金融界4月(yuè)28日消息 为规范开(kāi)展内地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合(hé)作相关业务(wù)，保护境内(nèi)外(wài)投资(zī)者合(hé)法权益，维护利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场秩序(xù)，中国人民银行(xíng)制定了(le)《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门负责人表(biǎo)示，未(wèi)来中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加(jiā)投资(zī)品种，调整(zhěng)交易和清算额(é)度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合(hé)各方面情(qíng)况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等互(hù)利的(de)原(yuán)则下，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有关部门负责人就《内地与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联(lián)互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》答(dá)记(jì)者问

　　一、符(fú)合中国人民(mín)银行要求的境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银(yín)行(xíng)关于(yú)境(jìng)外央(yāng)行(xíng)、国际金融组织(zhī)、主权财富基金运用人民币(bì)投资银(yín)行间市(shì)场有关事宜的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)进一步做(zuò)好境外机构投资者投资银行间债券市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪)港债券市(shì)场互(hù)联互(hù)通合(hé)作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行间(jiān)债券市场准(zhǔn)入备案的境外投(tóu)资者等，可根据《内(nèi)地与(yǔ)香港利(lì)率互(hù)换市场互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（以下简(jiǎn)称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规定参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投资(zī)者(zhě)可以签署的协(xié)议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资(zī)者开展(zhǎn)“北向互(hù)换通(tōng)”交易前可以与(yǔ)交易对手方签(qiān)署经中国人民银行认可的(de)衍生(shēng)品主协(xié)议或其他顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪协议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以及中央清算衍(yǎn)生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者应当将是否签(qiān)署协(xié)议(yì)、签署协议类型等事项(xiàng)向中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)备案。目前，中国银行间市场交易商协会(huì)正在研究制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互(hù)换通”境外投资者的投资范围是什么(me)？

　　答(dá)：“北向互(hù)换通(tōng)”境外投资者现(xiàn)阶段(duàn)可在银行间市场开(kāi)展符(fú)合集(jí)中清(qīng)算要求的人民币利(lì)率互换(huàn)交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电子交易平(píng)台、境(jìng)内电子(zi)交易平台(tái)包(bāo)括哪些？境(jìng)外投资者的对手方、交易模式有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的(de)境(jìng)外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场需(xū)求加(jiā)入其(qí)他受认(rèn)可的电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台，受(shòu)认可的境内电子交易平台为(wèi)中国外汇(huì)交(jiāo)易中心。

　　“北向互换通”交易在境内电子(zi)交易平台达(dá)成(chéng)，交易一经达成即视(shì)为交易已(yǐ)确认。境外投资(zī)者可通(tōng)过中国人民(mín)银行认可的境外(wài)电子交易(yì)平台(tái)与境内电子交易平台(tái)的连接，向境内电(diàn)子交易平台发送(sòng)交(jiāo)易指令，与“互换(huàn)通”报价商达成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国人民(mín)银行认可的境(jìng)内清(qīng)算(suàn)机构(gòu)和香港(gǎng)证监(jiān)会认可的境(jìng)外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可的(de)境内清算机(jī)构为(wèi)银行间市场清算所股份有限公司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香(xiāng)港(gǎng)证(zhèng)监(jiān)会认可的境外(wài)清算机构为香港交(jiāo)易(yì)所(suǒ)旗(qí)下香(xiāng)港场(chǎng)外结算有限公司（以下(xià)简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请获得场(chǎng)外结算公(gōng)司清算会员资格(gé)或作(zuò)为清算客户委托场外(wài)结算公司综合(hé)清算会(huì)员(yuán)代理(lǐ)清(qīng)算，并与场外(wài)结算公司(sī)综(zōng)合(hé)清算会员签订客户(hù)清算协议(yì)。交易(yì)达成后，境内外清算机构(gòu)对交易(yì)进行(xíng)风(fēng)控检查，对于符合集中清算要求的交易及(jí)时(shí)纳入集中清算。境(jìng)外机(jī)构通过场外结算公(gōng)司或(huò)其(qí)综合清算会员完成(chéng)保(bǎo)证(zhèng)金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算机构如何(hé)进行衍生品(pǐn)交易(yì)的合(hé)约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构作为中央对(duì)手方(fāng)针对已成交的交易(yì)充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买方(fāng)的一种(zhǒng)法律安排，并(bìng)据(jù)此与(yǔ)买方和卖(mài)方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务(wù)。“北向互换通”业务中，境外与境(jìng)内参(cān)与者达(dá)成的交易在经过上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司的集中清(qīng)算(suàn)审核后，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司于(yú)当日将(jiāng)交易进行合约替代，进(jìn)入集中清算，生成为(wèi)三个独(dú)立的新合约，分别(bié)为境外参与(yǔ)者与场外结算公司、场外结算公司(sī)与上海清算所、上海清算(suàn)所与境内参与者(zhě)之间的(de)合约。境外与境内参与者(zhě)之间(jiān)将不再存(cún)在合同关系。对于未(wèi)纳入(rù)集中清(qīng)算的(de)交易，依照成交双(shuāng)方约定(dìng)的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的跨境(jìng)资(zī)金(jīn)流动如何(hé)管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务(wù)场景(jǐng)下(xià)，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司之间的跨境资金结(jié)算主要通(tōng)过人民币跨境支付系(xì)统办理。同时，场外结算公司可在境内银行开立人民币基本存款(kuǎn)账(zhàng)户和人民(mín)币(bì)“互换通”结算专用存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结(jié)算资(zī)金、因“互换通(tōng)”交易结(jié)算需要在应急情况下所(suǒ)融入资金的本息和费(fèi)用以及(jí)符合中(zhōng)国人(rén)民银行规定(dìng)的其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控方(fāng)案(àn)的一部分，上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司将针对双方清(qīng)算(suàn)所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换(huàn)通(tōng)”资源池安排。双方向“互换通”资源池(chí)缴纳担(dān)保(bǎo)品，该资源池独立于每一中央对手方从各(gè)自清算参与者收取和追缴的保(bǎo)证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任何会员机构的违约损(sǔn)失分(fēn)摊(tān)。上海清算(suàn)所向(xiàng)资源池缴纳的(de)资金存(cún)放在以场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司名(míng)义于境外开(kāi)立的(de)“互换通”专用(yòng)账户(hù)，场(chǎng)外结算公司向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放在(zài)以上海清(qīng)算所名义于境(jìng)内开立(lì)的“互换通”专用人民(mín)币/外币(bì)账户，相关(guān)账户内资金可豁免跨境债权债(zhài)务登(dēng)记及额度(dù)管理要求。场外结算公司与上海(hǎi)清算所(suǒ)每日基于双方清算(suàn)所之(zhī)间的风险敞口计算“互换通”资(zī)源池要求，并通过境内外存管银行(xíng)办理(lǐ)人民币或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当及时履(lǚ)行(xíng)报送义务(wù)。上海清(qīng)算所和境内资源池(chí)存管银行应当向人民币(bì)跨(kuà)境收付信息管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民(mín)币(bì)收支信息；被撤(chè)销的交易如(rú)涉及双边结算补偿金(jīn)的(de)，相关境内结算银行应当进行跨境人(rén)民币收支信息报送。上海清算所(suǒ)、境内投资者等相(xiāng)关主体应(yīng)当按(àn)照(zhào)规定履行国际(jì)收支(zhī)统计(jì)申报义务，原则(zé)上“互换通”交易和资源池业务(wù)由上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)集中进行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报(bào)，补(bǔ)偿金等不(bù)经由上海清算所清算的(de)交易或资金收付，由(yóu)境内投资者(zhě)等相关主体(tǐ)进行国际收支统计申(shēn)报(bào)。

　　九、如何理解“北向互(hù)换(huàn)通”实行(xíng)额(é)度管理？

　　答：为确(què)保市场平稳(wěn)运行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境外投资者投(tóu)资银行(xíng)间债券市场的情况，初(chū)期全市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人(rén)民(mín)币（即全部境外投资者通过“北向互(hù)换通”开展利率互(hù)换交易在轧(yà)差后的名义本(běn)金净(jìng)额每(měi)日不(bù)超(chāo)过200亿(yì)元人民币），清算限额为(wèi)40亿元(yuán)人民币（即上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公司之间(jiān)净(jìng)头寸对应的“互换通”资源池风(fēng)险敞口上限(xiàn)为40亿元人民(mín)币(bì)）。未(wèi)来，可根据(jù)市(shì)场发展情况适(shì)时(shí)调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应(yīng)当遵守的人民币购售业(yè)务相关规定具体(tǐ)包(bāo)括哪(nǎ)些文件？

　　答：目(mù)前，关(guān)于人民币购售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关于明(míng)确跨境(jìng)人(rén)民币业务相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调(diào)整(zhěng)人民币购售业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓宽人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民(mín)银行办公厅关于加强境外金融(róng)机构进入(rù)银行间外汇市场开展人(rén)民币(bì)购售业务宏观审(shěn)慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于完善人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务管理(lǐ)有关问题(tí)的通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业务境外参加行(xíng)和境(jìng)外清算行进入银行间外汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用(yòng)现有境外清算行(xíng)和境外参(cān)加行的(de)业(yè)务模式、产品种类和信息(xī)报送等相(xiāng)关(guān)安(ān)排。根据《办法(fǎ)》和(hé)人民币购售业务管(guǎn)理规定(dìng)，香港结算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时(shí)，应(yīng)当确保与其相关的境外(wài)投资者在(zài)本机构的资金兑换是基于“北向互(hù)换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理(lǐ)解(jiě)“使用外汇(huì)参与交(jiāo)易(yì)的，其交易(yì)到期(qī)或(huò)不再(zài)继续参与的，原则上(shàng)应当(dāng)通过香港结算行兑(duì)换回外汇(huì)”？

　　答：为方(fāng)便持有外(wài)汇的(de)境(jìng)外投资者通过“北向互换通”投资内地(dì)银行(xíng)间(jiān)金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的(de)境外投资者可在香港结算(suàn)行办(bàn)理外(wài)汇资金兑(duì)换，香(xiāng)港结(jié)算行由此所产(chǎn)生的头(tóu)寸可(kě)到境内银行间外汇市场平盘(pán)。初期，境外投(tóu)资者(zhě)可选择一家香港结算(suàn)行办理业务(wù)。香港结算(suàn)行为境外投资者办理(lǐ)外汇资金兑换(huàn)时，应当做好(hǎo)真实(shí)性审核相关(guān)工作，确(què)保所兑换的资金(jīn)用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到(dào)期所得(dé)的(de)人民币资金，可(kě)继续投(tóu)资(zī)，如用于非“北(běi)向互换通”投(tóu)资(zī)用途，应当通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投(tóu)资者和相关金融(róng)市场基础设施应(yīng)当向中国(guó)人民银行认可的交易报告库报告“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易相(xiāng)关数据。中国(guó)外汇交易中心(xīn)是中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可(kě)的(de)“北向互(hù)换通”数据的交易报告库，在中国(guó)外汇交易中心达成的“北向互(hù)换通”交易，境内(nèi)外投资者无需(xū)另行报告。此外，中国人民银行和相关(guān)监管部门(mén)可(kě)以(yǐ)根据需要(yào)向基础设(shè)施(shī)调取与境外投资者(zhě)投资(zī)活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后(hòu)，还(hái)会发布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电子交易平台、境(jìng)内外清算机构(gòu)将制(zhì)订(dìng)配套的业务(wù)规(guī)则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发(fā)展计划(huà)？

　　答：未来中国人民(mín)银(yín)行将根(gēn)据市场发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清算(suàn)额度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安(ān)排，为境外投资(zī)者提供更加便利高效的风险管理工具(jù)。另外(wài)，两地监管当局将结(jié)合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通”。

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