随着一季报(bào)披露完(wán)毕，有着“专(zhuān)业买(mǎi)手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三(sān)只基金是全(quán)市场公募FOF一季度(dù)持(chí)有只数最多(duō)的权益基金(jīn)，相比去年四(sì)季度，易(yì)方达供给改革取代融通(tōng)健康(kāng)产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前(qián)三(sān)名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公(gōng)募FOF继续(xù)超配权益(yì)资产，并偏向成长风格基金(jīn)，有的(de)对阶(jiē)段性涨幅过快(kuài)的(de)行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部(bù)分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对权益(yì)资产(chǎn)的乐(lè)观，国(guó)内宏观经(jīng)济处于底(dǐ)部(bù)向上修复(fù)的状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利率定价(jià)资产估值(zhí)修复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方达(dá)供给(gěi)改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗下一(yī)季报披(pī)露，FOF基金经理新一季的(de)基金(jīn)配置清单(dān)也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势优选在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前(qián)公募FOF买(mǎi)入数量最(zuì)多(duō)的(de)权益基金(jīn)，这也(yě)是华商新(xīn)趋势优选第(dì)二(èr)个季度坐上公募(mù)基金(jīn)“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通健康产业并列首位。在此之前，则由海富通改革驱(qū)动(dòng)连续第(dì)五(wǔ)个季(jì)度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)等基金(jīn)在一季(jì)度均重点配(pèi)置华商(shāng)新趋势优选基金，其中更有包(bāo)括(kuò)平安盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将华商(shāng)新趋势(shì)优选作为(wèi)前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数(shù)量上看，一季度末(mò)公募(mù)FOF合(hé)计持(chí)有华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基(jī)金(jīn)份额(é)4995.19万(wàn)份，相比去年(nián)末增持了(le)17.62万份，持有华商新趋势优选(xuǎn)的(de)FOF基(jī)金数量则相比(bǐ)去年末增(zēng)加(jiā)了(le)5只。

　　据相关(guān)资料(liào)介绍，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海栋过往(wǎng)长期以成长(zhǎng)风格(gé)著称(chēng)，截止今年一季(jì)度(dù)末，成立以(yǐ)来收益率(lǜ)达到355.53％，过去(qù)五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓(cāng)持(chí)有易方达科瑞，合计持(chí)有份额(é)1.74亿份，相比去年(nián)末持(chí)有的FOF基金只数增加(jiā)了6只(zhǐ)，环比减持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉(xī)，易方达科瑞(ruì)基金(jīn)经(jīng)理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注(zhù)估值被错(cuò)杀的个股，对(duì)于基本(běn)面坚固或出现好转信号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易(yì)方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革(gé)在一季(jì)度新(xīn)进公募(mù)FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数(shù)据显示(shì)，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有(yǒu)易方(fāng)达供(gōng)给改革(gé)，合计持有(yǒu)份额1.90亿(yì)份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了(le)13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改(gǎi)革基金(jīn)经理杨宗昌(chāng)是(shì)化学博(bó)士，有过多年化工(gōng)研(yán)究经验，他(tā)坚(jiān)持在熟悉的行业内把(bǎ)握(wò)投资(zī)机会，并(bìng)通过(guò)努力不断扩大能力圈(quān)，目前行业配置更趋(qū)均衡(héng)。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前(qián)三“花落华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵(líng)活配置混合基金中(zhōng)，汇(huì)添富科技(jì)创新、易方(fāng)达(dá)供给改革、易方达新兴(xīng)成(chéng)长位列增(zēng)持(chí)份额(é)前三(sān)；偏股混合基(jī)金(jīn)增持前三则被(bèi)易(yì)方(fāng)达(dá)信息产业、财通资(zī)管(guǎn)健(jiàn)康产业(yè)、中欧碳中(zhōng)和占据(jù)；股票(piào)基(jī)金(jīn)增持前三分别为中欧信(xìn)息产(chǎn)业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则(zé)是交银(yín)定(dìng)期支付双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳增长(zhǎng)；偏债混(hùn)合基金增(zēng)持前三依次为易方(fāng)达安盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成(chéng)长风格

　　减持(chí)涨幅(fú)过(guò)高行业配置比例

　　一季度(dù)A股市场整体表现相对较好，但行业分(fēn)化较大。受益(yì)于数(shù)字经济(jì)政策(cè)的提振与(yǔ)人工智(zhì)能(néng)主题的不断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产和新能源(yuán)等板(bǎn)块表现较(jiào)弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配(pèi)权益仓位，并(bìng)向成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)偏移，也有(yǒu)部(bù)分(fēn)FOF基金经理在一季度(dù)末对涨(zhǎng)幅过(guò)高(gāo)行(xín善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么g)业基金进(jìn)行了(le)减仓， 增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领(lǐng)先的兴(xīng)全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本(běn)季度基金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续维持权益资(zī)产的仓位(wèi)略高(gāo)于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置(zhì)比例，同时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债(zhài)品(pǐn)种，增加其(qí)他确定性较高的绝对(duì)收益或相对收益基(jī)金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续根(gēn)据既定的策(cè)略参与股票定(dìng)增、大宗(zōng)交易等投资(zī)机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合(hé)风格上，目前权益部(bù)分(fēn)依(yī)然保持略超配价值风格，但偏(piān)离幅度已显著下(xià)降，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的(de)配置策(cè)略(lüè)，通过(guò)积极(jí)挖(wā)掘市场上相对(duì)收益和绝对收益的投资(zī)机会不断增厚(hòu)组合收益，通过“多(duō)资产、多策(cè)略(lüè)”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季(jì)度(dù)持仓上(shàng)看，富国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓基金，富国信用债、万家安(ān)弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金(jīn)经(jīng)理对全年市场的主线判断不(bù)是很清晰，因此组(zǔ)合(hé)整体(tǐ)上除(chú)了向小市值(zhí)成长风格有一定(dìng)偏离外，其(qí)他方面没(méi)有(yǒu)明显的偏离(lí)，整体上(shàng)比较均衡。随(suí)着(zhe)近期政(zhèng)策方向(xiàng)的明朗，基金经理对今年全年股票(piào)市场(chǎng)的主要方向逐渐有了较明确的判(pàn)断，在(zài)操作(zuò)上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加(jiā)了(le)低(dī)估(gū)值价值风格基金(jīn)和股票，以及与(yǔ)数字经济(jì)相关的基金和股(gǔ)票，未来(lái)计划视相(xiāng)关板块的(de)估值(zhí)水平变化做动态调整。”华夏养(yǎng)老(lǎo)2045三年基金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年(nián)今年(nián)一季度(dù)的(de)主要持(chí)仓仍然(rán)坚持长(zhǎng)期资产(chǎn)配置(zhì)策略(lüè)，但继(jì)续对部(bù)分主动权益(yì)基(jī)金进(jìn)行了分散和优化，在(zài)一季度股(gǔ)票市(shì)场整体小幅上涨但行业之(zhī)间分化巨(jù)大的市场(chǎng)中，基(jī)于对长期基本面、行业景气度(dù)、估值、性价(jià)比等的(de)判断，对行业风格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较(jiào)高(gāo)的行业基金，增持部分短期表(biǎo)现较差的行业基(jī)金。

　　年内表现领先的平安养老(lǎo)2045一季报中(zhōng)表示(shì)，报告(gào)期内，基金整体保持中枢附近的权益仓(cāng)位，但内部结构有(yǒu)所调整(zhěng)。债券方面，适当增(zēng)加固(gù)收仓位的(de)弹性，其他以现金管(guǎn)理为主(zhǔ)；权益(yì)方面，基于不同(tóng)板块(kuài)的基(jī)本面和估值性价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓(cāng)美股基金(jīn)，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动(dòng)态再(zài)平衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡状态，重点关注(zhù)一(yī)季报(bào)超预(yù)期的方向(xiàng)。

　　易(yì)方达汇(huì)诚养(yǎng)老1季度适度降低(dī)了深度(dù)价值和价值(zhí)质(zhì)量等(děng)偏价值策略的(de)基(jī)金(jīn)的超配比例，继续超配(pèi)偏小盘(pán)风格的(de)基(jī)金，适度增加了偏成长策略的基金的配(pèi)置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几(jǐ)年的(de)大幅调整(zhěng)，处于(yú)“三低”类资产(chǎn)（景(jǐng)气周期(qī)低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了(le)偏科技成长策略基金的(de)配置比例。不过仍然选择(zé)那些能(néng)够长期拿得(dé)住(zhù)的基金(jīn)，很(hěn)少去追逐(zhú)那(nà)些(xiē)短期大幅度(dù)上涨的(de)、最亮(liàng)眼的(de)科技基金。在不同地域(yù)的投资方面，在(zài)市场大幅反弹后，小幅降低了(le)港股基金(jīn)的配置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年度目标配置比例为70％。截至一季度末(mò)，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配(pèi)，对(duì)阶(jiē)段性涨幅过快的(de)行业(yè)做(zuò)了(le)减仓，增(zēng)加了(le)部分业(yè)绩和估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　富(fù)国(guó)智优精选3个月持(chí)有(yǒu)一(yī)季度操(cāo)作上围绕经济增长和(hé)政(zhèng)策(cè)支(zhī)持方(fāng)向作为调整配置主要方向，组合(hé)主要(yào)提高了(le)中小盘暴露、加大对于业绩(jì)预期增速较高板块的配(pèi)置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定(dìng)性较(jiào)好的(de)标(biāo)的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷(dài)和消费者信(xìn)心等方面的观察，鹏华养老2045将组合(hé)权(quán)益资产维(wéi)持超配状(zhuàng)态，结构上(shàng)均衡(héng)配置(zhì)于：受(shòu)益于顺周期低估(gū)值的金融周期板块(kuài)、受益于社会(huì)经济活动趋于(yú)正常的消费医(yī)药板块(kuài)，以及受(shòu)益(yì)于(yú)产业周(zhōu)期(qī)见底及(jí)国产替代的(de)科(kē)技制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性和(hé)未来发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些风(fēng)险和机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也(yě)在(zài)一季报中(zhōng)提到(dào)了对当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市(shì)，随着经(jīng)济(jì)数据真空期的度过，国内大类(lèi)资产复(fù)苏(sū)预期进入验证(zhèng)阶(jiē)段。中期维持(chí)对权益(yì)资产的乐观，国(guó)内宏观(guān)经济处于(yú)底部向上(shàng)修复的(de)状态，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产估值修复。从确定性(xìng)和未来发(fā)展方(fāng)向角度(dù)出发，关(guān)注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和(hé)新技术领域(yù)。大复(fù)苏中在大(dà)消费(fèi)板(bǎn)块内重点关注航空出(chū)行(xíng)供需格局(jú)和票(piào)价弹性带来的(de)潜在(zài)超预期机(jī)会。投资端(duān)关注地产链以及一带一路带动下(xià)的(de)部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长(zhǎng)养老目标五年基金经理杜(dù)习杰、吴春(chūn)杰表示，对(duì)于国内权益来讲，当前历(lì)史估值分位、相对债券资产的估值处均在具(jù)备(bèi)吸引力的水平，为长期投资(zī)提供一(yī)定安全边际。年内经济修(xiū)复是确定性的，节奏与幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机(jī)抉择加码托底(dǐ)的(de)空间。结(jié)构(gòu)上，维持此(cǐ)前判断，关(guān)注受益于稳内(nèi)需政策加(jiā)码的领域，包括地产(chǎn)链、政府支出(chū)或补贴可能增(zēng)加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成(chéng)份，对交易(yì)情绪(xù)的过热持谨慎的(de)态度，后续会持(chí)续(xù)关注(zhù)新技术对经济(jì)各个(gè)领域的影响；对消费服务业(yè)来讲，去年博(bó)弈(yì)情绪(xù)已较浓，二(èr)季度市场对其关注度有望随着节日出行、消费(fèi)数据改善而增加(jiā)。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市(shì)场来(lái)看，当前中(zhōng)国经(jīng)济处于复(fù)苏早(zǎo)期，2月以来市场的下跌(diē)属于(yú)“放(fàng)开交(jiāo)易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上(shàng)的(de)复苏(sū)周期，权益方面均(jūn)能有所作为(wèi)，基本面(miàn)的总体(tǐ)改善能(néng)激活市场的生态(tài)，市(shì)场会不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市(shì)场一季度(dù)已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估(gū)计(jì)市(shì)场会围绕各行业受益(yì)改善(shàn)幅度(dù)，不断(duàn)挖掘一(yī)季报超预(yù)期、全年(nián)指引较好(hǎo)的细分方向。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示(shì)，未来持续(xù)关注以下三个方向：一(yī)是顺(shùn)周(zhōu)期低估(gū)值板块具备长期(qī)投资(zī)价(jià)值，此外，关注央国企改革能(néng)否带来相关行业、企业基本面的改善，并(bìng)打开(kāi)估值提(tí)升的空间。

　　二(èr)是(shì)消(xiāo)费医(yī)药板块的场景复苏逻辑较为确定，比较而(ér善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么)言，医药(yào)板块的估值性价(jià)比更高。三是科技制造板块，特别是(shì)国产替代的关键(jiàn)环节，是(shì)长期关注(zhù)的方向。短周期来看，半导体(tǐ)行业可能在下半年周期(qī)见底，计算机(jī)行业(yè)的景(jǐng)气度相(xiāng)较于去年也是大幅改善(shàn)。而人工智能(néng)等技术(shù)的(de)突破，有(yǒu)可能打开科技板块的成长(zhǎng)空间。

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