关注市场热点消(xiāo)息。

　　美(měi)联储布拉德：利率可能需要进一(yī)步(bù)提(tí)高

　　周(zhōu)五，圣路易斯联(lián)储行长布拉(lā)德表示，决(jué)策者可能不(bù)得不进一步提高利(lì)率以给通胀降温，但(dàn)他补充称(chēng)，自己将观望一定(dìng)时间，看看经济数据表现(xiàn)再决定6月应该采取(qǔ)何种行动(dòng)。

　　“我(wǒ)们过去(qù)15个月采取的激进政策遏制了(le)通胀的上升(shēng)，但目(mù)前还不清楚通胀是否处于通往2％的(de)道路上。” 布拉德表(biǎo)示(shì)，需要看到“通(tōng)胀实质性(xìng)下降”才能确信(xìn)没(méi)有必要加息(xī)。

　　布拉(lā)德还表示(shì)，他认为(wèi)美(měi)联(lián)储(chǔ)仍然(rán)可以(yǐ)实现软着陆，在(zài)不触发(fā)经(jīng)济(jì)严重下滑的情况下帮(bāng)助通胀率回到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退(tuì)，但(dàn)这不是基线情景(jǐng)。我认(rèn)为基线情(qíng)境是经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)缓(huǎn)慢，劳动力(lì)市场可能(néng)略有疲软，通(tōng)胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰(yīng)派官员(yuán)的(de)代(dài)表(biǎo)人(rén)物(wù)，素(sù)有“鹰王(wáng)”之称，但今年在联邦公开(kāi)市(shì)场委员(yuán)会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港(gǎng)与内地利率互换市场互联互(hù)通合作15日正式启动

　　中国人民(mín)银行5月5日表(biǎo)示，香港与内地(dì)利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互(hù)联互通合作（即 “互(hù)换通”）的各项准备工作进展顺(shùn)利，初期(qī)先行开通“北(běi)向互换通”，“北向互换通”下的交(jiāo)易将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是(shì)香港及其他国(guó)家和地(dì)区的(de)境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)经(jīng)由香港(gǎng)与内地基础设(shè)施机构之间在交易、清算、结算等方(fāng)面互联互(hù)通的(de)机制(zhì)安排，参与内地银行间金融(róng)衍生品市场。初期可交易品种(zhǒng)为利率互换(huàn)产品，报价(jià)、交易及结算币种为人民(mín)币。

　　参(cān)与“北向互换通”的境内投资者需与外汇交易中心签署报价商协(xié)议(yì)，并为(wèi)上海清算所利(lì)率互换集中清算业务的清算会(huì)员或该类(lèi)会员(yuán)的清算客户(hù)。

　　参与“北向互换通”的(de)境外(wài)投资者为符(fú)合人民银行(xíng)要求并完成内地银(yín)行间债券市场准入备案的境外机(jī)构投资者，并经外(wài)汇交易中(zhōng)心开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交易权限的境外(wài)投资者需同时(shí)申请成为(wèi)场外结(jié)算公司的清算会员(yuán)或该(gāi)类会员的清算客户。

　　初期(qī)全(quán)市(shì)场(chǎng)每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币，清算限(xiàn)额为40亿元人民(mín)币，后续可根据市场(chǎng)情况适时(shí)调整额(é)度(dù)。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙(lóng)”。原本公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日(rì)早盘却仍能正常交易(yì)，盘中(zhōng)一(yī)度上涨近15％。上交所发现后，于当日(rì)上(shàng)午10时(shí)10分实(shí)施(shī)停牌，并发布公告，就相关原因进(jìn)行排查。

　　5月5日(rì)盘后(hòu)，上交所发布关于(yú)嵘(róng)泰(tài)转债停牌及相关(guān)交易处理情况的公告(gào)。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工业股份有限公司（以下简称公司）在(zài)上(shàng)交所网(wǎng)站(zhàn)发布关于(yú)实施“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘牌的公告称(chēng)，嵘泰转债(zhài)最后(hòu)一个交易日为2023年(nián)5月4日(rì)，自2023年5月5日起将(jiāng)停止交(jiāo)易。公司后(hòu)续分别于4月27日、4月(yuè)28日(rì)、4月29日、5月5日发(fā)布4次提示性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技(jì)术(shù)原因，该(gāi)可转债仍(réng)挂(guà)牌交易。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时10分实(shí)施停牌。经(jīng)统计(jì)，嵘泰转债(zhài)在匹配成(chéng)交阶(jiē)段共成(chéng)交8.35万手，累计(jì)成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则(zé)》第一百三十(shí)条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相(xiāng)关匹(pǐ)配成(chéng)交(jiāo)取消，交易无(wú)效(xiào)，不(bù)进行清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和(hé)赎回(huí)不受影响，正常进(jìn)行。

　　对于该事件的发(fā)生，上交所深表歉意，并将(jiāng)妥善处(chù)置(zhì)后(hòu)续事(shì)宜(yí)。

　　油脂(zhī)板块强(qiáng)势反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性出(chū)尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面(miàn)迎(yíng)来改善(shàn)，“五一”假期过(guò)后(hòu)，油脂(zhī)市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的(de)涨幅(fú)领(lǐng)涨油脂，菜(cài)籽油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴(bàn)随美(měi)联储(chǔ)继续加息预期以及欧美银行(xíng)业危机的继续发酵，国际(jì)原油(yóu)价格(gé)大幅下挫，外围市场环境整体(tǐ)偏(piān)弱。5月4日凌(líng)晨，美联储如预期加息25个基点，这是(shì)本轮加息周期(qī)的第十(shí)次加息，也可能(néng)是(shì)本轮(lún)紧缩(suō)周(zhōu)期的终点。同时，欧洲(zhōu)央行周四(sì)决定放慢加息(xī)步伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗(zōng)商(shāng)品市场情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘走弱后(hòu)也迎来上(shàng)涨(zhǎng)。”中泰(tài)期货研究(jiū)所油脂(zhī)油料分(fēn)析师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产地供(gōng)给(gěi)偏紧(jǐn)，同时国内棕榈油库(kù)存连(lián)续下降支撑盘(pán)面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大(dà)豆到港压力涨(zhǎng)幅相对有(yǒu)限。

　　在光(guāng)大期货研(yán)究所油脂油(yóu)料分析师侯(hóu)雪玲看来(lái)，油脂市场的(de)强力(lì)反弹是由基本(běn)面(miàn)的改善推动的(de)。她(tā)表示，一方面(miàn)源于餐饮端的利(lì)多(duō)预期。油脂相关上市企业一季度业(yè)绩大增，多因为销量上(shàng)涨和毛利(lì)率提升共同推动；“五(wǔ)一”旅游出行火爆，交通运输部(bù)数(shù)据显示，假期前三(sān)天(tiān)日均发(fā)送人数和2019年(nián)、2021年基本持平(píng)。这意味着油脂餐(cān)饮端消费亮眼，假期后，现货普遍(biàn)存在(zài)一轮补(bǔ)库(kù)需求。未来很长一(yī)段(duàn)时间，餐饮端将持(chí)续(xù)成为支撑(chēng)油脂需求的重要力量。另一方面，国内大豆(dòu)压榨(zhà)企业5月上(shàng)旬仍出现不同程度(dù)的停机计划，市场(chǎng)现货供应(yīng)仍有(yǒu)偏(piān)紧(jǐn)张情况，豆油累库(kù)速度放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地库存出现(xiàn)超预期下降(jiàng)。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈油(yóu)2月库存环比下降(jiàng)15％至(zhì)264万吨，其(qí)中产量425万吨(dūn)，出口291万(wàn)吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨(dūn)，分(fēn)项(xiàng)数据和1月(yuè)几乎持平。机构预期马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下(xià)降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推(tuī)算4月(yuè)库存环比(bǐ)减少(shǎo)10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时(shí)，海外市(shì)场(chǎng)方面，受到马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存减(jiǎn)少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价(jià)格(gé)在本周累计上涨超7％。“节(jié)前马来西亚(yà)棕榈油整体(tǐ)数据偏弱，出口月(yuè)度环(huán)比(bǐ)下降，且产量(liàng)降幅(fú)不足，导致市(shì)场情绪略显悲(bēi)观。但在价格持续下跌后，利空(kōng)落(luò)地(dì)效(xiào)应以(yǐ)及(jí)机构对于4月马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存预(yù)估超(chāo)预(yù)期下降的(de)乐观情(qíng)绪，推(tuī)动期价快速反弹，而库存预估下(xià)降的原因来(lái)自于马(mǎ)来西亚(yà)国内消费需求的增加(jiā)。”中辉期货油脂油料(liào)分析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带动内盘油脂价格上(shàng)行，而豆油及菜油自身基(jī)本面供应增加的(de)利空因素逐步弱化也对(duì)盘面带来一些支持。

　　宏观(guān)和(hé)基本面，谁将起到主导作用(yòng)？

　　据(jù)外媒报道，周五公布的一(yī)项(xiàng)调查显示，全球(qiú)第(dì)二大棕(zōng)榈(lǘ)油生产国——马来西亚截(jié)至4月底(dǐ)的(de)棕(zōng)榈油库存(cún)料降至(zhì)11个月以(yǐ)来最低水(shuǐ)平(píng)，因产量持平且马来(lái)西(xī)亚国内使用量增加。受访的九(jiǔ)位分析师和贸易商预估中值显(xiǎn)示(shì)，棕榈油(yóu)库存(cún)料较(jiào)3月减少(shǎo)9.8％至151万(wàn)吨，连续第(dì)三个(gè)月减(jiǎn)少并触及2022年5月以(yǐ)来(lái)最低水平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈油库存也(yě)由升(shēng)转(zhuǎn)降(jiàng)，刷新5个(gè)半月的最(zuì)低水平。中(zhōng)国粮油商务(wù)网监测数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末(mò)，国(guó)内(nèi)棕榈油库存总(zǒng)量为(wèi)77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为(wèi)73.6万吨，较(jiào)上周减少(shǎo)4.5万吨；高(gāo)度库存量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内(nèi)棕(zōng)榈油库存都在下(xià)降，但原因(yīn)各(gè)有不同。马来西亚棕榈油库存下降的主(zhǔ)要原因来(lái)自于(yú)产量的季节(jié)性减产以及(jí)印尼国内(nèi)出口政策限制导致的棕(zōng)榈油出(chū)口(kǒu)较好。而国内棕榈油库存大(dà)幅下降，主(zhǔ)要(yào)是受到年初国内疫心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思(yì)情防控措施优化(huà)调整(zhěng)带(dài)来(lái)的餐饮(yǐn)消费的增加，同时豆棕现货(huò)价(jià)差(chà)高位运行导致(zhì)棕榈油替代性能大大增强(qiáng)，也进一步刺激(jī)了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中(zhōng)国棕榈(lǘ)油库存下降，但(dàn)由于印尼5月出口政策出现调整(zhěng)，将允许(xǔ)更(gèng)多的(de)棕榈油出口，市场对于马来西亚棕榈油(yóu)5月出(chū)口数(shù)据(jù)保持谨慎态度。中(zhōng)国(guó)和印(yìn)度(dù)作为全球(qiú)主要的棕(zōng)榈(lǘ)油进口(kǒu)国(guó)，虽然库存都(dōu)不同(tóng)程度下降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油价格(gé)上(shàng)涨，将抑制其消费(fèi)和进口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对(duì)于棕(zōng)榈油产(chǎn)地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低位，无法(fǎ)满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂(guà)以及需求国库存偏高，棕榈油出口(kǒu)需(xū)求差，但依(yī)然没(méi)有扭转(zhuǎn)去库趋(qū)势。可(kě)以(yǐ)说，产量绝对水平低是去库的(de)主要原(yuán)因。后期随着(zhe)产量季节性增(zēng)加，棕榈油重新(xīn)累库也是必(bì)然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油的(de)去库更多是供需双重(zhòng)推动的结果。随(suí)着产地挺(tǐng)价(jià)，进口利润差(chà)，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万吨左右。更(gèng)为重要的是，国内(nèi)油脂餐饮需求旺盛，随着(zhe)气温升高，棕榈油(yóu)使用限制减少(shǎo)，棕榈油表观(guān)消费同(tóng)比(bǐ)几乎翻倍(bèi)。国内棕榈油要(yào)想重新累库(kù)，需要进口增加(jiā)，也(yě)就是说进(jìn)口利润(rùn)打开，产地让利，这至(zhì)少需要产(chǎn)地库存(cún)压力明显恢复才有可能。因此(cǐ)，未来产地的累库(kù)必将(jiāng)早于国(guó)内，存在节奏差。

　　“从目前(qián)的市场(chǎng)情况(kuàng)来看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油上(shàng)涨缺(quē)乏可持续性。不过，从更长的年(nián)度(dù)时(shí)间周期来看，在厄尔(ěr)尼诺气候的预期(qī)下，棕榈油(yóu)有望逐步进入中(zhōng)期(qī)企稳阶段。后续需(xū)要密切关注厄尔尼诺气候的发(fā)生和持续情况。”贾(jiǎ)晖(huī)认为。

　　在许多市场(chǎng)人士(shì)看(kàn)来(lái)，今年仍是(shì)“宏(hóng)观大年”，宏(hóng)观层面(miàn)对于大宗商品的影响仍(réng)然(rán)起(qǐ)到主导作用。那么，对(duì)于油脂市场来说是这样吗？

　　“美(měi)联(lián)储加息周期(qī)接近心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思(jìn)尾声，欧洲央行(xíng)在周四(sì)也放慢了激(jī)进紧(jǐn)缩的(de)步伐。在外(wài)围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市场(chǎng)情绪(xù)出现反弹。不过，随着美联储会议的结束，市(shì)场(chǎng)焦点仍将集中在美国银行业的(de)任何可能(néng)的(de)风险蔓延，对此仍(réng)需保持(chí)谨慎态度。对于油脂来说，目前(qián)基本面(miàn)仍然(rán)多空交织。当前年度加拿大油菜籽的丰产对国(guó)内(nèi)市场的压力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对(duì)豆系品种带来压力(lì)，另外国内棕榈油整体库存偏(piān)高也使得油脂整体(tǐ)的行(xíng)情难以(yǐ)表现得特(tè)别(bié)强势(shì)。不过，油脂的估值在偏低的(de)油粕比(bǐ)和(hé)当前年度南美(měi)大豆(dòu)的减(jiǎn)产预期的逐渐(jiàn)兑现背景下，又(yòu)显得处于偏(piān)低水(shuǐ)平。在此情(qíng)况下，油脂似乎难以(yǐ)表现(xiàn)出独(dú)立走势，单边行情仍将(jiāng)比较多(duō)地被(bèi)宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美(měi)联储加(jiā)息已经(jīng)在(zài)市场预期当中，因(yīn)此对(duì)大宗商品市(shì)场的利空影(yǐng)响有限。对于油脂市场(chǎng)来说，虽然生(shēng)物柴油消费占比不低，比(bǐ)如棕榈油工业消(xiāo)费(fèi)占到(dào)产量30％以上，欧(ōu)盟工业消费(fèi)和食(shí)用消费各(gè)占一半，但各(gè)国生物柴(chái)油政(zhèng)策比例(lì)一段时期内是固定的，不会因为原油及(jí)宏观市场的波动，而出现生物(wù)柴油产量的大幅(fú)波动，加上油脂食用(yòng)作为(wèi)消费必需品，宏(hóng)观(guān)因素(sù)影响有限，因此油脂(zhī)自身基(jī)本面对(duì)价格波动仍然将起到主导作(zuò)用。

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