昨(zuó)天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间(jiān)周五上午(wǔ)，美国(guó)共和党债务上(shàng)限谈(tán)判代表格雷夫斯与(yǔ)白(bái)宫代表举行(xíng)闭门(mén)会议，但(dàn)会(huì)议开始后不久就突然离开(kāi)。格雷(léi)夫(fū)斯(sī)说：白宫(gōng)谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方是否会(huì)在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三(sān)大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔(ěr)传出(chū)了有望暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)称，银行业的(de)压力可能影响联储的(de)利(lì)率路(lù)径，若源于银行业危机的信(xìn)贷环境收紧导致(zhì)经济(jì)放(fàng)缓，美联(lián)储可能不必让(ràng)利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员(yuán)目前预计(jì)，美(měi)联储6月(yuè)份加息25个基点(diǎn)的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美(měi)联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受债务上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅速远离(lí)他讲话前所创的两(liǎng)个月来高(gāo)位，一度较高位回落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结(jié)束后(hòu)，美债收益率逐(zhú)步回(huí)升，全天攀升(shēng)收官，美股和(hé)美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受(shòu)债(zhài)务上限谈判暂停(tíng)拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概(gài)股走(zǒu)势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡(xī)连涨三(sān)日。本周基本金属涨跌各(gè)异(yì)。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续(xù)领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦(lún)铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一(yī)周前(qián)水平(píng)，都止(zhǐ)住四周连(lián)跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货(huò)收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在(zài)连涨两周(zhōu)后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会(huì)众(zhòng)议院议长麦卡锡(xī)表示，共(gòng)和党人将于北京(jīng)时间(jiān)今天上(shàng)午重返(fǎn)谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上(shàng)限(xiàn)解决不了任(rèn)何问(wèn)题，将(jiāng)阻止拜(bài)登推(tuī)动(dòng)的增加(jiā)政府开(kāi)支行动。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿(yì)美元。截至5月(yuè)17日，美国财政部(bù)财政紧(jǐn)急措施余(yú)额(é)还剩(shèng)下(xià)920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于2％目(mù)标，鉴于信贷(dài)压力可能无需(xū)继(jì)续加(jiā)息

　　当地时(shí)间(jiān)周五（北京时间(jiān)今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关(guān)注他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调(diào)，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于支持(chí)6月会议暂不(bù)加(jiā)息，而且银(yín)行业危机导致的信贷条件收紧，可(kě)能意味着(zhe)美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增(zēng)长、就业和通胀造成(chéng)的负面影(yǐng)响，可能无(wú)需（继续）加息至那么(me)高的水平就能成功打压(yā)通胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策(cè)方面已(yǐ)取得长足(zú)进步，政策立场现在是对经(jīng)济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做(zuò)太少的风险正变得更(gèng)加(jiā)平衡(héng)。我们面临(lín)着迄今为止收紧(jǐn)政策(cè)的(de)效应滞后，以及近期银行业压力导致的(de)信贷收紧程(chéng)度等多重(zhòng)不确定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于(yú)此，美联储有能力观(guān)察更多数(shù)据和未来前景(jǐng)的演变，然后再决定可(kě)能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dù)经济(jì)预(yù)测的(de)准确度通常存在挑战，他上(shàng)述提(tí)到的(de)观点(diǎn)及其能实现的程度也都(dōu)存在不确定性(xìng)，理由是“未来(lái)前景面临着历史性高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步收紧(jǐn)多(duō)少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐(nài)心”的利率路径(jìng)信(xìn)号(hào)。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银(yín)行业(yè)压力(lì)将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发(fā)布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交(jiāo)易手续(xù)费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研(yán)究所(suǒ)负(fù)责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三(sān)方面：一是(shì)产业供(gōng)需结构预期(qī)转弱；二是(shì)宏观环境(jìng)不(bù)乐观(guān)；三是(shì)交易(yì)者在对(duì)冲操(cāo)作中(zhōng)将纯碱玻璃作(zuò)为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能化分析(xī)师(shī)李嘉(jiā)豪认为，各(gè)自的原因并(bìng)不(bù)相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原(yuán)因在(zài)于远兴(xīng)投产的消息面(miàn)刺激，使得盘(pán)面出现(xiàn)较大跌幅。除此(cǐ)之外(wài)，本周检(jiǎn)修(xiū)量增(zēng)加，库存依旧累库，可见下游(yóu)的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需(xū)关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预(yù)期(qī)、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价(jià)格持(chí)续(xù)下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要(yào)原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至(zhì)环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中下(xià)游的(de)备货(huò)情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者(zhě)恐高的情形，因此产销出现(xiàn)了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃(lí)的价格(gé)跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需(xū)结构(gòu)看，浙(zhè)商期货分析师江文(wén)敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市场交(jiāo)易点是远(yuǎn)兴能(néng)源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点火(huǒ)，新(xīn)增天然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨，后续2号线(xiàn)原计(jì)划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万(wàn)吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计(jì)划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的(de)天然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增产能和低成(chéng)本(běn)纯碱(jiǎn)的叠加作(zuò)用下持续走低(dī)，周五(wǔ)又(yòu)逢远兴(xīng)能源点火的信息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推动盘(pán)面下(xià)跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需(xū)结(jié)构在9月会(huì)发生变(biàn)化，这是市场早已(yǐ)预期的(de)，市场也已充(chōng)分计价，这一点从9月合约的深贴水(shuǐ)可以得到验证。在这个供需转宽松的预(yù)期下，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌，这一点从近月(yuè)合约的跌幅和现货(huò)向期货回归的方式收(shōu)敛基差上可(kě)以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文(wén)敏表示(shì)，近(jìn)期市场主要交易点是(shì)需求(qiú)转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单(dān)支撑，5月(yuè)中(zhōng)旬(xún)订单(dān)天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加(jiā)工厂原片库存天数(shù)5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片库(kù)存偏高(gāo)，补库意愿(yuàn)相比4月降低(dī)。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖(hú)北地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均(jūn)为73％，华东(dōng)地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比(bǐ)较(jiào)弱，主(zhǔ)要是高库(kù)存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格(gé)在(zài)去库(kù)逻(luó)辑下出现过(guò)反弹，但(dàn)反(fǎn)弹后利润改善很多，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因此又出(chū)现(xiàn)大(dà)幅回(huí)落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏不及预期的(de)背景(jǐng)下，整个工业品(pǐn)价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上(shàng)看，部分市场资(zī)金在做强(qiáng)弱对冲，而纯(chún)碱和玻(bō)璃正是空头配(pèi)置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或(huò)将(jiāng)持(chí)续

　　对于后市(shì)，李嘉(jiā)豪(háo)表示，纯100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米碱主要(yào)关注(zhù)检修是否能带(dài)来现货价(jià)格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率事(shì)件。“从商品格局(jú)看，纯(chún)碱投(tóu)产后必然走向过剩，而短期检修的(de)兑现有限，因此(cǐ)检修仅为(wèi)长期(qī)趋势下的(de)扰(rǎo)动，商品从偏紧到过(guò)剩(shèng)的(de)周期中(zhōng)，价格趋势预计继续(xù)向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的则是中下(xià)游的备(bèi)货意愿何时能够起(qǐ)来：一是(shì)等待下(xià)游(yóu)的原(yuán)料库存消耗(hào)，二是对未来(lái)的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前(qián)期(qī)库(kù)存为主(zhǔ)，需(xū)求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在需求(qiú)存(cún)在缺口的情形下(xià)，7月订单(dān)是否依旧具(jù)有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始冲击成本，或是供(gōng)需(xū)上有重大改变，否则(zé)纯碱(jiǎn)和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期则(zé)还是要关注持仓的变(biàn)化，短线资金(jīn)离(lí)场或使得低(dī)位波动加大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可(kě)以关注(zhù)两(liǎng)个指(zhǐ)标：一是基差不再是以现货下跌方式来修复；二是月供需预期(qī)博弈相对明(míng)朗(lǎng)，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯(chún)碱后市仍将维持弱(ruò)势，可重点关注远兴(xīng)能源的(de)后续投产进(jìn)展、碱(jiǎn)价降价(jià)幅度。若远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡(dàng)；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势也将继(jì)续保持(chí)，中长期则视(shì)终端(duān)需求变动来判(pàn)断(duàn)是否维持弱势，可(kě)重点关(guān)注下游深加工(gōng)订(dìng)单(dān)情况(kuàng)、地产施工端(duān)情况。若后期(qī)地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求(qiú)量将(jiāng)抬升(shēng)，下游深加(jiā)工订单数(shù)量也将(jiāng)因(yīn)此(cǐ)抬升，盘面或维稳(wěn)。

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