当前，市(shì)场投资者正在担忧(yōu)，眼下美国(guó)政府的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)僵局正朝着(zhe)更危(wēi)险的方向(xiàng)升(shēng)级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议(yì)长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫(gōng)就债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题与(yǔ)总统拜(bài)登举行会议后(hòu)表示(shì)，这次(cì)会见并未就(jiù)解决债务上(shàng)限问题达成任何(hé)有益意见(jiàn)，自己(jǐ)和国会其他几(jǐ)位党团领袖将于12日再次(cì)与总(zǒng)统拜登会面。

　　据路透社消息，当地(dì)时间周二，美国(guó)总统拜登在白(bái)宫与国会众议院议长、共和党人麦卡锡(xī)进行谈(tán)判，试(shì)图打破两(liǎng)党围绕美(měi)国(guó)31.4万(wàn)亿美元(yuán)债务上限问题长达三个月的僵局，避免在5月(yuè)底之前发生严重违约。

　　报道(dào)称，美(měi)国参议(yì)院多数党领袖、民(mín)主党人查(chá)克·舒默(mò)、参议(yì)院共和党领袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众议院民主党领(lǐng)袖(xiù)哈基姆杰(jié)·弗里斯也将参加(jiā)此次会谈(tán)。

　　之(zhī)前市场预期，拜(bài)登与麦卡锡的此次谈判(pàn)达成协议的可能性不大，因(yīn)此，在(zài)谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾(zāi)难性(xìng)违约迫在眉(méi)睫之际，他不会在债务上限问题上(shàng)打破(pò)党派僵局，去帮(bāng)助总统拜(bài)登。这番言论无(wú)疑给此次谈(tán)判泼了一盆(pén)冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国债务总额超过债务上限。美国财政部次日(rì)启动非常规举(jǔ)措维持(chí)政府(fǔ)运营，避(bì)免出(chū)现债务违约。然(rán)而(ér)，使用非常规措施(shī)只能(néng)帮助(zhù)财政部暂时性(xìng)地(dì)继续借款。

　　上周(zhōu)，美(měi)国财政部(bù)长耶伦(lún)在致信国会领袖时发(fā)出了债务违(wéi)约(yuē)可能(néng)期(qī)限的警告，称财政部的最佳(jiā)估计是(shì)，若国会未(wèi)能(néng)提高债务(wù)上(shàng)限或暂停上限，到6月初，财政部将无法继续(xù)履行政府的(de)所有义务(wù)，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月(yuè)末(mò)，共和党的债务上限(xiàn)问题(tí)相关(guān)议案在众议院(yuàn)以微弱优势(shì)得(dé)到通过。议案提出，到明年3月(yuè)31日前，暂(zàn)停债务上限的限制，若两党能(néng)在这一(yī)时限之前同(tóng)意把(bǎ)债务上限再提高1.5万亿(yì)美元，则暂(zàn)停(tíng)时限作废，但提高上限需要满(mǎn)足(zú)多(duō)种削减开支(zhī)的条件，共和党预计未来十年(nián)内将(jiāng)合(hé)计削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元政府开(kāi)支(zhī)。

　　但白宫在议(yì)案通过后很快(kuài)表示，这一将削减(jiǎn)支(zhī)出和提高债(zhài)务上限捆绑(bǎng)的(de)议案没机会成为(wèi)立法。

　　上周(zhōu)日，耶(yé)伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金(jīn)，如(rú)国会不提高债务(wù)上限，可能爆发一场“宪法(fǎ)危机”，引发金融和经济崩(bēng)溃。

　　美国(guó)监管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美(měi)国(guó)银行业危机，美国(guó)监管机(jī)构(gòu)的(de)第一份“认(rèn)错(cuò)”报告披露。

　　当地时(shí)间(jiān)5月(yuè)8日，加州金融(róng)保护(hù)与(yǔ)创新(xīn)部(bù)（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能在硅谷银行倒(dào)闭之前向该行领导层施压(yā)，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批(pī)评称，监管反应迟钝，未能及时排查隐患，没有(yǒu)及时注意(yì)到第一共和银行、硅谷银行(xíng)在疫情(qíng)期间发展过(guò)快(kuài)，吸收了数千亿美元的存(cún)款。同(tóng)时，其(qí)工作(zuò)人员也没(méi)有意识到银行过快扩张(zhāng)所(suǒ)带来(lái)的风险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠正监管机构(gòu)已发现的(de)缺陷方面行(xíng)动迟缓(huǎn)，监管机构也没有采取足够措施去尽快解决(jué)问题(tí)”。

　　需要指出的是，美国银行(xíng)业(yè)的这一场危(wēi)机(jī)风暴中，加州是名副其实(shí)的(de)“震中”。除硅谷(gǔ)银行以外(wài)，刚(gāng)刚宣告倒闭的第(dì)一共和(hé)银行(xíng)也位(wèi)于加州旧金山(shān)。此外(wài)，近(jìn)期同样遭遇严重冲(chōng)击、股价暴(bào)跌的西太平洋(yáng)合众银(yín)行也(yě)位于加州洛(luò)杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发(fā)布的报(bào)告，在对硅(guī)谷(gǔ)银行的监管工作(zuò)中，DFPI发(fā)挥着辅助作(zuò)用，而旧金山联邦储备银行(xíng)承担主(zhǔ)要监(jiān)督责任(rèn)，后者未来可能会投(tóu)入(rù)更(gèng)多(duō)人员进行监督。DFPI在报告(gào)中称(chēng)，加州监管机构未来将对资产超过500亿美元、且未纳(nà)入保险的存款规(guī)模很(hěn)高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事(shì)件中，未纳入(rù)保险的存款(kuǎn)规模较高是促成银(yín)行挤兑的关键(jiàn)因素之一。然而(ér)，报告(gào)指出，在过去，监管机(jī)构并未认定大量无保险存款一定(dìng)意(yì)味(wèi)着风险增加，因为拥有大(dà)量(liàng)存款(kuǎn)的账户(hù)往往是由企业客户持有的，这些客(kè)户往往很少更换银行。该报告(gào)还表(biǎo)示，DFPI计(jì)划要(yào)求(qiú)银(yín)行考虑如何管理社(shè)交媒体和实时(shí)提款(kuǎn)带来的风险，这(zhè)些风险也可能(néng)加剧和(hé)加速(sù)银行(xíng)挤兑。

　　美(měi)国政(zhèng)府再度(dù)推迟战略石油储备(bèi)回(huí)补计划

　　5月9日周二，美国(guó)政府(fǔ)再(zài)度推迟(chí)美国战略石油储备的回(huí)补(bǔ)计(jì)划。

　　美国(guó)能源部周二表示：美国战略(lüè)石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石油储(chǔ)备，能源部(bù)仍然(rán)致力(lì)于(yú)以一种为(wèi)美国纳税人带来最大价(jià)值并保(bǎo)护美国经济和安(ān)全利(lì)益的方(fāng)式回补SPR，同(tóng)时遵守国会的授权并进(jìn)行必要的维护——这(zhè)些也是对(duì)该储备(bèi)进行良(liáng)好管(guǎn)理的一部(bù)分。

　　美国能源部(bù)表示，除(chú)了直接采(cǎi)购外，其(qí)补充SPR的(de)方式(shì)还(hái)包括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必(bì)要销售”。

　　虽然(rán)该部门去年通过政府拨款法案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行(xíng)的石油销售，但过去几周，SPR持(chí)续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽(jǐn)管在3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人3月底和(hé)本(běn)月初(chū)，WTI油(yóu)价一度降至(zhì)72美(měi)元/桶以下，曾(céng)一度短暂符合美国政府制定的在每桶(tǒng)67—72美元(yuán)/桶时购入(rù)石油回补SPR的条件，但今年以来多(duō)数时候，WTI油(yóu)价依然高于美国政府(fǔ)设定的条件。

　　油脂(zhī)板块间走(zǒu)势分(fēn)化(huà)明显 棕(zōng)榈油连续(xù)多日领涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全(quán)线跌破前低支撑后，国内三大油(yóu)脂期货价格(gé)随(suí)即反转走(zǒu)高(gāo)，增仓上行。三个交易(yì)日(rì)，豆油主力合约最高涨幅(fú)5％或(huò)372个点，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个(gè)点，菜籽(zǐ)油主力(lì)合约最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油(yóu)脂价格(gé)集体回落(luò)，豆(dòu)油率先(xiān)回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂(zhī)品种间走势有明显(xiǎn)分化(huà)，从板(bǎn)块内强(qiáng)弱表现上来看，棕榈油明显(xiǎn)强于菜油(yóu)和豆(dòu)油。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过程中(zhōng)，市场风格不(bù)断变化(huà)，领涨品(pǐn)种(zhǒng)从豆油(yóu)切换到棕榈油，领涨月份从主力转换到(dào)近月，反映了市场交易逻辑改变(biàn)。

　　据光(guāng)大期(qī)货(huò)分析师(shī)侯雪(xuě)玲(líng)介(jiè)绍，五(wǔ)一餐饮业火爆，美(měi)团(tuán)预测五(wǔ)一堂食订座率同比2019年增长205％，市(shì)场对油脂(zhī)消费(fèi)预期乐观，确认了油脂(zhī)大(dà)消费基调，且认为节(jié)后油脂将迎来补库需求。“因海关对大豆(dòu)检验要求增(zēng)加、检验频度(dù)增加，大豆通过慢，供应压力后移，市场(chǎng)担忧(yōu)豆油(yóu)产(chǎn)量或不及预(yù)期，豆油累(lèi)库(kù)放慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲(líng)表示，但随后咨询(xún)机构数据显(xiǎn)示(shì)大豆压榨保持(chí)较高(gāo)水平，豆油库(kù)存加速攀升(shēng)，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到(dào)需(xū)求表(biǎo)现不佳(jiā)及后期大(dà)豆(dòu)高到港(gǎng)带来的累(lèi)库趋势压制(zhì)，豆油整体一直(zhí)是(shì)不温(wēn)不火(huǒ)；菜(cài)油整体受到需求难以消(xiāo)化供(gōng)给的压(yā)制，前期(qī)表现(xiàn)弱势但在加(jiā)拿大题材出现后(hòu)反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地(dì)及国内持(chí)续去(qù)库的加(jiā)持下(xià)，表现最为亮眼，也(yě)是本轮油脂上涨的领头羊(yáng)。”中信建投期货分析师石(shí)丽红表示(shì)，此次油脂反弹较为凌(líng)厉，棕榈(lǘ)油连续(xù)几日(rì)出现3％以(yǐ)上(shàng)的(de)涨(zhǎng)幅(fú)，一点都(dōu)不拖泥带(dài)水，一定(dìng)程度反应了(le)前期超跌后的市场心态。

　　记(jì)者了解到，本轮反(fǎn)弹中连(lián)棕领涨，主要源于马棕(zōng)4月供需数(shù)据偏紧的预期。

　　上周五(wǔ)主要机构公布的数(shù)据显示，马棕4月产量不(bù)及预期(qī)，马(mǎ)棕4月库存环比可能大(dà)幅下降，进一步支撑了马棕及连(lián)棕盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖期货分析(xī)师陈(chén)燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出口(kǒu)环比显著(zhù)下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕(zōng)榈油近期的价格优势相比豆油(yóu)及葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预(yù)估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出(chū)口预估120万吨(dūn)，环比减少19％。库存预(yù)估151万—153万吨，相比3月库存(cún)167万(wàn)吨下降比较明显(xiǎn)。但上周五到周一，大(dà)华继显及(jí)MPOA给出(chū)的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预(yù)估(gū)环比减(jiǎn)8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多(duō)万吨，已经是历史极低库存水平(píng)，库存(cún)环比减幅可(kě)能15％左右。3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低主要在于当(dāng)月(yuè)假期较多(duō)，工作(zuò)日偏少。因马(mǎ)来(lái)种植园的印尼(ní)工(gōng)人要返(fǎn)乡庆祝开斋节(jié)，通常开斋(zhāi)节(jié)当月马(mǎ)棕产量环(huán)比数据有偏低倾向。今年印(yìn)尼开斋节假期从4月19—25日(rì)，且随后(hòu)是(shì)国际劳动节假期，预计因(yīn)此印尼工人返乡偏慢导致当月产(chǎn)量(liàng)环比降幅较往年(nián)更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内(nèi)人士看(kàn)来，三(sān)个品种(zhǒng)表现(xiàn)强弱与各(gè)自的国内外供需、消息面有(yǒu)直接关系，阶段(duàn)性(xìng)的宏观企(qǐ)稳及情绪(xù)修(xiū)复也是此轮(lún)油脂反弹的(de)重要(yào)前提。

　　“外(wài)围市场尤其是美(měi)国经济(jì)衰退及风险(xiǎn)事件的担忧情(qíng)绪缓和，令原油(yóu)及国内商(shāng)品短(duǎn)期偏强，是国内(nèi)油脂(zhī)反弹的(de)重(zhòng)要(yào)环境因素(sù)。”陈燕杰表示(shì)，上周五晚间公布(bù)的美国非农就(jiù)业等数据全面(miàn)超预期(qī)。此外(wài)，耶伦也在敦促国会提高(gāo)联邦债务上限(xiàn)。这些消息，从边(biān)际(jì)上缓解了因美国(guó)银行(xíng)业(yè)危机(jī)、债务(wù)上限到期、短期(qī)较差经济数(shù)据带来的(de)美(měi)国经济低迷(mí)及衰退(tuì)担忧，国(guó)际原油随之止(zhǐ)跌回(huí)升(shēng)。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期、美国银行业危机(jī)、美(měi)国债(zhài)务(wù)上限等），考虑巴西(xī)大(dà)豆卖压有(yǒu)所(suǒ)减轻但仍(réng)将持续(xù)、美豆(dòu)新作(zuò)目前(qián)播种顺(shùn)利、棕榈油产地处(chù)于(yú)季节性增(zēng)产季、欧洲新菜(cài)籽上市等因素，油(yóu)脂本轮可定义为(wèi)反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内(nèi)人(rén)士不看好油脂反弹的(de)持续性(xìng)

　　值得注(zhù)意的(de)是，当前，因宏观和(hé)基本面的压制(zhì)依然存在，受访人士对油脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本(běn)面来(lái)看(kàn)，在油(yóu)脂供应改善倾(qīng)向较强(qiáng)的背景(jǐng)下，我们预(yù)期油脂很(hěn)难(nán)具备持续的上行基础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲(líng)看来，国内油(yóu)脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是(shì)消费淡(dàn)季，市场(chǎng)对于需求不宜(yí)过分乐(lè)观(guān)。而从(cóng)时间节(jié)点(diǎn)上来看，油脂整体也将进入(rù)增库周(zhōu)期，在(zài)业内人士看来，进入增库(kù)周期已是事实，这也将抑制油脂反弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际(jì)棕榈(lǘ)油产(chǎn)地看，目前是季节性增产季，中期产地库存趋向回升。但当(dāng)前马棕库存(cún)很低，马棕(zōng)供需转为充(chōng)裕预计还需要几个月的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续几个月(yuè)的去库是建立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价差及(jí)主需(xū)求国高库存带来(lái)的(de)并不(bù)算(suàn)好的出(chū)口(kǒu)前(qián)景下，后续产地(dì)库(kù)存累库倾向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月(yuè)为棕(zōng)榈油传统低产(chǎn)期(qī)，3月马来西(xī)亚出(chū)现洪涝(lào)，4月(yuè)下(xià)旬(xún)则有开斋节的扰乱，过去几(jǐ)个月马棕产量(liàng)表(biǎo)现不佳导致了(le)棕榈油的连续(xù)去库。然而(ér)，开斋节后棕榈油一般(bān)有着(zhe)超于(yú)正常季(jì)节性(xìng)的产量表现。

　　“鉴于(yú)开斋(zhāi)节处于4月(yuè)下旬，预(yù)计马棕5月全月的(de)产(chǎn)量环比增幅可(kě)能(néng)还(hái)会更高，这(zhè)预(yù)计将为马来(lái)西(xī)亚带来显(xiǎn)著的累(lèi)库(kù)压(yā)力，不(bù)利于产地报价(jià)及棕(zōng)榈油(yóu)期(qī)价的持续上行(xíng)。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪玲看来(lái)，国内未来两(liǎng)个(gè)月油(yóu)脂市场累库为主，大豆检验(yàn)只影响大豆(dòu)供(gōng)给的节奏但不会消化供应压(yā)力，根据(jù)船(chuán)期初步推算，5—6月国内大(dà)豆月(yuè)均(jūn)到(dào)港950万吨、油菜籽月均到港(gǎng)50多万(wàn)吨、油脂直(zhí)接进口月(yuè)均30多万(wàn)吨，那么(me)油脂(zhī)单月供应在230万吨以上，超过了(le)2021年5—6月220万(wàn)吨平均消费量。

　　“从国内油脂(zhī)库存走势来看，国内菜油库存从(cóng)年(nián)初以来早就已经进入(rù)累库状态。截至5月5日，华东菜油(yóu)库存34.75万吨(dūn)，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带(dài)来(lái)压榨整体(tǐ)回升，豆油(yóu)的累(lèi)库(kù)趋势也已经比较(jiào)明(míng)显，截至(zhì)5月5日，国内(nèi)豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑(huá)，但周(zhōu)比增近10％，已连(lián)续(xù)三周累(lèi)库。后期从库(kù)存(cún)季(jì)节性角度(dù)来看，整体累库倾向也较为(wèi)明显(xiǎn)。”石丽(lì)红表示，目前唯一呈(chéng)现库存下滑的油(yóu)脂是近月进口不太(tài)足(zú)的棕榈油，但产地(dì)棕榈油有望(wàng)在开斋节(jié)后开启累库，带来(lái)远月(yuè)棕榈(lǘ)油进口利(lì)润(rùn)改善及新增买船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增库确实会限制油脂反弹空间(jiān)，但(dàn)国内油脂油料(liào)多(duō)数进口为主，成(chéng)本端(duān)原料的供(gōng)需及价格(gé)的变(biàn)化对油脂行情的影(yǐng)响(xiǎng)要更大一些。后期，市场需关注巴(bā)西大豆贴(tiē)水是否进一步反弹，美豆新作面(miàn)积预(yù)期，国(guó)际棕榈油产地(dì)累(lèi)库情(qíng)况及(jí)国(guó)际菜油葵(kuí)油(yóu)价格变化。

　　此外(wài)，值得关注的是(shì)，宏观风(fēng)险并没有完全消散，全球经济预(yù)期、美(měi)高利息对大宗商品需(xū)求传导(dǎo)等影响或(huò)更大。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释放(fàng)完全(quán)，市(shì)场(chǎng)随时可能重新聚(jù)焦宏观风险，且油脂整体供(gōng)应改善的背景(jǐng)下，油脂并不具备持续性反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以上判断，业内人士不看好油脂反弹的持续性和高度。在侯雪(xuě)玲看来，每次反弹乏力都是空单入场机会(huì)，合约上建议选择远(yuǎn)月合约(yuē)，品种中首(shǒu)选豆油。待供需报告(gào)发(fā)布后可择机考虑(lǜ)棕(zōng)榈油空(kōng)单及菜棕价差做扩。

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