美(měi)国(guó)银行(xíng)业(yè)危机持(chí)续(xù)！

　　危机升级(jí)，美地区银行大跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其(qí)中包括(kuò)资产出售，可能出售所有业(yè)务或部分业(yè)务。该行已(yǐ)经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合(hé)众银行(xíng)（PACW）之后(hòu)又(yòu)一家地区(qū)银行传出考虑可能出售的消息(xī)。本周三美(měi)股盘后，因媒(méi)体称该行(xíng)考(kǎo)虑包括(kuò)出售(shòu)在内的战略选择，但鲜(xiān)有感兴趣的(de)潜在买家(jiā)，此后收跌(diē)逾(yú)4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众银行发布声明确认了(le)周三的媒体消息，称在和多位潜(qián)在的(de)投资者商谈，还表示，其核心存款3月以来已(yǐ)经增长(zhǎng)，在(zài)第一共和银行被出售后，该行并(bìng)未经历超(chāo)出正常水平(píng)的存款流失(shī)。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至(zhì)少熔断(duàn)暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)此(cǐ)后(hòu)表示，关于该(gāi)行磋(cuō)商出售(shòu)资(zī)产等战略(lüè)选(xuǎn)项的媒(méi)体报道“绝对失实”。此后，该行股价(jià)跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合众银(yín)行(xíng)跌幅收窄到(dào)50％以内(nèi)。

　　另一家让地区(qū)银行(xíng)危机火上浇油的第一(yī)地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股(gǔ)重(zhòng)人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10挫，KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银行收(shōu)跌(diē)50％，阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)收跌38％，第一地(dì)平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员会就近期大型(xíng)银行倒闭事件举行听(tīng)证会。会上，银(yín)行监管专家表(biǎo)示，管理不(bù)善是导致(zhì)破产的(de)主(zhǔ)要(yào)原因。美国商会副(fù)主席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示，硅(guī)谷银行、签名银行(xíng)和第一共(gòng)和银行有非常独特的(de)商业(yè)模式(shì)，硅谷银行(xíng)专注于资本密集型的(de)科技以及生物医学初创企(qǐ)业；第一共和(hé)银行集(jí)中于财富管理(lǐ)；而签名银行则(zé)有大量的数(shù)字资产风险。在听证会上，专家们(men)明确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不善(shàn)，同时他们(men)担心银(yín)行倒闭会将美国经济(jì)拖入(rù)衰退。专家和议员们也(yě)表示，美(měi)联储存(cún)在监管失误。

　　据(jù)外媒援引知情人士周四(sì)报道，美国(guó)联邦和州政府官员正在评(píng)估近(jìn)几天银(yín)行股大幅波(bō)动背后存在“市场操纵”的可能性，白(bái)宫方面也表示将监控“健(jiàn)康银行面临的(de)做空压(yā)力”。美股地(dì)区银(yín)行股本(běn)周(zhōu)大幅下跌，西(xī)太平(píng)洋合众银(yín)行(xíng)累跌近70％。根据(jù)分析(xī)公司Ortex的数据(jù)，做空者仅在周(zhōu)四就通过做空某些地区银行获(huò)利3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴(jiàn)于地区银行(xíng)基本面(miàn)强劲且资本充足，近几日(rì)，做空(kōng)活动增加和股市(shì)波动已引起官员(yuán)及监管机构(gòu)越来越多的关注。

　　据盖洛普民(mín)调(diào)显示，在美国银行(xíng)体系动荡之(zhī)际(jì)，近一半的(de)美(měi)国人担心他(tā)们在银行或其他金(jīn)融机(jī)构(gòu)账(zhàng)户上(shàng)的钱(qián)的(de)安全。总共(gòng)有48％的(de)美国成年人表(biǎo)示他们担心自己的钱，其中19％的人(rén)为“非常(cháng)”担(dān)心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些最(zuì)新(xīn)数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似。当时有45％的美(měi)国成年人表示，他们(men)非常或中度担心自己资(zī)金的安全。尽管盖洛普并未在银行业较为平静的(de)时(shí)期测量(liàng)过这一数据，但2008年12月的数(shù)据显示，在危机得到解决后(hòu)，人们对存款安全的担忧略(lüè)有(yǒu)减(jiǎn)少(shǎo)，这表明对存款安(ān)全的高(gāo)度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地(dì)时(shí)间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫州的诺沃沙(shā)赫金斯基石化(huà)厂(chǎng)遭到一架无人(rén)机袭击，并引发了火灾。据介绍(shào)，一架(jià)无人(rén)机撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随后发生(shēng)爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道称，另一(yī)处位于俄罗(luó)斯克拉斯诺达(dá)尔边疆(jiāng)区(qū)的伊(yī)里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致(zhì)一储油罐(guàn)发生(shēng)火灾(zāi)，总过火面(miàn)积为(wèi)400平方米。

　　两(liǎng)起(qǐ)事件中均没(méi)有造(zào)成人员伤亡，火灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个基(jī)点

　　当地(dì)时(shí)间5月4日，欧洲央行召开货币(bì)政(zhèng)策会(huì)议，决定将欧元区三大关键利率均上(shàng)调(diào)25个基点。主要再融资利率、边际借贷利(lì)率和(hé)存款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月(yuè)以来已连续7次上调关键(jiàn)利(lì)率，以(yǐ)期阻止(zhǐ)通胀。不过(guò)专(zhuān)家预计(jì)，要(yào)将通胀率降至2％的目标还需要(yào)数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日(rì)，受经济(jì)衰退担(dān)忧压(yā)制，外盘原油大幅下(xià)跌。受(shòu)外盘原油(yóu)大幅走(zǒu)低带动，内(nèi)盘原油“五(wǔ)一”假期后跳(tiào)空低(dī)开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息(xī)，本轮已累计加息(xī)500个基点(diǎn)，这一区(qū)间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截(jié)至周(zhōu)四收盘，WTI原油(yóu)期(qī)货6月(yuè)合约(yuē)微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及(jí)63.64美元/桶(tǒng)的(de)日低(dī)，为(wèi)2021年12月以来的(de)最低水平；ICE布伦特原(yuán)油7月合约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美(měi)元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷(fēn)表示，近期原(yuán)油暴跌主(zhǔ)要(yào)受到宏观避险情绪(xù)的影响，原油(yóu)市场自身(shēn)基本面变化不(bù)大。

　　“近(jìn)期原油的走势更多体现的是金融(róng)属性。一方面，美联储如期加(jiā)息(xī)25个基(jī)点，市场(chǎng)对(duì)连续(xù)加息对经(jīng)济造成影响的(de)担(dān)忧加剧；另一方(fāng)面，近期(qī)美国(guó)再度(dù)出现破产(chǎn)银行，造成美国股市下滑，原油作(zuò)为大宗(zōng)商(shāng)品代表(biǎo)受(shòu)到(dào)一定冲击(jī)。”齐盛期货(huò)能源化工组组长于(yú)芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析师(shī)高健(jiàn)告诉期货日报记者(zhě)，近期海(hǎi)外(wài)宏(hóng)观集(jí)中避险，主要还(hái)是(shì)与美国银行危机(jī)事件有(yǒu)关。另外(wài)，美(měi)国债务上限问(wèn)题仍未解(jiě)决，市(shì)场担心该(gāi)问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布(bù)的一份评估文件警告(gào)称，如果不提(tí)高债(zhài)务上限，美(měi)国经济将(jiāng)面临(lín)严重(zhòng)后果(guǒ)，在三种预期情(qíng)形下，美国(guó)经济都将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层面(miàn)再(zài)次进(jìn)入集中避险状态，对(duì)股市和商品(pǐn)等风(fēng)险资产带来短(duǎn)期(qī)情(qíng)绪(xù)冲击。”高健分(fēn)析称，目前美国银行问题再次出现(xiàn)，叠加债务上限临(lín)期风险，宏观层面的(de)不确定性较大，主(zhǔ)要风险在于当前的(de)宏观避险(xiǎn)情绪是否有可(kě)能(néng)演化成趋势(shì)，即VIX指数是(shì)否会由(yóu)日度(dù)级别演变成周(zhōu)度(dù)级别的拉升行情。如果这种情况出现，风险资(zī)产将会出(chū)现类似于2008年和2020年的走势(shì)。近期市场(chǎng)的关注点集(jí)中(zhōng)在宏观(guān)情绪(xù)指标的跟踪(zōng)上(shàng)，重点(diǎn)观(guān)察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化(huà)分(fēn)析师郑梦琦(qí)表示，美国制造业、服务业以及综合(hé)PMI均(jūn)低于预期，显示在利率上升和通(tōng)胀居高不下(xià)的情(qíng)况下(xià)，美国经济难以获得(dé)动能。叠加美国就业市场招聘步伐(fá)放缓，劳(láo)动(dòng)力市(shì)场逐渐降温，经(jīng)济(jì)面临的风险正在上(shàng)升(shēng)。而在(zài)此次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏(piān)鹰派，称(chēng)美(měi)联储致力于实(shí)现2％的(de)通胀目标，是否(fǒu)停止加息(xī)取决于数(shù)据。美联储将(jiāng)从(cóng)通胀(zhàng)、就业(yè)、市场风险三方面探索货币政策路径，如果6月(yuè)初之(zhī)前(qián)高利率带来的(de)风险事(shì)件进一(yī)步扩大，美联(lián)储或将终止当前紧缩政策(cè)，回(huí)归(guī)宽松。目前市(shì)场的关注点在于美(měi)联储是否(fǒu)会(huì)在接下来的议息会议中暂停加息，以及降息开(kāi)启的时间和节奏。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是(shì)，近期原(yuán)油(yóu)盘面连续大跌的(de)情况与3月中旬(xún)的走势类似，甚至驱动上也有较高的相似(shì)性。高健(jiàn)表示，共同点是在银行业危机的背景下(xià)，宏观避险情绪升温引发盘面快速下跌。不同点有两个：一是此次宏观(guān)避险还有一部分债(zhài)务上限的(de)加成；二是当前原油(yóu)基本面状态要好于3月(yuè)。综合(hé)来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较高(gāo)的参考性。3月下(xià)旬原(yuán)油(yóu)止跌回升，驱动(dòng)因素是VIX指数短线高(gāo)位筑顶后回落，盘面上的表现(xiàn)是连续收出(chū)长(zhǎng)下(xià)影线(xiàn)。因(yīn)此，近期原油(yóu)盘面(miàn)也要重点(diǎn)留意(yì)是否(fǒu)会重现(xiàn)以(yǐ)上两(liǎng)点变化。

　　于(yú)芃森分析称，从基(jī)本面看(kàn)，短期原油尚不(bù)具(jù)备持续(xù)大(dà)幅下(xià)滑的基础。本周美国EIA原油库存(cún)减少约(yuē)505万(wàn)桶(tǒng)，已经连续五(wǔ)周出现大幅减少，而美国即将进入夏季用油(yóu)高(gāo)峰(fēng)，市(shì)场预(yù)期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自(zì)愿减产”状(zhuàng)态，以(yǐ)沙特(tè)为(wèi)首的中东产油国为稳定油价进行着各种(zhǒng)努力(lì)，虽然实际落地情况(kuàng)仍需观察，但整体上市(shì)场再度进入供小于(yú)需状态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表示，随着超卖情绪的逐步释(shì)放(fàng)，原油(yóu)供给端(duān)尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短期油(yóu)价仍以弱势振(zhèn)荡(dàng)为主，价格的突破(pò)上行(xíng)仍需(xū)其他(tā)利多因(yīn)素指引(yǐn)。

　　高健也(yě)认为，目(mù)前原油还是振荡格(gé)局，价格(gé)向下逼近年内低点，短线(xiàn)观(guān)察(chá)前低的支撑力度。未(wèi)来能否驱动原油破位(wèi)向(xiàng)下(xià)，主要看避(bì)险情绪的持续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数能(néng)否(fǒu)出现(xiàn)周线级别的(de)行情。除此之外，原油暂时看(kàn)不到实质(zhì)性(xìng)大利空。

　　在于(yú)芃森看来(lái)，美(měi)联储年内加息(xī)基本全(quán)部落(luò)地，后期将不再存(cún)在加息对大宗商品(pǐn)压制的预(yù)期，情绪上将有一定缓和。但美(měi)联储连(lián)续大幅(fú)加息后(hòu)对市(shì)场的影响仍需一段时间(jiān)观察，情(qíng)绪的底部(bù)可能(néng)已经出现(xiàn)，但市场的底部仍(réng)需要观察(chá)。基本(běn)面上(shàng)，市场对经济衰(shuāi)退(tuì)的担忧仍未结束，需求会下降多少也尚未有明确的定论，但(dàn)用(yòng)油旺季(jì)即(jí)将到来，短期(qī)内将(jiāng)会支(zhī)撑(chēng)油价(jià)。“综合来看，目前原油阶段(duàn)性底部(bù)或已出现，将(jiāng)进入一段(duàn)时间的振(zhèn)荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青大幅下行

　　受原油下(xià)跌拖累(lèi)，沥青期货假期后首(shǒu)个(gè)交易日大(dà)幅(fú)下(xià)行，BU2307合约最大(dà)跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍(shào)，相(xiāng)较原(yuán)油而言，沥青(qīng)走势(shì)偏强。美国将与委(wěi)内瑞拉石油有关的交易(yì)许可证(zhèng)延(yán)长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青(qīng)分流(liú)至欧洲和美国的问题依然存(cún)在，沥(lì)青原料供(gōng)应减少，稀(xī)释沥(lì)青贴水(shuǐ)上(shàng)涨(zhǎng)，从而减缓了成本端原油(yóu)价格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续(xù)高位，对比往(wǎng)年同期数据(jù)，供应提前(qián)发(fā)力，叠加(jiā)终(zhōng)端需求(qiú)未有(yǒu)明显回暖，沥青(qīng)基本面有所走弱。”中信(xìn)建投期货(huò)能化分析师(shī)董丹丹表(biǎo)示，进(jìn)入5月，沥青(qīng)供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增(zēng)幅明显(xiǎn)，但原料通关情况对沥青生产供应(yīng)造(zào)成阶段(duàn)性扰动，部(bù)分无配额炼厂沥青(qīng)生产或受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥(lì)青(qīng)产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样本(běn)装置检修量为(wèi)77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科(kē)元和广西(xī)东油恢(huī)复沥(lì)青生产，华北部分地炼维持停(tíng)产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季度受沥(lì)青生(shēng)产利润较(jiào)好影响，国内沥青装置开工(gōng)率持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装(zhuāng)置检修增加，但当前沥青供应仍(réng)处(chù)于相对(duì)偏高(gāo)水平。”金信期货能化分(fēn)析师汤剑林(lín)称(chēng)，由(yóu)于(yú)沥青利(lì)润压缩(suō)限制生产(chǎn)积极性，叠加原(yuán)料稀(xī)释(shì)沥青(qīng)短缺的问题(tí)持续(xù)，5月(yuè)份国内沥青供应存在收缩(suō)预期(qī)，后续关注国内炼厂排产计(jì)划。

　　需求方(fāng)面，汤(tāng)剑林表(biǎo)示，目前(qián)刚需(xū)仍处于(yú)季节(jié)性淡季，南(nán)方开始进入雨季，需求(qiú)回升偏慢，北方需求仍没有较好的(de)表现。从下游行(xíng)业的(de)开(kāi)工率(lǜ)看(kàn)，道路(lù)需求表现偏弱，防(fáng)水需求表(biǎo)现稍好但占(zhàn)比较小，整体(tǐ)需求一般。5月份基建乐观(guān)预期仍在，且随(suí)着(zhe)气温的回(huí)升(shēng)，道路施(shī)工项目逐(zhú)渐启(qǐ)动，预计需求会继续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近期沥青价(jià)格波动的主要逻辑在(zài)于成(chéng)本端原油，短期供需(xū)端(duān)矛盾(dùn)并不突出(chū)。OPEC+挺价(jià)难(nán)抵海外风险(xiǎn)事件以及衰退预期的压力，预计原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青(qīng)价(jià)格也(yě)难有(yǒu)较强的表现，短期(qī)仍跟(gēn)随原(yuán)油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青(qīng)估值处于偏低(dī)位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利润(rùn)或将有所(suǒ)增长。另外，沥(lì)青总体库存持续累积，但仍处历史偏(piān)低(dī)水平，加之天气转暖(nuǎn)，下(xià)游终(zhōng)端具备(bèi)施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥(lì)青期(qī)价弱势(shì)振(zhèn)荡，建议(yì)逢低做多(duō)裂解价差(chà)，中长期需关注沥青原料供应政(zhèng)策问(wèn)题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改(gǎi)

　　节后首个(gè)交易日，聚酯(zhǐ)链(liàn)跌(diē)幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面(miàn)大(dà)幅下挫，主力(lì)合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处于(yú)高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌(diē)是PX调(diào)油(yóu)需求不及(jí)预(yù)期(qī)、PX海外开工率(lǜ)上升以及聚酯开工率下(xià)降(jiàng)对(duì)PTA的负(fù)反馈造(zào)成的。而假(jiǎ)期(qī)期(qī)间宏观(guān)事件的扰动加大(dà)了成本端的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大(dà)期货研(yán)究院能化组组(zǔ)长谢(xiè)雯告(gào)诉记者，由于(yú)PTA期货(huò)跌幅(fú)扩大(dà)，现货市场基差偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加(jiā)。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现(xiàn)金(jīn)流明(míng)显回升，聚酯开工率(lǜ)改善(shàn)，需求负反(fǎn)馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的格局将慢慢发(fā)生(shēng)改变(biàn)，PX与石(shí)脑油价差进入(rù)压缩阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开工率大幅(fú)下(xià)滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的开(kāi)工率将从4月中下旬(xún)的低点(diǎn)65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解(jiě)价(jià)差开(kāi)始回落，芳烃调油需求也不再有增量(liàng)。PX与石脑油价差在4月时高(gāo)达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内(nèi)有三套共(gòng)计820万吨新装(zhuāng)置（产能占国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值(zhí)将有一个向下压缩(suō)的过(guò)程(chéng)。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月(yuè)新疆(jiāng)中泰、恒力石化(huà)等有(yǒu)检(jiǎn)修计划(huà)，但由于高加工差(chà)下(xià)装置开工较为积极(jí)，实际(jì)检修(xiū)力度(dù)有待观察。而且，亚东石化和英(yīng)力士重启(qǐ)提(tí人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10)负(fù)，桐昆新产能释放，供应有小幅增(zēng)加预期，叠加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会(huì)库(kù)存从180万(wàn)吨回升至198万吨附近(jìn)，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化分(fēn)析师唐(táng)咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还(hái)表示，目(mù)前来看调(diào)油驱动稍显不足，美国汽油库(kù)存进入4月后(hòu)去化力度放缓，甚至出现(xiàn)小幅累积，而且从年(nián)初开(kāi)始(shǐ)，韩国就(jiù)有(yǒu)甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前(qián)备货(huò)行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开工，且(qiě)随着集中检(jiǎn)修将进入尾(wěi)声，预计5月底负(fù)荷(hé)或升(shēng)至74％附近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯分析称，由(yóu)于亚洲多套PX装(zhuāng)置检修(xiū)期结束(shù)，PX开工率回升(shēng)明(míng)显，而国内(nèi)部分PX装置负(fù)荷处于上升状态(tài)，5月PX货(huò)源可能趋于(yú)宽松。同时(shí)，调油需求不及预期，当(dāng)前(qián)美湾芳烃库存较(jiào)高，需(xū)求饱和，抑制(zhì)芳(fāng)烃美亚价差进一步(bù)扩大，PX价格或有所承压。PTA在成(chéng)本拖累下价(jià)格走势偏弱(ruò)。后续需(xū)关(guān)注(zhù)原油价格企稳情况及调油(yóu)逻辑在汽(qì)油(yóu)需求(qiú)旺季是否实质发(fā)生。若(ruò)原油价格企稳、调油需求(qiú)再起，在聚(jù)酯开工率有改善预期的前提下(xià)，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下(xià)跌(diē)和聚(jù)酯端开工下滑的利空可能会慢慢发生改(gǎi)变，例如5月4日(rì)国内开盘后油价已(yǐ)经企稳，5月4日(rì)当周聚酯下游的织造、加弹开工(gōng)率也出(chū)现了周度回升的(de)态(tài)势。最大的利(lì)空因(yīn)素在于PX与石(shí)脑(nǎo)油价差的压缩，目前两者价差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供(gōng)应(yīng)增加将导致(zhì)趋势延(yán)续(xù)。从价格走势看，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走(zǒu)势。

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