5月10日，有(yǒu)消息称部分(fēn)银行相关部门收到《关于(yú)调整协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款自(zì)律上限的通知》，四(sì)大国有银(yín)行协定(dìng)存款和(hé)通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的下调(diào)幅度(dù)为(wèi)30BP，其它金融机构(gòu)下(xià)调(diào)50BP，调整自2023年(nián)5月15日(rì)起执行。本次拟下调中(zhōng)协定存款更多是对公业务，而通知存(cún)款(kuǎn)则集(jí)中(zhōng)于(yú)短期存款。

　　就本次协(xié)定存款及通知存款自律上限拟下(xià)调的(de)背景、影响，后续货(huò)币政(zhèng)策走向等，记者采访了招商基(jī)金(jīn)研究(jiū)部首席经济学家(jiā)李(lǐ)湛、长城基金(jīn)总经(jīng)理助理兼现金管理部总经理邹(zōu)德(dé)立、鹏扬基金固定收益(yì)副(fù)总监兼鹏扬(yáng)利(lì)泽基(jī)金经理陈钟闻、平(píng)安(ān)基金、光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基(jī)金(jīn)、德邦基金等公募(mù)基(jī)金(jīn)公司及(jí)投研(yán)人士。

　　在业(yè)内(nèi)看来，本轮调降更多是出于推进(jìn)利率市(shì)场化改(gǎi)革深化(huà)大背景的考虑。对银行而言，存(cún)款利(lì)率下调有助于减少存(cún)款定价的无序竞争(zhēng)，降低银行(xíng)负债(zhài)成本；同时(shí)本次(cì)降息有助于(yú)促进投资、消费，也被看作是促(cù)进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所趋。2023年(nián)经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍(biàn)以量(liàng)补价(jià)，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很(hěn)难上行。预(yù)计下半年(nián)货(huò)币政策不(bù)会(huì)出现急转(zhuǎn)弯，延续稳(wěn)健货币政策基(jī)调。

　　延续(xù)银行存款利(lì)率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大(dà)国(guó)有银行(xíng)为何下(xià)调协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当(dāng)前调(diào)降更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化大(dà)背景的考虑。2022年(nián)4月(yuè)，央(yāng)行指导利率自(zì)律机制建立了存(cún)款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债(zhài)收益率为代表的债券市场利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的贷(dài)款市(shì)场利率(lǜ)，合理调整存款利(lì)率水平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率(lǜ)，中小银行陆续(xù)跟进下调(diào)存(cún)款利率。今年(nián)4月市场利率定(dìng)价自律机制(zhì)发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存(cún)款定价惩罚措(cuò)施。而此前4月部(bù)分(fēn)中小银行、农(nóng)商行存款利率(lǜ)下调，5月5日(rì)浙商(shāng)、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在(zài)利率(lǜ)市场化改(gǎi)革推进背(bèi)景下(xià)，银(yín)行出(chū)于自身经营(yíng)考(kǎo)虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断下(xià)行。在资产端(duān)定价压(yā)力较(jiào)大且存(cún)款持续(xù)高(gāo)增的情况下，压降存款成本成为改善息差的重要(yào)手(shǒu)段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限有利于对公客户留存的(de)活期资金投向实(shí)体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率整体(tǐ)下行，实体(tǐ)经(jīng)济综(zōng)合(hé)融资成本不断下降，银行(xíng)资产端收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润空间压缩(suō)明显；第(dì)三，再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了企业和居民(mín)风险偏好大(dà)幅下降导致(zhì)存款增长比较(jiào)明显，存款市场供需(xū)关(guān)系发生(shēng)了变化，降低(dī)了银行高吸揽储的必要性；第(dì)四(sì)，协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款介于活(huó)期(qī)与定期存款(kuǎn)之间，自(zì)2022年存款自律(lǜ)机制对于(yú)活期存款与定期存款利率(lǜ)进行了几轮调(diào)整(zhěng)，本(běn)次(cì)将协定存款与通知存款自律上(shàng)限(xiàn)下调也是要将存款产品线的(de)调整进行(xíng)统一，全面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自(zì)身(shēn)经营情况考(kǎo)虑，顺(shùn)应市(shì)场(chǎng)趋势，通(tōng)过自律机(jī)制(zhì)协调调降负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱(tuō)实向虚(xū)，更(gèng)好(hǎo)的落实央行宽信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存款利(lì)率管控为上限管控，贷(dài)款利(lì)率则为下(xià)限管(guǎn)控，近年来贷款利率下限管控(kòng)彻底取消。存款利率定价方式的(de)改(gǎi)变也拉开序(xù)幕，2022年4月利(lì)率自律机制(zhì)建立以(yǐ)来，4月和9月经历了两轮大(dà)规模存款利率下降，主要是大行和(hé)股份行参与，今年以(yǐ)来的调整更多是延续去年(nián)9月这一(yī)轮存款(kuǎn)利(lì)率下调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评(píng)制(zhì)度(dù)由原来的激励为主引入(rù)惩罚措施，加速(sù)了中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)存(cún)款利率补降的(de)进度。就今年的经(jīng)济背(bèi)景(jǐng)而言，疫(yì)后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修(xiū)复存在波(bō)折。目(mù)前居民超额储蓄高增(zēng)，实体融资需求有限，银(yín)行存(cún)款增加，降低存款利率可以引导(dǎo)减少信(xìn)贷套利，助力(lì)经济增长(zhǎng)。从银行的角度(dù)，净息差不断压缩(suō)，银(yín)行经(jīng)营压力(lì)再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了增大(dà)，调整(zhěng)存款成本成为(wèi)改善息差的重要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调(diào)协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商(shāng)业银行的活(huó)期类存款收益，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助(zhù)于缓(huǎn)解(jiě)商业银行净(jìng)息差(chà)收(shōu)窄趋势，特别是中小行高息揽储的成(chéng)本压力；另一方面，有利(lì)于(yú)引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费(fèi)投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘(pán)活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：存(cún)款利率(lǜ)机制创设以来，两轮利率调降都集中(zhōng)在(zài)活(huó)期和定期存款，实际上忽(hū)略了这些介于活期(qī)和定期存款之间的存(cún)款的利率调整，当下有(yǒu)必要(yào)一次性(xìng)调(diào)整通知存款和协定存款利率上限，保(bǎo)证存款(kuǎn)利率(lǜ)下调的有效性。银行(xíng)一季(jì)度净(jìng)息差水平均创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存(cún)款利率下(xià)调可以有效降低银行(xíng)负(fù)债成本，增厚息差，缓解银行经(jīng)营(yíng)压(yā)力(lì)。

　　存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数据，居民贷(dài)款偏弱(ruò)之外，企(qǐ)业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷(dài)款同比(bǐ)多增幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于(yú)存(cún)款利率(lǜ)，2023年(nián)银行(xíng)息差压(yā)力(lì)增大，控制存(cún)款成(chéng)本成为(wèi)当(dāng)务之(zhī)急。中小银行(xíng)或(huò)有(yǒu)动(dòng)力持续主动下调存款(kuǎn)利率。长期来看，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍(réng)是大势所趋。因(yīn)此银(yín)行降息(xī)潮可能仍(réng)聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此外，广(guǎng)义上(shàng)的降息潮(cháo)不仅仅集(jí)中在银行领域(yù)。以(yǐ)地方债为例，2022年(nián)后(hòu)广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等发达地区地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的(de)发债主(zhǔ)体(tǐ)，其信(xìn)用债收益率(lǜ)仍有(yǒu)下(xià)行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍(réng)是由实(shí)体经济资(zī)金供需(xū)决定的(de)，而央行的(de)政策利率(lǜ)、基准利率在(zài)一方(fāng)面要合适顺应市场环境，一方面也(yě)代表着(zhe)政(zhèng)策意(yì)愿强调信号意(yì)义的作用。今年是真正疫后复(fù)苏的第一年，我们仍面临内生动(dòng)力(lì)不(bù)强需求不(bù)足的情况，央行(xíng)已经通过降(jiàng)准以及(jí)结(jié)构性货币(bì)政策等多项举措(cuò)给予了实体(tǐ)经济所需的(de)一定(dìng)的资(zī)金投放支(zhī)持(chí)，有效降低了(le)实体综合融(róng)资成本，后续需要(yào)财政政策产(chǎn)业政策等(děng)配套(tào)政(zhèng)策(cè)继(jì)续激活内生动力扭转预期(qī)。

　再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了　当前(qián)央行需要观察(chá)跟踪经(jīng)济运行情(qíng)况，短期调整(zhěng)政策利(lì)率的(de)概率不大(dà)，但(dàn)仍会维持(chí)资金(jīn)合理充(chōng)裕的(de)环境，故从银行(xíng)资产(chǎn)端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位(wèi)，后续(xù)是否进一(yī)步下调要看(kàn)实体经济(jì)复(fù)苏的情况。银行负债端，存款基(jī)准利率下调(diào)的概率(lǜ)不(bù)大，而存款(kuǎn)利率上限(xiàn)的调整空间仍(réng)存在(zài)，而(ér)是否进一步(bù)下调(diào)要(yào)看(kàn)银行自身经营需要(yào)。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机(jī)制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国债(zhài)收益(yì)率为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。在存(cún)款利率(lǜ)市场化调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年(nián)8月(yuè)大行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存(cún)款利率(lǜ)市场化定价情况作(zuò)为合格审慎评估的扣分项，引发(fā)中(zhōng)小银行跟随调(diào)降存(cún)款利率(lǜ)。我们认为，通(tōng)过存款利率下(xià)行，稳定(dìng)商业银行净息差进而保持(chí)贷款(kuǎn)利(lì)率维持低位或继续(xù)下行，最终有利于社会融(róng)资(zī)成本下(xià)行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的金融数(shù)据(jù)看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近(jìn)期国债利率持续下行，银(yín)行(xíng)间(jiān)利率下行，叠加银行存款定价下(xià)调(diào)，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内降(jiàng)息(xī)预期被进(jìn)一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息(xī)周期基本结束，后续(xù)有望(wàng)逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安(ān)基(jī)金：目前，我国国有(yǒu)大型商业(yè)银行和股份(fèn)制(zhì)商业银行(xíng)的(de)定期存(cún)款利率已告(gào)别(bié)“3时代(dài)”。压降(jiàng)存款成(chéng)本仍是大势(shì)所趋(qū)。一方面，银行仍(réng)有净息(xī)差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加(jiā)权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧明显，监管层面有动力去(qù)持续推动存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下降(jiàng)，来保障银(yín)行合理(lǐ)利差范围，增加(jiā)银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一(yī)方面，居(jū)民避险(xiǎn)需求仍(réng)在，存款持续高增(zēng)，在揽储压力不大(dà)的基础上，银(yín)行自身也有动力去下调存款定价来(lái)保(bǎo)障利(lì)差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压(yā)力

　　中国基(jī)金报：协(xié)定存款、通知(zhī)存款利(lì)率自律(lǜ)上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银(yín)行息(xī)差压(yā)力大是(shì)普遍(biàn)现象，此次政策调(diào)整有望带动中小银行主动跟随下调存款利率(lǜ)。另一(yī)方面，由(yóu)于此前经济下行影响，投资(zī)者(zhě)悲观(guān)预期被放大，大(dà)量资(zī)金(jīn)集中在银行(xíng)存款端，此次存(cún)款利率下(xià)调也有望(wàng)带动存款(kuǎn)资金的释放，盘活市(shì)场流(liú)动性。

　　李湛：本次调(diào)降通知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下(xià)调将引导银行的对公活期成本(běn)下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利(lì)压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生资本补充能(néng)力；②减少企业及(jí)居民的短期存款意愿(yuàn)、促进企业投资、居(jū)民消(xiāo)费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市场(chǎng)的影响(xiǎng)集中(zhōng)在以下两点：①规范银行的协定存款定价秩(zhì)序，减少存款定(dìng)价(jià)的无(wú)序(xù)竞争。此(cǐ)前，部分中小银行的(de)协定存款和通(tōng)知(zhī)存款定价(jià)过高，会对遵守(shǒu)自律机制、定价较(jiào)低(dī)的(de)银行产(chǎn)生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调(diào)后会普遍降低中小行(xíng)协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款利率，减少中小银(yín)行间(jiān)揽储恶(è)意竞争，而对股份行及(jí)国有(yǒu)大行影(yǐng)响较小。②长端利(lì)率下行仍有空(kōng)间。市场降息预(yù)期(qī)升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对(duì)公客户在(zài)商业银行的(de)活期类存款收(shōu)益，使得对公客户活期(qī)存款收益向(xiàng)对私客(kè)户看齐，一方面(miàn)有助(zhù)于缓解商业银行净(jìng)息差(chà)收(shōu)窄趋势，另一方(fāng)面有利(lì)于引(yǐn)导超额储蓄(xù)向(xiàng)消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利率自(zì)律上限调(diào)整降低了银(yín)行负债成本(běn)，目前上市银行协定存款占总存款的(de)比重在(zài)13％左(zuǒ)右，重新规定协定利(lì)率(lǜ)上限后，预(yù)计行(xíng)业资(zī)金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右(yòu)。另一方(fāng)面可以限制高(gāo)息揽储(chǔ)，规(guī)范行业竞争，特(tè)别是(shì)降低(dī)银行对公活期(qī)存款成本压(yā)力，减轻银(yín)行负债及经营压力。此(cǐ)外，银行负债端(duān)成本的下降使得银行盈(yíng)利能力增(zēng)强，进一(yī)步(bù)打开(kāi)了资(zī)产端收益率下行的空间，或带动债(zhài)券收益率不断下行。

　　并非降息(xī)的(de)确定性信号

　　中国基金报：未来(lái)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率是否还有进一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年(nián)来，贷款和存款利率的非对称下行(xíng)使得商业银行净(jìng)息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营(yíng)压力(lì)倒(dào)逼存款利(lì)率有进一步(bù)调降的预期(qī)。一(yī)方(fāng)面，为(wèi)支(zhī)持实(shí)体经济，政(zhèng)策(cè)导向下贷款加权平均利率创有统(tǒng)计以(yǐ)来新低，2022年(nián)12月金融机构人(rén)民(mín)币贷款加权平均利率较(jiào)2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的(de)竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存(cún)款立行(xíng)”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使得各行(xíng)下调存(cún)款利率动力不足(zú)，同样2020年以(yǐ)来上市银行存(cún)量(liàng)存款平均成本(běn)率(lǜ)基本持(chí)平(píng)。贷款和存款利率的非(fēi)对称下(xià)行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于(yú)降(jiàng)低(dī)全社会(huì)无(wú)风险收(shōu)益(yì)率，利多永续经营(yíng)性质的票息资产，比如利率债、稳(wěn)定股息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有(yǒu)下降的趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来(lái)由于存款定期化，活(huó)期(qī)存款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅加剧了银行息差压力，这使得(dé)控制存款(kuǎn)成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政(zhèng)策(cè)角度，居民超(chāo)额储蓄高增、企业存(cún)款(kuǎn)提(tí)升、消(xiāo)费复苏(sū)较慢，监管(guǎn)层面有动力(lì)去(qù)持续推动(dòng)存款利(lì)率下降，促进(jìn)存款流(liú)向消费和实际投资(zī)。短期看(kàn)，存款(kuǎn)利(lì)率下调带(dài)动流动性继续进(jìn)入债市(shì)，中(zhōng)短期利(lì)率，特别是(shì)中短期信用(yòng)债利率仍有下(xià)行空间。如果经济复(fù)苏较强，流动性(xìng)也有可能进(jìn)入股市(shì)，利好权益(yì)资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低(dī)贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫性不高。但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很(hěn)难上行。考虑到(dào)存量贷款重(zhòng)定价等(děng)影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或(huò)有动力主动(dòng)跟进下调存款利率。长期来看，有(yǒu)望(wàng)带(dài)动存款利率整体(tǐ)下行(xíng)。现实中，存(cún)款利(lì)率降低(dī)有助于压低(dī)全(quán)社会利率水平，利好债券，同时股票市场中，对(duì)流动性敏感的股(gǔ)票(piào)也将因此受益(yì)。

　　李(lǐ)湛：从本次(cì)降息释放的信(xìn)号来看，是否(fǒu)意味着货币政策进一步宽(kuān)松？货币政策充裕延续(xù)，但(dàn)解读为边际再宽(kuān)松为时尚早(zǎo)。2022年(nián)四季度货币政(zhèng)策(cè)执行(xíng)报告(gào)以及2023年一季(jì)度货政(zhèng)例会均(jūn)表明当前货币政策(cè)基调未变(biàn)，“精准有力”仍(réng)是第(dì)一要(yào)求，而在(zài)此基(jī)础上强(qiáng)调“着(zhe)力支持扩大内(nèi)需，为(wèi)实体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降意(yì)味(wèi)着当前长端利率仍有下行空间，但这一(yī)调(diào)降是针(zhēn)对银(yín)行协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知存款利率自律(lǜ)上限，而非(fēi)直(zhí)接调降挂牌(pái)存款利(lì)率，存(cún)款利率下调并不等于政策利率就必须进行对等下调，市场(chǎng)不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收(shōu)益(yì)性、流动性以及安全性(xìng)

　　中国基金(jīn)报：当前利率(lǜ)环境下，普通投资(zī)者应(yīng)该(gāi)如何守(shǒu)住自己的钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通(tōng)投资者的投资工(gōng)具应该兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性(xìng)。在存(cún)款利(lì)率(lǜ)下降的(de)背景下，短债基(jī)金以(yǐ)及其(qí)他固收(shōu)类基金在具一定流动性的同时，相较(jiào)活期存款和相当部(bù)分的银(yín)行理财产品(pǐn)，具有一定的超额收益，是(shì)风(fēng)险偏好较(jiào)低和(hé)风险偏好适(shì)中投资者(zhě)的合适投(tóu)资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市场利率整体下行，4月以(yǐ)来下行(xíng)加速，当前无论从(cóng)绝对利(lì)率(lǜ)水平还是从信用利差，都(dōu)回到了(le)较低历(lì)史分位数水平，虽然债(zhài)市多头环境仍未改(gǎi)变，但(dàn)一(yī)致预(yù)期导致(zhì)行(xíng)情走的比较迅速，市场(chǎng)进一步(bù)盈利空(kōng)间(jiān)被压缩，若看不到央行货币政策增量(liàng)政策，后续或进入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交(jiāo)易下也可(kě)能会放大(dà)市场波动。

　　对(duì)于普通投资者来说，在这样的环境下尽(jǐn)量(liàng)选(xuǎn)择防守(shǒu)类(lèi)型(xíng)的产(chǎn)品，规避市场波动，例如(rú)货(huò)币(bì)基金，而(ér)短债基金中要(yào)选择久期短流动性(xìng)好、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高(gāo)频数据的弱化趋势显现，且4月底政治(zhì)局会议(yì)从疫情后(hòu)稳增长转向中长期(qī)调结(jié)构，政策发力(lì)预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股(gǔ)票(piào)市场也进入到(dào)“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策(cè)略往往跑赢市(shì)场。因此(cǐ)在当前(qián)环境下，建议(yì)关注(zhù)行(xíng)业估值水(shuǐ)平较低，高股息(xī)的(de)个股。

　　平安基(jī)金：目前面临低(dī)利率环境，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对收益(yì)率高达(dá)20％且能保(bǎo)本(běn)的(de)所谓理财产品。对普通投资者(zhě)而(ér)言，如果不具(jù)备(bèi)相关专业知(zhī)识，可以选择把(bǎ)投资(zī)理财(cái)交给少数专业的人来做，让(ràng)优秀的基(jī)金经理管理自己的钱袋子。具备(bèi)一(yī)定投资能力和风控能力的人士可通过理财和投资试(shì)图跑(pǎo)赢通胀，但(dàn)前提条件是做好风控(kòng)，选择适合自己风险偏(piān)好的(de)方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着(zhe)存(cún)款(kuǎn)利率下行，普通投(tóu)资者储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金保值(zhí)增值，投资者(zhě)在评估自身风险承受能力后可适当考虑(lǜ)公(gōng)募货(huò)币基金、公募(mù)中短债基金、商业银行现金管理类产品等风险等级(jí)较低(dī)、支取相对灵(líng)活的产(chǎn)品。

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