随(suí)着公募基金(jīn)2023年(nián)一季(jì)报披露拉开帷(wéi)幕，多(duō)位(wèi)知名(míng)基(jī)金经(jīng)理调仓换股以及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报中(zhōng)表示(shì)，看好半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工(gōng)等(děng)领域投资机(jī)会。他认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季报中(zhōng)表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热门概(gài)念的(de)创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正(zhèng)面效应。会继续在(zài)新(xīn) 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基(jī)金(jīn)王睿等人(rén)也发布了一季报，均(jūn)谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切关(guān)注，但观点略(lüè)有不(bù)同。

　　“果链”龙头(tóu)新(xīn)进成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入(rù)AI相关(guān)概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数据显示(shì)，从银华基金李晓星在(zài)管的10只基金(jīn)来看，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开(kāi)、银(yín)华(huá)丰享一年持有、银华(huá)心选(xuǎn)一(yī)年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大(dà)的是银华心(xīn)选一年持有A，较去年(nián)底下(xià)降(jiàng)了4.65个(gè)百分点。

　　而(ér)银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银华(huá)心享一(yī)年持有、银(yín)华心兴三年持有A 则在一季(jì)度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是(shì)银华心兴三年持(chí)有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下(xià)基金(jīn)产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有(yǒu)期(qī)港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一(yī)季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作银华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓股(gǔ)变动(dòng)较大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山办公(gōng)、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立讯精密成为第(dì)一大重仓股，截(jié)至一季报，该基(jī)金持有立讯精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金(jīn)还(hái)增持了精测电子(zi)，较去年(nián)底增加(jiā)了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成为(wèi)第7大(dà)重仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进新(xīn)”个股大多(duō)数是AI相(xiāng)关概(gài)念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出(chū)前十大。甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的>

　　减持方(fāng)面，今年一季(jì)度，该(gāi)基金(jīn)减持紫光国微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分(fēn)别持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报(bào)中，李(lǐ)晓星再次用“千字(zì)小(xiǎo)作(zuò)文”表(biǎo)达了自己对市(shì)场(chǎng)的看法，基(jī)金君为(wèi)大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表示，对于今年国(guó)内的宏观判断依(yī)然是经济整体稳健复苏，产业(yè)结构(gòu)调整继续升级(jí)，居民消(xiāo)费信(xìn)心逐渐恢复(fù)；我们判断由于国家自身实(shí)力(lì)的(de)不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们(men)的利益共同点变多，国际(jì)形势(shì)相对之前会趋暖，国际(jì)贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一(yī)革(gé)命性的(de)技术，现象级(jí)应(yīng)用(yòng)推出后，国内外各巨头加(jiā)速入局(jú)。需(xū)要(yào)关注的(de)是，AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不(bù)会一(yī)蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们(men)维持看好(hǎo)国产替代方(fāng)向(xiàng)，集中在半导(dǎo)体(tǐ)设备、材料、零部(bù)件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积(jī)极(jí)验证导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将(jiāng)再度(dù)提速。在景气复苏方向，我们(men)的看 法(fǎ)边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过去几个季度的(de)去库存(cún)，有望在今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹性取决于下(xià)游需求恢(huī)复的力度，数据中心有望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一(yī)季度被市场抛弃(qì)较多的板(bǎn)块(kuài)，交易占比(bǐ)和估值已经(jīng)处于历史偏低的位置。只是市(shì)场对于(yú)上(shàng)涨的(de)标的更多地关注利好，对于(yú)下跌的板(bǎn)块更多(duō)地关注利空。我(wǒ)们(men)总体认(rèn)为现在市场(chǎng)对于新能(néng)源板块的(de)担忧讨论，更多(duō)是对(duì)于一个(gè)下(xià)跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经(jīng)提(tí)到(dào)了新(xīn)能源板(bǎn)块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过(guò)大半(bàn)年(nián)的消化后，在(zài)这个估值分位以(yǐ)及股价位置(zhì)下，我们认为新能源(yuán)板块的风险因素已经充分释放，目前(qián)这个时间段，具有(yǒu)较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是(shì)第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相关(guān)个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远在(zài)管的6只基金平(píng)均仓位为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳(ào)研究优选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技创新一年(nián)定开(kāi)A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳(ào)新能源产业为例，该(gāi)基金一季(jì)度增(zēng)持璞泰来，较去年末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大的(de)是(shì)中伟股(gǔ)份，今年一季度较去(qù)年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前(qián)十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业(yè)进行不同(tóng)程(chéng)度减持，其(qí)中(zhōng)，减持幅度最大(dà)的是(shì)天齐锂业，今年一(yī)季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫情复苏后(hòu)的调整修复(fù)，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预期(qī) 中趋于明(míng)显的回暖(nuǎn)，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了显著的回(huí)调(diào)，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势(shì)。本基(jī)金的投资(zī)主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等(děng)新兴产业领域，细(xì)分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生(shēng)一定正(zhèng)面效应。我们会继续在(zài)新 能(néng)源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能(néng)

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多位基(jī)金经理也发布了一(yī)季报。其(qí)中(zhōng)，中信保诚(chéng)基金权(quán)益(yì)投资部总监王睿在一季报(bào)中表示，宏观经济目前处在一个温(wēn)和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货(huò)币(bì)环境有利(lì)于(yú)权(quán)益(yì)市场行情的开(kāi)展(zhǎn)，二季度指数仍有(yǒu)可能会是(shì)震荡上行的态(tài)势。

　　一(yī)季度，王(wáng)睿减表示持了部分(fēn)短期达到目标价的相关品(pǐn)种，并(bìng)根据收益率预期(qī)的(de)变化调整了(le)一部分科(kē)技(jì)持仓。具体来(lái)看，以其代表(biǎo)作(zuò)中信(xìn)保诚创(chuàng)新成长为例甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的(lì)，该基(jī)金(jīn)在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电(diàn)等(děng)个股(gǔ)，人福(fú)医药“新(xīn)进”前(qián)十大。

　　王睿(ruì)在一季(jì)报(bào)中表示，对于人(rén)工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们(men)相信这是(shì)一(yī)项(xiàng)会对目前的生(shēng)产(chǎn)和生活方式带来重(zhòng)大变化的(de)技(jì)术变革，值(zhí)得(dé)我(wǒ)们投入非常(cháng)多的精力去(qù)跟(gēn)踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目(mù)前还(hái)无法相对准确(què)的评估(gū)这项技(jì)术革命给具体公司和行(xíng)业格局带来的影响，也不能(néng)给出大部分(fēn)公司一个相对清晰的定价(jià)，因此(cǐ)我们(men)一(yī)季度暂时还没有明显(xiǎn)增(zēng)加相关的持(chí)仓。后续我(wǒ)们会紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一季度我们(men)持(chí)仓较多的电动车和光(guāng)伏(fú)表现不(bù)佳，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰，投(tóu)资者(zhě)的信(xìn)心出现了波动。投资(zī)者预(yù)期(qī)变化导致部分个股出现了较大回(huí)调，目前行业整(zhěng)体估值水平处于历(lì)史较(jiào)低(dī)位置，而这(zhè)两个行业未来(lái)的发展方向还是相(xiāng)对(duì)比较(jiào)确(què)定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚(chéng)也发布了一(yī)季(jì)报在一季报中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最(zuì)重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它(tā)对投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业(yè)链不同环节之间将(jiāng)如(rú)何(hé)分配？ 市场当前认为的受益环节(jié)是否能(néng)如愿受益(yì)？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度以(yǐ)及渗透率将多快(kuài)提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来(lái)又让人不明就里的(de)难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告(gào)诉我们，价值会(huì)随着时间增长(zhǎng)，而(ér)非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短期(qī)因(yīn)素。人工智能的发(fā)展是一个长期因(yīn)素，我们(men)还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量(liàng)回避它带(dài)来(lái)的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资(zī)产，是(shì)我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得长、平均净(jìng)资(zī)产收益率高(gāo)，以及在好的(de)公司(sī)治理加(jiā)持下能够(gòu)把长期(qī)利(lì)润转化为诱人分红(hóng)。所以(yǐ)，我们会一(yī)如既往(wǎng)，不去猜(cāi)测和追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚(chéng)代表作(zuò)中泰星元价(jià)值优选A代表作为例(lì)，该基金在一季度(dù)减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银(yín)行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜(jiāng)诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是(shì)因为(wèi)长期观点没有大的(de)变(biàn)化。对中(zhōng)国经济(jì)的长期(qī)乐观，结(jié)合(hé)当前市场提供的较低估值水平，让(ràng)我(wǒ)们可以(yǐ)在热点不断切换的市场中保持平和。但投资是一(yī)项苦差事(shì)，需要随时准(zhǔn)备证(zhèng)伪自己的观点，需(xū)要(yào)保持(chí)学习，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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