用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云(yún)服务转(zhuǎn)型第二(èr)阶(jiē)段进展(zhǎn)明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网(wǎng)络(luò)净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创公司(sī)2001年5月上市以来单季最大(dà)亏损；2022年(nián)净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连续第三年(nián)净利下滑。与此对应(yīng)的是，2020年以(yǐ)来公司股价持续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同(tóng)步大增、股价(jià)大涨的(de)同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前(qián)，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损(sǔn)

　　净利连(lián)续(xù)三年下(xià)滑(huá)

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发布(bù)2023年第一季度报告，一(yī)季度实现营(yíng)业(yè)收入14.75亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)15.3％；归属于(yú)上市公(gōng)司股东(dōng)的(de)净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年(nián)5月上(shàng)市(shì)以来单季最大(dà)亏损。

　　此前，用友网络发布的年报(bào)显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的(de)历史最高点之后(hòu)，用友网(wǎng)络(luò)连续第(dì)三年净(jìng)利下滑。

　　从(cóng)股价来(lái)看，在2020年7月(yuè)创下历史新高(gāo)之(zhī)后，用友网络股价就总体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网络在股价相(xiāng)对高点进行了定增(zēng)融资。此次(cì)定增吸引了不(bù)少(shǎo)机构参与，包括高(gāo)毅、葛卫东等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增(zēng)结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿(yì)元。当时(shí)，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫(wèi)东，也参(cān)与了定增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在(zài)定增结束之后，用友网络发布的2021年(nián)业(yè)绩明显不及(jí)市场(chǎng)预期(qī)，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是连续(xù)爆雷：一(yī)季(jì)报(bào)净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润(rùn)-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三(sān)季报净(jìng)利(lì)润-5.395亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背(bèi)景(jǐng)下，用友网(wǎng)络的股价从2022年2月(yuè)37元(yuán)的(de)高点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元(yuán)，跌幅(fú)近六成。而葛卫(wèi)东的总持(chí)股(gǔ)数，也从(cóng)2022年(nián)一季度的7626万股，到(dào)2022年三季度末退(tuì)出前十大股(gǔ)东(dōng)，在此期间，其减持(chí)数量(liàng)至少有4100万股。其定增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络(luò)股价大(dà)跌。

　　云服务(wù)转型第(dì)二阶段道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在(zài)用友网(wǎng)络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软(ruǎn)件(jiàn)服务企业的会计电(diàn)算(suàn)化(huà)，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段(duàn)是服务企业的数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服(fú)务业(yè)务，引领(lǐng)中国企业级服务市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运营全球(qiú)领先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了(le)完全基(jī)于互(hù)联网架构(gòu)的企业互联(lián)网开(kāi)发平台。2017年以来，其(qí)云平(píng)台、财务云、人力云等云产品得到逐(zhú)步(bù)发展，各领域云上(shàng)线(xiàn)运营、逐(zhú)步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一(yī)个阶段(duàn)的(de)”用友云(yún)”面(miàn)世、云平台及(jí)领域服务快速发展，第(dì)二个阶段(duàn)的统(tǒng)一底座和(hé)服务融(róng)合(hé)。2022年8月，经过(guò)6年的规模研(yán)发和(hé)持(chí)续迭代(dài)，用(yòng)友(yǒu)的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务占比(bǐ)来(lái)看，用友网络云服(fú)务转型取得了较(jiào)大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的(de)比(bǐ)重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已(yǐ)成为公司主要(yào)收(shōu)入来源并继续扩大(dà)收(shōu)入占(zhàn)比。

　　但从高端市场份额(é)来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国(guó)工(gōng)业软(ruǎn)件发展白皮书》显示，国(guó)产ERP软件整体市占率超过(guò)70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在(zài)市(shì)场曝(pù)出华春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句为将(jiāng)在4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友(yǒu)网(wǎng)络股价(jià)直接跌停。尽管(guǎn)华为(wèi)目前(qián)仅为自用，并不(bù)一(yī)定会(huì)面向外部市场提(tí)供高端ERP软件，但(dàn)股(gǔ)价的(de)跌停(tíng)，反应出市场对用友在高端(duān)ERP软件市场竞争(zhēng)力信心(xīn)的严重(zhòng)不足，也(yě)反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财(cái)务(wù)和股价上(shàng)，在用(yòng)友网络3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长的同时，净(jìng)利润(rùn)也在同时逐年增(zēng)长(zhǎng)，且(qiě)增幅(fú)远高于营收增幅。对应到股价上，在此期间(jiān)，用友(yǒu)网络股(gǔ)价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第(dì)二阶段(duàn)，即2020年至今，其营收仅仅小幅增(zēng)长，几乎(hū)可以说(shuō)是踏步不前，净利润却(què)大(dà)幅下跌(diē)，股价也因此大跌(diē)，公司市值严(yán)重缩水。

　　用(yòng)友网络董事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还(hái)是(shì)有很大的(de)提(tí)升空间。但从目前的(de)情(qíng)况来看，用友3.0的(de)第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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