金融(róng)界5月11日消息 央行(xíng)今日发布2023年4月份(fèn)金融(róng)数据(jù)。4月末，广义(yì)货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同(tóng)期高1.9个(gè)百分点(diǎn)。初步(bù)统计，2023年(nián)4月社(shè)会(huì)融资规(guī)模增(zēng)量为1.22万亿元，比上年同期(qī)多(duō)2729亿元(yuán)。其中，对实(shí)体经济发放(fàng)的人民币贷(dài)款增加4431亿元，同比多(duō)增(zēng)729亿(yì)元；对(duì)实体经济发放的(de)外币(bì)贷款(kuǎn)折(zhé)合人民币减少319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人(rén)民币存款减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元(yuán)。其中，住户存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存(cún)款(kuǎn)增加5028亿元，非(fēi)银行业(yè)金(jīn)融机构存款增加2912亿(yì)元。4月末，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同比(bǐ)下降11.6％。4月(yuè)份外币存款减少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首次(cì)转为减少，但更可能重回表外资产，而(ér)非用(yòng)于(yú)消费，消费在二季度同(tóng)样处于“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同(tóng)比回落(luò)0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个(gè)月以(yǐ)来首次(cì)转(zhuǎn)负(fù)。4月居民(mín)存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打个百分点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，中(zhōng)信证券点评如下：在经历了一(yī)季度(dù)的爆发(fā)式增长后，信贷在4月明显回落(luò)。从结构上(shàng)来看，居民部门再次“缩表(biǎo)”，不过企业中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款有(yǒu)较强(qiáng)韧(rèn)性。信贷回落可(kě)能(néng)是(shì)因(yīn)为一季(jì)度透支了部分银(yín)行信贷(dài)额度和企业信贷需求，而且4月地产(chǎn)销售也边际走弱。社融增速与上月持平，非标(biāo)融(róng)资持续(xù)好转。M2增(zēng)速在高基数下回(huí)落(luò)。

　　申万宏(hóng)源申万宏源(yuán)认为，M2同比回(huí)落主因居民存款(kuǎn)13个(gè)月以(yǐ)来同比首次转为减少，但更(gèng)可能(néng)重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同(tóng)样(yàng)处于(yú)“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业活(huó)期(qī)存款大幅改善，和地(dì)产(chǎn)销售的再度转(zhuǎn)冷有(yǒu)关。

　　4月份人(rén)民币存款(kuǎn)大幅减少(shǎo)的问题，中(zhōng)信证(zhèng)券认为是季节性波动。因为银(yín)行倾向于(yú)让理财产品在季末到期，使资(zī)金回流成存款，以应对考核，然后在下(xià)季初发行新的理财产品承接。因此(cǐ)居民存(cún)款在季末季初常出(chū)现波动(dòng)。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或(huò)许反(fǎn)映了企业(yè)经营活跃度(dù)有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券(quàn)看法较为一致，招商(shāng)宏(hóng)观表示居民存款减少符合季节性规律。在本月数据中(zhōng)，居民端出现了新增存款(kuǎn)，新增(zēng)贷款(kuǎn)同(tóng)时(shí)收(shōu)缩的情况。从历史(shǐ)规律(lǜ)来看，4月及7月一般是(shì)居民存款减少的时(shí)点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿(yì)），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数据得(dé)出类似居(jū)民加速偿还房(fáng)贷等结(jié)论(lùn)。

　　对于居民(mín)存款(kuǎn)的(de)去向问题，申(shēn)万宏源分析认为4月居俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打民存款减少更(gèng)可能去(qù)向(xiàng)表外资产(chǎn)，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构(gòu)问题，招商宏观表示(shì)在放缓的信(xìn)贷(dài)投放中(zhōng)，结构特(tè)征依然明显。企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷(dài)款贡献了(le)新增信贷的(de)绝大部(bù)分，居民端中长(zhǎng)期信贷出现收缩(suō)。这种结构(gòu)特(tè)征反(fǎn)映了(le)居民端在前期购房需求脉冲(chōng)式释放(fàng)后信(xìn)心(xīn)仍然不足的情(qíng)况。如果没有进一步的政策支撑，不(bù)排(pái)除(chú)居民端新增信(xìn)贷(dài)量会(huì)持(chí)续(xù)维(wéi)持在低位。

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