点(diǎn)附近，未来市场存(cún)在哪些风(fēng)险和机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基(jī)金(jīn)经理们也在一季(jì)报中提到了对当下的(de)思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着经济数据真空期的度过(guò)，国内大(dà)类(lèi)资产复苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内(nèi)宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主要(yào)关注(zhù)以下条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估(gū)值修复(fù)。从确定性和未来发展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经济和新技(jì)术领域(yù)。大复苏中在(zài)大消费板块内重点(diǎn)关注航(háng)空出(chū)行(xíng)供(gōng)需格局(jú)和票(piào)价弹性带来的潜(qián)在超预期机会。投资(zī)端关注地产链以及(jí)一带一路(lù)带(dài)动(dòng)下(xià)的部(bù)分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积(jī)极成长养老目标(biāo)五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴(wú)春杰表示，对(duì)于国内权(quán)益来讲(jiǎng)，当前历史估值分(fēn)位(wèi)、相对(duì)债券资产的估值处均(jūn)在具(jù)备吸引力的水平(píng)，为长期投(tóu)资提供一定安(ān)全边际(jì)。年内经济修复是确定(dìng)性的(de)，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍有(yǒu)相机抉择(zé)加码托底(dǐ)的(de)空(kōng)间。结(jié)构上(shàng)，维持此前判断，关注受益于稳内需政(zhèng)策加码的领域(yù)，包括地产链、政府支出或补贴可能增加的基建(jiàn)、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易(yì)情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关(guān)注新技术对经济各个领(lǐng)域(yù)的影响；对消(xiāo)费服务业(yè)来讲，去年(nián)博弈情绪已较(jiào)浓，二季度(dù)市(shì)场(chǎng)对(duì)其关(guān)注度有望随着节日出行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三(sān)年持有基金经理薛显志(zhì)、江虹表示(shì)，权益市场来看，当前中国(guó)经济(jì)处于(yú)复(fù)苏早期，2月以来市场的(de)下(xià)跌(diē)属于“放开交(jiāo)易(yì)”、春季(jì)躁动(dòng)后的正常回调。复盘(pán聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯)历史(shǐ)上的复苏周期，权益方面均能有(yǒu)所作为，基本面(miàn)的总体改(gǎi)善能激活市场的生态(tài)，市场(chǎng)会(huì)不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市场(chǎng)一季度已(yǐ)找出“中特+”、数(shù)字经济(jì)两(liǎng)条主线。4月份开始，估(gū)计市场会(huì)围绕各行业受益改善幅度，不(bù)断挖掘一季报(bào)超预期(qī)、全年指(zhǐ)引(yǐn)较好(hǎo)的细分方(fāng)向。同时，因处于(yú)复苏(sū)阶段，顺(shùn)周(zhōu)期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未(wèi)来持续关注以下(xià)三个方向(xiàng)：一(yī)是顺周期低估值板块具备长期投资价值(zhí)，此外，关注央国企改革(gé)能否带来(lái)相关行业、企业基本面的改善，并打开估(gū)值提升的空间(jiān)。

　　二是消费医药(yào)板块的场景复苏逻(luó)辑较为确定，比较而言，医药板块(kuài)的估(gū)值性价(jià)比更高。三是科技制造板块，特别是(shì)国产替代的关(guān)键(jiàn)环节，是长期关(guān)注的方(fāng)向。短周期(qī)来看(kàn)，半导体行业可能在下(xià)半(bàn)年周期见(jiàn)底，计(jì)算机行业(yè)的景气度相较于去年也是大幅改善(shàn)。而人工智能(néng)等技术的(de)突破，有(yǒu)可能打开科技板(bǎn)块的成长空间(jiān)。

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