5月以(yǐ)来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最近一(yī)个交易日即5月(yuè)25日主要指(zhǐ)数更是(shì)创(chuàng)出年内(nèi)收(shōu)市新低。不过，虽然多(duō)只(zhǐ)投资港(gǎng)股的(de)ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益告(gào)负，但(dàn)资金越跌(diē)越(yuè)买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史新(xīn)高。如(rú)广发基(jī)金(jīn)两只港股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新(xīn)份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股市场估值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)处于(yú)历史偏低(dī)水平，具备一(yī)定(dìng)的投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新(xīn)高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)份额合计达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于年初增(zēng)幅(fú)超37％，年(nián)内资金(jīn)合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　此外(wài)，华(huá)夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额也(yě)持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿(yì)份(fèn)的高位，再创历史新(xīn)高(gāo)，并继(jì)续蝉联市场规模(mó)最大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年(nián)以来港股市(shì)场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技指数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌(diē)多(duō)涨(zhǎng)少(shǎo)，波(bō)动中枢朝(cháo)下移(yí)动。

　　对(duì)于近期港股市(shì)场波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金(jīn)经(jīng)理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方(fāng)面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)到期(qī)带(dài)来的(de)债务违(wéi)约风(fēng)险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内地互联网以及新经济领域(yù)上市公司，5月份日(rì)本正式出台了制造设备管制措施，加大了(le)市场(chǎng)对于国内(nèi)科技(jì)领域(yù)的担忧(yōu)，同期A股市(shì)场情绪(xù)偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓(hóng)认为，港股近期(qī)波动较大主要(yào)有基本(běn)面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年(nián)防疫政策转向后市场对(duì)于国内安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方(nèi)疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节(jié)前(qián)后的复苏(sū)情况(kuàng)，我们确实看到由于(yú)线下场景的修复，消费需求(qiú)出现(xiàn)了(le)比较好(hǎo)的恢(huī)复(fù)。而进入4、5月份(fèn)，国内经济(jì)整体相(xiāng)较(jiào)一季度(dù)环比有所减弱，这也使(shǐ)得市场对于国内经济复苏(sū)预期开始修(xiū)正(zhèng)，整体盈利(lì)端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度来看，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，海(hǎi)外(wài)对于(yú)暂(zàn)停加息的节奏出(chū)现(xiàn)反(fǎn)复，人民币(bì)汇(huì)率也在(zài)持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为(wèi)离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动(dòng)性与海外(wài)流动(dòng)性相关(guān)度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基(jī)金直言，港股(gǔ)从Beta的(de)角(jiǎo)度是中美(měi)经济相对强(qiáng)弱关(guān)系的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放开国门(mén)之后我(wǒ)们预(yù)期(qī)中国经济(jì)向上(shàng)，美国经济进入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际结果中美(měi)两边的状态变化还(hái)是需要更长时(shí)间，但大概率还是会(huì)发(fā)生的，在这个过(guò)程中的波折就(jiù)对(duì)应着人民币汇率和(hé)港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等(děng)细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年(nián)内(nèi)持续下跌(diē)，但多位业内人士(shì)认为，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏(piān)低水平(píng)，具备(bèi)一定(dìng)的投资(zī)性价比，并(bìng)看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等(děng)细分领(lǐng)域的(de)投资(zī)机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危机影响和主要经(jīng)济体(tǐ)政策(cè)变(biàn)化(huà)扰动，今(jīn)年以来(lái)港(gǎng)股持续回调(diào)，整体表现(xiàn)不(bù)如A股。但(dàn)随着国内外流(liú)动性(xìng)压力持续缓(huǎn)解，未(wèi)来港股资金面或有机(jī)会得到(dào)改善，结合当前的低(dī)估值(zhí)水平，港(gǎng)股(gǔ)吸(xī)引力或许逐(zhú)步(bù)凸显。“某些(xiē)波(bō)动较大且回(huí)调较多的细(xì)分(fēn)板块(kuài)或(huò)许(xǔ)是值得关(guān)注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等(děng)，若未来(lái)市场进一步回暖，科技领域(yù)、港(gǎng)股创新药以及消费复(fù)苏或(huò)者更能调(diào)动市(shì)场(chǎng)的关注(zhù)度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股(gǔ)波动性(xìng)较大，建议投资者(zhě)通过定投分(fēn)散参与(yǔ)，较好平衡风险和(hé)机(jī)会(huì)。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有望成为全球投资的主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能应(yīng)用或利好科技相关细分领域。其次，港股创新(xīn)药是国内医药领(lǐng)域(yù)长期具备(bèi)相对(duì)优势的细(xì)分赛道，对(duì)比美(měi)国创(chuàng)新药占(zhàn)比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更(gèng)多更先进(jìn)的疗法和创(chuàng)新药，长期投(tóu)资(zī)价值值(zhí)得关注。此外，港股消费(fèi)行(xíng)业也有(yǒu)望上行。因(yīn)为(wèi)目前我国(guó)经济(jì)总量数据(jù)回暖，国内(nèi)经济长(zhǎng)远(yuǎn)发展的(de)确定性增强，居(jū)民可(kě)支(zhī)配(pèi)收入增加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是以机构和外资(zī)为主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因(yīn)此海外经(jīng)济数据对(duì)港股资金面会产生较(jiào)大影响(xiǎng)。在(zài)当前(qián)流(liú)动性(xìng)持续承压和较弱的国际宏(hóng)观(guān)环境(jìng)背景(jǐng)下，短期港股或是(shì)震荡行情，投资者可以关(guān)注高稳(wěn)定(dìng)性且(qiě)具备估值安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方性(xìng)价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更强或(huò)者美国经济下滑比预期更(gèng)快这(zhè)二(èr)者中任(rèn)一情(qíng)景发生(shēng)甚(shèn)至同时发生(shēng)时(shí)，我们(men)可能就会(huì)看到人民(mín)币汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同时港股整体表现也会走强(qiáng)。”中融基金(jīn)进一步指出(chū)，可以先重点(diǎn)关注运营商等高股息资产，而随着市场(chǎng)预期更进一(yī)步强化，可以(yǐ)更多关注互联(lián)网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消费(fèi)品(pǐn)的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比与成(chéng)长的确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张昳(dié)泓直言，从长期(qī)维度来看(kàn)，当下港股市场(chǎng)具备一定的投资(zī)性(xìng)价比，当前估值水平仍然位(wèi)于(yú)历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度(dù)来(lái)说，他们认为国内经济的(de)复苏节(jié)奏可能(néng)大概率是一波三折趋(qū)势向上的弱(ruò)复苏(sū)态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观(guān)的(de)预期，往后(hòu)看随着经济的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计盈(yíng)利预(yù)期(qī)也(yě)会(huì)逐(zhú)步上修。而(ér)从流动(dòng)性角度来看，美(měi)联(lián)储暂停加息虽在节奏(zòu)上较难(nán)判断，但往(wǎng)未来看是大概率事(shì)件，预(yù)计人(rén)民币汇率的压(yā)力(lì)也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为(wèi)顺周期受益于国(guó)内经济复苏的消费、互联(lián)网、医药等板(bǎn)块仍然(rán)值得(dé)重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于其离岸市场特性(xìng)，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因素影响，市场整体波动性较(jiào)大，建议投资人可以逢低布(bù)局(jú)，更多可以采取基金定投的方(fāng)式投资于港股市(shì)场。

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