本轮新股中，有不少风口(kǒu)的(de)企业，但基本面都(dōu)非常垃圾，虽然表面看(kàn)看似乎都有亮(liàng)点，但仔细(xì)看看就(jiù)发(fā)现大都是垃圾股。

　　一(yī)、晶(jīng)合集成（688249）

　　晶(jīng)合集成(chéng)主(zhǔ)要从(cóng)事半导体(tǐ)晶圆生(shēng)产代工服务，为(wèi)客户提供150-55nm不同制程(chéng)工艺，成(chéng)立(lì)5年(nián)就成长(zhǎng)为中国(guó)大陆收入第三大、12英寸晶圆代工产能第三(sān)大的纯晶圆代(dài)工企业。2015年(nián)，合(hé)肥市政府根据(jù)集成电(diàn)路(lù)产业发展规划及“芯屏(píng)器合”的产业(yè)发展战(zhàn)略，拟引进(jìn)国(guó)际知(zhī)名企业合作设立晶圆代工厂，此(cǐ)后，晶合(hé)集成正式(shì)筹划建设。成立至今，晶合集成已成为国内面板显示驱动芯(xīn)片龙头。

　　晶圆(yuán)代(dài)工(gōng)企(qǐ)业，疫情后业绩(jì)爆发，利(lì)润此前一直大幅亏损，22年依(yī)靠收入和产品价格上涨(zhǎng)利润来到了(le)31.6亿，但23年开(kāi)始下游面(miàn)板(bǎn)行业需求(qiú)大幅(fú)下滑(huá)，公司选择了业(yè)绩最好的时候上市，此后走下坡路是(shì)必(bì)然(rán)的，23Q1公司首付(fù)大幅下滑60％，产(chǎn)能大幅闲置后利润重回(huí)亏(kuī)损(sǔn)（预(yù)计(jì)-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑(nǎo)科以神经学科为龙头(tóu)，强专(zhuān)科(kē)、小综合(hé)的发展(zhǎn)模式(shì)，形成(chéng)覆(fù)盖(gài)全国(guó)核(hé)心区域(yù)的医(yī)疗服务网。服务病种涵盖神经学(xué)科各类脑肿瘤、脑血管(guǎn)、功(gōng)能(néng)神经外科、脊髓脊(jí)柱、小(xiǎo)儿一方水等于多少升，一方水等于多少升水颅脑等(děng)疾(jí)病，也包括妇科、儿科(kē)、内(nèi)科、外科、疼痛、全科等疾病。

　　专科医院，业绩一般般，民营(yíng)医院里毛(máo)利(lì)率算(suàn)比较(jiào)低的那一(yī)档，未(wèi)来主要看扩张，也要(yào)小心政策(cè)的影响，个(gè)人感觉比如几个国企医院（不论(lùn)是(shì)收入(rù)增速还是(shì)估值），不关注了。

　　三(sān)、曼恩斯特(tè)（301325）

　　曼恩斯特是一家拥(yōng)有高精密狭缝式涂(tú)布模头产品的设计、研发和生(shēng)产及涂布技术产业化整体解决方案能力(lì)的高新技术企(qǐ)业。高精密狭缝式涂布模头为锂电(diàn)池(chí)生产涂布(bù)机的核心部件，涂布是继制备正负(fù)极(jí)浆料完成(chéng)后的(de)下一(yī)道(dào)工序，是锂(lǐ)电池生产前段工序的(de)核心(xīn)环节(jié)，目的(de)是(shì)将正负(fù)极浆料均匀(yún)地涂覆在(zài)铝铜箔上。目前，曼恩斯(sī)特产品广泛(fàn)应用(yòng)于锂离子电池(chí)涂布、半导体先进封装(zhuāng)涂布、钙(gài)钛矿(kuàng)太阳能电池涂布、氢燃料电(diàn)池电极(jí)涂布、液晶显示中的薄(báo)膜晶体管涂(tú)布等。

　　锂电池产业链公司，业(yè)绩在21年爆发，22年(nián)业绩(jì)更进一步，但行业(yè)基(jī)本(běn)见顶(dǐng)，下游(yóu)需求大幅(fú)放缓，上游锂矿价格大(dà)幅下(xià)滑，且公(gōng)司只是生产过程中很小的一块市场，天花板(bǎn)非(fēi)常低，公司未来业(yè)绩压力(lì)巨大。

　　四、中芯(xīn)集成（688469）

　　中芯集成成(chéng)立于2018年3月(yuè)，总部位于浙江(jiāng)绍兴，是一家专注(zhù)于功率(lǜ)、传(chuán)感和传输应用领域，提供(gōng)模(mó)拟芯(xīn)片及模(mó)块封装的代工服务的(de)制造商。中芯集(jí)成以晶圆(yuán)代(dài)工为起点，向下延伸到(dào)模组封装，为国内外客户提供一站(zhàn)式代工解(jiě)决方案(àn)，为功(gōng)率、传感和传输等领域的(de)半导体产品公司提供完整(zhěng)生(shēng)产制造(zào)平(píng)台，支(zhī)持客户(hù)研发以及大规模量产。

　　晶圆代(dài)工企业(yè)，中芯国际关联(lián)企业(yè)，处(chù)于规模(mó)扩张(zhāng)阶段，但由于规模扩大(dà)太快，折旧研发投入初期非常高，因此利润大幅亏损(sǔn)，好不(bù)容易(yì)快(kuài)熬(áo)出(chū)头了（资本支出(chū)高(gāo)峰(fēng)在22年结束），公司也预期23年底会转为(wèi)盈利，但下游需求在23年大幅放缓，公司面对的压力显然是(shì)要(yào)比(bǐ)那些(xiē)已经(jīng)规(guī)模化(huà)完成有利润的公司(sī)大得多，且公司过于(yú)依赖(lài)中芯国际，未(wèi)来还有可(kě)能面临同业竞争而收回许可的风险。IPO募资(zī)高达219亿(yì)，非常(cháng)大(dà)的IPO了，不(bù)太乐观未来的走势。

　　五(wǔ)、万丰股份（603172）

　　万丰股(gǔ)份主要从事分散染料(liào)及其滤饼(bǐng)的(de)研发、生产(chǎn)及销(xiāo)售，产品以中高端分(fēn)散染料为主，主(zhǔ)要(yào)用于涤纶及其混纺织物的染色和印花，经分散(sàn)染(rǎn)料(liào)印染加工(gōng)的化纤纺织品，色泽艳丽，耐洗牢(láo)度优良，用途广泛。其中部分终端应(yīng)用品牌(pái)包括：安(ān)踏(tà)、李宁(níng)、阿迪达斯、耐克、优衣库、迪卡侬等。

　　传统(tǒng)染料(liào)公司，毫无亮点，业绩(jì)在19年后一路下滑，22年利(lì)润只(zhǐ)有19年的一半(bàn)都(dōu)不到，下游服装行业景气度也一般，不关注了。

　　六、友车(chē)科技（688479）

　　用友汽车(chē)成(chéng)立于2003年(nián)，自设立以来，公司主营业务一直聚焦于汽车行业营销与后市场(chǎng)服务领域，为(wèi)客户提供相关软件产品及服务(wù)。2010年被用友网(wǎng)络收购(gòu)后，公(gōng)司继续独立(lì)经营(yíng)上述业务。用友汽车(chē)主要(yào)面向汽车行业(yè)的(de)整车厂、经销商、服务站等客户，提供营销与后市场(chǎng)服务领域(yù)的数智化解决方案、云服务、软件及专业服(fú)务。

　　用友集团旗下子公司分拆上(shàng)市，汽车(chē)软件(jiàn)服(fú)务，汽车数字化是趋势，且随着人均(jūn)保有(yǒu)量(liàng)的增长，公司行(xíng)业前景(jǐng)不(bù)算很差，但公司自身技术含量较低(dī)，产(chǎn)品以车(chē)企营销系统(tǒng)为主，基本没什么研发，都靠(kào)销售，且汽车行业有明显周期性(xìng)。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于2003年(nián)3月的经纬股份(fèn)主(zhǔ)要从(cóng)事电力(lì)工程(chéng)技术服(fú)务及地(dì)理信息(xī)技术服务。电力(lì)工程技术服务(wù)占(zhàn)主营业务收入(rù)比重超过80％，是公司主要(yào)收入和利(lì)润来源。电力工程技术服务主(zhǔ)要系为电(diàn)网企业(yè)、工商(shāng)业企业电力相关工程提供规划咨询、设计、工程(chéng)建设等服务。

　　电(diàn)网和地理(lǐ)信息设计咨(zī)询公司，主要是(shì)电力工程技术服(fú)务收(shōu)入为主，比较依赖内蒙和浙江地区的国家电网(wǎng)，本质上是(shì)工程(chéng)类企(qǐ)业，设备施工业务，所以(yǐ)应收款(kuǎn)高(gāo)，坏账多，现金(jīn)流差，不关注了(le)。

　　八(bā)、慧智微（688512）

　　慧智微是一家为智能手(shǒu)机、物联网(wǎng)等(děng)领域提供(gōng)射频前端的芯片设(shè)计公(gōng)司，主营业(yè)务为射频前端芯片及模组的(de)研发、设计和(hé)销售(shòu)。慧(huì)智微(wēi)具(jù)备(bèi)全套(tào)射频前端(duān)芯片设计能力和(hé)集成化(huà)模组(zǔ)研发能力，技(jì)术(shù)体系以功率放大器(qì)（PA）的设计能力为核(hé)心，兼具低噪声放大器（LNA）、射(shè)频开关(guān)（Switch）、集成无源器(qì)件(jiàn)滤(lǜ)波器（IPDFilter）等射频器件(jiàn)的设计能(néng)力，产品系列覆(fù)盖的通(tōng)信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下的5G重(zhòng)耕频(pín)段、3GHz~6GHz的5G新(xīn)频段等，一方水等于多少升，一方水等于多少升水可为(wèi)客户提供无线通信射(shè)频前端发射(shè)模组、接收模组等。

　　射频前(qián)端(duān)芯片模组公(gōng)司，下游主要(yào)是消费电子(zi)，22年业(yè)绩大幅放缓，下(xià)游砍单存货(huò)大(dà)幅(fú)增长(zhǎng)，亏(kuī)损不断扩(kuò)大，主要是(shì)大量研发投入，但高研发下，公司毛利(lì)率极低，远低于同行(xíng)业公司，但(dàn)即便这样，估(gū)值却一路上升到150亿(yì)，在IPO之前大量机构（近40家）参股(gǔ)（未(wèi)来解禁后都会成为抛(pāo)售的主力）。搞不懂这公司(sī)的价值在哪里(lǐ)，但现在(zài)风口，很可(kě)能被炒(chǎo)作。

　　九(jiǔ)、航天(tiān)南湖(hú)（688552）

　　航天南湖(hú)是一家主要(yào)从(cóng)事(shì)防空预警雷(léi)达研发、生(shēng)产、销售和服(fú)务的国家级高新技(jì)术和专精特新“小(xiǎo)巨人(rén)”企业(yè)。公司产品主要包(bāo)括雷达及(jí)配套(tào)装备(bèi)，重点供(gōng)应(yīng)国内(nèi)军方(fāng)客户和军工(gōng)集团。成立至今，航(háng)天南(nán)湖(hú)已成为我国防空预警雷达主要生产单(dān)位之一(yī)。

　　军工雷达企业，21年后(hòu)业绩大幅下(xià)滑，22年虽然收入(rù)增长较(jiào)快，但利润远没有(yǒu)回(huí)到20年，且关联交易(yì)占比(bǐ)越来越高，对于这种客户(hù)不透明度(dù)极高的军工企业(yè)，实(shí)在(zài)无法判断(duàn)未来的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助(zhù)手是一(yī)家互联(lián)网(wǎng)数字化虚拟商品综(zōng)合服务提供商，主要为移动互(hù)联网(wǎng)相关(guān)场景客(kè)户提(tí)供移动互联(lián)网数字化虚拟(nǐ)商品聚合运营、融合运营、分发运营等(děng)综(zōng)合运营(yíng)服务，为物联网相关场景提供物(wù)联网(wǎng)流量接入、硬件方案、场(chǎng)景应(yīng)用等综合解决方案及云(yún)终端解决(jué)方案，并根据客户需求提供定制(zhì)化的(de)运营支撑服(fú)务及技术(shù)服务。一家售卖移(yí)动流量、话费、爱优芒会员卡等(děng)数(shù)字化虚(xū)拟商品的综合型中(zhōng)间商，其(qí)主(zhǔ)要盈(yíng)利模式是获(huò)得购销差价或服务(wù)佣(yōng)金，占公司总收入超过9成。

　　流量中间商(shāng)，互联网卖流量的公司(sī)，主要是卖视频会(huì)员和其他通用(yòng)流量，业绩过去(qù)几年看起来不(bù)错，但(dàn)公司(sī)现金流越来(lái)越差，且互联网流量已(yǐ)经见顶，大互联网公司越(yuè)来(lái)越不依(yī)赖买量来(lái)拓(tuò)广(guǎng)业务，感觉上市就是业(yè)绩顶峰。

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