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池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资范(fàn)式之一：低估值(zhí)、高池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊分红(hóng)

　　低估值(zhí)、高分红，是包括能源链、“一带一路”和运营商在内的“中特(tè)估”方向最鲜(xiān)明(míng)的共同特(tè)征：1）截至2022年底(dǐ)，能源(yuán)链、“一带一(yī)路”和运营商PB估值分别处(chù)于2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分(fēn)位。而即便经(jīng)历(lì)年初以来的大幅上涨后，当前这(zhè)些(xiē)板块估值仍(réng)处于历史平均(jūn)水(shuǐ)平附近。2）与此同(tóng)时，能源链、“一带一路”和运(yùn)营商(shāng)股息(xī)率(lǜ)显著高于(yú)市场整(zhěng)体，较高的分红也成为其进可攻(gōng)、退可守(shǒu)的(de)重要支(zhī)撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策的(de)持续支撑和催化(huà)

　　政策持(chí)续支撑和催化，成为“中特(tè)估”中“一带(dài)一路”和(hé)运营商(shāng)板块修复的重(zhòng)要(yào)驱(qū)动(dòng)。

　　1）“一带(dài)一路(lù)”：在“一(yī)带(dài)一路(lù)”十(shí)周年之际，从沙(shā)伊(yī)和解、中俄池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊深化合作联合声(shēng)明、中(zhōng)巴联合声明等(děng)，以及后续5月召开在即的第三届“一带(dài)一路”国(guó)际合作高峰(fēng)论坛，“一(yī)带一路”相关利好不(bù)断(duàn)，板块(kuài)行情(qíng)得(dé)到催化。

　　2）运营商：去(qù)年10月以来，数字经济(jì)上升为国家战略，相(xiāng)关政策密集(jí)出台。今年国(guó)务院(yuàn)改组又新设国家(jiā)数(shù)据局(jú)。运营商作为“数字(zì)经济”的基础设(shè)施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投(tóu)资(zī)范式之三：景(jǐng)气修复预期

　　2023年(nián)中国复苏(sū)+人民币升值的全年宏(hóng)观主线驱动(dòng)盈利能力(lì)修复，带动能源链整体性上(shàng)涨。1）能源产业链作为原材料(liào)高(gāo)度依(yī)赖海(hǎi)外供(gōng)应、同时(shí)下游需求基本(běn)集中在国内市场的方向之一，将充分受益于人民币升值的宏观趋势。2）中国经济复(fù)苏，下(xià)游领域需求预期回暖，能源产业链尤其(qí)是行业(yè)龙头盈利已在修(xiū)复(fù)。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估”重点(diǎn)关注哪(nǎ)些(xiē)方(fāng)向？

　　除了能源链、“一带一(yī)路”和运营商等(děng)之外，当前我们建(jiàn)议关注机械（造船(chuán)）、交运（公路、铁(tiě)路、港口）、大型银行等细(xì)分方向。

　　1）机械（造船）：船(chuán)舶(bó)制造业作为国家(jiā)重点(diǎn)支持的战(zhàn)略性(xìng)产业之一(yī)，近年来经历了行业调(diào)整和产能过剩的(de)困境(jìng)，但近期板块景气已在改(gǎi)善：一方面，随(suí)着全球(qiú)航运市场需求(qiú)正在(zài)增长，带来(lái)包括化学(xué)品(pǐn)船与成(chéng)品(pǐn)油(yóu)轮船的订单大幅(fú)提升(shēng)。另一方面，国企改革推动造船企业重组(zǔ)整合和产能优化之下，国内船舶制造业已在逐步实现结构调整(zhěng)和产(chǎn)能优化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路、港口）：五(wǔ)一期间各项数据恢复良好(hǎo)。业绩(jì)确定性强，承诺(nuò)高(gāo)分红，类债属性突出。经济增速下行，高速公(gōng)路、铁路(lù)、港口资产稳健性凸显，业绩成长及确(què)定性较(jiào)高。同(tóng)时近(jìn)几年，高速公路及铁(tiě)路板块上(shàng)市公司更加(jiā)注(zhù)重(zhòng)投资人回报，多家公(gōng)司发(fā)布(bù)股东回报计划，大幅提高分红比(bǐ)例以(yǐ)及(jí)承(chéng)诺(nuò)未来几(jǐ)年(nián)高分红水(shuǐ)平，给投资(zī)人带来确定性的(de)高股息回(huí)报。

　　3）大型银行：经济复(fù)苏大背景下(xià)融资需求回暖，基(jī)本面有支撑，板块估值(zhí)也具备修复空间。2023年以来，信贷需求连续三个月(yuè)超预期回暖，在稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)和(hé)扩投资的政策基调下(xià)，后续信贷、社融仍有望平稳增长。此外，作为业绩稳定(dìng)且高分红的板块，当前(qián)银(yín)行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位(wèi)置，修复空间较大。