美国银行(xíng)业危机持(chí)续！

　　危机升级，美地区银行大跌(diē)

　　美东时间5月(yuè)4日，媒(méi)体(tǐ)称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其(qí)中包(bāo)括资(zī)产出(chū)售，可能出售所有(yǒu)业务或部分业务。该(gāi)行已经为此(cǐ)聘(pìn)请多(duō)家顾问(wèn)。

　　这(zhè)是(shì)继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区(qū)银行传(chuán)出考虑可能出售的消息。本(běn)周三(sān)美股盘后(hòu)，因媒(méi)体(tǐ)称(chēng)该行考虑包括出售在内的战略(lüè)选择，但(dàn)鲜(xiān)有感(gǎn)兴趣的潜在(zài)买(mǎi)家，此(cǐ)后收跌逾4％的该行(xíng)股价盘后跳水，跌(diē)幅(fú)接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银行发布声(shēng)明确认了周(zhōu)三的(de)媒体(tǐ)消(xiāo)息，称在和多位潜(qián)在(zài)的投资者商(shāng)谈(tán)，还表示，其核(hé)心存(cún)款(kuǎn)3月以来已经(jīng)增长，在第一(yī)共和银行被(bèi)出(chū)售(shòu)后，该(gāi)行并未经历超出正常(cháng)水平(píng)的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股(gǔ)价(jià)继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)此后表示，关于该行磋商(shāng)出售(shòu)资(zī)产等战略选项(xiàng)的媒(méi)体报道“绝对失实(shí)”。此后(hòu)，该行股价跌幅收(shōu)窄到40％以内。西太平洋合众(zhòng)银行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一家让地(dì)区银行危(wēi)机火上(shàng)浇油的第一(yī)地平线银行(xíng)（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯(sī)指数(shù)下(xià)跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌(diē)3.8％，西太平洋合(hé)众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行(xíng)收(shōu)跌38％，第一(yī)地平线银行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国(guó)参议院银(yín)行委员会就(jiù)近期(qī)大(dà)型银(yín)行倒(dào)闭(bì)事件(jiàn)举行听证会。会上(shàng)，银行监(jiān)管专(zhuān)家表示，管(guǎn)理(lǐ)不善(shàn)是导致破产的(de)主要原(yuán)因(yīn)。美(měi)国商会(huì)副主席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名银行(xíng)和(hé)第一共和银行有非常独特的商业(yè)模式(shì)，硅谷银(yín)行专注(zhù)于资本密集型(xíng)的科技以及生(shēng)物医学初创企业；第一共和银行集中于财富管理；而签(qiān)名银行则有大量的数字资(zī)产风险。在听证会上，专家(jiā)们明确将最近银行倒闭潮归(guī)咎于行(xíng)政(zhèng)管理不善(shàn)，同时他们担心银(yín)行倒闭(bì)会(huì)将美(měi)国经(jīng)济拖入衰退。专(zhuān)家和议(yì)员们(men)也表示，美(měi)联储(chǔ)存在监管失误。

　　据(jù)外媒援引知情人士周四报(bào)道，美国联邦(bāng)和州政府(fǔ)官员正在评(píng)估近几天银行(xíng)股大(dà)幅波动背后存在(zài)“市场操纵”的可能性，白宫方面也(yě)表示将监控“健康银行面(miàn)临的做空压力(lì)”。美股地区(qū)银(yín)行股本周大幅(fú)下跌，西太(tài)平洋合(hé)众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做(zuò)空者仅在周四就通过做空某(mǒu)些地区银行(xíng)获(huò)利3.789亿美元。消息人士(shì)称(chēng)，鉴于地区银行基(jī)本(běn)面强(qiáng)劲西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学且(qiě)资本充足，近(jìn)几(jǐ)日，做空活(huó)动增(zēng)加(jiā)和(hé)股市(shì)波动已引起官员(yuán)及监(jiān)管机(jī)构越来(lái)越多的关(guān)注。

　　据盖洛(luò)普民调显示，在(zài)美国银(yín)行体系动荡之际，近(jìn)一半的美国(guó)人担心(xīn)他们在银(yín)行或其(qí)他金融(róng)机(jī)构账户(hù)上的钱的安(ān)全。总共有(yǒu)48％的美国(guó)成年人(rén)表示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为(wèi)“比(bǐ)较(jiào)”担心。这些最新(xīn)数(shù)据与(yǔ)2008年雷(léi)曼兄(xiōng)弟破产后不久的数据相似(shì)。当时有45％的美国成年人表示，他们(men)非(fēi)常或中度担心自己资金的安全。尽(jǐn)管盖(gài)洛普并未在银行业(yè)较为平静(jìng)的时(shí)期测量过这一数据，但2008年12月(yuè)的数据显示，在(zài)危机得到解决后，人们对存款安全的担(dān)忧略有减少，这表明对(duì)存款安全(quán)的高(gāo)度(dù)担忧可能并非美国人的常态。

　　俄(é)罗斯两(liǎng)处石油化工厂遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯社报(bào)道，当地时(shí)间5月4日凌晨，位于俄罗斯(sī)罗斯(sī)托夫州(zhōu)的诺沃沙赫金斯(sī)基(jī)石化(huà)厂遭到一(yī)架无人机袭击，并引(yǐn)发(fā)了(le)火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂的在建厂(chǎng)房(fáng)间连廊(láng)，随后发生爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报(bào)道(dào)称，另一(yī)处位(wèi)于俄罗(luó)斯(sī)克拉斯诺达尔边疆区的伊里(lǐ)斯基(jī)炼油厂也遭无人机袭(xí)击，导致一储(chǔ)油(yóu)罐发生(shēng)火灾(zāi)，总过(guò)火面积为(wèi)400平方(fāng)米。

　　两(liǎng)起事件中(zhōng)均没有造成人员伤亡，火灾目前都(dōu)已被扑(pū)灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布(bù)加(jiā)息(xī)25个(gè)基点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲(zhōu)央行召(zhào)开货币政策(cè)会议，决定(dìng)将欧(ōu)元区三大(dà)关键利(lì)率均上调(diào)25个基点(diǎn)。主(zhǔ)要再融(róng)资利(lì)率、边际(jì)借贷利率和存款机制(zhì)利率从(cóng)本月10日(rì)起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月(yuè)以来已连续7次上调关(guān)键利率，以期(qī)阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日，受经(jīng)济衰退担忧压制，外盘原(yuán)油大幅(fú)下跌。受外盘(pán)原油大幅走低带(dài)动，内盘原油“五一”假期(qī)后跳空低开(kāi)，较假(jiǎ)期前低(dī)开43.7元/桶。昨(zuó)日凌(l西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学íng)晨(chén)，美联储如期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续(xù)第10次加息，本轮(lún)已累计加息500个基点，这一(yī)区间(jiān)仅略低于2008年大衰退前的利率峰(fēng)值(zhí)。

　　截(jié)至周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来(lái)的(de)最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表(biǎo)示，近期原油(yóu)暴(bào)跌主要受到宏观避险情绪(xù)的影响，原(yuán)油市(shì)场自身基本面变(biàn)化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是(shì)金融属性(xìng)。一方面，美联(lián)储(chǔ)如期加息25个(gè)基点，市场对连续加息(xī)对经(jīng)济造成影响的担忧加剧(jù)；另一方(fāng)面，近期美国(guó)再度(dù)出(chū)现破产银行，造(zào)成美国股市下滑，原油作为大(dà)宗(zōng)商品代表(biǎo)受(shòu)到一(yī)定冲击。”齐盛(shèng)期(qī)货能源化(huà)工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货(huò)原油(yóu)分析师高健(jiàn)告(gào)诉期货日报记者，近(jìn)期海(hǎi)外(wài)宏观(guān)集(jí)中(zhōng)避(bì)险，主要还是与(yǔ)美国银行危机事件有关。另(lìng)外，美国债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题仍(réng)未(wèi)解(jiě)决(jué)，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布(bù)的一份评估文件警(jǐng)告称，如果不提高债务上限，美(měi)国经济将面临严重后果，在三种(zhǒng)预期情形下，美国经济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层面再次进入(rù)集中避险状态，对股(gǔ)市和商品等风(fēng)险(xiǎn)资产带来(lái)短期情(qíng)绪(xù)冲击。”高健(jiàn)分析称(chēng)，目前美国银行问题再次出(chū)现，叠加债务上限临期风险，宏观层面的(de)不确定(dìng)性较大，主要风险在于当(dāng)前的宏观避险情绪(xù)是否有可(kě)能演化成趋(qū)势，即VIX指(zhǐ)数(shù)是否(fǒu)会由(yóu)日度级(jí)别演(yǎn)变成周度级别的拉升行(xíng)情(qíng)。如果这种情况出现，风险资产将会出(chū)现类似于2008年和2020年的走(zǒu)势。近(jìn)期市(shì)场的关注点(diǎn)集(jí)中(zhōng)在宏观情绪指标(biāo)的跟踪上(shàng)，重点观(guān)察(chá)美(měi)股和VIX指数的(de)进一步(bù)动向，侧重留意避险(xiǎn)情绪蔓延(yán)的风险(xiǎn)。

　　4月，美(měi)国Markit制造(zào)业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终(zhōng)值53.6，预(yù)期53.7，前(qián)值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货(huò)能(néng)化(huà)分(fēn)析(xī)师郑(zhèng)梦(mèng)琦表(biǎo)示，美国制造业、服务业以(yǐ)及综合(hé)PMI均低于预期，显示在利率上升和(hé)通(tōng)胀居(jū)高不下的情况下，美国经(jīng)济难(nán)以获得动能(néng)。叠(dié)加(jiā)美国就(jiù)业市场招聘步伐(fá)放缓(huǎn)，劳动力(lì)市场逐渐(jiàn)降温，经济面(miàn)临的风险正在上升。而在此次美联储议息会议上，鲍威尔发言(yán)偏鹰派，称美联储致(zhì)力于实(shí)现2％的通胀目标(biāo)，是否停止(zhǐ)加(jiā)息取决于数据。美联储将从(cóng)通胀(zhàng)、就业、市(shì)场风险三(sān)方面探索货币政策路径，如果6月初之前高利率带来的(de)风险事件进(jìn)一步扩大(dà)，美联储或将(jiāng)终止当前紧缩政策(cè)，回归宽松。目前市场的关注点在于美联储是否(fǒu)会在接下(xià)来的(de)议息会议(yì)中暂停加息，以及降息开(kāi)启的时间和节奏。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，近期原(yuán)油盘面连续大跌(diē)的情(qíng)况与(yǔ)3月中旬的走势(shì)类似，甚至驱动(dòng)上也(yě)有较高(gāo)的相(xiāng)似性。高(gāo)健表示，共(gòng)同点是在银行业(yè)危(wēi)机(jī)的背景下，宏(hóng)观避险情绪升温引发(fā)盘面快速(sù)下(xià)跌。不同点有两个：一是(shì)此次宏观避险还有一部(bù)分债务上限(xiàn)的加成；二是当(dāng)前原(yuán)油基(jī)本(běn)面状态要好于3月。综合(hé)来看，3月中旬原油(yóu)盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月(yuè)下(xià)旬原油(yóu)止跌(diē)回(huí)升，驱动因素是(shì)VIX指数短线(xiàn)高(gāo)位筑顶(dǐng)后回落，盘面上的表现(xiàn)是连续收(shōu)出长下影线。因(yīn)此(cǐ)，近期原油(yóu)盘面也要重点留意是否会重现以上(shàng)两点变化。

　　于芃森分析称(chēng)，从基本面看(kàn)，短期原油(yóu)尚不具(jù)备持续大幅下(xià)滑的基础。本周美国EIA原(yuán)油库存减少约505万桶，已(yǐ)经连续五周出现大幅减少，而(ér)美国即将进(jìn)入(rù)夏季用油(yóu)高峰，市场预期需求(qiú)将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减产(chǎn)”状(zhuàng)态，以(yǐ)沙(shā)特(tè)为(wèi)首的中东产油(yóu)国为(wèi)稳定(dìng)油价进行着各种努力，虽然(rán)实际落地情况仍需观察，但整体上市场再度进入(rù)供小于需状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释(shì)放，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍以弱势(shì)振荡为主，价(jià)格的突(tū)破上行仍需(xū)其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前(qián)原油还(hái)是振荡格局，价格(gé)向下逼近(jìn)年(nián)内低点(diǎn)，短线观察前低的支撑力度。未来能否驱(qū)动(dòng)原油破位向下，主(zhǔ)要看避险情绪的持续蔓延情况，特别(bié)是VIX指数(shù)能否出现周线级别(bié)的行情。除此之(zhī)外，原油(yóu)暂时看不到实质性大利空。

　　在于(yú)芃森看来，美联储年内(nèi)加(jiā)息基(jī)本(běn)全(quán)部落地，后期将不再存在加息(xī)对大宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓和。但美联储连续大幅加息后对(duì)市场(chǎng)的(de)影响仍需(xū)一段时间观察，情绪的底部可能已经出现，但市场的底部仍需(xū)要观察。基(jī)本面上，市场对(duì)经济衰(shuāi)退的担忧(yōu)仍未结束，需求会(huì)下降多(duō)少也尚未有明(míng)确的定论，但(dàn)用油旺(wàng)季即(jí)将到来，短期内将会(huì)支撑油价(jià)。“综(zōng)合来(lái)看，目前原油阶(jiē)段性(xìng)底部(bù)或(huò)已出现，将进入一段时间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥青期货假期后(hòu)首个(gè)交易(yì)日大(dà)幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油有(yǒu)关的交(jiāo)易许可证延长至7月20日(rì)，稀释沥青(qīng)分流(liú)至欧洲(zhōu)和美(měi)国的问题依然存在，沥青原(yuán)料供(gōng)应减少，稀释沥青贴水上(shàng)涨，从而减(jiǎn)缓了成本端(duān)原油价格下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月(yuè)沥(lì)青供应持续高(gāo)位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥(lì)青基本面有所走弱。”中信建投期(qī)货能化(huà)分(fēn)析师董丹丹表(biǎo)示，进(jìn)入5月，沥青供应(yīng)端总计划排(pái)产(chǎn)量为285.0万吨(dūn)，环(huán)比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但(dàn)原料通关情况对沥青生产供应造(zào)成阶段性扰动(dòng)，部分无(wú)配额(é)炼厂沥(lì)青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产(chǎn)能(néng)利用率(lǜ)为32.1％，环(huán)比(bǐ)下降3.4个(gè)百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广西东油恢复沥青生产，华北部分地炼维持停产(chǎn)状(zhuàng)态(tài)。

　　“整体来看，一季度受沥青(qīng)生产利润较好影响，国内(nèi)沥青(qīng)装置开工率(lǜ)持续回升，尽管近期随着(zhe)利润的压缩，沥青装置检修增加(jiā)，但(dàn)当前沥(lì)青供应仍处于相对偏高(gāo)水平。”金信期货能化(huà)分析师汤剑林称，由(yóu)于沥青利润压缩(suō)限制生产积(jī)极性，叠(dié)加原料稀释沥(lì)青短缺的问题持续，5月(yuè)份(fèn)国内沥青供应(yīng)存(cún)在收缩预期，后续关注国内炼厂(chǎng)排产计划(huà)。

　　需求(qiú)方(fāng)面，汤剑林(lín)表示(shì)，目(mù)前(qián)刚需仍处于季节性淡季，南方开始进入雨(yǔ)季，需求回升偏(piān)慢，北方需求仍(réng)没(méi)有(yǒu)较好的(de)表现(xiàn)。从下游(yóu)行业的开工(gōng)率看，道(dào)路(lù)需求表现(xiàn)偏(piān)弱，防水(shuǐ)需求表(biǎo)现稍好但(dàn)占比较小(xiǎo)，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍(réng)在，且随着气温(wēn)的回升(shēng)，道路施工(gōng)项目逐渐启(qǐ)动，预计需求会继续回升。

　　展望后市(shì)，他认为(wèi)，近期沥青价格波动的主要逻辑在于成本端原油，短(duǎn)期供需端矛盾并不(bù)突(tū)出。OPEC+挺价难(nán)抵海外(wài)风险事件以及衰(shuāi)退预期的压(yā)力，预计原油仍维持弱势运(yùn)行。在此背景下，沥青价格(gé)也难有较强(qiáng)的(de)表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认(rèn)为，当下沥青(qīng)估值(zhí)处于偏低(dī)位(wèi)，炼厂(chǎng)生产成本下移，沥青综合加工利润或将有所(suǒ)增长。另外(wài)，沥青总体库存持续累积，但(dàn)仍处(chù)历(lì)史偏低水平，加之天气转暖，下(xià)游终端具备施工条件，刚需逐(zhú)渐(jiàn)回暖。短期沥青期价弱势振荡，建(jiàn)议(yì)逢低(dī)做(zuò)多裂解价差，中长期需关注沥青原料供(gōng)应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首个交易日(rì)，聚酯链跌(diē)幅也(yě)很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假期前降(jiàng)3.3％。成(chéng)本端让利(lì)下，PTA加工(gōng)差突破(pò)670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不(bù)及预期、PX海外开(kāi)工率上升以及聚酯开工(gōng)率下(xià)降对PTA的负反馈造成的。而(ér)假期期间(jiān)宏观事件的(de)扰动加大了(le)成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期(qī)货研究院能(néng)化组组长谢雯(wén)告诉记(jì)者(zhě)，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现货市(shì)场(chǎng)基差(chà)偏强，聚(jù)酯(zhǐ)工厂买盘增加。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加(jiā)工(gōng)费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工率(lǜ)改善，需(xū)求负反馈有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格局将(jiāng)慢(màn)慢发生改变，PX与(yǔ)石脑油价(jià)差进入压(yā)缩(suō)阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰(fēng)，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐(zhú)步重(zhòng)启(qǐ)，全(quán)亚(yà)洲PX的(de)开工(gōng)率将从4月(yuè)中下旬的(de)低点65％升至73％，国内开工率(lǜ)将提(tí)升10个百分点(diǎn)。同时，全(quán)球(qiú)汽油裂(liè)解价差开始(shǐ)回落，芳烃调油(yóu)需(xū)求也不再有增量。PX与石脑(nǎo)油价差在4月时(shí)高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡(héng)线(xiàn)为250美(měi)元/吨(dūn)，考(kǎo)虑到(dào)年内有三套共计820万(wàn)吨新(xīn)装置（产能(néng)占国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向下压缩西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学的过(guò)程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒力石化等有(yǒu)检修计(jì)划，但由于高加工(gōng)差下(xià)装置开工较为积极，实(shí)际(jì)检修(xiū)力度有待观(guān)察。而且(qiě)，亚东石化和英力士(shì)重启(qǐ)提负，桐(tóng)昆新产能释放，供应有小幅增加(jiā)预期(qī)，叠加聚酯负(fù)荷(hé)降至(zhì)84.3％附(fù)近，PTA社会(huì)库(kù)存从180万吨(dūn)回(huí)升至198万吨附近，预计5月供(gōng)需依(yī)然偏松。”福能(néng)期货能(néng)化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前(qián)来看调油驱动稍显不足(zú)，美国汽油库存进入4月后去(qù)化力(lì)度放缓，甚至出现小幅(fú)累积(jī)，而且从年初开始，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前(qián)备货行(xíng)为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有(yǒu)助于(yú)带动部分装置开工，且随着集中检修将进入尾(wěi)声(shēng)，预计5月底负(fù)荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望(wàng)后(hòu)市(shì)，谢雯分析称，由于亚洲多(duō)套PX装置检修期(qī)结(jié)束，PX开(kāi)工率回(huí)升明显(xiǎn)，而国内部分PX装(zhuāng)置(zhì)负荷处于上(shàng)升状态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽(kuān)松。同时，调油需(xū)求不(bù)及预期，当(dāng)前美湾芳烃库存较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚价差进(jìn)一步扩大，PX价格(gé)或有(yǒu)所承(chéng)压。PTA在成本拖累(lèi)下(xià)价格走势偏弱。后续需关注原(yuán)油价(jià)格企稳情况(kuàng)及调油逻辑(jí)在汽油需求旺季(jì)是否实质发生。若(ruò)原油(yóu)价格企稳、调油需(xū)求再(zài)起，在聚(jù)酯开工率有改善(shàn)预期的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油下跌(diē)和聚酯端(duān)开(kāi)工下(xià)滑的利空可能会慢慢发生(shēng)改变(biàn)，例如5月4日国(guó)内开盘后油价(jià)已经(jīng)企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开(kāi)工(gōng)率也出现(xiàn)了周度回升的态势。最大的利(lì)空因素在于PX与石脑油(yóu)价差(chà)的压缩，目前两者(zhě)价差仍高(gāo)达435美(měi)元(yuán)/吨，PX供应(yīng)增加将导(dǎo)致趋势(shì)延(yán)续。从价格走势看，也(yě)很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌(diē)势开始加(jiā)快(kuài)，PTA2309合(hé)约跌势(shì)减缓的(de)走势。

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