在(zài)股市高(gāo)点成立的主动权益类定开基金密集迎(yíng)来开放日，近(jìn)三(sān)个月即将(jiāng)开放的产品超(chāo)3成跌破(pò)面值，破(pò)净率达33％，亏损(sǔn)最大产品成立满两年(nián)亏损43％，部分产(chǎn)品甚(shèn)至面临清(qīng)盘危险(xiǎn)。

　　多(duō)位行业内人(rén)士表示，主(zhǔ)动权益定开基金(jīn)的(de)整体破净率与基金成立(lì)时间、基金投资策略(lüè)，以及统计样(yàng)本数量(liàng)等众多因(yīn)素有关。其中，高点成立是基金(jīn)破净的重要原因。同时，他(tā)们也建议(yì)基金公司要更加前瞻性(xìng)布局产品(pǐn)，克服短期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利益和导向(xiàng)开展(zhǎn)产品的布局和发(fā)行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南一家基(jī)金公司发布公(gōng)告称(chēng)，根据基金法、基(jī)金运作管理办法(fǎ)、基金(jīn)合同的(de)有关(guān)规(guī)定，公司旗下主动(dòng)权(quán)益(yì)一年定(dìng)期开(kāi)放基金最(zuì)近一个开放期(qī)为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开放期最(zuì)后一个开放日（即2023年5月22日）日(rì)终(zhōng)，基金出(chū)现触发基金合(hé)同终止的情形，基金(jīn)管(guǎn)理人将终(zhōng)止(zhǐ)《基金合同》，并按(àn)照(zhào)《基金合同(tóng)》约定履行基金财产清(qīng)算(suàn)程序，无(wú)须召开基(jī)金份额持有人(rén)大会。

　　根据公告，该只基金的基金合(hé)同生(shēng)效后，若登记机构完成每(měi)个开放期最后一个开放日的申(shēn)购、赎回(huí)或转(zhuǎn)换业务申请确认(rèn)时，基金的基金份(fèn)额持有人数量不满200人或者基金资(zī)产净值低于(yú)五千敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思万元(yuán)，基金管理人(rén)在履行相(xiāng)关监管报告和信息披露程(chéng)序后终止基金合(hé)同，无(wú)需(xū)召开基金(jīn)份(fèn)额持有人大(dà)会。

　　截(jié)至2023年一季(jì)报(bào)，该只偏债混合型基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)规(guī)模0.79亿元，2021年(nián)4月成(chéng)立以来两年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金(jīn)中的破净产(chǎn)品。

　　据(jù)记者统(tǒng)计，截(jié)至5月20日(rì)，5-7月份即将到(dào)期的主(zhǔ)动权益类定(dìng)期开(kāi)放(fàng)基金(jīn)有60只（份额合并计算）即将(jiāng)迎来开放(fàng)日(rì)，目(mù)前破净产品（统计(jì)复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立两年来(lái)亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益类定开基金5-7月份破(pò)净(jìng)率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看(kàn)，破(pò)净(jìng)率(lǜ)呈现逐月震荡上升(shēng)态势。

　　上海(hǎi)证券基金评(píng)价研究中心高级(jí)分析师孙(sūn)桂平对此表(biǎo)示，一般而言，随着基金开放日临(lín)近，为了(le)应对基金(jīn)集中申赎(shú)影响，基金的(de)投资策略可能(néng)倾向于保守，权(quán)益仓(cāng)位可能会有(yǒu)所降低。因此(cǐ)，在(zài)权益(yì)市场表现不好时，距离(lí)开放日越远，整体(tǐ)上破净率(lǜ)可能有增(zēng)加趋势。当然，整体破净率情(qíng)况也与基(jī)金成立时间(jiān)、基金投资(zī)策略，以及统计样本数量等众多因素(sù)有关。

　　一位(wèi)基(jī)金销售机构负(fù)责人也分析，今年8、9月(yuè)份到期的(de)定开基(jī)金大多成(chéng)立于2020年下(xià)半年(nián)，高点成立是基金破净的重(zhòng)要(yào)原因；另一方面，8、9月份到期的定(dìng)开基金数量明显少(shǎo)于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破(pò)净(jìng)基金的数量较6、7月份并没(méi)有明显(xiǎn)上涨，破净率仍较高，可(kě)能(néng)也与(yǔ)基(jī)金(jīn)的发(fā)行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观(guān)察，从近三(sān)月(yuè)即将迎(yíng)来(lái)开放(fàng)的定期开放式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点成立可(kě)能是部分基金破(pò)净的重要原因。

　　针对(duì)上(shàng)述(shù)现象，孙(sūn)桂平表示，从(cóng)基金(jīn)发行角度而言，权(quán)益市场(chǎng)高点时基(jī)金发行相对容易，而(ér)且规模也容(róng)易做大，基(jī)金公(gōng)司有动力去做；但(dàn)从投资(zī)者而(ér)言(yán)，高点入市就容(róng)易出现一段时(shí)间(jiān)内基(jī)金业(yè)绩(jì)表(biǎo)现不佳，甚至(zhì)出(chū)现大(dà)幅下(xià)跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对(duì)基金公司(sī)而(ér)言(yán)，在(zài)市场高点时要保持(chí)冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从(cóng)客户(hù)利益导向进行产品布局和发行。此举既可以保护(hù)投资者利益，也可(kě)以(yǐ)树立基金公(gōng)司良好口碑，有利于基(jī)金公司长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在市(shì)场高位、情绪(xù)火热时发行(xíng)基(jī)金(jīn)往(wǎng)往伴随(suí)着(zhe)较高的风险。一方面(miàn)，近两年权(quán)益市场的整(zhěng)体波(bō)动增大，风格(gé)轮动现象(xiàng)加剧。所(suǒ)以，近两(liǎng)年不同(tóng)的(de)投资策(cè)略、不(bù)同投资范围的基金收(shōu)益率(lǜ)差距较大。另一方面，市(shì)场情(qíng)绪火热(rè)时容易出现爆款(kuǎn)基金，较大(dà)规模给基金(jīn)经理(lǐ)带(dài)来(lái)的灵活性(xìng)限制(zhì)很可能会影响产品未来的超额收益。同时(shí)，优质资产的资金容(róng)量通常(cháng)有限，且短期快速上(shàng)涨很可能(néng)估值虚(xū)高。过高的(de)管理规模要求基金(jīn)经理不得(dé)不跨出舒适圈(quān)，覆盖(gài)更(gèng)多投资机会，调整投资分布，也可能会增(zēng)加错(cuò)判(pàn)的风险，对获取超(chāo)额收益影响(xiǎng)很(hěn)大(dà)。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门机构负责人也建议(yì)基金(jīn)公司前瞻性(xìng)布(bù)局产(chǎn)品，并将规模控(kòng)制在基金经(jīng)理能力范围内(nèi)，高点(diǎn)成立的产品，如果通过均(jūn)衡和多元化的布局(jú)，避免单押(yā)一个(gè)赛道，并(bìng)通过抓取阶(jiē)段性投资机会、控制回撤等方法，也能在中(zhōng)长(zhǎng)期斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期开放(fàng)式权益类基金(jīn)表现不(bù)及预期，近一(yī)年新(xīn)成(chéng)立(lì)的定(dìng)开权(quán)益类基金仅有(yǒu)7只，同比减少(shǎo)24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金(jīn)的发(fā)行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及预期(qī)时，投资者的(de)心态会受到一(yī)定程(chéng)度的影响(xiǎ敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思ng)，甚至可能(néng)打击投资者的投(tóu)资信心。如果破净率持(chí)续上升的话，投资者(zhě)对(duì)于后续(xù)新发基(jī)金的(de)购买意(yì)愿可(kě)能(néng)会下降。” 上述基(jī)金销售机构负责人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开(kāi)基金在基(jī)金(jīn)经理更好施展投资决策，有(yǒu)效(xiào)阻止投资者(zhě)频繁交易等方面具(jù)有明显优势，有利于为投资(zī)者创造更好(hǎo)收(shōu)益。但(dàn)是(shì)定开基金也受(shòu)市场波动影响(xiǎng)，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基金发行时，一是(shì)要避免(miǎn)高位发(fā)行，二是要(yào)做好(hǎo)投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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