金融界5月11日消(xiāo)息 央行(xíng)今(jīn)日发布(bù)2023年4月份金(jīn)融(róng)数据(jù)。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分(fēn)点(diǎn)，比上(shàng)年(nián)同(tóng)期高1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年(nián)4月社会(huì)融资(zī)规模增量为1.22万(wàn)亿元，比上年同期多(duō)2729亿元。其中，对(duì)实体经济发放(fàng)的人民币(bì)贷款增加4431亿(yì)元，同(tóng)比多(duō)增729亿元；对实体经济(jì)发(fā)放的外币贷款(kuǎn)折合人(rén)民币减少319亿(yì)元(yuán)，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份(fèn)人民(mín)币存款减少4609亿(yì)元，同(tóng)比多减5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元(yuán)，非金融企业存款减(jiǎn)少1408亿元(yuán)，财政(zhèng)性存款增加5028亿元，非银行业金融机(jī)构存(cún)款增加2912亿(yì)元。4月末，外(w韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字ài)币(bì)存款(kuǎn)余(yú)额(é)8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美元(yuán)。

　　申万(wàn)宏源速评认为(wèi)，M2同比回落，主因居民存(cún)款13个月以来同比首次(cì)转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更可能重回(huí)表外资产，而非(fēi)用(yòng)于消费，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落(luò)0.3个(gè)百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　对(duì)此，中信证(zhèng)券点评如下(xià)：在(zài)经历了一季度的爆(bào)发式(shì)增(zēng)长后，信贷在4月明显回(huí)落(luò)。从结构上来看，居(jū)民部门再(zài)次“缩表(biǎo)”，不(bù)过(guò)企业中长(zhǎng)期贷款有较强韧性。信贷回落可能是因为一季度透支了部分银行信贷额度和企业信贷需求，而(ér)且4月地产销售也边际走(zǒu)弱。社融增速(sù)与上月持平，非标融资(zī)持续好转。M2增速在(zài)高基数下回落。

　　申(shēn)万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同比回落主因居(jū)民存款13个月(yuè)以来(lái)同比首次转为(wèi)减少，但(dàn)更可能重(zhòng)回表(biǎo)外资产，而非用于消费(fèi)，消费在二(èr)季度同样(yàng)处于“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比(bǐ)回(huí)升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个(gè)人(rén)存(cún)款的流出而非(fēi)企业活(huó)期存款大幅改(gǎi)善(shàn)，和地产(chǎn)销售的再度转冷有关。

　　4月份人(rén)民(mín)币存款大幅减少的(de)问题(tí)，中信证(zhèng)券认为是季节性波(bō)动。因为(wèi)银行(xíng)倾(qīng)向于让理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)在季(jì)末到期，使资金回流成存款(kuǎn)，以应对考(kǎo)核，然后在下季(jì)初(chū)发行新的理财产(chǎn)品承接。因此(cǐ)居民存款在(zài)季末季初(chū)常出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映(yìng)了企业经营活跃(yuè)度有(yǒu)所提升(shēng)。

　　招商(shāng)宏(hóng)观与中信(xìn)证券看法较为一致，招商(shāng)宏观表示(shì)居民存款减少(shǎo)符合季节性规律。在本月数据(jù)中(zhōng)，居(jū)民端出现了新(xīn)增存款，新增(zēng)贷(dài)款(kuǎn)同(tóng)时收缩(suō)的情况(kuàng)。从历(lì)史规律来看，4月(yuè)及7月一般是居民存款减少的(de)时点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民存(cún)款的(de)减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据得出类似居(jū)民(mín)加速偿还房(fáng)贷(dài)等结论。

　　对于居民(mín)存(cún)款的去(qù)向问题，申万宏源分析认(rèn)为4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少更可能去向表外资产，而非(fēi)消(xiāo)费领域。

　　对(duì)于4月的信贷(dài)结构(gòu)问(wèn)题，招(zhāo)商(shāng)宏观(guān)表示在放缓(huǎn)的信贷投放中，结构(gòu)特征依然(rán)明显。企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)贡献了新增信贷的绝大部分，居民端中长(zhǎng)期信贷出现(xiàn)收缩。这种结(jié)构特征(zhēng)反(fǎn)映(yìng)了居民(mín)端在前(qián)期购房需求(qiú)脉(mài)冲式释放(fàng)后信心仍然不足的情况。如果没有(yǒu)进一步的政策支撑，不排除(chú)居民端新(xīn)增(zēng)信贷量(liàng)会韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字持续维持在低位(wèi)。

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