申万一级的半导体行业涵盖(gài)消(xiāo)费(fèi)电子、元件等(děng)6个二级(jí)子行(xíng)业(yè)，其中市值(zhí)权(quán)重最大(dà)的是半导体(tǐ)行业，该行业涵盖(gài)132家上市(shì)公司(sī)。作为(wèi)国家芯(xīn)片战略发展的重(zhòng)点领域，半导体(tǐ)行业具备(bèi)研发技术壁垒(lěi)、产品国(guó)产替代化、未(wèi)来前景广阔等特点，也因此成为(wèi)A股市场有影(yǐng)响力的(de)科技板块。截至(zhì)5月10日(rì)，半导体行(xíng)业总市值达(dá)到3.19万亿元，中芯国(guó)际、韦(wéi)尔股(gǔ)份等(děng)5家(jiā)企业市值(zhí)在1000亿元(yuán)以(yǐ)上，行业沪深300企业(yè)数量达到16家(jiā)，无(wú)论(lùn)是(shì)头部千亿企(qǐ)业数量还是沪深300企业数量，均(jūn)位居科(kē)技类行业(yè)前列。

　　金融界上(shàng)市公司(sī)研究院发现，半导体行业(yè)自2018年以来经过4年(nián)快速发(fā)展，市场规模不断扩大(dà)，毛(máo)利率稳步提升，自主研发的环(huán)境下，上(shàng)市公(gōng)司科技含量越来越(yuè)高。但(dàn)与此(cǐ)同时(shí)，多数(shù)上市公司业绩高光时刻在2021年，行业面(miàn)临(lín)短期(qī)库存调整、需求萎缩、芯片基数卡脖子等因素制约，2022年多(duō)数(shù)上(shàng)市公(gōng)司业(yè)绩增速(sù)放缓(huǎn)，毛(máo)利率下滑(huá)，伴随库存风险加大。

　　行业营收规模创新(xīn)高，三方面因(yīn)素致前(qián)5企(qǐ)业市(shì)占率下滑(huá)

　　半导(dǎo)体行业的132家(jiā)公司，2018年实现营业收入(rù)1671.87亿元，2022年增长至4552.37亿元，复合(hé)增长率为22.18％。其中，2022年(nián)营收同比(bǐ)增(zēng)长12.45％。

　　营收(shōu)体量来看，主(zhǔ)营业务为半导(dǎo)体IDM、光学模(mó)组、通(tōng)讯产品集成的(de)闻(wén)泰科技，从2019至2022年(nián)连续4年营收居(jū)行业首位，2022年实(shí)现营(yíng)收(shōu)580.79亿元，同比增长10.15％。

　　闻泰科技(jì)营收稳(wěn)步增长(zhǎng)，但半导体行业(yè)上市(shì)公司的营(yíng)收集中度(dù)却在下(xià)滑。选取2018至2022历年营收排(pái)名前5的(de)企(qǐ)业，2018年长电科技、中芯国际5家企业实现营收1671.87亿元，占行业营收总值(zhí)的(de)46.99％，至2022年前5大企业营(yíng)收(shōu)占(zhàn)比(bǐ)下滑至38.81％。

　　表1：2018至(zhì)2022年历年营业收入居前5的(de)企业

　　制表：金融界(jiè)上(shàng)市公司(sī)研究院；数(shù)据来源：巨灵财经

　　至于(yú)前5半导体公司营收占(zhàn)比下滑，或主要由三方面因素导(dǎo)致。一(yī)是(shì)如(rú)韦尔股份、闻泰科技等头(tóu)部(bù)企(qǐ)业营收增(zēng)速放缓，低于(yú)行业平(píng)均增速。二是(shì)江波龙(lóng)、格科(kē)微(wēi)、海光信息等营收(shōu)体量居前(qián)的(de)企业(yè)不断(duàn)上市，并在资本助力之(zhī)下营(yíng)收(shōu)快速(sù)增(zēng)长。三是当半导体行业处于国产(chǎn)替代化、自主研发背景(jǐng)下的高成长阶(jiē)段时，整(zhěng)个市场(chǎng)欣欣(xīn)向荣，企业营收高(gāo)速(sù)增长，使得集(jí)中度分散。

　　行业归母净(jìng)利润下滑13.67％，利润正增长企业(yè)占比不足五成

　　相比营收(shōu)，半导体行业(yè)的(de)归母净利润增(zēng)速(sù)更快，从2018年的(de)43.25亿元(yuán)增长至(zhì)2021年的(de)657.87亿元，达到(dào)14倍(bèi)。但(dàn)受到电(diàn)子产品(pǐn)全球销量增(zēng)速(sù)放缓、芯片库存高位等因(yīn)素影响，2022年(nián)行业整体净利润(rùn)567.91亿元，同(tóng)比下滑13.67％，高(gāo)位出现调(diào)整(zhěng)。

　　具(jù)体公司来看，归母净利润正增(zēng)长企业达到63家，占(zhàn)比为47.73％。12家企业从盈利转(zhuǎn)为亏损，25家企业净利润腰斩（下(xià)跌幅度(dù)50％至(zhì)100％之间）。同时(shí)，也有18家(jiā)企业净利(lì)润(rùn)增(zēng)速在100％以上，12家企业(yè)增速(sù)在50％至100％之间。

　　图(tú)1：2022年半导(dǎo)体(tǐ)企业归母净利(lì)润增速区间

　　制图：金融界上市公司(sī)研究(jiū)院；数据来(lái)源：巨灵财经

　　2022年增速(sù)优异的企业来看，芯原股份涵盖芯片设(shè)计、半导体IP授(shòu)权等业务矩阵，受益于(yú)先(xiān)进的芯(xīn)片(piàn)定(dìng)制技术、丰富的IP储备以及(jí)强大(dà)的设计能力，公(gōng)司得(dé)到(dào)了相(xiāng)关客户的广泛认可。去年芯原(yuán)股份以455.32％的(de)增速位列半导体行业之首，公司利润(rùn)从0.13亿元(yuán)增长至0.74亿元。

　　芯(xīn)原股(gǔ)份2022年净利润(rùn)体(tǐ)量排名行(xíng)业第92名，其较快增(zēng)速与(yǔ)低基(jī)数效应有关。考(kǎo)虑利润基数，北方华创(chuàng)归母净利润从2021年的(de)10.77亿元增长至(zhì)23.53亿元，同比增长118.37％，是10亿利润体量(liàng)下增速最快的半导(dǎo)体(tǐ)企业。

　　表2：2022年(nián)归母净利(lì)润增速居前的10大企业

　　制表(biǎo)：金(jīn)融界上(shàng)市公(gōng)司研究(jiū)院(yuàn)；数据来源(yuán)：巨灵财经

　　存货(huò)周转(zhuǎn)率下降(jiàng)35.79％，库(kù)存风险显现

　　在(zài)对半导体行业经营风(fēng)险分析(xī)时，发(fā)现存货周(zhōu)转率反映(yìng)了分立(lì)器件(jiàn)、半导体设备(bèi)等相关(guān)产品的(de)周转情况，存货周转率下(xià)滑，意味产品(pǐn)流通速(sù)度变慢，影响(xiǎng)企业(yè)现(xiàn)金流(liú)能力，对经(jīng)营(yíng)造成负面影响。

　　2020至2022年132家(jiā)半导(dǎo)体企(qǐ)业(yè)的(de)存货周转率中位(wèi)数分别是3.14、3.12和2.00，呈现下行趋势，2022年降(jiàng)幅更(gèng)是达(dá)到35.79％。值得注意的(de)是，存货周转率这一经营风险(xiǎn)指标反(fǎn)映行(xíng)业是(shì)否面(miàn)临库存风险，是否出现供(gōng)过于求的局面，进而对股价(jià)表(biǎo)现(xiàn)有(yǒu)参(cān)考意义。行业整体而言(yán)，2021年存货周(zhōu)转率中(zhōng)位数(shù)与2020年(nián)基(jī)本持平(píng)，该(gāi)年半(bàn)导体(tǐ)指数上(shàng)涨38.52％。而2022年存货周转率中位数和(hé)行业指数分别下滑35.79％和37.45％，看出两者(zhě)相(xiāng)关(guān)性较大。

　　具体来看(kàn)，2022年半(bàn)导体行业存货周转(zhuǎn)率同比增(zēng)长的(de)13家企业，较2021年平(píng)均同比(bǐ)增长29.84％，该年这些个股平均涨跌幅为-12.06％。而存货周转率同比下滑的116家(jiā)企业，较2021年平均同比(bǐ)下(xià)滑105.67％，该年这(zhè)些个股平均涨跌幅为-17.64％。这一数据(jù)说(shuō)明(míng)存货质量下滑的企业，股(gǔ)价表(biǎo)现(xiàn)也往往更不理想。

　　其中，瑞芯(xīn)微、汇顶科技等(děng)营收(shōu)、市值居中上位置的企业，2022年(nián)存货周转率均为1.31，较2021年分别下(xià)降(jiàng)了(le)2.40和3.25，目前存货周转率均(jūn)低(dī)于行(xíng)业中位水平(píng)。而股价(jià)上，两股2022年(nián)分别下跌49.32％和(hé)53.25％，跌幅在行业中靠(kào)前。

　　表3：2022年存货周(zhōu)转(zhuǎn)率(lǜ)表现较差的(de)10大企(qǐ)业

　　制表：金融界(jiè)上市公司研(yán)究院；数据(jù)来源(yuán)：巨灵财经

　　行(xíng)业整体(tǐ)毛利率稳步提升，10家企业毛利率(lǜ)60％以上(shàng)

　　2018至2021年，半导体(tǐ)行业上市公司整体毛利率呈现抬(tái)升(shēng)态势(shì)，毛利率中位数从32.90％提升(shēng)至2021年的(de)40.46％，与(yǔ)产业技术迭代升(shēng)级、自(zì)主研发等有(yǒu)很(hěn)大关系。

　　图2：2018至2022年半导体(tǐ)行(xíng)业毛利(lì)率中(zhōng)位数

　　制(zhì)图：金融界上市公司研(yán)究院；数据来源：巨灵财(cái)经

　　2022年整体毛(máo)利率中位(wèi)数(shù)为38.22％，较2021年下滑超过2个百分(fēn)点(diǎn)，与(yǔ)上游硅(guī)料(liào)等(děng)原(yuán)材(cái)料价格上涨、电子消(xiāo)费品需(xū)求放(fàng)缓(huǎn)至部分芯片元件降价(jià)销售等因素有关。2022年半导体下滑5个百分点以(yǐ)上企业达到27家，其中富(fù)满微2022年毛利率降至19.35％，下降(jiàng)了34.62个百分点，公(gōng)司在年报中也说明(míng)了与这两(liǎng)方面原因有关。

　　有(yǒu)10家企业毛利率在60％以上，目前行业最高(gāo)的(de)臻镭(léi)科技达到(dào)87.88％，毛利(lì)率(lǜ)居前且公(gōng)司经(jīng)营体量较大(dà)的公司(sī)有复旦微(wēi)电（64.67％）和(hé)紫(zǐ)光(guāng)国微（63.80％）。

　　图3：2022年毛利率居前的10大企业

　　制图：金(jīn)融界上(shàng)市公司(sī)研究院；数据来源：巨(jù)灵(líng)财经

　　超半数企业研(yán)发费用增长四成，研发占(zhàn)比不(bù)断提升

　　在国外(wài)芯片市(shì)场(chǎng)卡脖(bó)子、国内自(zì)主研发(fā)上行(xíng)趋势的背景下，国内半导(dǎo)体企业需要不(bù)断(duàn)通过研发投入，增(zēng)加企(qǐ)业竞(jìng)争力，进(jìn)而对(duì)长久(jiǔ)业绩(jì)改观带来正向促进作(zuò)用。

　　2022年半导体行业累计(jì)研发(fā)费用(yòng)为(wèi)506.32亿元，较2021年增长28.78％，研(y免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费án)发费用再创新高。具体公司而言，2022年132家(jiā)企(qǐ)业(yè)研(yán)发费用中位数为(wèi)1.62亿(yì)元，2021年同期为1.12亿元，这一数据(jù)表明2022年半数企业研发费(fèi)用同比增长(zhǎng)44.55％，增长幅度可观(guān)。

　　其中，117家（近9成）企业(yè)2022年研(yán)发(fā)费用同(tóng)比增长(zhǎng)，32家企业增(zēng)长超(chāo)过50％，纳芯微、斯普瑞等4家企业研发(fā)费(fèi)用同比增长100％以(yǐ)上。

　　增长(zhǎng)金(jīn)额来看，中芯国际(jì)、闻泰(tài)科技和海光信息(xī)，2022年(nián)研发费用(yòng)增长在6亿(yì)元以上居前。综合研发费用增(zēng)长(zhǎng)率和增长(zhǎng)金额，海光信(xìn)息、紫(zǐ)光国微(wēi)、思瑞浦等企(qǐ)业(yè)比较突(tū)出。

　　其(qí)中，紫光国(guó)微(wēi)2022年研发费用增长5.79亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长91.52％。公司去(qù)年推出了国内首款支持双模联网的联(l免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费ián)通(tōng)5GeSIM产品，特(tè)种集(jí)成电路产品进入C919大(dà)型客机供(gōng)应链，“年产2亿件5G通信网络设备(bèi)用石英谐振器产业化”项目顺利验收。

　　表4：2022年(nián)研发(fā)费用居(jū)前(qián)的(de)10大企业(yè)

　　制图(tú)：金融界上市公(gōng)司研究院；数据来源(yuán)：巨(jù)灵财经

　　从研发费用占营收比重来(lái)看，2021年半导体行业的中位数为10.01％，2022年提(tí)升至13.18％，表明企业研发意愿增(zēng)强，重视资金投入。研发费用占(zhàn)比20％以上的企业达(dá)到40家，10％至20％的企业达到42家。

　　其中，有32家企(qǐ)业(yè)不仅连(lián)续3年研发费用占比在(zài)10％以上，2022年研发(fā)费用还在3亿元以上，可谓既有研发高占比又有研发高金额。寒武纪-U连续三年研(yán)发费用占比(bǐ)居行业前3,2022年(nián)研发费用占(zhàn)比达到208.92％，研发费用支出15.23亿(yì)元(yuán)。目前公司思元(yuán)370芯片及加速卡在众多行(xíng)业(yè)领域中的(de)头部公司实(shí)现了批(pī)量销售或达成合作(zuò)意(yì)向。

　　表4：2022年研(yán)发费用占(zhàn)比(bǐ)居前的10大企(qǐ)业

　　制图(tú)：金(jīn)融界上(shàng)市(shì)公(gōng)司研(yán)究院(yuàn)；数据(jù)来源：巨(jù)灵财(cái)经

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费