金融界4月(yuè)28日消息 为规范(fàn)开展(zhǎn)内地与香港利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合(hé)作(zuò)相关业务(wù)，保护(hù)境内外(wài)投资者合法权益，维护利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)秩序，中(zhōng)国人民银行制定了《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公(gōng)布(bù)，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责(zé)人表示，未(wèi)来(lái)中国人民银行将(jiāng)根(gēn)据(jù)市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为(wèi)境外(wài)投资(zī)者提供更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对(duì)等互(hù)利的原则下(xià)，适时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　以下(xià)为(wèi)中国人民(mín)银行(xíng)有关部(bù)门负责人就(jiù)《内地(dì)与香港利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》答(dá)记者问(wèn)

　　一、符合(hé)中国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)要求(qiú)的境外投(tóu)资者(zhě)包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境(jìng)外央行、国际(jì)金(jīn)融组织(zhī)、主权财(cái)富基金运用人民币投资(zī)银(yín)行间市(shì)场有(yǒu)关(guān)事(shì)宜(yí)的(de)通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民(mín)银(yín)行关(guān)于进一步(bù)做(zuò)好(hǎo)境外机构投(tóu)资者投资银行间债券市(shì)场有关(guān)事宜的公告》（中国人民银行公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（中(zhōng)国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银(yín)行间债券市(shì)场准入备案的境外投(tóu)资者等，可根据《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（以(yǐ)下(xià)简称(chēng)《办(bàn)法》）相关规定参(cān)与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签(qiān)署的(de)协议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可(kě)以与交易对手方签署经(jīng)中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的衍生品(pǐn)主(zhǔ)协议或其(qí)他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及(jí)中央(yāng)清算衍生品(pǐn)执(zhí)行协议(yì)（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者应当将是否签(qiān)署协议、签署(shǔ)协议类型等(děng)事项向中国外汇交易中心(xīn)备案。目前(qián)，中国(guó)银行(xíng)间市(shì)场交易商协会正在研究制(zhì)定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其(qí)正式发(fā)布后也(yě)可供境(jìng)内外投资者选择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北向互换(huàn)通”境外(wài)投(tóu)资者的(de)投资范围是什么(me)？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行(xíng)间市场开展符(fú)合集中清算要求的人民(mín)币利率互换(huàn)交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外(wài)电子交易平台(tái)、境(jìng)内电子交易平台包括哪些(xiē)？境外投资者的对手方、交易(yì)模(mó)式有哪些要(yào)求？

　　答：目(mù)前“北向互(hù)换通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入其他受(shòu)认可的电子交易平(píng)台，受认可(kě)的境内电子交(jiāo)易平台(tái)为中(zhōng)国(guó)外汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投(tóu)资(zī)者开展人民(mín)币利率互换交易，“北向互换(huàn)通”参(cān)照“债券通(tōng)”相关(guān)安排(pái)，由(yóu)境内投资(zī)者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资(zī)者(zhě)进行交易，“互换通”报价(jià)商(shāng)名单可在中国外汇交易中心网(wǎng)站(zhàn)上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易在境内电(diàn)子交易平台达成，交易(yì)一经达成即视(shì)为交易已(yǐ)确认。境(jìng)外投资者可(kě)通过中国人民银行认(rèn)可(kě)的境(jìng)外(wài)电子交易平(píng)台与境内电子(zi)交易平台的连接(jiē)，向境内电(diàn)子(zi)交易平台发(fā)送交易指令，与“互换通”报(bào)价商(shāng)达(dá)成交(jiāo)易。

　　五、中国(guó)人民(mín)银行认(rèn)可的境内清算机构和(hé)香港证监会认可的境外(wài)清算(suàn)机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行(xíng)认可(kě)的境内(nèi)清算(suàn)机构为银行间市(shì)场清算所(suǒ)股(gǔ)份有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)上海清(qīng)算所(suǒ)），香港证监会认可的境外清算机构为香港交(jiāo)易所旗下香(xiāng)港场外结算有限(xiàn)公司（以下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申请获得场外结算公司清算(suàn)会员资格或作为清(qīng)算客(kè)户委托场外结(jié)算公司综合清算会员代理清算，并(bìng)与(yǔ)场外结算公司综(zōng)合清(qīng)算会(huì)员签(qiān)订客(kè)户清算(suàn)协议。交易达成后，境内外清(qīng)算机构(gòu)对交(jiāo)易进行风(fēng)控(kòng)检查(chá)，对于符合(hé)集(jí)中清算要求的交(jiāo)易(yì)及(jí)时纳(nà)入集中(zhōng)清算(suàn)3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米。境外机构(gòu)通过场外(wài)结算(suàn)公司(sī)或(huò)其综合清(qīng)算会员完成保证金及(jí)资金结算(suàn)。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清(qīng)算机构(gòu)如何进行(xíng)衍生品交(jiāo)易的合(hé)约替代(dài)？

　　答：合约替代是(shì)指清算(suàn)机构作为(wèi)中央对手(shǒu)方针对已(yǐ)成(chéng)交的交易充(chōng)当买方的卖方(fāng)和卖方的买方的一种法律安排，并(bìng)据此与(yǔ)买方和卖方建立两(liǎng)个新(xīn)合约，以清(qīng)偿(cháng)买卖双方之间的初始债务。“北向3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米互(hù)换通”业务中，境外与境内参与(yǔ)者达成的交易在经(jīng)过上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司的集中清算审核(hé)后，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算(suàn)公(gōng)司于(yú)当日将(jiāng)交易进行(xíng)合约替代，进入(rù)集中清算，生成(chéng)为三个独(dú)立的新合约，分(fēn)别为(wèi)境外(wài)参与者与场外结算公司(sī)、场(chǎng)外(wài)结算公司与上(shàng)海清算所、上海清算所与境内参与(yǔ)者之间的合(hé)约。境外与(yǔ)境内参与者之间将(jiāng)不再存(cún)在(zài)合(hé)同关系(xì)。对(duì)于未(wèi)纳(nà)入集中清算(suàn)的(de)交易，依照成交双方约定(dìng)的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下(xià)的(de)跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换通(tōng)”业务场景下，上海清算所与场外结算公司之间的跨(kuà)境(jìng)资金(jīn)结算主要通过人民币(bì)跨境支付系(xì)统办理。同时(shí)，场外结算公司可(kě)在(zài)境(jìng)内银行开(kāi)立人民币(bì)基本(běn)存款账户(hù)和(hé)人民币(bì)“互换通”结(jié)算(suàn)专用存款(kuǎn)账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况(kuàng)下(xià)应急结(jié)算安(ān)排。NRA账户收(shōu)支范(fàn)围(wéi)包(bāo)括：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互(hù)换通”交易结算需要在(zài)应急情况下所融入资金的本息和(hé)费用以及(jí)符合中国人民银(yín)行(xíng)规定的(de)其(qí)他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结(jié)算公司将(jiāng)针对双方(fāng)清算所(suǒ)之间(jiān)的风(fēng)险敞(chǎng)口建立“互换通”资源(yuán)池安排。双方向“互换通”资源池缴纳(nà)担保品，该资源池独立于每一中央对手(shǒu)方从各自清(qīng)算参与者收取和追(zhuī)缴的保证金(jīn)、清算基(jī)金之(zhī)外，不用(yòng)于任何(hé)会员机(jī)构(gòu)的(de)违约损失分摊(tān)。上(shàng)海清(qīng)算所向资源池缴纳的(de)资金存(cún)放(fàng)在以场外结算公司名义于(yú)境外开(kāi)立的(de)“互换通”专用账户，场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以(yǐ)上海(hǎi)清算所名义于境(jìng)内开立的(de)“互换通”专(zhuān)用人(rén)民币/外币账户，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨境债权(quán)债(zhài)务(wù)登记及额(é)度(dù)管(guǎn)理要求。场外(wài)结算公司与上(shàng)海清算所(suǒ)每日基于双(shuāng)方(fāng)清算所之间的风(fēng)险敞口计算“互换通”资(zī)源(yuán)池要求，并通过境(jìng)内外存管银行办理(lǐ)人民币或(huò)外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报(bào)送义务。上海清算所和境内资(zī)源池(chí)存管银行(xíng)应当向(xiàng)人(rén)民币(bì)跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币(bì)收(shōu)支信息；被(bèi)撤销的交易如涉及双(shuāng)边结算补偿(cháng)金(jīn)的，相关境内结算银行应当(dāng)进行跨(kuà)境(jìng)人民币收支信息(xī)报送。上海清算所(suǒ)、境内投资者等相关(guān)主体应当按照规定履行(xíng)国际收支统计申(shēn)报(bào)义务，原(yuán)则(zé)上“互换通”交易和资源池(chí)业务由(yóu)上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)集中(zhōng)进行国(guó)际收支(zhī)统(tǒng)计申报(bào)，补偿(cháng)金等不经由(yóu)上海(hǎi)清算所(suǒ)清算的交易或(huò)资金收付，由境内(nèi)投(tóu)资(zī)者(zhě)等相关主(zhǔ)体(tǐ)进行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外投(tóu)资者(zhě)投资银行(xíng)间债(zhài)券市场的情况，初期全市场每日交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元(yuán)人民(mín)币（即全部(bù)境外(wài)投资者通过“北向互换通(tōng)”开展利率互换交易在(zài)轧差后(hòu)的名义本金净额每日不超过200亿元人民币(bì)），清算限额(é)为40亿元(yuán)人民币（即上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间(jiān)净头寸对应的(de)“互换(huàn)通(tōng)”资源池风险敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可(kě)根据市场发(fā)展情况适时调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香(xiāng)港结算(suàn)行应当遵守的人(rén)民币购售业务相关(guān)规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)的相关文件主要包括：《中国人民(mín)银行关于(yú)明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整人民(mín)币购(gòu)售业务管理(lǐ)的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人民币购(gòu)售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国(guó)家外汇管理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公厅(tīng)关于加强境外金(jīn)融机构(gòu)进(jìn)入(rù)银(yín)行间外汇市(shì)场开展人民币购售(shòu)业务宏观审慎管(guǎn)理有关事项(xiàng)的(de)通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于(yú)完善(shàn)人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务管(guǎn)理有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售业务境外(wài)参加行和境(jìng)外清算行进入银行间(jiān)外汇市(shì)场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行(xíng)在境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平(píng)盘头寸时，沿用现(xiàn)有境(jìng)外清(qīng)算行和境(jìng)外参加行的(de)业务(wù)模式(shì)、产品种(zhǒng)类和信息(xī)报送(sòng)等相关安排。根(gēn)据《办法(fǎ)》和人民币购售业务管(guǎn)理规定，香港结算行在境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时(shí)，应当确保与其相关的境外(wài)投资者(zhě)在本机构的资金(jīn)兑(duì)换是(shì)基(jī)于“北向互换通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外(wài)汇参与交易的，其交(jiāo)易到期或不(bù)再继续参与的，原则上应当通过(guò)香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外(wài)汇的境(jìng)外(wài)投资(zī)者(zhě)通过“北向互换通”投资内地银行间(jiān)金融衍生品市场，使用外汇的境(jìng)外(wài)投资者(zhě)可在(zài)香港结(jié)算行办理外(wài)汇资(zī)金兑换，香港结算行(xíng)由(yóu)此所(suǒ)产生(shēng)的头寸可到(dào)境内银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)。初期，境外(wài)投资者可选择一家香港结(jié)算行办理(lǐ)业务(wù)。香(xiāng)港结算行为境外投资(zī)者办理外汇资金兑换(huàn)时(shí)，应(yīng)当做好真实性审(shěn)核相(xiāng)关工作(zuò)，确(què)保(bǎo)所兑换(huàn)的资(zī)金用于“北向互(hù)换通”交(jiāo)易。其(qí)交易到(dào)期(qī)所得的人民币(bì)资金(jīn)，可(kě)继(jì)续投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外(wài)投资(zī)者(zhě)和(hé)相(xiāng)关金融市场基础设施应当(dāng)向(xiàng)中国人民银行(xíng)认(rèn)可的交易报告(gào)库(kù)报告“北向互换通”交易相(xiāng)关(guān)数据。中国外汇(huì)交易中心是中国(guó)人民银行认可的“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”数(shù)据的(de)交易报告库(kù)，在中国外汇(huì)交易中心达成的(de)“北向互换通”交(jiāo)易，境内外(wài)投资者无需另行报告。此外，中国人(rén)民(mín)银(yín)行和相关监管部门可以根据需(xū)要(yào)向基础(chǔ)设施调取(qǔ)与境外投(tóu)资(zī)者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办(bàn)法》发(fā)布，境内电子交易平台、境内外(wài)清算机(jī)构将制订配套(tào)的业务(wù)规则(zé)等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米(tōng)”未来有(yǒu)什么发展计(jì)划？

　　答：未来中国人民(mín)银(yín)行将(jiāng)根据市(shì)场(chǎng)发展情况(kuàng)，适(shì)时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资(zī)者提(tí)供更(gèng)加便利高效的风(fēng)险管理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管当局将结合各方面情(qíng)况，在(zài)风(fēng)险可控、对等互(hù)利(lì)的(de)原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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