编(biān)者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一季报(bào)公募基金披露(lù)落幕，基金(jīn)经(jīng)理的(de)调仓路线(xiàn)被完整曝光。首季行情(qíng)变(biàn)化以春(chūn)节为轴，节后市场(chǎng)热点(diǎn)从复苏(sū)线逐(zhú)渐发散到中特估、人(rén)工(gōng)智能、机(jī)械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破带火了(le)科技一众赛道(dào)，这让一(yī)季度公募仓位顺势而为(wèi)变化明显(xiǎn)。

　　在国(guó)内的公募基金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手(shǒu)之一(yī)冯明远，目前(qián)在管的产品(pǐn)从10只缩(suō)减(jiǎn)到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较为(wèi)一般，但是在(zài)管(guǎn)规(guī)模仍维持(chí)在230亿(yì)元的水平线上(shàng)。从第一季度的调仓来(lái)看，在他(tā)的成(chéng)名作信澳(ào)新(xīn)能源产业(yè)最新(xīn)季报中(zhōng)，保留(liú)了上一(yī)季度的七(qī)只重仓(cāng)，同时用中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚(yà)迪、斯莱克(kè)和保(bǎo)隆科(kē)技，可以看出(chū)其坚(jiān)守新能源的大框(kuāng)架，在细分赛道中(zhōng)不(bù)断寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱(zhū)少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医(yī)学和蓝晓科技替(tì)换了药明康(kāng)德和瑞丰(fēng)新材，特别(bié)是(shì)合成树脂板块的(de)蓝(lán)晓科技成为年内大黑马，股价迄(qì)今上(shàng)涨超过(guò)30％，同(tóng)时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的(de)持(chí)续(xù)青睐，茅台持股(gǔ)量(liàng)与上(shàng)季持平稳居(jū)首位。而他也一如既往地表(biǎo)示(shì)，会在(zài)优质的股(gǔ)票里寻找价值，去翻(fān)更多(duō)的(de)石(shí)头。众所周知，三大白酒龙头是多(duō)位(wèi)顶流的(de)最爱，“酒神”之(zhī)一(yī)的刘彦春在其(qí)成(chéng)名(míng)作景顺长城(chéng)新兴成长中，前(qián)三大重仓就依次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足(zú)见其(qí)白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合配置中(zhōng)的压舱石地位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻(gōng)热(rè)点，公(gōng)募在经历去年的整(zhěng)体业(yè)绩低谷后(hòu)，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走(zǒu)红也(yě)有冷思考(kǎo)。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块(kuài)后续波动。目前(qián)TMT板块(kuài)的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易(yì)占比创新高代表了(le)主线行(xíng)情(qíng)确立，但(dàn)我们(men)认为太阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某(mǒu)个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募一哥”张(zhāng)坤目前在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的(de)易方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前(qián)五大(dà)重仓的(de)占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾讯外全部为白酒，不过(guò)除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)减(jiǎn)持了五粮液、泸(lú)州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也(yě)出现在(zài)他(tā)管理的(de)易方达优质企(qǐ)业(yè)三年上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅是前五大的重仓次序有所(suǒ)不同，而(ér)实际上(shàng)腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去(qù)加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤也是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊(yī)利(lì)、招(zhāo)行均(jūn)是(shì)持(chí)续(xù)上榜(bǎng)的老蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思面孔(kǒng)，惟一(yī)的变化是他用(yòng)中(zhōng)国海洋石油替换(huàn)了上一季的药明(míng)生物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中也(yě)对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了(le)调整，增加了消费等行(xíng)业(yè)的(de)配(pèi)置，降低(dī)了(le)金融等(děng)行业(yè)的配置。个股方面(miàn)，我(wǒ)们仍然持有商业模式(shì)出色、行业(yè)格(gé)局清晰(xī)、竞争(zhēng)力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金(jīn)的明(míng)星基金经(jīng)理李(lǐ)晓星(xīng)，在和张萍合(hé)管的银(yín)华盛(shèng)世最新(xīn)季报十大(dà)重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对(duì)比上一季(jì)度(dù)仅有三(sān)大白酒龙头和古井贡(gòng)酒来(lái)看(kàn)，这(zhè)一季其新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推(tuī)断，其思路可能(néng)是想(xiǎng)利用次高端(duān)和地产酒来增加(jiā)组合(hé)的进攻(gōng)弹性。同(tóng)时，其重仓的(de)另(lìng)三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三(sān)者在上一季(jì)度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强(qiáng)调：“复苏(sū)仍然是主(zhǔ)线，进入二(èr)季度(dù)，改善(shàn)弹性会(huì)加大。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品(pǐn)等供(gōng)应链(liàn)，餐饮的(de)恢复是(shì)确定(dìng)的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对(duì)刚性(xìng)的医美以及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将(jiāng)朱少(shǎo)醒这一(yī)季(jì)将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台依然是他的(de)最爱，不过(guò)他对于另一(yī)重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是有所取(qǔ)舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重仓(cāng)股的(de)第五位；其(qí)次(cì)，他选择小幅减持了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医(yī)学替换(huàn)了CXO龙头(tóu)的药(yào)明康德，而新进(jìn)重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情(qíng)时(shí)代，公司主营回归(guī)本(běn)源(yuán)后依然亮(liàng)点众多，作为第三(sān)方(fāng)医学(xué)检验及病理诊断服务商，金域医(yī)学近日率(lǜ)先推(tuī)出国内首个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的(de)膀胱癌(ái)基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注(zhù)赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋(liàn)战”光伏(fú)储能

　　除去(qù)上(shàng)周率先交卷主打(dǎ)产(chǎn)业链上游的施成外，本周一众新能(néng)源(yuán)高手中的顶流冯明(míng)远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前(qián)他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)6只产品(pǐn)维持年内小幅正收(shōu)益。当(dāng)前冯明(míng)远在管(guǎn)基金中(zhōng)，任职管理最长的就是(shì)代(dài)表作新能源产业股(gǔ)票。从被调出的三只产品看，其中(zhōng)斯(sī)莱克的主(zhǔ)营与新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的(de)三(sān)只(zhǐ)标的中，占比相对最高的就是(shì)非传统新能源产业(yè)赛道龙头中(zhōng)伟股(gǔ)份，这家主营锂电(diàn)池正极(jí)体研发的公司，主(zhǔ)要(yào)产品是三元前驱体和(hé)四氧化三(sān)钴(gǔ)，从(cóng)近期(qī)发布的年度业绩(jì)快报来看，公司(sī)的(de)主营与(yǔ)净利润(rùn)均(jūn)实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对(duì)其季(jì)报(bào)的全面梳理，在信澳研究优(yōu)选(xuǎn)中(zhōng)还出现(xiàn)了一只新(xīn)的重仓(cāng)股银邦股份(fèn)，这也(yě)是一家高(gāo)科技公司，主营业务中有分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中(zhōng)，他(tā)表(biǎo)示：“本基金的投资(zī)主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高端制造(zào)等新(xīn)兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净(jìng)值也(yě)出现小幅(fú)震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济(jì)等热门概(gài)念的创新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半导体和制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。我们(men)会(huì)继续在新能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优(yōu)质(zhì)个股(gǔ)，自下(xià)而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明(míng)远，2020年股基状(zhuàng)元陆(lù)彬则是在新能源大(dà)潮(cháo)中快速走红的(de)类型。天(tiān)天基(jī)金网显示，早在去(qù)年底时他就已经是“双(shuāng)二百(bǎi)”的基金经理了，而(ér)他(tā)在管的7只基金今年同时段(duàn)几乎(hū)全线飘红(hóng)，特别是动态策略混合年(nián)内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他(tā)在管的汇丰晋(jìn)信(xìn)低碳先锋股(gǔ)票为(wèi)例，最新的基金一(yī)季(jì)报显示(shì)，其(qí)重仓的新能(néng)源产业(yè)链中股(gǔ)票依然为(wèi)上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽(suī)然上述标的年初至今(jīn)表现一般。但(dàn)他此前曾公开表示，看蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思到了(le)新能源类似2019年的投(tóu)资机(jī)会。

　　而(ér)在(zài)季报(bào)中，他表示(shì)：“从中长(zhǎng)期维(wéi)度(dù)看，新(xīn)能源产业还具(jù)备较(jiào)长的生命(mìng)周期(qī)，不少(shǎo)细分(fēn)板(bǎn)块还能(néng)维持较长时间的高(gāo)速增(zēng)长(zhǎng)，而经过市(shì)场(chǎng)的(de)调(diào)整，我们看到(dào)行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市(shì)值的(de)投资价值。或许，新能源(yuán)行业的终局如大部分制造业一样是一个竞(jìng)争充分、利润极度压缩的市场(chǎng)，但(dàn)在(zài)发展过程(chéng)中不少(shǎo)公(gōng)司(sī)一(yī)定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年(nián)状元刘格菘今年(nián)业绩开(kāi)局不顺，最(zuì)新数(shù)据(jù)显(xiǎn)示目前在管产品(pǐn)年内回撤(chè)全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作(zuò)之一的广发小盘成长来看，基金(jīn)一季报表明他的(de)重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基金相关产品的2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊》发现他所持(chí)有的是完全一致(zhì)的(de)10只股票(piào)，虽然第一大重仓股依然(rán)是半导(dǎo)体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能源的地(dì)位似乎进(jìn)一步稳(wěn)固(gù)，比如晶澳(ào)科技(jì)从第三升至第(dì)二位(wèi)，隆(lóng)基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的情况是，如(rú)果按照保留小数两(liǎng)位(wèi)来(lái)统计，竟然(rán)所有10只标的股持(chí)仓量与上(shàng)一季(jì)度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中表示(shì)：“报告(gào)期(qī)内(nèi)，基金(jīn)的持仓结(jié)构(gòu)并没有进行(xíng)大幅度的调(diào)整，依然围(wéi)绕已(yǐ)经(jīng)建(jiàn)立(lì)全(quán)球比较优势的高端制造(zào)产业链布局。我们对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基(jī)本面优秀和增量价值积(jī)累的(de)公(gōng)司。经过调(diào)整，行业估(gū)值水平(píng)已在历史低(dī)位(wèi)，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被充(chōng)分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中(zhōng)国铁(tiě)建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外(wài)，中(zhōng)泰(tài)资(zī)管的姜诚是近几年出镜相对较多的(de)基金经理，而他的业绩特(tè)别从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚(gāng)满两个月的(de)中泰元和价值精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金(jīn)均实现了正收(shōu)益(yì)，特别是兴诚价值(zhí)一年持(chí)有的收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两(liǎng)只基金净值(zhí)增长(zhǎng)也(yě)超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四(sì)季报和今(jīn)年一(yī)季度可以(yǐ)看出，姜诚实际上(shàng)只(zhǐ)是(shì)微调(diào)了一个席位，而新调进来(lái)的(de)中国铁建恰好就(jiù)是(shì)中字头中(zhōng)的典(diǎn)型代表公司，该(gāi)股从年初至(zhì)今上涨超(chāo)过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中字头公(gōng)司达到了四家(jiā)。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅来(lái)看(kàn)，表现(xiàn)最好(hǎo)的是游(yóu)戏股吉比特，最(zuì)新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他不仅(jǐn)谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈到(dào)了今年(nián)大热的AI：“在海(hǎi)量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期(qī)因素。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到(dào)它(tā)带来的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低(dī)的(de)价格买尽可(kě)能(néng)好的资产是(shì)我们的投资(zī)目(mù)标。好资产的标准(zhǔn)是活得(dé)久、站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好的(de)公司治理加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季(jì)接受过《红周刊(kān)》专访的鲍无可，其投资风格同为公募(mù)中少数的(de)深度价(jià)值。天天基(jī)金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的(de)基金(jīn)全(quán)线飘红，6只产品年(nián)内净值增(zēng)长率全部(bù)超(chāo)过了(le)10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺长城能源基建(jiàn)为例，能够清(qīng)晰地看到其偏爱高(gāo)估息和低估值(zhí)类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季加仓中国移动大(dà)约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电(diàn)信却退出了前一(yī)季(jì)的(de)前十。同时他(tā)加仓了川(chuān)投(tóu)能(néng)源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近(jìn)重(zhòng)仓(cāng)了(le)铜陵有色(sè)和神(shén)火股份，表明(míng)了(le)其对这一类资(zī)源股格外(wài)垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中(zhōng)南传(chuán)媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金(jīn)仓位基本稳定，主要增加了有色(sè)行业配置(zhì)。“当下是(shì)AI发(fā)展初期(qī)，中国(guó)企(qǐ)业处(chù)于落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模式(shì)的迭代以(yǐ)及底层芯(xīn)片制造(zào)，我们都希望(wàng)国(guó)内企业能在(zài)不远(yuǎn)的将来(lái)迎头赶上。近期(qī)而言尽管(guǎn)我们认为(wèi)AI非常(cháng)重要，但当(dāng)前A股(gǔ)市场基本上是基于美(měi)股(gǔ)映射在炒作相关(guān)题材(cái)，对于这样的行情，需要对(duì)其可持续性保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金(jīn)经理(lǐ)余广是2012年的(de)公(gōng)募状元(yuán)，目前其担任基金经(jīng)理也接(jiē)近了13年(nián)。当(dāng)前，其(qí)在管的产品为4只(zhǐ)，它(tā)们分别是核心竞争力、核心招景混(hùn)合、核心中(zhōng)景(jǐng)一年(nián)、核心(xīn)优选一年，从今(jīn)年的表(biǎo)现来看，虽然(rán)所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也(yě)整齐划一地(dì)实现(xiàn)了正收益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报(bào)翻四倍的核心竞争力为例(lì)，第一季度他在前十中(zhōng)调仓了四个席位，其中新进的公(gōng)司半数为中字头，它们就是(shì)中国海(hǎi)油(yóu)和中国(guó)移动(dòng)，与它们携手进(jìn)入的还(hái)有安徽合(hé)力和紫(zǐ)金矿业。而这(zhè)样的(de)调整立竿见影，除去两只中字(zì)头外，后两者年(nián)内的(de)涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了30％。此外(wài)，当季(jì)被其提拔为第一(yī)重(zhòng)仓的电动车龙(lóng)头爱玛(mǎ)科技(jì)，年内迄(qì)今的涨幅(fú)也(yě)是(shì)接近30％一线。

　　对(duì)此(cǐ)，他在(zài)季(jì)报中的总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基(jī)金(jīn)坚持自下而上，看重(zhòng)公(gōng)司基本面(miàn)，注重公司的(de)核心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)、高品(pǐn)质、长期发展，以合(hé)理或偏低的估(gū)值水(shuǐ)平买入持(chí)有。在(zài)经济复苏和企业盈利修复的预期下，我(wǒ)们较(jiào)为(wèi)看好(hǎo)今年的权益(yì)市场，特别是前期调(diào)整较(jiào)为充分，估值较为低(dī)估的多行业的龙头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新(xīn)进重仓(cāng)寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名(míng)的郑巍山今年业(yè)绩优异，特(tè)别是(shì)其去年3月(yuè)接手的银河(hé)智联主(zhǔ)题净(jìng)值快速拉升，截至本(běn)周四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚(shèn)至超(chāo)过(guò)了(le)他的成名(míng)作银河创新(xīn)成长。从郑巍在管基(jī)金(jīn)的当季重仓行(xíng)业风(fēng)格来看，除去银河和美生活还(hái)有较强的新能源属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析，最新的十(shí)大重(zhòng)仓股除去用(yòng)友(yǒu)网络和海(hǎi)康(kāng)威视外，年内最新(xīn)的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是(shì)海(hǎi)光信息(xī)、中科(kē)曙光(guāng)、卓(zhuó)易(yì)信息(xī)、大华(huá)股份均已实(shí)现了涨幅翻番(fān)，而这四只标的均是第一季(jì)度新(xīn)近重仓的(de)公(gōng)司(sī)。同(tóng)时(shí)，郑巍山所保留(liú)的上(shàng)一季重(zhòng)仓股仅有(yǒu)金山办公和国网通信。对比(bǐ)来看(kàn)被(bèi)调出(chū)的标的，中国长(zhǎng)城、中(zhōng)望软件、中国软件(jiàn)等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的(de)是(shì)，郑巍山(shān)在季报总结中仅仅是寥(liáo)寥(liáo)数语(yǔ)：“本基金严(yán)格执(zhí)行(xíng)基金合同的配(pèi)置(zhì)范围(wéi)，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息技术(shù)等的概念范(fàn)畴展开。一季(jì)度智(zhì)联主题继(jì)续增加了软(ruǎn)件服(fú)务、信息技术的配置(zhì)比例。围绕数字经济和新的信(xìn)息(xī)技(jì)术应用展(zhǎn)开投(tóu)资。二(èr)季度(dù)，将会继(jì)续围绕信息技术、数字经(jīng)济的范(fàn)畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位(wèi)一度(dù)遭遇非议(yì)人(rén)物同期(qī)成名的还有华(huá)安胡宜斌，作(zuò)为当年(nián)公司力捧(pěng)的三位基金经理中最(zuì)年(nián)轻者，他可谓是(shì)少年(nián)得(dé)志(zhì)，但(dàn)后来所管产品几经(jīng)浮(fú)沉，好在今年卷土重来。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，年内他所管理的(de)7只基金全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的还是他的成名(míng)作华安(ān)媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚(jù)焦该基金(jīn)，我们发现(xiàn)他(tā)所保留的(de)上一个季度(dù)重仓股只有王(wáng)府井和(hé)华(huá)大九天，而将剩余的八个席位全(quán)部更换(huàn)。从最(zuì)新的标的来看，这其中就(jiù)有近期大火的芯片新贵寒(hán)武(wǔ)纪。从新进重(zhòng)仓标(biāo)的年(nián)内表现来看，其中中文在(zài)线的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标的(de)年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安等公司(sī)，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅调(diào)仓原因(yīn)，他表示：“当(dāng)下我(wǒ)国仍处经济结(jié)构转型(xíng)时期，我(wǒ)们(men)相信未来科技创(chuàng)新和消费升级仍将成为经济总量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新(xīn)能(néng)源、新消费(fèi)等(děng)领域仍(réng)将诞(dàn)生大量(liàng)投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围(wéi)内(nèi)的科技创(chuàng)新(xīn)和受(shòu)益于国民经济持续增长的消费及原材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一(yī)并成名的万家基金名将黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年(nián)一季(jì)度同样强势回(huí)归。天(tiān)天(tiān)基金网数据显示(shì)，他目前在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)了25％，具体来分析他的成名作(zuò)万家行(xíng)业优选。

　　基(jī)金一(yī)季(jì)报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调整，也(yě)就是用中微公(gōng)司替代了四季度(dù)末的兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进标的，目前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金(jīn)山办公交相辉映(yìng)。对于当(dāng)季度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金(jīn)增持了机器视觉和医疗器械行业的(de)部分个股，相(xiāng)应地略(lüè)微降低了半导体行业的(de)持仓。截至季(jì)度(dù)末，基金持仓(cāng)仍以计(jì)算机(jī)软件(jiàn)和半导(dǎo)体(tǐ)行业为(wèi)主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季(jì)报来看，这些相对低调的领域(yù)也(yě)开始(shǐ)越发(fā)受(shòu)到明星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)们的追捧(pěng)，比如(rú)融通(tōng)基金的明(míng)星(xīng)基金经理邹曦，这位任(rèn)职已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公司仍(réng)然(rán)管理6只(zhǐ)基金产品，其代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄(qì)今任职回报超过180％的融(róng)通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上(shàng)一季度没有单一标的(de)持仓比例超限(xiàn)后，这一季度(dù)头三(sān)大(dà)重仓股竟然全部超过10％的(de)比例上限，它(tā)们(men)分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中(zhōng)的汇(huì)川技(jì)术和安(ān)徽(huī)合力，虽(suī)然去年下半年以来重(zhòng)仓中就没有了三一重工，但实际上在当季的重仓行(xíng)业(yè)中，机械制造(zào)是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季报(bào)中就表示：“本季度增(zēng)加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期(qī)装备、医药等行业(yè)的配置。目前(qián)组合配置偏(piān)向周期(qī)价(jià)值，同时保持了科技、消(xiāo)费板(bǎn)块的适(shì)度配置。组(zǔ)合(hé)结构主(zhǔ)要围(wéi)绕(rào)国内经济稳增长的主线展开，相关(guān)配(pèi)置集中在优质房地产(chǎn)股(gǔ)、地产产业链(liàn)，以及顺周期装备等(děng)板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对机械制(zhì)造的兴趣(qù)也越来越(yuè)浓(nóng)，例如兰(lán)石重装年报的十大流通股股东中，富国天惠新进(jìn)上(shàng)榜排(pái)名第六(liù)位。

　　而长城基金的明(míng)星(xīng)基金(jīn)经理(lǐ)陈(chén)良栋，其在圈内以善(shàn)战高端制造板块(kuài)闻名，目前他在公(gōng)司所(suǒ)管理的产(chǎn)品数(shù)达到了6只，尤其(qí)是他参与管理的(de)长城科(kē)创板两(liǎng)年定(dìng)开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间最长的长(zhǎng)城新兴产业为(wèi)例，可以看(kàn)到一季度与众不(bù)同的一点是，消费(fèi)电子(zi)赛道股票在其中占据明(míng)显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但(dàn)大(dà)体包括华测导航、东(dōng)山(shān)精(jīng)密、电连(lián)技术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划入到消费电子(zi)的大范畴中(zhōng)，也就是说其占据了十大重(zhòng)仓中的(de)半边天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期今年(nián)下半年或明(míng)年，消费电子会有一个触底回(huí)升的(de)过程。如(rú)果叠加(jiā)在汽车产(chǎn)业链上的布局(jú)，我判断可能对收入(rù)利(lì)润拉(lā)动更(gèng)大。消费电子的复(fù)苏可能只是一个周期的因(yīn)素(sù)。”而(ér)种种因(yīn)素显(xiǎn)示，目前该板块(kuài)去库存(cún)可能也进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新(xīn)品推出或是(shì)行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一领域中，还有(yǒu)不可忽(hū)视的(de)一(yī)环就是军工装(zhuāng)备(bèi)。同(tóng)时作为(wèi)成(chéng)长股三大主(zhǔ)阵营“新半军(jūn)”中的重(zhòng)要(yào)一(yī)级，军(jūn)工虽然很难有持(chí)续性的表(biǎo)现(xiàn)，但也(yě)隔三(sān)差五会有亮眼的输出，而(ér)华夏的少(shǎo)壮派基金(jīn)经理(lǐ)万(wàn)方方(fāng)，是圈内少数同时(shí)管(guǎn)理两只军工(gōng)主题的(de)基金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长的军(jūn)工安全混(hùn)合为例(lì)，实际(jì)上一季度他仅(jǐn)在十大重(zhòng)仓股(gǔ)中做出了一处调(diào)整，也就是用(yòng)昊华(huá)科技(jì)替代(dài)了(le)上一季的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细(xì)分(fēn)来看，明显中(zhōng)航系乃至航空航天赛(sài)道(dào)占据(jù)优(yōu)势。而这一思路在他管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为明显。进一步(bù)对照两(liǎng)只(zhǐ)军工主题产品(pǐn)，《红周刊(kān)》发(fā)现重(zhòng)叠(dié)的公(gōng)司有八(bā)家(jiā)，惟二的区别是高端装(zhuāng)备龙(lóng)头中用复旦微(wēi)电和西(xī)部超导替代了前者中的钢研高纳和(hé)昊华科(kē)技。

　　他在季报(bào)中的(de)阐述思路清晰(xī)：“着(zhe)重探究未来两年确定性的产(chǎn)业趋(qū)势和高增长的细分赛道(dào)，组(zǔ)合构(gòu)建从2023年全年维(wéi)度在高确定性的航空发动机(jī)赛道、景气度(dù)弹性潜力较高的航天导弹产(chǎn)业链、航空装备(bèi)平台型企(qǐ)业以(yǐ)及技术禀(bǐng)赋和(hé)壁垒高筑的新(xīn)材料(liào)领域(yù)重点投(tóu)入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个(gè)股仅为举例(lì)分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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