金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)相关业务，保护境内(nèi)外(wài)投资者合(hé)法权益，维护利率互换市场(chǎng)秩序(xù)，中国人民银行制定了《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自(zì)2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有(yǒu)关部门负责(zé)人(rén)表(biǎo)示，未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清(qīng)算额度，优化交易清(qīng)算安排，为(wèi)境外(wài)投资者提供更加便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方(fāng)面情况，在风(fēng)险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行有关部门负责人就(jiù)《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人(rén)民银(yín)行关于境外央行、国际金融组(zǔ)织、主权财富基金运用人(rén)民币投(tóu)资银行间(jiān)市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于进一步做(zuò)好境(jìng)外机构投资者投资银(yín)行间债券市场(chǎng)有关(guān)事宜的公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银行(xíng)间(jiān)债券市场准入备案的境外(wài)投资(zī)者(zhě)等，可(kě)根据《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资者可以签(qiān)署的协(xié)议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外(wài)投资者开展(zhǎn)“北向互换(huàn)通”交易前可以与交易对(duì)手方签署经中国(guó)人民(mín)银行(xíng)认可(kě)的衍生品主(zhǔ)协议(yì)或(huò)其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中(zhōng)央清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内投资者应(yīng)当将是否签署协议、签(qiān)署协议(yì)类(lèi)型等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行(xíng)间市场交易商(shāng)协(xié)会正(zhèng)在研究制(zhì)定“互换通”衍生品协(xié)议(yì)，待其正式发布后也可供境内外(wài)投(tóu)资者(zhě)选择签署。

　　三、“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”境外投资(zī)者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”境(jìng)外投资者现阶段可在银行(xíng)间市(shì)场开展符合集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)要求的(de)人民币(bì)利率互(hù)换交(jiāo)易。

　　四、《办(bàn)法》中认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内电子交易平台包括(kuò)哪些？境外投资者的对手方、交易(yì)模式有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下(xià)受认可的境外电子交易(yì)平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加(jiā)入其他受认(rèn)可的电子交易平台，受认可的(de)境内电(diàn)子交易(yì)平(píng)台为(wèi)中国外汇交(jiāo)易(yì)中心。

　　为便(biàn)利境外投(tóu)资者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)人民币利率(lǜ)互(hù)换交易，“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”参照(zhào)“债券通”相关安(ān)排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外(wài)投资者进行交易(yì)，“互换通”报价商名单可在中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易中心网(wǎng)站上查(chá)询。

　　“北向互(hù)换通”交(jiāo)易在境内(nèi)电子交易平台(tái)达成，交易一经(jīng)达成即视(shì)为交易已(yǐ)确认。境外(wài)投(tóu)资(zī)者可通过中国人民银(yín)行认可的境外电子交易平台与境内电子交易平台的连接，向(xiàng)境内电子交易平台发(fā)送交易(yì)指令，与“互换(huàn)通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境(jìng)内清算(suàn)机(jī)构和香港证监会认可(kě)的(de)境外清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认可(kě)的(de)境内清算(suàn)机构为银行间(jiān)市场清算所股份有限(xiàn)公司（以下简称上海(hǎi)清算所），香(xiāng)港(gǎng)证监会认(rèn)可的(de)境(jìng)外清算(suàn)机构为(wèi)香港交易(yì)所(suǒ)旗下香港场外结算有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称场外(wài)结算(suàn)公司(sī)）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中清算(suàn)的主要(yào)流程是？

　　答：境外投(tóu)资(zī)者需要申(shēn)请获得场(chǎng)外结算(suàn)公司清(qīng)算会员(yuán)资格或(huò)作为清算客户委(wěi)托场外结算公司综(zōng)合清算会员代理清算，并与(yǔ)场外(wài)结算公司综合清算(suàn)会员签(qiān)订客户(hù)清(qīng)算(suàn)协议。交易达成后，境内外清算机构对交易(yì)进行风控检查，对于符合(hé)集中清算要求的(de)交(jiāo)易及时纳入(rù)集(jí)中清算(suàn)。境外机构通过场外结(jié)算公司或其综合清算(suàn)会(huì)员完(wán)成保证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换(huàn)通”下，境内外清算机(jī)构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构(gòu)作(zuò)为(wèi)中央对(du说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思ì)手方针(zhēn)对已成交的交易充当买方的卖方(fāng)和卖方的买方的一种(zhǒng)法律安排，并据(jù)此与(yǔ)买方和卖方(fāng)建(jiàn)立两个新合约，以清偿买卖双方之间(jiān)的初始债务(wù)。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与境内参与者(zhě)达成的交(jiāo)易在经过上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司的(de)集中清算审(shěn)核(hé)后，上(shàng)海(hǎi)清算所与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司于当日将交易进行合约替代，进入(rù)集中清算，生成为三个独(dú)立的新合(hé)约，分别为境外参与者(zhě)与场外结算(suàn)公司(sī)、场外(wài)结算公司(sī)与上(shàng)海清算所、上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)境内参与者之间的(de)合约(yuē)。境外(wài)与境内说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思(nèi)参与者之间将不再存在合同关系。对于未纳入集中(zhōng)清算的交(jiāo)易，依(yī)照成交双方(fāng)约定(dìng)的处(chù)置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司之间的跨境资金结(jié)算主要通(tōng)过人民(mín)币跨(kuà)境支付系统办(bàn)理。同时，场外结算公司(sī)可在境(jìng)内银行开(kāi)立人民币基本存款账(zhàng)户和人民币“互换通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端(duān)情况下应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交(jiāo)易结算需(xū)要(yào)在应急(jí)情况下所融(róng)入资金的(de)本息(xī)和费(fèi)用以及符合中国(guó)人民银(yín)行规(guī)定的(de)其(qí)他收入支出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风(fēng)控方案的(de)一部(bù)分，上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司将针(zhēn)对双方清(qīng)算(suàn)所(suǒ)之(zhī)间的风(fēng)险敞(chǎng)口建立“互(hù)换(huàn)通”资源池安排。双方向“互换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池缴纳担保(bǎo)品，该(gāi)资源(yuán)池独立于(yú)每一中央对手(shǒu)方从各自清算(suàn)参与者(zhě)收取(qǔ)和追缴的(de)保证金、清(qīng)算基金之外(wài)，不用于任何会员机构的违约(yuē)损失分摊。上海清算(suàn)所向资(zī)源池(chí)缴纳的资金存放在以场外结(jié)算公司名义于(yú)境外开立的“互(hù)换通”专用账(zhàng)户，场(chǎng)外结(jié)算公司向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)上海清(qīng)算所名(míng)义于境内(nèi)开立的“互换通(tōng)”专用人民币/外币账户(hù)，相关账户内资(zī)金可(kě)豁免跨境债权(quán)债务(wù)登记及(jí)额度(dù)管理(lǐ)要求(qiú)。场(chǎng)外结算公(gōng)司与上海清算所每日基于双方清算所之间(jiān)的风险敞口(kǒu)计(jì)算“互换通”资源池要求，并(bìng)通过境内外(wài)存管(guǎn)银(yín)行(xíng)办理人民币(bì)或外币资金(jīn)的跨(kuà)境划转。

　　有(yǒu)汇(huì)报责任的机构(gòu)应当及(jí)时履行报送义务。上海清(qīng)算所和境内资源池存管银(yín)行应当(dāng)向(xiàng)人(rén)民币跨(kuà)境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信息；被(bèi)撤(chè)销的交易(yì)如涉及双边(biān)结算补偿金的，相(xiāng)关(guān)境内结算银行应当进行跨境人民币收支信息报送。上(shàng)海清算所(suǒ)、境内(nèi)投资者等相(xiāng)关(guān)主体(tǐ)应(yīng)当(dāng)按照规定履(lǚ)行国际收支统(tǒng)计申报(bào)义务(wù)，原则(zé)上“互换通”交易和资(zī)源池业务由上(shàng)海清算所集中(zhōng)进行(xíng)国际收(shōu)支(zhī)统(tǒng)计申报，补偿金(jīn)等不经由上(shàng)海清算所(suǒ)清算的交(jiāo)易或(huò)资金收(shōu)付(fù)，由境内投资者等相关主体进行(xíng)国际收支(zhī)统计申报(bào)。

　　九、如何理解(jiě)“北向互(hù)换通”实(shí)行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保(bǎo)市场(chǎng)平稳(wěn)运行，“北向互换通”充(chōng)分(fēn)考(kǎo)虑境外投(tóu)资者投资(zī)银(yín)行(xíng)间债券市(shì)场(chǎng)的情况，初期(qī)全市场每日交易净(jìng)限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部境外(wài)投资者通(tōng)过(guò)“北向互换(huàn)通(tōng)”开展(zhǎn)利率(lǜ)互(hù)换交(jiāo)易在(zài)轧(yà)差后(hòu)的名义本(běn)金净额每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元(yuán)人民(mín)币（即上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司之间净头寸(cùn)对应的“互换通(tōng)”资源池(chí)风险敞口上(shàng)限为40亿元(yuán)人民(mín)币）。未来，可根据(jù)市场发(fā)展情况适时调(diào)整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守(shǒu)的人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售(shòu)业务的相关文件主(zhǔ)要包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整(zhěng)人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)的通知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人(rén)民币(bì)购售(shòu)业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民(mín)银行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银(yín)行办公厅关(guān)于加强境外(wài)金融(róng)机构进入银行间外(wài)汇市场开(kāi)展人民币购售业务宏观审慎管理有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完(wán)善人(rén)民(mín)币(bì)购(gòu)售(shòu)业务管理有关(guān)问题(tí)的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业(yè)务(wù)境外参(cān)加(jiā)行(xíng)和境外清算行进(jìn)入银行(xíng)间外汇市场有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在(zài)境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行(xíng)和境外参加行的业务模式(shì)、产品种类和信息报送(sòng)等相(xiāng)关安排(pái)。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业务管理规定，香港结(jié)算行在境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘(pán)头寸时，应当确保与其相关的境(jìng)外投资者在本机(jī)构的资金兑换是基于“北向互换通(tōng)”的真实合理(lǐ)需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到(dào)期(qī)或不再继(jì)续参与的，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外投资者通过(guò)“北向互换通”投资内地(dì)银行间金融(róng)衍生品市场，使用外汇的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)可在香港结算行办理外(wài)汇资金兑换，香港结算行由此所(suǒ)产生的头寸可(kě)到(dào)境内银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一家(jiā)香港结算行(xíng)办(bàn)理业务。香港结算行为境外投资者(zhě)办(bàn)理外(wài)汇资金(jīn)兑换时，应当(dāng)做好真实性审核相(xiāng)关工作，确保所兑(duì)换的资金用(yòng)于“北(běi)向互换(huàn)通”交易。其交(jiāo)易到期所(suǒ)得(dé)的人民(mín)币(bì)资金，可继(jì)续投资，如(rú)用(yòng)于(yú)非(fēi)“北(běi)向(xiàng)互换通”投资用(yòng)途，应当通过香港(gǎng)结算行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金融市场基础设施应(yīng)当向中国(guó)人民银行认可的交易报告库报告“北向互换通”交易相(xiāng)关(guān)数据。中国外(wài)汇交易中心是中国人民银(yín)行(xíng)认可的(de)“北向互换通”数据(jù)的交易报(bào)告库，在中国外汇交易(yì)中(zhōng)心达成的“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易，境(jìng)内外投资者无需另行报告。此(cǐ)外，中国人民银行(xíng)和(hé)相关监(jiān)管部门可以根据(jù)需要(yào)向基础设施调取与境外投资者投资活动相说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思(xiāng)关(guān)的数(shù)据。

　　十三(sān)、《办(bàn)法(fǎ)》发布后，还会发布相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外(wài)清算机构将制订配(pèi)套的业务(wù)规则(zé)等文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有(yǒu)什么发(fā)展(zhǎn)计(jì)划？

　　答：未(wèi)来中(zhōng)国(guó)人民银行将根(gēn)据市场(chǎng)发(fā)展情况，适时增(zēng)加(jiā)投资品种，调整交易和清(qīng)算(suàn)额度(dù)，优化交(jiāo)易(yì)清算安(ān)排(pái)，为境外投资者(zhě)提供更(gèng)加便利高效的(de)风险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合(hé)各方面情况(kuàng)，在风险可控、对(duì)等互(hù)利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换(huàn)通”。

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