财联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其）随着公募(mù)基金2023年一季报披(pī)露(lù)完成，多位知名基金经理(lǐ)大(dà)幅调仓换股的动向和投资(zī)方(fāng)向也(yě)浮(fú)出水面(miàn)。

　　其中(zhōng)，张坤(kūn)大幅加仓(cāng)中国海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板(bǎn)块(kuài)，加仓海(hǎi)康威视(shì)、晶晨股份、中际旭创、澜起科技(jì)、中朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份(fèn)、星环科技(jì)-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工(gōng)智能，加仓(cāng)同(tóng)花顺(shùn)、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人(rén)工智能大行其(qí)道(dào)的首季，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛(gé)兰等顶流(liú)开始追逐(zhú)AI，另一(yī)面，一些专注长期成长价(jià)值的基(jī)金经理仍坚守新(xīn)能源，如曾经的(de)公募冠军(jūn)刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出天际(jì)的AI赛道(dào)，究竟是(shì)应该与其共舞，还是不为(wèi)所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一(yī)季报的调仓换(huàn)股，可见越来(lái)越多的基金(jīn)经理选择(zé)了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不(bù)如搏一把再死，也许(xǔ)富贵险中求(qiú)呢”，是行业(yè)心态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据(jù)也证明了这一(yī)点(diǎn)，公(gōng)募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板(bǎn)块中的计算(suàn)机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日(rì)，主(zhǔ)动偏(piān)股基金重仓股在(zài)TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一季(jì)度大幅提升1163亿(yì)元(yuán)。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛兰(lán)在内，众多知名基金经理布(bù)局(jú)AI。具体来看(kàn)，中(zhōng)欧阿尔(ěr)法(fǎ)混(hùn)合一(yī)季度(dù)大手笔新进中芯(xīn)国际、上海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其(qí)所管的另一只中欧(ōu)研(yán)究精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合(hé)一季(jì)度新进中芯国际、同花(huā)顺，将(jiāng)寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公的仓位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述调仓换股中也(yě)能看出葛兰的(de)人工智能投资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算力(lì)以及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的(de)操作只是公募基金(jīn)经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知名基(jī)金经理调仓动向可以看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大(dà)模型以及相(xiāng)关人工智能的产业趋(qū)势(shì)受到市场(chǎng)关注(zhù)，并很快扩散到国内产业界，市(shì)场聚焦于上游(yóu)算力、传输和下(xià)游运用，在(zài)经济复苏(sū)相对温和的情景(jǐng)下，计算机、通(tōng)讯、传媒(méi)、电子行业受到各(gè)方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领(lǐng)先(xiān)。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达电影新(xīn)入他所管理的中欧新趋势十(shí)大(dà)重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了(le)立讯精密、腾讯控股等(děng)个股；中欧明(míng)睿新常态则加仓深(shēn)信服等(děng)。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也(yě)表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突(tū)破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子板块带(dài)动(dòng)的人工智(zhì)能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端(duān)中游戏、影视等板块(kuài)也实(shí)现(xiàn)较大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商(shāng)证(zhèng)券研报(bào)称，从历史(shǐ)上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比(bǐ)例一(yī)个很重要的临界值，往往预(yù)示(shì)着某个板(bǎn)块(kuài)进(jìn)入过热(rè)阶(jiē)段(duàn)。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏(piān)股(gǔ)公募基金对TMT配比(bǐ)明显(xiǎn)提(tí)升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安(ān)全距离。从(cóng)这点(diǎn)看，基(jī)金经(jīng)理对(duì)于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团(tuán)”，仍有(yǒu)基(jī)金经理并未上(shàng)车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守(shǒu)新能(néng)源(yuán)，也(yě)有一(yī)部分试图(tú)低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了(le)解，广发(fā)基金成长团队对新能源(yuán)的钟爱业内闻(wén)名，最新(xīn)披露(lù)的一季报中也证实了他们(men)的(de)“坚守初心”。

　　当年的(de)冠(guān)军(jūn)基金广发(fā)双擎升(shēng)级，从其十大重仓股来看，前五(wǔ)大重仓(cāng)股的占(zhàn)比均(jūn)超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均(jūn)属(shǔ)于(yú)新能源概念(niàn)股。除此之外(wài)，他(tā)还(hái)仍加仓(cāng)了天合光能(néng)、荣盛石化等个(gè)股，且新晋晶科能源(yuán)为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍对新能(néng)源保持信心，“我们对本产品重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐(lè)观(guān)，投资中相信(xìn)基本(běn)面优(yōu)秀和(hé)增量价值(zhí)积累的公司。经过调(diào)整，行(xíng)业(yè)估值水(shuǐ)平已在历(lì)史低(dī)位，产(chǎn)业链的变化在市场定(dìng)价(jià)中未被(bèi)充(chōng)分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的睿远成长价值混(hùn)合前(qián)十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)分别为中国(guó)移动、宁(níng)德时代、三安光电、通威(wēi)股份、万华(huá)化学、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺(nuò)生物、新(xīn)宙(zhòu)邦。对比去年年(nián)底该基金增持了宁(níng)德时代、通威股份、万华(huá)化(huà)学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨虹(hóng)。值得关(guān)注的(de)是，加仓幅(fú)度最多(duō)的是光伏龙头通威股(gǔ)份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心(xīn)怡混合(hé)也加仓了新能源，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东(dōng)方电(diàn)缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提到了(le)新能源板(bǎn)块的(de)一些(xiē)风险点(diǎn)，这些风险点在(zài)经过大(dà)半年的消化后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置(zhì)下，我(wǒ)们(men)认(rèn)为(wèi)新能源板块的风险因素已经(jīng)充分释放(fàng)，目前这个(gè)时间段，新能源(yuán)非(fēi)常具(jù)有(yǒu)吸引(yǐn)力。在一(yī)季度(dù)我(wǒ)们(men)对于电(diàn)动车、光伏、储能、海风的一些标(biāo)的，都增加了(le)一(yī)些仓位。”

　　对于人(rén)工(gōng)智能，他认(rèn)为，“太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的(de)“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者采访(fǎng)时提到，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追(zhuī)逐风(fēng)口，他(tā)选择会在全(quán)市场做行业轮动，在操(cāo)作上绝对(duì)不是去(qù)捕捉每个(gè)时期(qī)的“最靓的(de)仔”。“对(duì)于自己看好的(de)行业(yè)，你重仓押进去，不确定性来的时候，无(wú)论是基金(jīn)经(jīng)理个(gè)人还是投资者，其实都是无法(fǎ)承受的(de)。所以，任何(hé)一个行(xíng)业，即使你再看(kàn)好(hǎo)，也(yě)要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银(yín)施罗德基金的王崇一季报表示暂时(shí)无法预测其兑现节(jié)奏和(hé)时间(jiān)，短期内也(yě)很难在A股(gǔ)找到(dào)明显的受益标的，就(jiù)没有参与。不过他也认(rèn)为这些股票的估值(zhí)体系还在合理接受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情(qíng)下，AI板块的未来走势将如(rú)何(hé)？

　　一部分市(shì)场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维(wéi)持TMT为(wèi)全年(nián)市场主线的判断(duàn)，相关领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服务器以及光(guāng)模块(kuài)等细分赛(sài)道将陆续迎来(lái)基本面(miàn)的确认，中微(wēi)观层(céng)面上(shàng)尚(shàng)有空间，估值修复(fù)尚未结束，个股上是找机会(huì)的格局。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年初至今市场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮行情催(cuī)化(huà)主要集中于大模型的突破进展；而(ér)4月以(yǐ)来，我们观察到各个领(lǐng)域的(de)应用厂商正加速(sù)AI融合应用(yòng)产品的研发和发布，其中办公场景进(jìn)展相对较快，我们(men)预计5月之后将进入(rù)AI应用(yòng)的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层(céng)中(zhōng)建议投资者优先(xiān)关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非也看好相(xiāng)关板块，他认为，2011年之前(qián)是周期(qī)的时代，2011年之后是消费的时(shí)代(dài)，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦言，自己目(mù)前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场人士(shì)也指出，AI后(hòu)续或有(yǒu)波动(dòng)或调整。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证(zhèng)券策略首席分析师陈果，在(zài)A股二季度投资策(cè)略会上提到“今年大概率还是(shì)一个偏成长风格占优(yōu)，尤其是很多(duō)科技股在(zài)过去几年其(qí)实没有太(tài)多(duō)的表现。以前我(wǒ)们(men)讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时间没有太(tài)多表现。今年(nián)要推动(dòng)数(shù)字(zì)经济，今(jīn)年半导体周期要(yào)见底，本身(shēn)今年科(kē)技股的机会是可以(yǐ)期待(dài)的(de)”。

　　不过，他(tā)也(yě)提醒道(dào)，“TMT应该没(méi)有走完，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段(duàn)不太适合大多数的投(tóu)资者，不(bù)适合在(zài)这个位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断，本轮(lún)AI板块已(yǐ)进入第一轮调(diào)整期，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情节(jié)奏(zòu)，预计本(běn)轮(lún)后续调整(zhěng)时(shí)长与幅度有限(xiàn)。对于(yú)下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有望率先实现业绩兑现的环节(jié)，即满(mǎn)足(zú)“自身产(chǎn)业周期(qī)向上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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