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一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升ml 沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资范(fàn)式之一：低估值(zhí)、高(gāo)分红

　　低(dī)估值、高分红，是包(bāo)括(kuò)能(néng)源链、“一带一路(lù)”和运(yùn)营商(shāng一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升ml)在内的“中特估”方向最鲜明的共同特征：1）截至2022年底，能源(yuán)链、“一(yī)带一路”和运营商PB估值(zhí)分别处于2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即(jí)便经(jīng)历年(nián)初以来(lái)的大幅上涨后，当前(qián)这些板块估值仍处于历(lì)史平均水平附近。2）与此同时，能源链(liàn)、“一带(dài)一路(lù)”和运营商股息率(lǜ)显著高(gāo)于市场整体，较高的分红也成为(wèi)其进(jìn)可攻(gōng)、退可守的(de)重要支撑。

　　二(èr)、“中特估”投资范式之二：政策的持(chí)续支撑和催化

　　政策持续支撑和催化(huà)，成为“中特估”中“一带(dài)一路”和(hé)运营商板(bǎn)块(kuài)修(xiū)复的重要驱动。

　　1）“一(yī)带一路”：在“一带(dài)一路”十周年(nián)之际(jì)，从沙伊和解、中俄深化(huà)合作联合声(shēng)明、中巴联合声明等，以及后(hòu)续(xù)5月召开在即的第(dì)三届“一(yī)带一路”国际合作(zuò)高峰论坛，“一带一路”相关利好不断，板块行情得到催化。

　　2）运(yùn)营商：去(qù)年10月以来，数(shù)字经济上升为国家战略，相关政策密集出(chū)台。今年(nián)国务(wù)院改(gǎi)组又新设国家数据局(jú)。运营商作为“数(shù)字经济(jì)”的基础(chǔ)设施，持续(xù)得(dé)到催化。

　　三、“中(zhōng)特估”投资(zī)范(fàn)式之三：景气修复预期

　　2023年中(zhōng)国(guó)复苏+人(rén)民币升值的全(quán)年宏观(guān)主线(xiàn)驱动盈利能力修(xiū)复(fù)，带动能源链整体性(xìng)上涨(zhǎng)。1）能(néng)源产(chǎn)业(yè)链(liàn)作为原材料高(gāo)度依赖海外供应、同时(shí)下(xià)游需求(qiú)基本集(jí)中在国内市场的方(fāng)向(xiàng)之一，将充分受益于人民币升值的宏观趋势(shì)。2）中国经济复(fù)苏(sū)，下游领域需求预期回(huí)暖(nuǎn)，能源产(chǎn)业链尤其是行业龙头盈利已在修复(fù)。

　　四、沿着三条投资范式，“中(zhōng)特估”重(zhòng)点(diǎn)关注哪(nǎ)些方向？

　　除了能源链(liàn)、“一带一路”和运(yùn)营商等之外，当(dāng)前我们建议关(guān)注(zhù)机械(xiè)（造船）、交运（公路、铁(tiě)路(lù)、港口(kǒu)）、大型银行等细分(fēn)方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶制造业作为国(guó)家重(zhòng)点(diǎn)支持(chí)的战(zhàn)略性产业之一(yī)，近年(nián)来(lái)经历(lì)了行业调整和产能过(guò)剩的困境(jìng)，但(dàn)近期板块景气已在改善：一(yī)方(fāng)面(miàn)，随着全球航运市(shì)场需求正在增长，带来包括化(huà)学品船与成(chéng)品油轮船的订单大幅提升。另一方面，国企改革推动造船企(qǐ)业重(zhòng)组(zǔ)整合和(hé)产能优化之下，国内(nèi)船舶(bó)制造业已在逐步实现结构调整和产能优化。

　　2）交运（公(gōng)路(lù)、铁路、港口）：五一期间各项数据恢复良好。业绩确定性强，承(chéng)诺高分红，类债属性突出。经济增(zēng)速下(xià)行(xíng)，高速(sù)公路(lù)、铁(tiě)路、港口资产稳健性凸(tū)显，业绩(jì)成长及确定性较高(gāo)。同时近几年(nián)，高(gāo)速(sù)公(gōng)路及(jí)铁(tiě)路板块上(shàng)市公司更加注重投(tó一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升mlu)资人回报(bào)，多家公司发(fā)布股东回报计划，大(dà)幅提高分红比例以(yǐ)及(jí)承(chéng)诺未来(lái)几年高(gāo)分红(hóng)水平，给投资(zī)人带来确定性(xìng)的高股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背(bèi)景下融资需求(qiú)回暖，基本面有(yǒu)支撑，板块(kuài)估(gū)值也(yě)具备修复空间。2023年以来，信(xìn)贷需求连续三(sān)个月超预(yù)期回暖(nuǎn)，在稳增长(zhǎng)和扩投资的政策基(jī)调下，后续信贷(dài)、社融(róng)仍有(yǒu)望平稳(wěn)增长。此外，作为(wèi)业绩稳(wěn)定且高分(fēn)红的板块，当前银行(xíng)PB估值处(chù)于(yú)2016年(nián)以(yǐ)来11.6％的较低(dī)位置，修复空间较大。