金融界5月12日消(xiāo)息 国(guó)内(nèi)期货市场收盘，商品期(qī)货多数下跌(diē)，沪银大(dà)跌超5％，沪锡、液化石(shí)油气跌超4％，SC原(yuán)油(yóu)、纯(chún)碱跌(diē)超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕(zōng)榈等跌超2％。豆(dòu)系品种大幅反弹上涨，豆(dòu)一(yī)涨(zhǎng)超3％，豆(dòu)二、豆粕涨近2％。

　　光(guāng)大期货：白银深(shēn)跌，贵金属(shǔ)做多逻辑变了？

　　白银跟随大宗商品跌势，价格深跌5％以(yǐ)上(shàng)。根据昨夜公布的数据(jù)，美国(guó)4月生产者价(jià)格(gé)指数PPI同比上涨2.3％，环比增(zēng)0.2％，皆低(dī)于预期，反(fǎn)映出(chū)生产物资通胀压力进一步趋(qū)缓。结合此前发(fā)布的美国4月CPI数据，6月美联储(chǔ)大概率暂停加(jiā)息。

　　背后逻辑来看(kàn)，一方面，此(cǐ)前(qián)加息结束乃(nǎi)至降息已(yǐ)然(rán)成(chéng)为一种共(gòng)识，因此本周(zhōu)在美联储越来(lái)越多官员为鹰派站(zhàn)台的情况下，预计从加息结束到(dào)降息(xī)周(zhōu)期开启，仍有近一个季度(dù)的时间，在此期间将面临经济和(hé)政策(cè)的不确定(dìng)性，贵金属部分(fēn)回(huí)吐(tǔ)前期超涨的幅度。另一方面，上(shàng)周初请失业金人(rén)数(shù)升(shēng)至2021年(nián)以来(lái)的最高水(shuǐ)平(píng)，劳动(dòng)力市场正在降温。同时国(guó)内社融(róng)超预(yù)期下滑(huá)，白银因(yīn)工业属(shǔ)性(xìng)偏强(qiáng)大幅(fú)下跌(diē)，在情绪修复(fù)之前难言企稳，后续还需关注海外衰退预(yù)期的(de)发酵情况。

　　方(fāng)正(zhèng)中期期货：经济衰退预期(qī)与有色(sè)金属走势拖(tuō)累 白(bái)银如期大幅调(diào)整

　　前(qián)期强调从(cóng)宏观经济衰退预期(qī)角(jiǎo)度(dù)出发，有色金(jīn)属将会走弱，白银(yín)连续上涨后会面临调整行情(qíng)，当前逐步兑现；宏(hóng)观(guān)经济衰退预(yù)期将会继续影响有色金属与贵金属行情。

　　尽(jǐn)管美国经济(jì)数(shù)据疲软增加美联储政(zhèng)策转(zhuǎn)向宽松预期(qī)以及(jí)经济风险依然利好(hǎo)贵金属(shǔ)，但是美元指数大(dà)幅上升使(shǐ)得(dé)贵(guì)金属(shǔ)承压回落，而(中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将ér)铜铝等(děng)有色(sè)金属大幅下行(xíng)，拖累工(gōng)业属性较强(qiáng)的(de)白银走势，白银表现弱于(yú)黄金。

　　经济衰退预期(qī)与有(yǒu)色金属大幅回落等因素综合影响(xiǎng)下(xià)，白银高位回落，下方仍(réng)有一定的(de)空间，首先关注24美(měi)元/盎司整(zhěng)数关口（5400元(yuán)/千克）支撑；若有效跌破(pò)该位置(zhì)将会测(cè)试23美元/盎司（5250元(yuán)/千克）关键支(zhī)撑；上方关注继续26美元/盎司（5800元/千克(kè)）阻力位。当(dāng)前偏(piān)弱行情仍未走完，建议继续(xù)等白银行(xíng)情(qíng)企(qǐ)稳(wěn)再低(dī)位做多。美(měi)欧银(yín)行业(yè)危机(jī)引(yǐn)发避险(xiǎn)需(xū)求，美(měi)联储政策收(shōu)紧预期(中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将qī)迅速转向，美元(yuán)美债走势偏(piān)弱(ruò)，贵(guì)金属持续(xù)走强，当前继续关注调整行情(qíng)；后续政策宽松转向、经济下行风险、银行业风险与债务(wù)上限风险、央行购金持续(xù)等(děng)宏观因素下，黄金将会(huì)不断刷新历(lì)史新高，贵金属(shǔ)逢低(dī)做多配置依然是核心(xīn)建议。

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