A股“股(gǔ)王”之争进入白热化阶段，中(zhōng)国移动股价周中(zhōng)创历史新高，一度(dù)从独占A股(gǔ)市(shì)值榜首(shǒu)近3年的(de)茅台手中抢下“A股之王”的(de)光环，引(yǐn)发市场热议(yì)。截至(zhì)周五(wǔ)收盘，茅台最终以(yǐ)微弱(ruò)优势反超(chāo)，但地位(wèi)已岌岌(jí)可危。值得注意的(de)是(shì)，因中国(guó)移(yí)动在A+H两地上市，若按其A股(gǔ)股(gǔ)本计算则不过(guò)是一场计算上的乌龙(lóng)，但若均(jūn)按照A股股价等数据计算，则其总市值一度(dù)达2.19万(wàn)亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字经济、信创、中(zhōng)特估(gū)、人工(gōng)智能等一(yī)系(xì)列热点(diǎn)催化(huà)下，中(zhōng)国移动今年股价累计最大涨幅已近60%，自(zì)去(qù)年上市以来最近一年股(gǔ)价累计最大涨幅接近翻倍，而茅(máo)台股价则(zé)几乎仅在(zài)原(yuán)地踏(tà)步(bù)。有市(shì)场人士认为，中国移动和茅台这场股王宝座的争夺(duó)可(kě)能揭示着A股未来的发展趋(qū)势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示(shì)录：消费回(huí)潮卷出白酒泡沫 数(shù)字经济(jì)时代(dài)带来(lái)预备新(xīn)股王(wáng)

　　A股(gǔ)总(zǒng)市(shì)值榜首(shǒu)之(zhī)争，向来(lái)是市场关注焦点，回顾历史来(lái)看(kàn)，最(zuì)近十多年来股王变迁的背后似(shì)乎也反应着国内经济趋(qū)势和产(chǎn)业(yè)价值的(de)变(biàn)化(huà)。

　　回溯2007年中国(guó)石油登陆A股时(shí)，市(shì)值一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股(gǔ)第一，甚(shèn)至登顶(dǐng)全球资(zī)本市场市值之首，得益于当时(shí)基(jī)建大发展时(shí)期，中(zhōng)石油在股王的(de)位置上稳坐了八(bā)年，直到2015年(nián)工商(shāng)银行依(yī)托当(dāng)年互联网金融牛市成为(wèi)新锐(ruì)股(gǔ)王。再(zài)后来，随着我国在2018年(nián)进入(rù)消费牛市(shì)，开启了此后三(sān)年的消费白马股大牛市，也成就(jiù)了如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇、勾股大(dà)数据；资料(liào)来源：微(wēi)信(xìn)公众号市(shì)值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最近两年，虽(suī)然茅台仍一直(zhí)稳稳领跑，但在(zài)高(gāo)端白(bái)酒的高估值泡沫下(xià)，以及今年春节后(hòu)白酒(jiǔ)行业的终端动销(xiāo)几乎并未达到预期，整(zhěng)个白酒板块经(jīng)历回(huí)调，公司股价也现(xiàn)大幅下跌。近日(rì)，中国移动的突然崛起更是开始对(duì)其(qí)王位发出(chū)了挑(tiāo)战(zhàn)。

　　市场(chǎng)分析指(zhǐ)出(chū)，中国(guó)移动一度(dù)超越贵州茅台市值这(zhè)一历史(shǐ)性事(shì)件背后，除了(le)离不(bù)开国家(jiā)政(zhèng)策持续(xù)推(tuī)进的(de)数字经(jīng)济，与最近爆火的(de)人工智(zhì)能(néng)两大(dà)概念加持(chí)，还有(yǒu)来自(zì)于“中特估(gū)”这个新概念的(de)强力催化。

　　具体来(lái)看，根据数据显示，当前美股市(shì)值(zhí)前(qián)十(shí)的上市公司(sī)中(zhōng)，苹果、微软、谷歌(gē)、亚马逊、英伟达、特斯(sī)拉、META均为(wèi)科(kē)技股。有分(fēn)析认为(wèi)，科(kē)技(jì)进(jìn)步已成提(tí)升生(shēng)产力(lì)的重要(yào)因素，二(èr)级市场对科技企业的态度能一定程度显示出科技企业的竞争力强(qiáng)度。因此，以中国(guó)移动为代(dài)表的(de)科技(jì)股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为代表的消(xiāo)费股似乎也(yě)预示(shì)着市场中的积极现象(xiàng)。

　　目前，在我国经济逐渐(jiàn)向数字化(huà)深度转(zhuǎn)型的(de)背景下(xià)，实(shí)力强劲并(bìng)实(shí)现华丽转身的中国移动(dòng)，已经(jīng)逐渐成引领(lǐng)中国经济潮流的(de)主(zhǔ)力军。信(xìn)达证券研报表示(shì)，公司作为(wèi)国(guó)企数字经济担当，积极(jí)布局云计算、IDC、工业互(hù)联网等创新业(yè)务(wù)，伴随算力网络的进一(yī)步发展，将拉(lā)动(dòng)底层云计算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算业务(wù)能(néng)力，正在从传统管道运(yùn)营商(shāng)向数(shù)字科(kē)技领(lǐng)军企业加快(k为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果uài)跃(yuè)迁升级，有(yǒu)望(wàng)首先(xiān)迎来(lái)估值重塑机遇。

　　同时，从(cóng)估(gū)值修复情况来看，根据光大(dà)证券(quàn)4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日(rì)，三大运营(yíng)商股价涨幅均(jūn)超(chāo)过20%，其中(zhōng)中国电信涨幅达62.3%，中国移(yí)动涨幅达40.5%；三者(zhě)估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已(yǐ)显著高(gāo)于近五年(nián)区间(jiān)平(píng)均PB（LF）。以中(zhōng)国移动为(wèi)代表的三大(dà)运营(yíng)商板(bǎn)块(kuài)，借助(zhù)“央(yāng)企低估值+数字经济”成为(wèi)率先(xiān)修复的(de)板块。

　　▌中国移动的新魔法(fǎ)能(néng)否打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同时，还有另(lìng)一个故事引发市场热议。即很(hěn)长一段时间以来，A股(gǔ)市场一直流传(chuán)着“茅台(tái)魔咒”的(de)传(chuán)说(shuō)，即大多(duō)股价超过茅台的上市公司，在风光散尽之(zhī)后往往下场都不太好。本次中国(guó)移动(dòng)直接在市值上超越茅(máo)台，结果(guǒ)是否会不一样呢(ne)？

　　回看那些中了“茅台(tái)魔咒”的A股上市公司，有同样中字头的中(zhōng)国船舶，其在2007年依托(tuō)船(chuán)舶业景气度(dù)提升(shēng)，股价超越茅台并(bìng)一(yī)度突(tū)破300元/股，但好景(jǐng)不长，在2008年(nián)金融(róng)危机爆发、船舶业(yè)跌入冰点后极速(sù)缩(suō)水至30元附近，至今中(zhōng)国船(chuán)舶股价维持(chí)在24元左(zuǒ)右。此(cǐ)外(wài)，海(hǎi)普瑞、神州泰(tài)岳、安硕(shuò)信息、中文在(zài)线、全通教(jiào)育等多家公司(sī)股价均超越茅台(tái)，但最(zuì)后的结果不是业绩暴雷就是股价毫无(wú)原因跌(diē)跌不(bù)休。

　　可以看出的是，上述公司(sī)的陨落大部分主要是由于行业景(jǐng)气度变(biàn)化(huà)以及(jí)股市景气度无法维(wéi)持。而茅台凭借其产品稀缺(quē)性以及(jí)长(zhǎng)期(qī)稳稳增长的利(lì)润(rùn)，最(zuì)终(zhōng)一次(cì)次(cì)甩开这些曾经短暂(zàn)领先者。对于一家企业股价(jià)能否持(chí)续上涨(zhǎng)以及维持高位(wèi)，市(shì)场普(pǔ)遍观点还(hái)是(shì)认为，实际需要看公司的基(jī)本面。

　　那么(me)，一向有(yǒu)着“印钞机”之(zhī)称(chēng)，营(yíng)收规模超茅台约7倍的(de)中国移动，为(wèi)什么此(cǐ)前(qián)市值却一(yī)直不如茅台呢(ne)？

　　对此，有分析认为，大(dà)致归结(jié)为两个(gè)重要原因。一(yī)方面，茅台(tái)越卖越(yuè)贵，但话(huà)费越(yuè)交越少。在市场(chǎng)化的(de)作用下，一瓶茅台已经冲(chōng)上(shàng)3000元左右的高价，而中国移(yí)动虽掌(zhǎng)握着大把(bǎ)的通(tōng)信类资源，但作(zuò)为央企(qǐ)需要承担“提(tí)速降费(fèi)”的责任，也就不能无拘束地涨价(jià)。另一方面即是成本(běn)方(fāng)面的(de)问题(tí)，中国移(yí)动本质(zhì)作为通信基(jī)础设施企业(yè)，需要持续(xù)不断的建(jiàn)设投(tóu)入，从2G到5G，其近十(shí)年资(zī)本开(kāi)支合计1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅(máo)台就像(xiàng)一门(mén)“躺赢”的生意，基本不需要如此(cǐ)沉重的(de)资本开支，也不需要(yào)面临追赶最新技术的焦虑。

　　因(yīn)此，从(cóng)财务数据可(kě)以(yǐ)看出，中(zhōng)国移动今年一(yī)季度的营收是茅台的8倍，但净利润(rùn)却差别不大，销(xiāo)售毛利率更是有着一个24%另(lìng)一个92%的巨大差别。

　　不(bù)过(guò)，近期来看，一(yī)系列信号表(biǎo)明(míng)中国移动可能正在迎来一(yī)些变化。

　　随着5G建设(shè)高峰期(qī)的结(jié)束，中(zhōng)国移动此前表示(shì)，2022年是三年投(tóu)资(zī)高峰的最后(hòu)一年，2023年起资(zī)本开支(zhī)不再增长，2023年计划资本(běn)开支(zhī)1832亿元同比下降20亿元(yuán)，同比(bǐ)下降1.1%，全年营收则(zé)可突破1万亿元。据(jù)业内(nèi)人(rén)士测算，这意味着届时全年资本开支(zhī)占收入比重将低于18%，创下2007年以(yǐ)来的(de)新低。

　　同时，更加(jiā)重要的是，随着移动(dòng)互联网(wǎng)进(jìn)入下(xià)半(bàn)场，行业(yè)重心已(yǐ)转(zhuǎn)向产(chǎn)业互联网和智能化，中国移动加速转型下(xià)正在抓(zhuā)紧机遇。信达证券研(yán)报(bào)表示，中国(guó)移动数字化转型收入“第(dì)二曲线”不断攀升，去年公司数字(zì)化(huà)转型(xíng)收入对主(zhǔ)营业务收(shōu)入增量贡献达(dá)到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收(shōu)入增(zēng)长(zhǎn为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果g)的第(dì)一驱动力(lì)。此外，公(gōng)司移(yí)动(dòng)云收入规(guī)模实现新跨越，去年移动云收入达到(dào)503亿元，同(tóng)比(bǐ)增长108.1%，连续三年实现翻(fān)倍(bèi)暴涨(zhǎng)，综合实力迈入国内业界第(dì)一阵营。

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