“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万(wàn)人，几乎(hū)是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据(jù)公布后，美国(guó)国(guó)债价格盘中跳水，收益率拉(lā)升，对利(lì)率(lǜ)前景(jǐng)更敏感(gǎn)的(de)两年期(qī)美(měi)债收益率日内升幅扩大到10个基(jī)点以上(shàng)；美(měi)元指数迅速(sù)转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示(shì)，投资者预(yù)期(qī)的(de)美联储7月加(jiā)息几(jǐ)率(lǜ)增加(jiā)，预计未来两次会议期间(jiān)将加息25个基点，6月加息的几(jǐ)率不到(dào)50％。

　　三大(dà)美国股指集(jí)体高(gāo)开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷新日高(gāo)时，道琼斯工业(yè)平均指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指(zhǐ)数(shù)连续两日集体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月放(fàng)缓加息(xī)当天以来最大收盘涨(zhǎng)幅(fú) 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘新高。标普(pǔ)收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一季报公(gōng)布次日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收(shōu)涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月以来收(shōu)盘新高(gāo)。

　　国际原油(yóu)盘中涨近3％，美(měi)油继续脱(tuō)离两个月低谷，但(dàn)未能(néng)抹(mǒ)平全周跌幅(fú)，和布(bù)油均三周来首次(cì)累跌，市场(chǎng)焦点转(zhuǎn)向(xiàng)本周末(mò)的OPEC+会议。黄金在美元和美(měi)债收(shōu)益(yì)率反弹(dàn)的(de)打击下持续(xù)下行，创两周(zhōu)多来最差单日表现(xiàn)。

　　东证衍生品研究院分析(xī)师(shī)徐颖表示(shì)，就5月新增就(jiù)业(yè)人数而(ér)言，美国劳动力市(shì)场存在(zài)韧性(xìng)。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人(rén)，2023年(nián)至今平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增就业主要集中(zhōng)在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数减(jiǎn)少，私人服务行业整体表现好于4月，生(shēng)产部(bù)门就业稳定，建筑(zhù)业(yè)表现(xiàn)亮眼，与近期(qī)房地产市场的反弹一致(zhì)，建筑业新增(zēng)就(jiù)业(yè)2.5万(wàn)人，制造业中非耐用品生产(chǎn)连续三(sān)个月就(jiù)业人迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子数减少，与制造业目前持续收缩(suō)的状态吻合。同时她(tā)指出，5月非农就(jiù)业报(bào)告(gào)也(yě)显示出就业市场边际降温的更(gèng)多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失(shī)业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预(yù)期(qī)的(de)3.5％。后续随着(zhe)各行迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子业裁(cái)员人数的(de)增加，失业率预计会继(jì)续回升，但3.5％的失业率水平基本(běn)是60年(nián)代以来的(de)最低水平，在失业率回升至(zhì)4％之前(qián)，预计(jì)还不会引(yǐn)发市场和官(guān)方的明显(xiǎn)担忧(yōu)。

　　此外(wài)，劳(láo)动(dòng)参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺数量回升(shēng)，就业市场供(gōng)需矛盾(dùn)仍在，但随着需(xū)求降温(wēn)，已经有所缓解(jiě)，体现(xiàn)为工资(zī)上涨(zhǎng)压力开始降温，5月工资增速环比(bǐ)回(huí)落至0.3％符(fú)合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期(qī)，工(gōng)资对(duì)通胀的助推作用(yòng)缓解后(hòu)，核心通(tōng)胀(zhàng)压力减弱，美(měi)联(lián)储进(jìn)一步加(jiā)息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利(lì)率会议“按兵不动”是大概率(lǜ)事件，还(hái)需要关注后续公(gōng)布(bù)的5月美国通胀数据，当(dāng)前(qián)的就业市(shì)场状态可以支撑在(zài)通胀压力较(jiào)大时继(jì)续加息。美联储利率会议落地前，市场(chǎng)步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏(piān)强(qiáng)运行，随着美国政府(fǔ)债务上限问题(tí)落地，美债收益率风(fēng)险偏(piān)向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩(pèi)克(kè)+可能会进一步减产

　　据消(xiāo)息人士(shì)声称，在(zài)周日(rì)（6月4日）的部长级会议上，欧佩(pèi)克(kè)+可能会(huì)宣(xuān)布(bù)进一步(bù)减产，以提振(zhèn)原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的(de)选项之一是(shì)额外减产约100万桶/日。而此前有(yǒu)报道(dào)称(chēng)，欧(ōu)佩克(kè)+不太可(kě)能在(zài)会议上决定进(jìn)一步削减石油产能。

　　虚(xū)虚实实的(de)消息意味着更多的不确定(dìng)性，结果仍然不明(míng)朗。眼下欧佩克(kè)+面临(lín)诸多挑战，不仅成员国之间(jiān)相互(hù)争吵(chǎo)，美(měi)国、加拿大和巴西(xī)等国家还(hái)在蚕食该集团的市场份额，这(zhè)也(yě)让分析师们左右为难。

　　随着经济前(qián)景的恶化，欧佩克(kè)+成员国在4月份承(chéng)诺，从5月份开始自(zì)愿减产，不过这(zhè)些行动都未能止住油价的(de)下跌势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威胁要(yào)进一(yī)步(bù)减产，他告诫投机者要(yào)“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克则(zé)与(yǔ)沙特能源(yuán)大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表(biǎo)示(shì)，他认为(wèi)欧佩(pèi)克+本(běn)周末不(bù)可(kě)能减产，布伦特(tè)油价可(kě)能会在年底前自行回升至每(měi)桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分(fēn)析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克(kè)+会议(yì)之前做空原油，交(jiāo)易员永远(yuǎn)不(bù)应该(gāi)低估沙特在欧佩克+会议(yì)期(qī)间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任(rèn)何(hé)决(jué)定，以使市(shì)场更加(jiā)平衡。他似乎支(zhī)持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的(de)可(kě)能性(xìng)为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免(miǎn)重蹈2008年的(de)覆(fù)辙，当(dāng)时全球经济和(hé)金融稳(wěn)定(dìng)突然(rán)崩(bēng)溃，导致原油(yóu)价格在(zài)六(liù)个(gè)月(yuè)内(nèi)从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不(bù)会成(chéng)为北约成员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌(wū)克(kè)兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚(yà)总统的联合新闻发(fā)布会上表示，在俄乌冲突(tū)进行期间，乌克(kè)兰(lán)不会成为北约成(chéng)员。泽(zé)连斯基(jī)说(shuō)，不是因为不(bù)想，而是因为(wèi)目(mù)前很难。乌克(kè)兰只是希望北约合作(zuò)伙(huǒ)伴听到(dào)声(shēng)音，这一点非常重要(yào)。

　　同(tóng)时，他指出，乌克(kè)兰在(zài)成为北约成(chéng)员国之前需要更多(duō)安全保障(zhàng)，乌(wū)克兰(lán)需要把这些(xiē)保(bǎo)障都(dōu)写在(zài)纸上(shàng)，直(zhí)到乌(wū)克兰能真正获得安全保(bǎo)证，有资(zī)格成为北约成员。

　　据(jù)参考消息援(yuán)引俄新社(shè)莫斯科5月31日报(bào)道(dào)，英(yīng)国《金融时报(bào)》援引知情人士的话报道称，乌克兰总统泽(zé)连斯基向北约各国领导人明确(què)表示(shì)，除非向基(jī)辅提供(gōng)加入北约(yuē)的路线图，否则他将不会出席7月举行的维(wéi)尔(ěr)纽斯(sī)峰会。此(cǐ)外(wài)，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已(yǐ)经做好了加(jiā)入(rù)北约的准备，基辅正在等待北约接纳(nà)乌克(kè)兰(lán)。

　　对乌克(kè)兰近期加入北(běi)约一(yī)事，法国(guó)、德国等北(běi)约国家持(chí)反对意(yì)见(jiàn)。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯克当地时间6月1日在(zài)奥斯陆参加北约(yuē)外长会(huì)期间(jiān)表示，德国不认为北约(yuē)应该在近期内接(jiē)纳乌克兰(lán)。此外，包括(kuò)法国(guó)在(zài)内的(de)其他一些北约成员国也不希望乌克兰迅速成为北约(yuē)成员国，而只是(shì)希望为乌(wū)克兰(lán)提供(gōng)安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场(chǎng)出现普涨行情。从海外宏观层面来看，美(měi)国债务上限危机“闹剧”落(luò)幕(mù)，美国(guó)参议院通过债务(wù)上限法案，暂时取(qǔ)消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免(miǎn)了可能(néng)出(chū)现的(de)美国有史(shǐ)以(yǐ)来首次违约，使(shǐ)得市场(chǎng)避险情绪消退。同(tóng)时在美(měi)联储本月(yuè)会议或暂停(tíng)加息的预期推动下，美元指(zhǐ)数回落至一周低点，对风险资产的压制减弱(ruò)。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预期(qī)的数据改善了市场情绪，同时市场也在翘首等待新(xīn)一轮稳增长政策的出(chū)台(tái)。

　　天胶(jiāo)价格(gé)重返万二关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪(xù)回暖的(de)带动下，天然橡胶期货价(jià)格(gé)回(huí)升。截至收盘，天然橡胶期货主力合约(yuē)站上12000元(yuán)/吨的(de)整(zhěng)数关口。纵观本(běn)周，沪胶期货(huò)主(zhǔ)力价格表现振荡微升(shēng)，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国(guó)内天胶市场利好支(zhī)撑疲软，胶价维持宽幅(fú)振荡(dàng)格局。

　　可(kě)以看到，近两个月以(yǐ)来(lái)，天然橡胶市场消息比(bǐ)较热闹，前(qián)有云(yún)南(nán)旱灾消息发酵，后有收储传闻，然(rán)而天然橡(xiàng)胶期价终(zhōng)究支撑不(bù)力，逐步归于平静。从整个(gè)5月行情来看(kàn)，生意社(shè)指出，5月天然(rán)橡胶行情上半(bàn)月上行，下(xià)半月回调(diào)，全月呈倒“V形”走(zǒu)势(shì)。生意社商品行情分析系统监测显示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元(yuán)/吨(dūn)点位轻(qīng)易被破(pò)，行(xíng)情维(wéi)持(chí)偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月(yuè)天然橡胶盘面(miàn)微(wēi)涨1.04％，行情短(duǎn)期受消(xiāo)息提振(zhèn)有小(xiǎo)幅(fú)上(shàng)行，但(dàn)市场供(gōng)多需少，终究无(wú)力支撑，上(shàng)行(xíng)态势转而向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市场传言(yán)称(chēng)国(guó)储今年(nián)将收储10万吨天然橡胶新胶(jiāo)，天胶价格应声上涨，影响持续(xù)多(duō)日。直(zhí)至5月月中，收储(chǔ)传闻叠加(jiā)产(chǎn)区(qū)降雨，市场(chǎng)氛围再次提升，沪胶突(tū)破(pò)12300元/吨，国(guó)产全乳现货(huò)胶主(zhǔ)流报价至(zhì)11880元/吨。而后(hòu)该消息(xī)始(shǐ)终未得到证实(shí)，市场(chǎng)影(yǐng)响逐(zhú)步消失匿(nì)迹(jì)。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻(wén)发(fā)酵后，5月以(yǐ)收(shōu)储为核心展开的(de)新一季交割品博弈仍然激(jī)烈(liè)。中信建投(tóu)期货能化分析师童长征(zhēng)表示，天(tiān)然橡胶此轮的上(shàng)涨与下跌，与收储这一传闻(wén)息息相关。他指出(chū)，国储收储的政治、战略意义大于(yú)经济意义，橡(xiàng)胶与(yǔ)石(shí)油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四(sì)大(dà)工业原料，是关系国(guó)计民(mín)生、国防(fáng)安全(quán)的重要(yào)战略(lüè)物资。毫无(wú)疑问的是，对于全球来(lái)说，天(tiān)然橡胶(jiāo)是严(yán)重(zhòng)过剩的。但要考虑到一个事实：中(zhōng)国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖(lài)进(jìn)口。从中(zhōng)国本身的天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当(dāng)前诡谲多变的(de)国(guó)际政(zhèng)治格局中，对天然橡(xiàng)胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储(chǔ)量为10万吨，收(shōu)储(chǔ)的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的(de)量(liàng)相对于整个天然橡胶的年产量来说非(fēi)常(cháng)小，不过才占0.7％，即便(biàn)对中国全年的(de)消费量(liàng)来说(shuō)也只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天(迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子tiān)然橡胶(jiāo)整(zhěng)体的供求几无影响。但是如果收储的对象是交割(gē)品(pǐn)的话，性质就(jiù)不同了。因(yīn)为目(mù)前(qián)全年(nián)国产全乳(rǔ)的最大(dà)产量不过30万吨（去(qù)年仅17万吨(dūn)，今年估计在20万—25万吨），那么收(shōu)储(chǔ)的量(liàng)其(qí)实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡(xiàng)胶事(shì)件(jiàn)成立(lì)，根据交(jiāo)割品的供求判断影响，再结合(hé)历史上收(shōu)储的(de)影响，RU的(de)价格有可能(néng)会更上一层楼。但是，由于(yú)整个事件的进程会非(fēi)常缓慢，价(jià)格的反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来(lái)袭(xí) 基(jī)本(běn)面(miàn)难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随(suí)着物候条(tiáo)件的改(gǎi)变，产区全面开割上量(liàng)，橡(xiàng)胶供应(yīng)旺季到(dào)来，然而天胶(jiāo)下游需(xū)求并未有(yǒu)趋势性改善，胶价上涨(zhǎng)动(dòng)能(néng)驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期(qī)货能化分析师(shī)胡华钎告诉(sù)记者(zhě)，目前全球天然橡胶供(gōng)应进入季(jì)节性的增产期，中国云(yún)南天然橡胶产区(qū)加速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海(hǎi)南(nán)产区已(yǐ)经全面开割，海外越南天(tiān)然橡胶产区也全面(miàn)开割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件(jiàn)已(yǐ)经由(yóu)差变好。但是(shì)由于目前天然橡胶上游原料价格相对偏低(dī)，胶农(nóng)割胶积极(jí)性不高，加工厂利(lì)润(rùn)也偏低(dī)，工厂(chǎng)加工积极性也(yě)不高(gāo)。

　　大地(dì)期货橡胶研(yán)究(jiū)员唐(táng)逸表(biǎo)示，后续橡胶供应端将(jiāng)逐步恢(huī)复正常，产量逐渐(jiàn)增加。目前云南产区大面积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情(qíng)况已得到缓解(jiě)。海南日收胶(jiāo)量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐步上量(liàng)，南部产出仍在(zài)低位(wèi)，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨(zhài)产区已(yǐ)大面积开割(gē)，原料数量逐步(bù)增(zēng)加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼(ní)诺现象下橡胶产区降雨(yǔ)量虽然(rán)处(chù)于历史均值以下的概率较(jiào)高，但由(yóu)于(yú)季节(jié)性的因素，降(jiàng)雨绝对数(shù)量(liàng)仍然能够保证。因此，他(tā)预计后市“厄尔尼(ní)诺”现象不会(huì)是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研(yán)究院(yuàn)能化高级分析(xī)师曹璐表示(shì)，目前(qián)轮胎厂家外(wài)贸订单(dān)量较(jiào)为充足，对开工率形成一定支撑，加上(shàng)轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开(kāi)工积(jī)极性尚可。而内销(xiāo)市场需求表(biǎo)现依然偏弱，各层级(jí)经销商仍以(yǐ)消耗前(qián)期库存为(wèi)主(zhǔ)，对后市(shì)较为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资(zī)讯最(zuì)新数据显示，目前下(xià)游外贸订(dìng)单充足，加(jiā)之内销(xiāo)订单缺货现(xiàn)象(xiàng)仍存，企业(yè)排(pái)产(chǎn)积(jī)极性不减(jiǎn)。半钢(gāng)胎样本(běn)企业产能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎(tāi)厂(chǎng)开(kāi)工小(xiǎo)降，个别企业因内(nèi)销出(chū)货压(yā)力加大(dà)，为控制(zhì)成品库存压力(lì)，存适(shì)度降负(fù)现象，全钢胎样(yàng)本企业(yè)产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为，目前天然橡胶(jiāo)基本面(miàn)处于供(gōng)需两弱的格(gé)局中(zhōng)，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不(bù)同的市场主体(tǐ)预期不同，但是整体来(lái)说此前市(shì)场对今年的(de)预期(qī)过(guò)高(gāo)。从(cóng)下(xià)游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎(tāi)开(kāi)工、产量和(hé)出(chū)口同比数据还是不错(cuò)的，反(fǎn)映国(guó)内实(shí)际(jì)需求并不(bù)差。但是从汽车行(xíng)业(yè)来看，由(yóu)于汽车刺激(jī)政策退(tuì)出(chū)，今年国内(nèi)汽车(chē)市场相(xiāng)对疲软，价格战(zhàn)等负面消息较多，市(shì)场总(zǒng)体(tǐ)上偏悲观(guān)。此外，青岛(dǎo)地区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人(rén)认为是国内需求不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是(shì)宏观面主导胶价走势，一方面中国经济(jì)复苏进程(chéng)、人(rén)民币(bì)汇率波动；另(lìng)一(yī)方面(miàn)美联储加息进程，以及美国银行危机(jī)和(hé)美债上限问题等(děng)。看向下半年，他认为天然橡胶基本面仍(réng)然缺乏指引，只有天气和轮储仍(réng)有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预计比(bǐ)上半年好(hǎo)，比如美联储(chǔ)加息步伐暂缓、国内(nèi)经(jīng)济回暖等，因此对(duì)天然橡胶市场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期(qī)市场没有明确方向(xiàng)，主(zhǔ)要跟随(suí)宏观因(yīn)素波动。”唐逸认(rèn)为，“供(gōng)应端仍然(rán)是主(zhǔ)导后市(shì)胶价(jià)走势的(de)主(zhǔ)要因素(sù)，随着各产区开割后产量(liàng)逐渐增(zēng)加，海外恢复速度仍然偏慢，预(yù)计干胶的数量(liàng)并不(bù)会少，包(bāo)括今年交割(gē)品的数(shù)量。我们中期(qī)观点仍然偏空，后市预计存在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端没有(yǒu)天气影响的(de)情(qíng)况下(xià)，后(hòu)续主导胶(jiāo)价的因素主要在需求端。从下半年来看，外(wài)需受(shòu)海外经济(jì)衰退和汽车半导(dǎo)体(tǐ)短缺(quē)影响，预计难有起(qǐ)色。外需(xū)走弱也导(dǎo)致海外货源涌(yǒng)入国内(nèi)，对国内现(xiàn)货端构成压力。内需方(fāng)面(miàn)，春(chūn)节(jié)前市场基于(yú)内需(xū)复(fù)苏(sū)的逻辑，已经(jīng)出现(xiàn)一波反(fǎn)弹行情，但节后市场从交易预(yù)期开始转向交易(yì)现(xiàn)实，由于(yú)国内(nèi)需求复苏不及预(yù)期(qī)，胶价因此持续承压运行。整体来看，她表(biǎo)示(shì)短期胶价(jià)基本面缺乏向(xiàng)上驱动(dòng)，只有价格的(de)绝对低位(wèi)才能刺激有效(xiào)的去库和资(zī)金再(zài)次做多的意愿。后续还需继续(xù)关(guān)注(zhù)天气端是否有扰动因素，一旦天气出(chū)现异常状况，或将(jiāng)带来新(xīn)的阶段性行情(qíng)。（有删减）

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