尽管(guǎn)周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累(lèi)计(jì)最大跌幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大(dà)概(gài)率演化为TMT大(dà)年 机构预(yù)计5月见(jiàn)底后将迎(yíng)“盛夏攻(gōng)势”且大概率创(chuàng)新高 逢低(dī)加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招(zhāo)商策(cè)略张夏在4月(yuè)23日研报(bào)中(zhōng)测算，本(běn)轮TMT高点出(chū)现在4月8日(rì)，高点(diǎn)调整幅度(dù)已经(jīng)达(dá)到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机、通(tōng)信(xìn)、传(chuán)媒和(hé)电子自年初以(yǐ)来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万(wàn)得全(quán)A的(de)表现。由于(yú)今年(nián)出(chū)现(xiàn)了以AI+代表的大(dà)型产业趋(qū)势，一(yī)季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收益(yì)，那么今年(nián)演(yǎn)化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步氯化钾相对原子质量是多少，来(lái)看，若(ruò)参(cān)考历史的(de)调整时间和幅度，可(kě)能这(zhè)一(yī)轮调整并没有结束。以TMT大年的规(guī)律和应对策略，其中TMT大年通(tōng)常分为“春季躁动”“获(huò)利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往往会有一波明显的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅(fú)度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开(kāi)始的(de)时间来看，每年四月(yuè)份到(dào)九(jiǔ)、十月份期间会(huì)有一波主升。数据显(xiǎn)示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提(tí)前(qián)到5月(yuè)下旬六(liù)月初，2020年调整比(bǐ)较早，见底也比(bǐ)较早是4月(yuè)初。因此(cǐ)，张夏认(rèn)为(wèi)，在学习效应的推动下，盛夏攻势开始的(de)时间越(yuè)来越早(zǎo)。对此，有业(yè)内人(rén)士预计，基本在(zài)一季报披露(lù)结束后(hòu)，假设按此速度再(zài)调整一段时间，估计(jì)在5月基本见底后将迎来“盛夏(xià)攻(gōng)势”。而面对TMT大年(nián)中的这种调整，逢低(dī)加仓(cāng)是最佳策略，因为(wèi)往(wǎng)往后续盛夏(xià)攻(gōng)势大概率(lǜ)创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势(shì)或由计算机转电子（从应用到硬件） 关注(zhù)短(duǎn)期维度业绩可能超(chāo)预(yù)期的AI赋(fù)能消费(fèi)电(diàn)子板块受(shòu)益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自主可控等大产(chǎn)业(yè)趋(qū)势以及政(zhèng)府(fǔ)支(zhī)持力度进一步加大、资本开支(zhī)增(zēng)加、订单增加和产(chǎn)品销量(liàng)业绩的改善逐渐(jiàn)被(bèi)市场所(suǒ)确定(dìng)，则TMT将会重回上行趋(qū)势，进入盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)，而(ér)往往(wǎng)这一波盛夏攻(gōng)势还会创新高。考虑今年年初春季躁动是计算机占优，招商(shāng)证券张夏认为按照历(lì)史经验，要么计算机(jī)转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算机强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研报(bào)认为，伴随二季度(dù)业绩窗口期(qī)的到(dào)来(lái)，市场表现将更(gèng)贴合业(yè)绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注短期维度(dù)业绩可能超预期的部(bù)分(fēn)消费板(bǎn)块(kuài)，电子行业有(yǒu)望体现出相对优势。

　　从细分环节(jié)进一步来看，广(guǎng)发策略4月17日研报(bào)指(zhǐ)出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位(wèi)于(yú)AI服务器及相关电(diàn)子(zi)产(chǎn)品。

　　对于(yú)AI服(fú)务器，广发策略认(rèn)为，AI服务(wù)器(qì)是以ChatGPT为代(dài)表的大模型进行训(xùn)练/推理的(de)算力(lì)载体和(hé)基础(chǔ)。数据量和算力的提升明显拉升了AI服务器(qì)中存储芯片、光(guāng)模(mó)块/光(guāng)芯片、PCB基板等(děng)电子(zi)产品(pǐn)的量(liàng)与价，给(gěi)相关电子(zi)厂商带来了机会。国海证券同样在(zài)研报(bào)中(zhōng)指出，维(wéi)持(chí)TMT为全(quán)年市场主线(xiàn)的判(pàn)断，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯片、服务(wù)器以(yǐ)及(jí)光模块等细分氯化钾相对原子质量是多少，(fēn)赛道将陆(lù)续迎来基(jī)本面的确(què)认，估值(zhí)修复尚未结束。

　　国联(lián)证券(quàn)4月20日研(yán)报同样表示，伴(bàn)随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐(zhú)渐(jiàn)越(yuè)来越广，对(duì)于算力(lì)的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替(tì)代速(sù)度加(jiā)快(kuài)。建议(yì)重(zhòng)点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信息(xī)、龙(lóng)芯(xīn)中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领域，东(dōng)北证(zhèng)券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催化前(qián)述光通信重要环节，相关(guān)公司将(jiāng)深度受益AI带来的增量(liàng)需求。建议(yì)关注国产光模块(kuài)龙头公(gōng)司：中际(jì)旭创、新易盛、光迅科技；高(gāo)速光引擎光器件核心供应(yīng)商(shāng)天孚(fú)通信；国产(chǎn)光(guāng)芯片领军企业源杰科技(jì)。

　　同(tóng)时，国金证(zhèng)券樊志(zhì)远在4月21日研报中同(tóng)样看好(hǎo)AI服(fú)务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务(wù)器的价值量的(de)5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用的落地，市场对AI服务器的(de)需求日益增加，市场扩容在即，建议关注沪电(diàn)股(gǔ)份、生益(yì)科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另(lìng)一方面，对(duì)于相关电子产品，广发策略表示，电子厂商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产(chǎn)业(yè)链(liàn)的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等(děng)终(zhōng)端设备打(dǎ)开新成长空间。此(cǐ)外，东海证券3月31日研(yán)报同样认(rèn)为，AI赋能消费(fèi)电(diàn)子趋势明(míng)确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景(jǐng)气(qì)拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设(shè)备及服务器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大语言模型接(jiē)入潜力的AIoT设备(bèi)产业链，包(bāo)括海康威(wēi)视、传音(yīn)控股、视源股份、康(kāng)冠科技、歌(gē)尔股份、创维(wéi)数字(zì)等；2）受益于(yú)全球算力需(xū)求爆发式增长(zhǎng)的AI服务(wù)器产业链，包括工(gōng)业(yè)富联、沪电(diàn)股份(fèn)、环(huán)旭电(diàn)子、东山(shān)精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业(yè)链(liàn)，推荐歌尔股(gǔ)份、三(sān)利谱(pǔ)、创(chuàng)维(wéi)数字等；4）景气度筑(zhù)底、消费复苏(sū)预(yù)期强化的智能手机产业链，包括光(guāng)弘科技、闻泰(tài)科技、传音(yīn)控股、顺(shùn)络电子(zi)、东山(shān)精密(mì)等。

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