5月以来，港股市场仍在持续下(xià)跌(diē)，最(zuì)近一(yī)个交易日(rì)即(jí)5月25日主要指(zhǐ)数(shù)更是(shì)创出年(nián)内收市(shì)新(xīn)低。不过，虽然(rán)多(duō)只投(tóu)资港股的ETF产品(pǐn)年(nián)内收益告负，但(dàn)资金(jīn)越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内(nèi)份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广(guǎng)发基金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年内份额分别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流(liú)动性(xìng)双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。不过(guò)，当前港股(gǔ)市场估(gū)值水平已处(chù)于历史偏(piān)低水平，具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，看好人工智能(néng)、互联网科技、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额合计(jì)达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于年初(chū)增幅超37％，年(nián)内资(zī)金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒(héng)生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)位列前二。而(ér)易方达、富(fù)国基(jī)金(jīn)等旗下5只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数(shù)增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高，并继续蝉(chán)联(lián)市(shì)场规模(mó)最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内收益为(wèi)负，产品平均(jūn)收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小(xiǎo)幅(fú)回调，但4月下(xià)旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数(shù)在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波(bō)动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘(liú)杰(jié)分析(xī)系受多个因素影响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核(hé)心通胀仍(réng)存韧性(xìng)，美国(guó)债务上(shàng)限(xiàn)到期带来的债务违(wéi)约风险也对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分(fēn)内(nèi)地(dì)互联网以及新经济领域上市(shì)公司，5月份日本(běn)正式出台了(le)制造(zào)设(shè)备(bèi)管制措施，加大了市(shì)场对于国内科技领域的(de)担忧，同(tóng)期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓(hóng)认为，港股近(jìn)期(qī)波(bō)动较大主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面(miàn)角度来(lái)看，去年防疫(yì)政策转向后市场对于国(guó)内疫后复苏有较高的(de)预(yù)期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们(men)确(què)实看(kàn)到由于线下场景(jǐng)的(de)修(xiū)复(fù)，消费(fèi)需求出(chū)现了比较好(hǎo)的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内(nèi)经济整(zhěng)体相较一(yī)季度(dù)环比(bǐ)有所减弱，这也使得市场对(duì)于国内(nèi)经济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端(duān)预期有所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对(duì)于(yú)暂停加息(xī)的节奏出现反复，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言(yán)，港(gǎng)股从Beta的角度(dù)是(shì)中美经(jīng)济(jì)相对强弱关系的直接反馈，“放开国门(mén)之后我们预期中国经济(jì)向上(shàng)，美国经济进(jìn)入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋(fèn)，但实(shí)际结果中美两边(biān)的状态变(biàn)化还(hái)是需要更长(zhǎng)时间，但大概率还(hái)是会发生的，在这(zhè)个(gè)过(guò)程(chéng)中的波折就对应着人民币汇(huì)率和港(gǎng)股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前(qián)港股市场(chǎng)估值水平(píng)已处(chù)于历史偏低(dī)水平(píng)，具备一定的投资性价比，并(bìng)看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今年以来港股持(chí)续回(huí)调(diào)，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外流动性压力持续缓解，未来港(gǎng)股资金面(miàn)或有机会得到改善(shàn)，结合当前的(de)低估值(zhí)水平，港股(gǔ)吸引力或(huò)许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多(duō)的细分(fēn)板块或许是值得关注(zhù)的方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来市场进一步回(huí)暖，科技领域、港股创(chuàng)新(xīn)药(yào)以及消费(fèi)复苏(sū)或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发(fā)基金刘杰(jié)认为港股波动性较(jiào)大，建议投资者通过定投分散参与，较(jiào)好平(píng)衡风险和机会。同时，选择更有价(jià)值的细分赛道，或(huò)许更(gèng)符合未(wèi)来市场的(de)表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为(wèi)全球投资的主(zhǔ)线，推(tuī)动(dòng)了中美股(gǔ)市的表现，未来(lái)人工智(zhì)能(néng)应用或利好科技相关细分领域(yù)。其次，港股创新药是国内医药领域长(zhǎng)期具备相对优势的细(xì)分赛道(dào)，对比美国(guó)创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更多更先进(jìn)的疗法和创新药，长期(qī)投(tóu)资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消费(fèi)行(xíng)业也有望上行。因(yīn)为目(mù)前我(wǒ)国经(jīng)济总量数据回暖，国内经济长远发展的(de)确定性增强(qiáng)，居(jū)民可支配收入增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市(shì)场(chǎng)是以机(jī)构和外资为主(zhǔ)导的市场，因此海(hǎi)外经济数据对港(gǎng)股(gǔ)资金(jīn)面会产生较大影响。在当(dāng)前(qián)流动性持续承压和较弱的国(guó)际宏观环境匚字旁的字有哪些，区字旁的字背景下，短期港(gǎng)股或是震荡行(xíng)情，投资者可以关注(zhù)高稳定性且具备估值性价比(bǐ)的(de)标(biāo)的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更强或者美(měi)国经济下滑(huá)比预期(qī)更(gèng)快这二者中任一(yī)情景发(fā)生甚至同时发生(shēng)时，我(wǒ)们(men)可能就会看到人(rén)民币汇(huì)率的走强，同时港股整体表现也(yě)会走强。”中融基金进(jìn)一(yī)步指出，可以先重点关注运营(yíng)商(shāng)等(děng)高股息资产(chǎn)，而随着市(shì)场预期更进一步强化，可以更(gèng)多(duō)关注互联(lián)网(wǎng)、创新药等高(gāo)弹性板块。因为(wèi)消费品(pǐn)的业绩差异很大(dà)，建议更多关注(zhù)个股的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从(cóng)长期维度来看，当下港股市场具(jù)备一(yī)定的投资性价比，当前估(gū)值水(shuǐ)平(píng)仍然位于历史偏低(dī)水平。从基(jī)本面角(jiǎo)度来说，他们(men)认为国内经济的复苏节(jié)奏可能(néng)大概(gài)率(lǜ)是一(yī)波(bō)三折趋(qū)势向上的弱复苏态势，当(dāng)下港(gǎng)股市场已(yǐ)经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往后(hòu)看随着(zhe)经(jīng)济的缓慢复苏(sū)，预计盈利(lì)预(yù)期也会逐步上修。而从(cóng)流动性角(jiǎo)度来(lái)看，美联储(chǔ)暂(zàn)停(tíng)加息虽(suī)在节奏(zòu)上较难判(pàn)断(duàn)，但往未(wèi)来看(kàn)是(shì)大(dà)概率事件(jiàn)，预计人民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板块上，我(wǒ)们认为顺(shùn)周期受益于(yú)国内经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板块(kuài)仍然(rán)值得重(zhòng)点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比较高，受国(guó)内及海外多重因素(sù)影响，市(shì)场(chǎng)整体波动性较大(dà)，建议投资匚字旁的字有哪些，区字旁的字人可以逢低布局，更(gèng)多可以采取基金定投的方式投(tóu)资于港股市场。

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