一度被称为“机(jī)构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者(zhě)不仅在(zài)新发基金中(zhōng)占据主流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在(zài)基金(jīn)行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热(rè)点(diǎn)轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较高等背(bèi)景(jǐng)下，国(guó)内(nèi)资本市场正在(zài)经历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提高市(shì)场交(jiāo)易活(huó)跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资(zī)者(zhě)成为“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一周披(pī)露的(de)个人(rén)投(tóu)资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资(zī)金。

　　初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法="“风向(xiàng)标”变了！个(gè)人投资者成“主力军”" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230513212108904.png">

　　针对个(gè)人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监(jiān)助理、基金经理李沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年(nián)以前(qián)，权益(yì)类ETF的规(guī)模(mó)主要集中在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一(yī)般都是机构(gòu)投资(zī)者(zhě)做配置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般(bān)出现，叠加(jiā)全(quán)行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越被(bèi)普通个人投资(zī)者认知，从而使个人(rén)股票占比(bǐ)的大幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较高的(de)现象，国泰基金(jīn)也分(fēn)析，今年以来A股市场持续(xù)回暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪比(bǐ)较积(jī)极，新发产(chǎn)品募资环境比较(jiào)好，也越(yuè)来(lái)越(yuè)受到个人投资(zī)者(zhě)的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大(dà)部(bù)分由股民转化而来，这些个人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股来说，也能更好地分(fēn)散(sàn)风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个(gè)人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于交易新上市的(de)ETF，而机构投(tóu)资者对于时(shí)间成本的把控较严格，在看准投资机会(huì)后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构(gòu)投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占比(bǐ)又(yòu)回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占比较高(gāo)的行业或主题(tí)ETF，同(tóng)期则从60.6％的(de)高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投资者在行业或主题(tí)ETF产品中占(zhàn)比(bǐ)下(xià)降，但绝(jué)对份额也(yě)是在增(zēng)长的，这一数据更(gèng)代表了(le)机构投(tóu)资者(zhě)对(duì)行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是(shì)ETF投教(jiào)工(gōng)作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示(shì)，在(zài)下沉调研(yán)的过程中，我们(men)发(fā)现大部分投(tóu)资者都会将较为低(dī)风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基(jī)ETF扮演了(le)资产组合配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近(jìn)年来行业轮动(dòng)加(jiā)快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资(zī)者把握(wò)比较均衡的投资(zī)机会，受(shòu)到资(zī)金(jīn)关注。早在2018年和(hé)2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的风(fēng)险偏(piān)好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上(shàng)行(xíng)时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随(suí)之上升，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜(yù)研究(jiū)也表示，近五(wǔ)年市场成交(jiāo)热情的(de)提升(shēng)带来了A股市场的大幅发展，个人投资者(zhě)入市规模激(jī)增，而在经历(lì)了多种(zhǒng)行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难(nán)度较(jiào)高的(de)2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的(de)认知，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新的投资领域(yù)带(dài)来了大量的(de)学习成本，而ETF的(de)投资门槛较低(dī)，运作透明度较(jiào)高(gāo)，因而逐(zhú)步获得个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分(fēn)析，一是随(suí)着A股(gǔ)市场愈发成(chéng)熟、有效性(xìng)提升，个人投资者对于β收益的(de)认知(zhī)将越(yuè)来越(yuè)深入，近几年可(kě)以看到更多投资者会(huì)基于大势选择宽基投资工(gōng)具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此行业(yè)主(zhǔ)题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票(piào)ETF市场总成(chéng)交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年(nián)平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比(bǐ)超过机构，有利于股(gǔ)民转为基民，为投(tóu)资(zī)者分散风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投资(zī)者大(dà)都(dōu)由股(gǔ)民转化而来，个(gè)人(rén)投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个股可以(yǐ)更好地(dì)平滑风险(xiǎn)，也能够获得交(jiāo)易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市(shì)场(chǎng)。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更小(xiǎo)，因此个人(rén)投(tóu)资(zī)者选择ETF而非(fēi)股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能交易(yì)频(pín)率(lǜ)更高(gāo)，也更容易受到市场消息的影(yǐng)响，这对于我们基金管理(lǐ)人的持续(xù)运营(yíng)和投资(zī)者陪(péi)伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来更活(huó)跃的交易，并带来更(gèng)有吸(xī)引(yǐn)力(lì)的(de)市场。”李沐(mù)阳也称。

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